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javiro 31/07/25 19:01

Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Estoy pensando que los resultados del 3T2025 e incluso los de todo 2025 pudieran estar igualmente “hinchados”, por no periodificarse futuros hitos regulatorios y/o comerciales previstos en el segundo semestre de este ejercicio, y así repetirse las mismas operaciones bursátiles que ahora por parte de gestores sin escrúpulos convenientemente informados por la empresa. En su momento deberíamos de estar atentos a lo que opinase el Sr. Cabrero. Este tipo de operaciones bursátiles “aviesas” que se han hecho hoy llegará un momento que no podrán repetirse: será cuando crezcan los ingresos recurrentes. Lástima que no tenga más tiempo para escribir en el foro. Hoy he podido por víspera de vacaciones. Mañana salgo de viaje y tengo prohibido llevarme el PC. Saludos a todos los foreros.

javiro 31/07/25 18:17

Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Del Consultorio de Joan Cabrero de hoy: Pregunta: ¿Con este impulso de PharmaMar se puede ya comprar? Respuesta: En bolsa, como en la vida, conviene evitar dejarse llevar por el primer impulso y esperar a que las cosas se asienten antes de actuar. Lo ideal es operar con filtros de cierre, que son como esas confirmaciones que uno espera antes de cruzar una puerta desconocida. En el caso de PharmaMar, ese umbral está en los 85,40 euros. Solo si al cierre logra mantenerse por encima de ese nivel me atrevería a sugerir compras, especialmente si después logra romper también los 88 euros, que es donde pasa su directriz bajista principal. Hoy, de momento, hemos visto un amago: ha tocado los 88,35 euros durante la sesión, pero ahora cotiza en los 83,90, (*) por debajo de esa resistencia clave. Esto me reafirma en que hay que ser pacientes. No hay prisa, hay mercado todos los días. Si confirma, iremos a por ello. Si no, evitamos un paso en falso. (*) Ha cerrado a 80,20 un 0,55% por debajo del cierre de ayer. No solo no ha subido sino que contra todo pronostico ha bajado, aunque poco. NOTA.- A Joan Cabrero no le van a pillar en PHM: sabe entrar y salir en los momentos clave. Hoy mismo parecía que el título iba a despegar y de hecho ha llegado a 88,35, pero el Sr. Cabrero no se ha dejado seducir por quienes aprovechándose de la trampa de unos resultados “hinchados” (por no periodificarse los ingresos (i) del acuerdo suscrito con Merck y (ii) del proyecto Syoligo) mostraban el señuelo de los 95 y 105 con la pérfida intención de pillar a quienes entrasen por encima de 88 euros o incluso a precios “algo” inferiores. La colaboración de la empresa con estas fuerzas del mercado sin escrúpulos es evidente. Quien hubiese entrado hoy a 88,20 euros, ya estaría perdiendo un 9,1% .

javiro 31/07/25 14:42

Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Es que se está insinuando que el retroceso de los royalties del 2T2025 por ventas de Lurbi en EEUU podría deberse a una rebaja del precio del vial o a una pérdida de cuota de mercado. Esto podría suceder pero será de forma gradual, no con caídas de las ventas de Zepzelca del 27,8% de un trimestre en relación al mismo trimestre del año anterior. La explicación de esta caída del 27,8% de los royalties por Zepzelca en el 2T2025 podría ser la siguiente: Los de PHM se equivocaron por exceso al realizar las estimaciones de los royalties de Jazz correspondientes al 1T2025. Para compensar rebajaron las estimaciones del 2T2025. El resultado es que el retroceso por royalties entre el 2T2024 y el 2T2025 llega al 27,8% que es un porcentaje inusual. El tema se aclarará definitivamente cuando se conozcan las ventas de Zepzelca en EEUU correspondientes al 2T2025 y se realice su comparación con las del 2T2024 (81,0 M$). Seguro que las ventas de Zepzelca en EEUU en el 2T2025 no se situarán un 27,8% por debajo de los 81 M$. Es más los pronósticos apuntan a que este importe se posicionará en el entorno de los 68 M$, equivalente a una caída del 16% y no del 27,3%. Este dato (≈68 M$) se conocerá con exactitud el próximo 5 de agosto, cuando Jazz presente sus cuentas del 2T2025.

