Contenidos recomendados por Coe51z

Coe51z 29/04/16 21:32

Ha comentado en el artículo Timofónica o la increíble compañía menguante - Análisis de las cuentas Telefónica 1T2016

Lo de los altos dividendos en general y de Telefónica en particular lo he puesto tantas veces que se me habrá considerado pesado. Además de ser un tema que no gusta. Si alguien está contento con el dividendo y le dices que es algo irreal es como si le quitas un juguete a un niño. Para pagar un dividendo se requiere un gran requisito y casi único. “Primero hay que ganarlo”. Después de ganarlo lo demás son matices. Pero este requisito es obligatorio y Telefónica lo ha obviado. Otra cosa que ha atraído inversores a Telefónica (también errónea) es la doctrina del too big to fail (demasiado grande para que quiebre): cuanto mayor sea el tamaño de un deudor en crisis, más probable será que las autoridades públicas salgan en su ayuda. Si es cierto, nunca la dejaran caer y nunca se perderá la totalidad del dinero, se ha perdido poco a poco. Buen post y "El primero porque me gusta fardar de errores, son la mayor fuente de conocimiento bursátil". Esta frase es para ponerla en la puerta de la bolsa. Estamos en un país que todos tienen aptitudes para ser entrenadores de fútbol y para tener un gran talento en bolsa. La cuestión está que algo tan fácil como esto de los dividendo, lo he comentado desde hace muchos años todavía hay muchos que no lo entienden. Cuando lo perciban tampoco lo aceptaran, dirán que se debe a que la bolsa es un casino.

Coe51z 25/04/16 17:17

Ha respondido al tema Viscofan (VIS): seguimiento de la acción

esta es la ventaja de las empresas prudentes que no reparten todo el dividendo y refuerzan el balance. Cuando las cosas no van tan bien muestran una capacidad de respuesta y solvencia para mejorar. Si hubiesen repartido todo el dividendo ahora no podrían invertir en mejoras. Muy interesante, solo que yo la esperaria un poco mas abajo. No creo que haya digerido todo aun. Sobre los 44 euros la espero si llega, en caso contrario a otra cosa. a 44 euros daría un PER objetivo 2017 sobre 15.

Coe51z 24/04/16 17:31

Ha escrito el artículo Invertir priorizando la calidad sobre la cantidad

Coe51z 21/04/16 11:25

Ha respondido al tema Seguimiento resultados empresariales USA - 2016

Durante los últimos años, en general, hemos tenido una buena rentabilidad bursátil, pero no siempre ha sido por méritos propios, una parte importante de la subida del mercado ha sido debida a la expansión de múltiplos. También ha ayudado a este enmascaramiento el aumento del Pay-out, que ha dado un efecto de tener mayores beneficios, a costa de perder valor la empresa. Las empresas son como los políticos ofrecen aunque no puedan cumplir con tal de tener votos. En Europa también ocurre, en 2012, el mercado cotizaba con un PER de 10 veces. Y ahora se va sobre 16 veces. Sobre un 20 % por encima de la media histórica. Si se pagan estos PER es porque se está apostando por un gran crecimiento, pero si nos fijamos en el bono a 10 años de Alemania cotiza a 0,17 y el de EEUU a 1,84, esto indica que el crecimiento va a ser muy bajo mucho tiempo. Una gran contradicción. La crisis ha triplicado aproximadamente la deuda y esta deuda tan elevada pone una gran presión al crecimiento. Por eso son más lógicos los PER más bajos, porque se espera poco crecimiento. En cambio muchos inversores, sobre todo los pequeños, están viendo estos PER como una ocasión única en la historia. En cuanto a Inditex cotiza con un PER muy alto, porque tiene grandes beneficios, constantes y predecibles. Si se produce una caída de los beneficios tiene que haber una caída importante para ajustar los múltiplos. Es habitual oír “Cuando baje Inditex a X compraré, ahora está cara”. Personalmente cuando baje Inditex como la esperan es que se ha acabado su modelo de negocio, entonces ya les venderé las mías. Inditex mantendrá este PER mientras crezca como lo hace y si no lo hace se tendrá que ajustar al mercado. Normalmente hay quien hace predicciones profetiza cosas que ocurrirán, en mí caso como no se el futuro me limito a analizar los datos y hacer proyecciones, por eso el año pasado puse el siguiente post: http://www.rankia.com/blog/analisisbolsa/3010088-pib-tercer-trimestre-2015-senales-alerta En él que comentaba el PIB como una señal de alerta y una posibilidad de cambio. También explicaba la importancia en los tiempos actuales de mirar los resultados de las empresas y el PIB con datos trimestrales y anuales. Todo esto provoca una gran volatilidad y no hay más que verlo en las opiniones de los pequeños inversores: los supuestos inversores de largo, aburridos ahora están pendientes de la pantalla diariamente y los de corto se pasan al largo para probar otra suerte. Son tiempos complicados y se ha perdido el norte.

