Diegolong
15/05/24 23:02
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Diegolong
09/05/24 18:34
Ha respondido al tema Fundsmith Equity Fund: El fondo de Terry Smith
Estás seguro de que las posiciones de Fundsmith están en modo "burbuja"?
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Diegolong
29/04/24 20:28
Ha respondido al tema Invertir 200k
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Buenos días, si te decides por ETF analiza bien si realmente replica al índice o si es un producto sintético (derivado) y el riesgo contrapartida que pudiera haber (lo desconozco).Si decides optar por fondos de inversión, estudia diversas opciones. Sólo invertiría en lo que verdaderamente entiendas y te dé más confianza (por su estrategia, track-récord, política de inversión, costes...etc). No te vuelvas loco invirtiendo en 10 fondos. Con 2 o 3 puedes estar más que diversificado. Invierte siempre a largo plazo y las aportaciones periódicas suelen ser una buena idea siempre que las mantengas con las caídas. Yo soy más partidario de invertir en compañías (renta variable) que en deuda (renta fija), siempre y cuando puedas aguantar la volatilidad. Espero que te haya servido algo!!! Un abrazop.d: Aunque lo parezca, no es una recomendación de inversión!!! :-)
Diegolong
24/04/24 22:51
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
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Efectivamente creo que no es fácil saberlo con métricas. Puedes ver si compran acciones, o hacen inversiones en nuevos negocios que a corto plazo son deficitarios aunque con perspectivas de largo plazo, o por el contrario hacen operaciones que suponen un aumento peligroso del endeudamiento, pero al final es un poco más el "feeling". A mí me gusta ver cómo presentan los resultados; ver a un CFO complaciente me pone un poco nervioso, prefiero el que parece preocupado y es pesimista. Las presentaciones fantásticamente hechas me huelen casi siempre mal, me gustan las presentaciones austeras (mira el anuncio de resultados de Inditex y compáralos con los de Prisa). Lo de vender una parte de la compañía para "poner en valor" es otra cosa que no entiendo; si es un buen negocio, no lo vendas, y si lo vendes, sé transparente.En condiciones iguales prefiero negocios controlados por familias, que harán todo lo posible por que los CEOs y CFOs actúen por el bien de la compañía y supervivencia a largo plazo y no por el resultado del próximo trimestre. Dicho todo lo anterior, creo que de promedio hay que ser optimista y pensar que los directivos de la mayoría de nuestras participadas actuarán de manera honesta.
Diegolong
23/04/24 17:56
Ha respondido al tema Seguimiento de Cinvest Long Run FI (ES0174115024)
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Cuando constituimos el fondo, se hizo con la idea de crear algo diferente. Un vehículo a través del cual ser propietario de compañías de manera indefinida, y no entrar y salir de las mismas como hace la inmensa mayoría de inversores, vendiendo cuando se acerca el dichoso "precio objetivo".Nosotros no ponemos precio objetivo a las compañías. Te fuerza a vender las posiciones que mejor se comportan. No me considero capaz de definir cuál es el precio justo de una empresa. Entre otras cosas porque los negocios evolucionan y establecer con precisión cómo se comportará mi compañía en un entorno cambiante es casi imposible. Por otro lado no deja que las "sorpresas positivas" que ocurren muchas veces (sólo en las acciones, no en los bonos) permitan que una inversión multiplique por tres, cinco o veinte, su valor. Como decía Peter Lynch, vender las compañías que se comportan bien y comprar más de las que lo hacen mal es como cortar las flores y regar las malas hierbas.Dicho lo anterior, hoy se ha anunciado que el grupo inglés JD Sports lanza una OPA sobre la totalidad de acciones de una de nuestras participadas, Hibbett Sports. Esta compañía, la cual descubrí gracias a @siames (al que se lo agradezco desde aquí), no era el perfil mayoritario de las compañías del fondo que tratamos que sean negocios muy difíciles de replicar, pero cotizaba a unos múltiplos exageradamente bajos (PER 4 en un momento dado con ingresos creciendo, con una capitalización equivalente a su stock), no tenía deuda, seguía recomprando acciones propias y abriendo tiendas y operando con un Retorno sobre el Capital Empleado superior a 20. La OPA se realiza un 95% por encima del precio promedio de compra de Cinvest Long Run.A ver qué hacemos ahora!! Seguramente sea la primera acción que se vende en los más de dos años de vida del fondo.Un abrazo,D.