javiro 31/07/25 08:59

Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

El encabeza ento esta mal. Debería de ser: Los ingresos del 2T2025 en concepto de royalties de Lurbi por ventas de Jazz El beneficio neto a 30-6-2025 ha sido de 19,4 M€ cifra inesperada sobre todo porque a 31-3-2025 llevaba perdidos casi 4 M€. Este vuelco se justifica por lo siguiente: a) Se han contabilizado como ingresos 20 M€ del nuevo acuerdo sobre Zepzelca suscrito con Merck en Japón b) También se incluyen como ingresos netos los 14,7M€ correspondientes a la parte realizada del proyecto Syoligo

javiro 31/07/25 08:56

Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Los ingresos del 2T2025 en concepto de +19,4 M€ cifra inesperada sobre todo porque a 31-3-2025 llevaba perdidos casi 4 M€. Este vuelco se justifica por lo siguiente: a) Se han contabilizado como ingresos 20 M€ del nuevo acuerdo sobre Zepzelca suscrito con Merck en Japón b) También se incluyen como ingresos netos los 14,7M€ correspondientes a la parte realizada del proyecto Syoligo. Por consiguiente, la cifra de ingresos no recurrentes que no se esperaba contabilizar en este 2T2025 ha ascendido a 35,4 M, que para lo que es PHM ha significado pasar de perder 4M€ a ganar 19,4. En el segundo semestre de 2025 también se registrarán ingresos extra: a) por hito regulatorio (aprobación definitiva del Zepzelca por Imforte) y b) por hito comercial por ventas de Zepzelca. En 2026 ya entrarían las ventas en 1L, por lo que todo hace prever cifras crecientes de ingresos y beneficios. Quisiera ahora fijarme en el tema con el que he encabezado este post. Las cifras de ingresos por Royalties de Lurbi procedentes de Jazz son las siguientes 1.- Ejercicio 2024 Royalties Lurbi Jazz 1T2024 = 11,6 M€ Royalties Lurbi Jazz 1S2024 = 24,2 M€ Royalties Lurbi Jazz 2T2024 = 24,2 – 11,6 = 12,6 M€ 2.- Ejercicio 2025 Royalties Lurbi Jazz 1T2025 = 12,7 M€ Royalties Lurbi (Jazz+China) 1S2025 = 21,0 M€ Royalties Lurbi (Jazz+China) 2T2025 = 21,0 – 12,7 = 8,3 M€ A partir de estas cifras, se puede construir la siguiente tabla: Ingresos estimados por royalties de Lurbi en EEUU sin corregir por tipo de cambio $/€Llama la atención esa disminución de los ingresos del 2T2025 (34,1%) en relación al 2T2024. La misma Pharmamar reconoce que la cifra de 12,7 (royalties 1T2025) fué una sobreestimación que se corrige en el 2T2025 dando lugar a una infraestimación (8,3 M€) de ahí que la variación respecto el 2T2024 sea del -34,1%. Hay que tener en cuenta la devaluación del dólar en el último año que ha sido de un 9% aproximadamente. Teniendo en cuenta dicha devaluación la tabla anterior quedaría de la siguiente manera; Ingresos estimados por royalties de Lurbi en EEUU a tipo de cambio $/€ constanteSigue llamando la atención ese retroceso del 27,8% del 2T2025, pero como hemos dicho es debido a un fallo en las estimaciones del 1T2025 que han sido corregidas en este 2T2025. No creo que esta caída trimestral de ingresos a 8,3 M€ sea debida a que en este 2T2025 se hayan vendido menos viales (pérdida de cuota de mercado) o a que se ha rebajado el precio del vial. Esta posibilidad se está ya comentando en algún post. Obviamente sucederá más temprano que tarde, pero aún es demasiado pronto. PD.- He tenido tiempo de redactar este post porque mañana me voy de vacaciones hasta setiembre. He leído un poco lo ultimo de Murdoch al que hay que felicitar. A ver si alguien (Lu003, Javi1972, el mismo Murdoch, etc) pudiera revisar este post mío, que seguro encontrará fallos. Se trataría de demostrar que todavía es pronto para que Lurbi pierda cuota de mercado en 2L en EEUU.