Coe51z 20/04/16 10:29

Ha respondido al tema Seguimiento de Inditex (ITX)

es lo que tiene el largo plazo que da esta ilusión óptica. Si cojes el primer valor del periodo de tiempo que indicas veras que Inditex sube el 34 % y el IBEX el 7 %. Como cinco veces mas que el indice de referencia no está nada mal.

Coe51z 20/04/16 10:18

Ha respondido al tema Seguimiento resultados empresariales USA - 2016

Bankinter Publica hoy esta estadística: S&P 500, SALDO DE RESULTADOS 1T¿16 PUBLICADOS: Con 60 compañías publicadas, el BPA medio ajustado recoge una caída de -8,3% vs -9,2% estimado para el total del S&P 500 (-8,5% excluyendo financieras) y compara con el retroceso de -1,8% (vs -6,7% estimado para dicho trimestre justo antes de iniciar la campaña) en el 4T15 y con el -2,3% en el 3T (aunque se esperaba -6,9%). Hasta el momento, el 76,7% ha batido estimaciones, el 10% no ha ofrecido sorpresas ajustándose a las estimaciones y el 13,3% ha decepcionado. Otro dato sería la pérdida de empleos, en el caso de IBM la reducción es algo mas de 53.000 empleados en los últimos dos años. Esto multiplicado por muchas empresas llegan a un nivel de desempleo en el que la FED lo analiza para la toma de decisiones en la política monetaria; y esta es fundamental en la cuenta de resultados de las empresas. Esto siendo tan evidente no lo entienden muchos analistas e Inversores "value" y dicen que esto no afecta a sus empresas. No les afecta hasta el día que alguien ve como disminuyen los beneficios cuando suben los tipos. Entonces suele ser tarde.

Coe51z 09/04/16 23:00

Ha respondido al tema No miren la cotizacion de INDITEX (ITX) , miren esto que es lo importante

En primer lugar el IBEX e Inditex llevan caminos distintos, por una razón muy sencilla: Inditex es una empresa que va muy bien y el Ibex es un índice muy bancarizado por lo que el resultado de los bancos le afecta mucho. Y además afecta a toda la banca europea por lo que el problema es más complicado. Evidentemente en caídas de bolsa suele haber alguna correlación y en este caso Inditex también está afectada. Siempre lo importante es saber la correlación y la causalidad. La correlación es una retirada de dinero de las bolsas pero la causa no es la misma, el Ibex seguirá con sus problemas e Inditex supongo que seguirá con su trayectoria alcista de largo plazo iniciado en el 2009.

Coe51z 09/04/16 22:59

Ha respondido al tema ¿Por qué no hay fundamentalistas bajistas?