Diegolong
22/04/24 21:15
Ha respondido al tema Numantia Patrimonio Global
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Creo que en los mercados hay demasiados saltos a la piscina acerca de la opiniones de los gestores/directivos de empresas. Que si son fantásticos, que si son mediocres... lo importante es ponerles una etiqueta. Pienso un par de cosas al respecto:- Me parece muy difícil ser un cenutrio y llegar a CFO o CEO de cualquier empresa cotizada. Si han llegado, lo normal es que sea por algo.- Nadie es bueno o malo todo el tiempo. Todos cometemos errores y aciertos. Una directiva que se ha equivocado puede posteriormente rectificar. Y viceversa.- Mucho más importante que tratar de valorar si es una directiva competente o no y ponerles etiquetas es valorar la alineación de intereses de éstos con los accionistas y que tengan objetivos a largo plazo y no a dos años vista.Los que analizamos compañías para tomar decisiones de comprar o vender acciones deberíamos ser más humildes a la hora de opinar sobre los directivos de una compañía. En muchas ocasiones estamos hablando de ingenieros industriales con trabajos muy completos y que requieren de elevadísimas competencias. Ya me gustaría a mí tener su coco y sus conocimientos.Un abrazo,D.
Diegolong
03/04/24 21:20
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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Gracias Javier por tu respuesta. Mi enfoque de inversión es completamente distinto, pues jamás uso el análisis técnico (lo hice en mi primer trabajo con divisas, y nunca más). Tengo una opinión pésima sobre el mismo. Cuando pregunto por ejemplos de analistas o gestores que utilizan el AT que han sido consistentes a lo largo de la historia no consigo encontrar apenas nombres, y cuando dan alguno se olvidan siempre de los cientos que perdieron muchísimo dinero utilizando el AT. Si 100 personas van al casino siempre alguno saldrá ganando, pero no significa que sea buena estrategia. Creo que el ratio de éxito de los inversores "value" o fundamentales vs. los que utilizan análisis técnico es abrumador. Es una impresión.Que te haya dado resultados positivos en los últimos 3 años en los que además el mercado ha sido alcista no es, bajo mi punto de vista, representativo. Y ojo también sobre quién está detrás de los ETFs (https://www.ceced.eu/terry-smith-warns-again-on-etfs/)Un abrazo.D.
Diegolong
03/04/24 10:58
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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Por si os interesa, en el Hilo he posteado la carta trimestral de Cinvest LONG RUN.Abrazohttps://www.rankia.com/foros/fondos-inversion/temas/5555325-seguimiento-cinvest-long-run-fi-es0174115024?page=6#respuesta_6318935
Diegolong
03/04/24 10:57
Ha respondido al tema Seguimiento de Cinvest Long Run FI (ES0174115024)
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Transcribo Carta de 1er Trimestre de Cinvest LONG RUN. "Estimados Coinversores,Cinvest Long Run FI (ISIN: ES0174115024) registró una subida en el primer trimestre del año del 7,0%. Desde su constitución, el 11 de febrero de 2022, la rentabilidad acumulada total es del 27,8%, equivalente a una tasa anualizada del 13,0%. Debajo comparamos esta rentabilidad con la de algunos índices que nos pueden servir de referencia:25 meses no es todavía un plazo representativo para valorar el rendimiento de un fondo como el nuestro. Invertir en él sólo porque ha obtenido buena rentabilidad en un año es algo muy peligroso. Ese mismo comportamiento lleva a vender cuando hay caídas en las cotizaciones, algo que siempre ocurre puntualmente. Nosotros confiamos en seguir teniendo una rentabilidad promedio satisfactoria en el largo plazo, aceptando que habrá periodos mejores y otros peores.Sobre la situación económicaSomos reacios a hacer previsiones sobre la economía. Los tipos de interés no deberían seguir subiendo con la actividad económica y la inflación enfriándose, pero desconocemos si esta tendencia continuará. Los precios de las materias primas dependen de innumerables factores que son impredecibles; geopolíticos, meteorológicos…etc. Si mañana nos despertamos con una nueva crisis que lleva al petróleo por encima de los 100 USD y se dispara la inflación, podría dar al traste las previsiones que apuntan a recortes de tipos más o menos inminentes. Nuestra estrategia es estar siempre invertidos en compañías y no tratar de acertar lo que harán los mercados.Nos preocupa el caso de España, un país dirigido por un Gobierno que rescata a las empresas en crisis con dinero público, subvenciona los