javiro 10/06/25 22:01

Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Un análisis prospectivo de Resultados. No dispongo de mucho tiempo, pero esta noche, esperando el KOL (Key Opinion Leader) sobre Imforte de Jazz con Stephan Liu, y para complementar los datos técnicos con los económicos, he revisado lo que se estaba publicando en las webs especializadas sobre las proyecciones de datos financieros de Pharmamar (en los que seguramente se debe de haber incluido ya, los incrementos de ingresos por las sucesivas aprobaciones de Lurbi, que han de producirse, tras el éxito de Imforte en ASCO) y he encontrado lo siguiente: https://www.bolsamania.com/capitalbolsa/noticias/analisis-fundamental/pharmamar-estimacion-de-resultados-2025-2027--19966350.html Estas son las estimaciones de los resultados de PharmaMar para los próximos años: Pharmamar. Estimaciones futuras . Por el título de la tabla se deduce que estos datos los han reproducido de la plataforma “tikr.com” de la que desconozco el acierto de sus predicciones. Según estas apreciaciones, el EPS (Earnings Per Share) o BPA (Bº por acción) se multiplicaría por seis en dos años: Pasaría de 1,97 €/acc (31-12-2025) a 11,75, (31-12-2027), equivalente a una TACC (Tasa Anual de Crecimiento Compuesto) del 144% En un par de años y suponiendo un PER de 14, (cifra por debajo de la media del sector) y siempre según estas evaluaciones de “tikr.com”, la acción estaría cotizando a: 164,50 euros, (Precio=BPA*PER=11,75 * 14). Hoy Pharmamar ha cerrado a 91,65 por lo que de aquí a dos años, la revalorización del título sería de un 80% como mínimo. Interesaría que fuese la propia Pharmamar quien realizara y difundiera estos cálculos prospectivos, pues ellos mejor que nadie sabrán qué ingresos tendrán, cuando y los correspondientes gastos.