Todas las actividades de este mundo son evolutivas, siempre hay un cambio y sobre todo en las finanzas. En los mercados hay ciclos que pueden ser coyunturales y estructurales. Los coyunturales duran unos pocos años y hacen una limpieza de las desviaciones. En los ciclos estructurales las crisis se producen más profundas y necesitan una limpieza mayor. Aún estamos en las consecuencias de la crisis iniciada en el 2007. La crisis estructural anterior a la actual fue la del 1929 y duró varios años. Una de sus consecuencias fue la segunda guerra mundial. Posteriormente el PIB creció muchos años más en EEUU que en los últimos años los países emergentes. Benjamín Graham hizo algo extraordinario que fue: ver el cambio, y esto es una de las cosas más difíciles de ver, aunque todo el mundo crea que es una facultad que él tiene. Supo ver que el Análisis Fundamental que imperaba tenía muchas lagunas y que estaba desfasado. Su puesta en práctica le dio una merecida fama. Buffet no solo lo siguió sino que gracias a su socio Munger lo perfeccionó. Munger era también seguidor de Graham y lo adaptó a los nuevos tiempos. El papel de las finanzas en el siglo XXI es distinto. El modelo Benjamín Graham en su época era posible para el pequeño inversor. El modelo Buffet es posible para el que tiene miles de millones en tesorería, no lo es para el pequeño inversor. Lo que ocurre es que es ilusionante decir que se sigue este modelo Buffet. Yo más bien diría iluso. Hace varios años los bancos españoles buscaban un inversor para sentar en el consejo y formar parte del núcleo duro. Los beneficios de sus acciones eran igual que los del mercado, pero les ofrecían créditos blandos (cuando los créditos eran muy caros), les ofrecían colaboración con las empresas del banco y eso les representaba un gran valor económico, el pequeño inversor entraba después pero solo veía el beneficio de las acciones; el negocio está detrás. Por eso mucho cuidado con seguir a los grandes. Al pequeño no le dan las ventajas que a los grandes. En cuanto a BME, yo también he aprovechado la caída para entrar. Pero eso no significa que voy a estar jaleando a la acción como gallo de pelea como ocurre en los foros. Cuando alguien tiene una acción está creyendo que ve a su equipo favorito. Si te miras los datos del último trimestre no son buenos, ha caído mucho su actividad. En ningún momento digo que sea mala empresa, sus fundamentales son buenos, pero no tiene motivos para alegrías. Al final se recurre a la OPA que se espera desde que salió a Bolsa. En posiciones cortas no es fácil, por lo que si no se es muy veterano es mejor dejarlo y simplemente vender.

Coe51z 09/04/16 18:30

Ha respondido al tema ¿Por qué no hay fundamentalistas bajistas?

Esta sí que es una gran cuestión. Desde mi punto de vista la lentitud en el cambio se debe a la observación de las cuentas anuales y es un periodo demasiado largo en algunos cambios. Si además la empresa aprovecha para que algunas cosas queden camufladas (aunque sean criterios normales) algunas distorsiones tardan mucho en verse. Otra cuestión es que el que hace el análisis muchas veces quiere creer en su análisis y sus métodos de observación son como transatlánticos con poca capacidad de hacer cambios. Una empresa es buena y ha de seguir siendo buena por lo que se mantiene en cartera. Pero hay señales en el mercado. Una clásica es el scrip dividend, que consiste en que la empresa no genera para seguir abonando el dividendo. Otra es que alguna rama de la empresa importante se deteriore. BME lleva seis meses con cifras decrecientes debido a la situación del mercado. Una de sus divisiones, (poco importante, pero a tener en cuenta) es la renta fija. Ha caído casi un 50 % y es debido a una cuestión de sentido común, antes había mucha rotación y debido a la caída de tipos se negocia mucho menos. Cuenta con un 21 % de su capital bajista, mientras otros miran el dividendo. Muchos analistas fundamentales hacen análisis de solvencia que son fáciles de calcular pero no escuchan estos avisos del negocio. Y por último, considerar al mercado claramente alcista de forma general.Subirá lo bueno y bajará lo malo. Sacan de un libro que Benjamín Graham compraba empresas con un PER bajo. Ahora las empresas que suben tienen PER alto. En la época de Graham, los crecimientos de PIB eran altos en Occidente, hoy son bajos. El mercado ha cambiado y sus reglas de juego también. Quien pretenda jugar al ajedrez con las normas del parchís lo tiene bastante mal.

Coe51z 04/04/16 18:43

Ha comentado en el artículo Toma de decisiones: Sexto sentido Intuición o percepción

Según comentan varios neurólogos y principalmente Kahneman (por ser el que más he leído) explican que hay distintas zonas del cerebro como los dos hemisferios, que antes suponían que hacían la misma función, en cambio hoy se sabe que son distintos y que se complementan. Existe una idea extendida de que hay personas que actúan con la cabeza y otras que actúan con el corazón, parece ser que simplemente se trata de qué lado del cerebro ejerce más poder. En las decisiones muy rápidas hay que ser muy intuitivo. Pero eso funciona cuando el cerebro ya cuenta con un gran adiestramiento, es muy importante en el análisis técnico de muy corto plazo, es evidente. En el análisis fundamental también es muy importante. La parte del cerebro, el sistema 2, al ser más analítica ayuda mucho en el análisis fundamental, pero muchas veces solo ve lo que espera ver, por lo que también necesita utilizar la parte intuitiva. También en análisis fundamental se quiere ver muchas veces como místico o profético, realmente es cerebral y analítico. Gracias