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Participaciones del usuario Gabcasla5

Gabcasla5 15/08/21 21:03
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
El viernes estaba malísimo por la segunda vacuna del COVID y no pude atender la call y realizar mis preguntas. Me han dado buen feedback algunos otros inversores, pero me reuniré con ellos y publicaré mis notas por twitter o en la carta trimestral. La verdad es que Pax tiene un crecimiento potencial de doble dígito durante mucho tiempo. El feedback que obtengo de gente de Ingenico y Verifone es que Pax va varios pasos por delante y les está comiendo el mercado (el market share en USA/Europa es muy reducido, el crecimiento de >50% puede mantenerse mucho tiempo y es importante porque estos mercados más maduros vienen con más margen)Creo que respondieron también muy correctamente porque no son commodity y la dificultad de saltarse sus productos en las transacciones. Creo que es una compañía que va a traer muchas alegrías. El viernes por la mañana medio "muerto" llame al broker para incrementar nuestra posición al ver (para mi sorpresa) que la acción corregía un 4% sin apenas volumen. La verdad es que no me lo esperaba, pero no me sorprende, no es la primera vez que nos ocurre y específicamente en esta acción. Mientras sigan creciendo a ese ritmo y aumentando la retribucción al accionista, poco que objetar. A ver si consigo que recompren alguna acción más!Un saludo
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Gabcasla5 15/08/21 20:56
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Hay que darle algo de tiempo, el mercado considera que es temporal y los FFA de 2022 aún siguen muy bajos (su validez como pronosticador a ese plazo es nula basada en el histórico). Además, las acciones americanas han ido correlacionadas con lo cíclico que ha corregido significativamente con las noticias de las nuevas variantes de COVID. Mi teoría es que los algos tienen mucho que ver. Fíjate que 2020 bulkers a pesar de los altos dividendos que ha pagado estos últimos meses (alrededor de 2.5 NOK por mes) se encuentra mucho más pegado a sus máximos. 
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Gabcasla5 10/08/21 19:16
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
En myinvestor no te dan esos datos? O en morningstar?No controlo las plataformas. Ya me han dicho que porque no está en investing. Lo he pedido, pero en Agosto... en Septiembre espero que este! De la misma manera la idea es empezar a escribir una carta trimestral y posiblemente apoyarla con algún pequeño video. Ya buscaré la manera de hacerla llegar a los participes. Un saludo y gracias por la confianza
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Gabcasla5 10/08/21 19:11
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
La pregunta es muy buena. Desgraciadamente, la respuesta no lo es tanto :(He visto el video. Del gráfico que presenta deduzco que es 2017. A bote pronto diría que sus estimaciones incluso han sido conservadoras porque el FCF ha sido superior. (Bueno después de revisarlo con mi modelo, he recordado que Paramés a veces al beneficio le pone FCF cuando realmente es beneficio. En TGP el FCF es superior al beneficio por las grandes amortizaciones que no son salida de caja. De ser el beneficio, Paramés ponía 216M en 2020 cuando finalmente han sido 233M, aunque la realidad es que esta cifra estaba un poco inflada por los drydocks que se han terminado produciendo este año, por lo que diría que las estimaciones han ido en línea si FCF es beneficio). Podemos concluir que Paramés ha acertado de pleno en los beneficios de la empresa.El dividendo en 2017 fue: 0.56, en 2018: 0.56, en 2019: 0.76, en 2020: 1 y en 2021 serán 1.15. Por tanto diría que a ojo el precio está al mismo nivel que en 2017 y su revalorización ha sido el dividendo (unos 4$ en 5 años) sobre algo menos de 15$ un retorno del 27% o un 4.7% anualizado (a grandes números).A lo sumo, un rendimiento bastante pobre para haber acertado de lleno con la tesis, verdad? Lo que creo que no se esperaba Parames es que después de 5 años y mientras la compañía hacia los deberes, nos encontraríamos en un mercado enamorado del hiper growth y que detesta este tipo de negocios y a pesar de la política de tipos actual la valora a 9% yield. Si estuviese valorada a 5-6% yield el performance de Cobas en esta acción hubiese sido del 80% o 12.5% anual... ¿cambia la cosa, eh? Lamentablemente no sé cuando el mercado lo reconocerá, lo que sí que sé es que la compañía ha hecho los deberes y no merece cotizar al múltiplo actual. Tampoco me parece un mal rendimiento para aquellos que compren ahora (es lo que pasa cuando la compañía hace los deberes durante 5 años y el precio de la acción no se revaloriza, que los inversores rezagados pueden comprar a precios de autentica ganga) Recuerda que cualquier compañía cotiza en función de los resultados, pero especialmente del múltiplo que el mercado