sectores y personas más improductivos/as, condona deuda a las Comunidades Autónomas que más han despilfarrado y premia a delincuentes con indultos y amnistías. Pero por otro lado ataca constantemente a la libertad de mercado, castiga a los trabajadores con mayor presión fiscal, crea nuevos impuestos para penalizar a las compañías más rentables y reduce al mínimo la maniobrabilidad de los empresarios para poder contratar libremente. Pocas cosas pueden salir bien en un país donde se castiga el éxito, se premian los peores comportamientos y se obvia el gran problema que es la educación. Afortunadamente, la mayor parte de las compañías españolas que poseemos facturan una parte importante en el extranjero y por lo general no son sectores muy sujetos a la intervención regulatoria como lo son el bancario o energético (salvo Repsol). Nuestras compañíasTodas nuestras compañías en cartera han obtenido beneficios netos en 2023, y casi la mitad han batido sus resultados históricos. No obstante, hemos observado cierta ralentización en el crecimiento de algunas de ellas, especialmente las que operan en sectores más cíclicos. Este hecho, unido a la evolución positiva de las cotizaciones y a unos tipos de interés elevados, nos ha llevado a incrementar nuestra liquidez hasta cerca del 18%, niveles históricamente altos. Esta liquidez se está retribuyendo por encima del 3% anual, y gracias a las suscripciones no ha tenido que venderse ninguna acción. No tratamos de predecir el mercado, simplemente tenemos bastante convicción de que no atravesamos una época de pesimismo, y que cuando ésta llegue (porque llegará, no sabremos si dentro de una semana, un mes, o dos años) queremos tener efectivo para poder comprar las mismas compañías a precios más bajos.En el primer trimestre hemos incrementado nuestra participación en Remy Cointreau, Repsol, Johnson & Johnson, Nike, Colgate Palmolive y Otis Worldwide Corporation. También una nueva compañía ha entrado en cartera; la española Viscofan, líder mundial en envolturas cárnicas. Pueden ver todas las compañías de las cuales poseemos acciones en el documento adjunto (CLR 1T 2024).Nuestro portfolio se compone actualmente de 46 negocios de diversos sectores; asegurador, energético, alimentación, moda, bebidas, logística, consultoría, equipamiento médico, farmacéutico, semiconductores y un largo etcétera. Entre todas venden miles de productos a millones de clientes y están presentes en prácticamente todo el mundo. Podemos afirmar que el fondo está muy diversificado. Dos años de un fondo pragmáticoCinvest Long Run nació hace poco más de dos años con el objetivo último de proteger el poder adquisitivo del ahorro de los partícipes, a través de un vehículo que invierte en negocios que llevan decenas de años existiendo, cuando no siglos.Desde que se instauró la moneda única en el año 2002, un Euro ha perdido casi un 40% de su poder adquisitivo en España. Los inversores autodenominados “conservadores” se consolarán argumentando que han preservado el capital estupendamente en ese tiempo. Imaginemos por un momento a un inversor “agresivo” que ese mismo año invirtió su dinero en un índice de compañías como el IBEX 35 (con dividendos), que lo ha hecho considerablemente peor que otros índices comparables después de atravesar una crisis inmobiliaria y financiera en un país con mucho ladrillo y muchos bancos. Pues bien, este inversor temerario invertido en un índice mediocre ha mejorado su poder adquisitivo un 80% en ese mismo plazo tras multiplicar por 3 su valor nominal. El dinero en efectivo no hace más que perder poder adquisitivo por la inflación, es una evidencia, y la mejor manera de preservarlo es mediante la compra de activos reales productivos, compañías en nuestro caso.¿Por qué? No es difícil explicarlo. Las compañías son dueñas de activos reales, mejor protegidos de la inflación que el dinero. Tienen una actividad productiva rentable (si no, desaparecen), y poseen una cualidad de la que carecen la mayor parte de los activos; reinvierten los beneficios no distribuidos. Beneficios destinados a generar más beneficios. Esto hace que su crecimiento sea en ocasiones exponencial. Algunas pueden quebrar, por supuesto (por eso invertimos en 46 compañías), pero también otras pueden multiplicar por 20 su tamaño. Piensen en las mayores fortunas de cualquier país y siempre son dueños de empresas, nadie está en la lista Forbes por comprar bonos del tesoro o por ser propietario de lingotes de oro. Teniendo en cuenta lo anterior, se planteó la construcción de una cartera de negocios que pudiéramos dejar a