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Galileo80 01/10/24 16:15

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Claro que está Carrefour en el País vasco, pero si le metes un 22% de cuota (ver más abajo), tu economía de escala en la zona es mayor para poder competir con Eroski. Piensa que Carrefour ahora tiene menos de un 5,7% en la zona. Además, cuando compras algo, por inercia, acabas poniendo más foco. No me gustaría. El caso de Mercadona supongo que no es porque no quieran desplegarse. Es más por "bloqueo" de administraciones locales y regionales. Pero con una compra, no te puedes negar si se acaba produciendo. Te podrás oponer a la venta, pero una vez vendido... Notificación: política: filtrado de URL (revistainforetail.com)

Galileo80 01/10/24 13:30

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Yo personalmente le asigno una probabilidad cercana a 0 al hecho de publicar un "balance inexacto porque el auditor no tiene la obligación de revisarlo". Lo que muestran es lo que hay. Los resultados no parecen malos. Siguen por un camino aceptable y esperado. Personalmente, el único problema que le veo a esta inversión es que alguien con peso, entre en la zona de influencia de Eroski. Bien porque abran a Mercadona, o bien porque Carrefour acabe comprando BM. Ahí sí podría peligrar su cuota. Hay cosas que son intangibles y que me gustan. Parece una gestión más profesional y transparente. Incluso escriben los resultados en inglés.

Galileo80 12/09/24 07:03

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

El otro día, mirando otros temas ajenos a la inversión, me encontré con una página web que me resultó curiosa: https://www.kantarworldpanel.com/es/grocery-market-share/spainBásicamente es una página web de kantar, que refleja de manera dinámica, las cuotas de las superficies con frecuencia semanal. Incluso se puede poner fechas concretas. Publica y de fácil acceso. Me llamó la atención. Supongo que de aquí es donde se sacan los gráficos que de manera más o menos recurrente se utilizan en noticias. También para otros países y negocios. Curioso. Por cierto, las últimas semanas, a Eroski no le ha ido bien. Ha perdido décimas. Esperemos que sea un “bache”.Buena semana

Galileo80 07/09/24 19:10

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Cierto. No lo he expresado bien

Galileo80 07/09/24 19:08

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Nada más puedo aplaudir. Gracias as. Iremos viendo como evoluciona. Ojalá los próximos resultados aporten un poco de luz. Quedan apenas unas semanas.

Galileo80 07/09/24 08:53

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Siempre es un placer leerte as.No obstante, a mi me asaltan varias dudas y reflexiones:Me resulta extraño que la venta a 30, cuando se ha comprado a 100, no genere algún tipo de efecto en la cuenta de resultados. Máxime cuando el tratamiento de esas AFSE era de capital. O sea, vendes ¿y no tienes ningún efecto? Me diréis, sí, en balance. Pero aún así, me llama la atención. Solo si estuvieran valoradas a precio de mercado siempre, pero no me parece que sería consistente con su tratamiento de “capital”. No obstante, tú sabes más.Los 3 años a los que hace referencia la ley, se han cumplido hace tiempo. ¿Por qué ahora? El auditor les debería de haber llamado la atención mucho antes. Si está vinculado con la negociación de la deuda, los tres años acaban de empezar. Quemar todas las naves vendiendo los primeros meses… Me parece raro.Lo que sí está claro es que las ventas no están produciendo una bajada de precio. Parece evidente que lo estén traspasando a un tercero de manera coordinada, salvo despistes.Cada vez parece más claro que las cuantías que se intercambian solo pueden venir de Eroski o de algún gran banco (laboral, BBVA,…) que en el momento inicial se hiciera con más de la cuenta y ahora está soltando por el motivo que sea. Pero lo realmente importante aquí , a mi juicio, es que lo hace sabiendo que hay contraparte. Como si lo estuviera repartiendo entre sus family office o sus SICAVS… Esto tiene varias implicaciones. La principal, a mi juicio: con sus riesgos y circunstancias, no es tan mala inversión para que se mantenga el precio aun cuando se ha incrementado (mucho) el volumen de venta, con lo que a efectos prácticos, parece que se conforma un suelo. Y efectivamente el efecto del cupón corrido, es relevante. Estar dentro te da el medio punto mensual, como bien decía pedroluisfer.La pregunta aquí es si en algún momento se va a seguir manteniendo los volúmenes en la venta y va a dejar de haber contraparte. Si tuviera que apostar, diría que no. Todo está coordinado. Buen fin de semana.