le asigna. Así una compañía que gana 100M con 10 acciones puede valer 1bn o 10bn dependiendo de si el mercado considera que debería de pagar 10 o 100 veces por ella. Si puedo decirte y aquí no hay nadie que le defienda que la tesis de TK para Cobas es un error de inversión. Lo he comentado varias veces y es algo que nosotros evitamos por la alergia que tengo al sector offshore. Los FPSOs y TOO le hundieron la tesis y es imposible que llegue a 20$ por acción que era su precio objetivo inicial. Para mi ya 10$ por acción es un caso optimista...Espero haberte ayudado y de paso ayudar a Cobas. Como dije hace poco en este foro, el análisis en muchas de las compañías no es malo... de hecho, este video demuestra que acertaron con la previsión de beneficios. El problema tiene más que ver con mala suerte, gafe... llámale como quieras! El derating extraordinario que hemos vivido en esta acción era imposible de predecir. TGP no enamora a nadie, mientras tanto hay miles de compañías que valen infinitamente más (algunas no tienen ni ventas) y cuyos negocios son puro humo y no darán un dividendo en la vida... Siempre encantado de responderte y por supuesto nunca me tomo nada mal viniendo de ti que todo lo que te he leído es muy razonable! Puedes preguntar lo que quieras ;)
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Gabcasla5 10/08/21 18:00
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
No sé que financials habrá tomado para realizar el calculo. Me siento más confortable con mis cifras. Mis números están basados en Vessels Value y en su report del Q2. Además de verificados con Clarksons y Mintzmyer.  Yo no tengo posición en tankers a pesar del descuento sobre NAV. @roadtofreedom DHT siempre ha cotizado con prima, además de que tiene una flota más joven 8.5 años y con scrubbers completamente sin deuda. Además, están recomprando acciones, pagando dividendo y no quema caja gracias a algunos charters fijos que tienen, mientras que INSW tiene una flota de 10.5 años sin scrubbers y con algo más de deuda.Dicho esto, si las cosas mejoran el año que viene miraría INSW antes que DHT ;)Un saludo
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Gabcasla5 10/08/21 17:50
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
uffff... no he visto yo esos hilos pero no es algo que me guste porque probablemente no entiendan completamente los riesgos y tengan la confianza o el conocimiento para salir cuando la tesis no ha funcionado o doblar la apuesta si el mercado está equivocado. Navios tiene un NAV para final de año de alrededor de 100$ según mis cálculos frente a los 85 actuales. Tengo una call con el CFO antes de que termine Agosto y el famoso activista ya me ha contactado para que le de mi opinión sobre unas consultas. Veremos que sale de todo esto! 
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Gabcasla5 10/08/21 13:53
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
20.11 SBLK (ya descontado dividendo y sin entrar el cash flow de q3). Con Q3 debería andar por 22.5 sin tener en cuenta ninguna apreciación en sus activos que creo que es más que razonable. Ayer comentaba esto en twitter por si te sirve: https://twitter.com/gabcasla/status/1424829333357613058?s=20 DHT el NAV en 6.25INSW sobre los 30$, algo menos, 29.80 o así
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Gabcasla5 06/08/21 13:09
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Bueno, hay que diferenciar entre la deuda de TGP que es unsecured con la de TK que es secured. De financiarse secured, TGP estaría un par de puntos más por debajo lo que deduzco por tu comentario que aún te enfadará más! jajahttps://www.nfcc.org/resources/blog/the-difference-between-secured-and-unsecured-debt-and-which-you-should-pay-first/Completamente de acuerdo que TK no ha trabajado con los bancos lo suficiente. Si explicase bien el GP y el poder que tienen sobre TGP y pusieran ese poder como garantía la financiación sería más barata... especialmente si colocan en NOK en Noruega como hace TGP y luego ya haces un swap de divisa que sale mucho más barato que ir a Goldman en US y que coloque tu papel a inversores que no entienden bien tu negocio y te exigen mucho más
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Gabcasla5 06/08/21 12:53
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Aún no he tenido la reunión clave para captar su feeling como el año pasado en Octubre donde ellos ya tienen más avanzada la estrategia. Pero yo diría que estará más en la zona del 10% hasta que tengan claro como queda Qatar. Evidentemente, tienen margen financiero para subir más, pero viendo los bonos de TK como están cotizando (somos bonistas en Gamma Global) parece que no van a tener problemas de financiación y lo lógico sería que el yield acabase cercano al 7% (el actual secured es >9%), por lo que TGP no necesitará subir el dividendo agresivamente para "ayudar" a TK
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