nuestros hijos como herencia con la tranquilidad de que en 20-30 años seguirán, de promedio, siendo rentables. Una estrategia única con cerca de la mitad de las compañías denominadas en dólares y la otra mitad en Euros. La mayor parte deberían ser empresas muy consolidadas, con negocios difíciles de replicar, amplios márgenes y un retorno sobre el capital elevado (i.e Coca Cola, Procter & Gamble, McDonalds, Nike, LVMH, L´Oreal,…etc). Una pequeña parte podría dedicarse a compañías más “nuevas”, con la condición de que a día de hoy sean máquinas de hacer dinero, posición de casi oligopolio y con perspectivas grandes de crecimiento (i.e Amazon, ASML, Meta Platforms, Alphabet…etc) y algunas otras que sin ser negocios con grandes márgenes, estuvieran clarísimamente infravaloradas (i.e Elecnor). Para protegernos frente a subidas de precios de materias primas poseemos alguna compañía que pudiera beneficiarse de esta situación (Galp y Repsol). Otras, aun no cumpliendo todas las cualidades antes mencionadas, hacen las veces de cuasi-bono con un dividendo estable (i.e Mapfre). Cada compañía tiene su función dentro de la cartera, como un equipo de Rugby, pero la calidad de la misma se ve reflejada en un Retorno sobre el Capital Empleado (ROCE) promedio del 22%-23%. Sorprende la cantidad de fondos que aseguran invertir en empresas de calidad, pero cuentan con ROCEs promedio bastante mediocres. Todo lo anterior no tendría sentido si los gastos repercutidos al fondo fueran elevados, por ello hemos querido minimizarlos con una escasísima rotación del fondo, una comisión de gestión reducida y suprimiendo cualquier comisión de éxito. No nos gusta etiquetar al fondo como “value” “growth” ni “quality”. La primera cualidad que buscamos en una compañía es su capacidad de sobrevivir el paso del tiempo. La supervivencia es más importante que el crecimiento, los elevados retornos o el descuento al que cotiza. Los 86 años de antigüedad promedio de la cartera demuestran que nuestras empresas han superado en el pasado muchas situaciones comprometidas.Muchos inversores ven la bolsa como un medio en el que ganar dinero de manera rápida especulando con la compra y venta de acciones. Nosotros la vemos como un fantástico instrumento para que pequeños ahorradores podamos ser propietarios de algunas de las mejores empresas del mundo, participando en sus beneficios. Si las compañías no cotizaran todos los días, serían vistas como un activo más seguro, algo que no tiene ningún sentido.Como siempre decimos, habrá periodos en los que el valor liquidativo del fondo se comporte peor que el mercado y tendrá episodios de rentabilidad negativa. No recomendamos estar invertido a nadie que necesite el dinero en el corto plazo (mínimo 2-3 años, y preferiblemente 5) y que no sea capaz de entender las inevitables oscilaciones de precios, que puntualmente pueden ser fuertes.El fondo está disponible en la plataforma Allfunds, sin importe mínimo y únicamente es necesario indicar a su banco la referencia: “Cinvest Long Run FI (ISIN: ES0174115024)”. Si su banco no le ofrece este fondo, puede contratarse directamente abriendo cuenta en Banco Alcalá (Creand Asset Management), o en Openbank (Grupo Santander).Estamos a su disposición para cualquier aclaración que necesiten. Toda la información legal relativa al fondo se puede encontrar aquí: https://creand.es/gesalcala-sgiic-sau/De nuevo agradecer a los partícipes su confianza. Pueden estar seguros de que por pequeña que haya sido la aportación al fondo, ésta será tratada como si fueran los últimos ahorros disponibles de esa persona.Un abrazo,Diego Fernández(Asesor del Fondo)"
Diegolong
02/04/24 22:40
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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Hola Joaquim,Lo de invertir indexándose en el SP500 puede ser una buena opción pero me surgen un par de cuestiones:- Seré capaz de saber, en el momento en el que haya una caída fuerte, si esa caída está o no justificada? (ten en cuenta que para eso habría que analizarse las 500 compañías del índice), lo mismo para saber si hay burbuja o no ante subidas muy pronunciadas. ¿Con el PER del índice a uno le basta para saberlo? tengo mis dudas.- El SP500 ha batido a casi todas las estrategias en los últimos 10 años. ¿No os parece que es un poco peligroso apuntarse a la estrategia que mejor lo ha hecho en pasado? Me recuerda a lo de las hipotecas en Yenes, que todo el mundo las hacía porque el Yen llevaba años cayendo y los tipos eran más bajos, pensando que sería así eternamente. Hasta que dejó de hacerlo. Un abrazo,D.