Galileo80 20/08/24 08:03

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

No tengo duda. Yo sí creo que en un entorno de movimiento de precios, existe más posibilidad de ganar más para sectores como la distribución, con márgenes estrechos ya de por si. Da posibilidad de “jugar” con los céntimos y, la variación, hace que al consumidor le cueste también trabajo tener en la cabeza los precios de los artículos. Mucho volumen, junto con el jugueteo, puede reportar un tirón del margen cuando se necesite. Si no hago mal las cuentas, un 1% de incremento de precios, te lleva a meter 40M€ en margen si lo necesitas. Y no creo que un 1% haga cambiar a muchos consumidores especialmente si lo haces de modo inteligente.En mi opinión, a Eroski le interesa (y va a tener) un “perfil bajo” hasta que llegue la nueva renegociación de deuda. En un negocio como este tiene que ser fácil ocultar márgenes o llevarlos a años posteriores. El tener el foco del gobierno si despunta con márgenes, cuando además no tiene un accionista claro al que agradar, sería un poco estupido. El lo tiene más fácil que el resto: solo necesita sobrevivir.Si sigue manteniendo la misma dinámica, vamos bien.A mi me preocupa más temas como la potencial compra de BM por parte de Carrefour (BM tiene una presencia respetable en el norte). A lo que yo le doy más importancia es a que mantenga su zona de “influencia” sin que los “grandes” puedan acceder a su charco. Mercadona lo ha entendido, pero Carrefour puede acceder por la “puerta de atrás”. Además según creo que leí, con inteligencia, porque estaría valorando mantener la marca de BM… cosa que me extrañó especialmente teniendo en cuenta la actitud francesa en este tipo de temas, generalmente más avasalladora. Buen verano familia

Galileo80 29/06/24 08:43

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Yo estoy bastante de acuerdo. Quizá no tan optimista con que la probabilidad de cobro del principal en Eroski es mayor que bono España: el concepto sistémico entraría en juego y alguien se encargaría de “arreglarlo” (en el caso del bono español). Ahora bien, yo siempre pienso en el concepto elasticidad de precios. Un negocio que factura 4mil millones, a nada que suba un mísero 1% los precios, se lleva 40M€ de mayor margen y a nada que ahorre otro 1% de costes, lo mismo. Centrándonos en los ingresos ¿que cuota perdería si sube ese 1%? Yo diría que imperceptible. Con el precio medio que manejan, hablamos de céntimos en la mayoría de artículos.A la inercia que comentas, le sumaría el volumen que maneja y esa elasticidad que comento. Si siguen subiendo cuota y metiendo algo de franquicia (con subida de establecimiento neta positiva), la cosa no irá mal. Para mi que, una vez que han cerrado la financiación, se están centrando en el negocio. En su posicionamiento. Pero tienen “balas” para sacar brillo a los estados financieros cuando toque.Buen fin de semana

Galileo80 26/06/24 11:37

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Cabe la posibilidad de que no hayan hecho nada con sus valores y que por eso no comuniquen nada.

Galileo80 24/06/24 19:30

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Yo estoy muy de acuerdo con esta reflexión. Ojalá hubieran sido mejores resultados, pero es posible que, por ejemplo, hayan adelantado CAPEX. También han ganado cuota y eso al final se tiene que poder notar. No obstante, hay que darles uno (o dos) votos de confianza. Han hecho las cosas bien hasta ahora.