javiro 23/05/25 09:08

Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

ASCO25: La combinación de fármacos Jazz y PharmaMar mejora la supervivencia en el cáncer de pulmón microcítico (CPCP), pero no alcanza las expectativas 22 mayo 2025 https://firstwordpharma.com/story/5965548 El pasado octubre, Jazz Pharmaceuticals y su socio PharmaMar informaron que la combinación de su agente alquilante Zepzelca (lurbinectedina) con el inhibidor de PD-L1 de Roche, Tecentriq (atezolizumab), mejoró significativamente la supervivencia en el cáncer de pulmón microcítico (CPCP) en estadio extenso, al utilizarse como terapia de mantenimiento de primera línea. Esta semana, antes de su presentación en la próxima reunión de la Sociedad Americana de Oncología Clínica (ASCO), los investigadores dieron a conocer los resultados detallados del ensayo de fase III. Zepzelca, que se une a los residuos de guanina en el ADN e inhibe la transcripción oncogénica en macrófagos asociados a tumores, está aprobado en EE. UU. desde 2020 para pacientes con CPCP metastásico cuya enfermedad progresó durante o después de la quimioterapia basada en platino, aunque Jazz y PharmaMar esperan adelantar este paso en el paradigma terapéutico. Las compañías han anunciado que planean solicitar las aprobaciones en EE. UU. y la UE para la combinación como terapia de mantenimiento de primera línea a mediados de año. El estudio IMforte, con 483 pacientes, reveló que quienes recibieron Zepzelca más Tecentriq tuvieron una mediana de supervivencia libre de progresión (SLP) de 5,4 meses, más del doble de los 2,1 meses observados con Tecentriq solo, lo que representa una reducción significativa del 46 % en el riesgo de progresión de la enfermedad. Los resultados de supervivencia global (SG) se describieron como clínicamente significativos, alcanzando los 13,2 meses en el grupo de combinación frente a los 10,6 meses con Tecentriq solo, con un cociente de riesgos instantáneos (hazard ratio, HRI) de 0,73. Sin embargo, estos resultados parecen estar por debajo de los parámetros establecidos por Morgan Stanley. Los analistas de dicha empresa han indicado que IMforte necesitaría demostrar una SLP de aproximadamente 7,7 meses y una SG de 14,6 meses para Zepzelca más Tecentriq, dados los datos que condujeron a la aprobación de Tecentriq como primera línea para el cáncer de pulmón microcítico en estadio extenso en 2019. Aun así, el investigador del estudio, Luis Paz-Ares, sugirió que los resultados de IMforte podrían convertir a Zepzelca más Tecentriq en un nuevo estándar de atención en esta población como tratamiento de mantenimiento, especialmente considerando esta enfermedad agresiva y difícil de tratar. Añadió que la combinación también mostró aumentos predecibles en los efectos secundarios, ya que el 25,6 % de los pacientes que recibieron la combinación experimentaron eventos de grado 3 o 4 relacionados con el tratamiento, en comparación con el 5,8 % del grupo control. Se registraron dos muertes relacionadas con el tratamiento (sepsis y neutropenia febril, ambas consideradas relacionadas con Zepzelca) y un caso mortal de sepsis, presuntamente relacionado con Tecentriq, en el grupo de control. Las tasas de interrupción del tratamiento fueron del 6,2 % frente al 3,3 %, respectivamente. Los efectos secundarios más comunes incluyeron náuseas, vómitos, diarrea y fatiga, así como una mayor tasa de mielosupresión. La directora médica de la ASCO, Julie Gralow, reconoció el beneficio de la combinación, aunque señaló sus limitaciones. «El estudio es importante porque aumentó tanto la supervivencia libre de progresión como la supervivencia global», afirmó Gralow, pero advirtió que la SLP «sigue siendo bastante baja en ambos grupos» y calificó los hallazgos como «un pequeño paso siguiente» que requiere investigación adicional. Comentario. Dedico unos minutos (no tengo más) a comentar este artículo. El tándem SLP/SG ha sido de 5,4/13,2 meses y se esperaba 7,7/14,6. No son malos números, pero eso de que se requiere investigación adicional da mucho que pensar. De todas maneras considero que el binomio 5,4/13,2 está muy bien pero dadas las expectativas creadas serian datos de “notable” y no de “sobresaliente”. De aprobarse el combo Lurbi+Atezo a nivel de EMA para 1LM, calculo que en el “pico de ventas” (en 2030) y en ausencia de fármacos competidores (el Tarla), se alcanzarían los 350-400 M€ de ingresos. A este importe habría que sumar los royalties por ventas en EEUU, China y Japón.

javiro 20/05/25 11:48

Ha respondido al tema Ecoener: la renovable gallega sale a bolsa

Entre las operadoras de renovables cotizadas más pequeñas, Ecoener acumula una depreciación del 3,8% desde el 2 de enero pasado. Las acciones de la compañía fundada y dirigida por Luis de Valdivia ha recuperado, no obstante, el 2% desde el apagón. Con 427 megavatios en operación (hidráulica, eólica, solar y almacenamiento), la compañía tiene en construcción otros 360 MW en plantas solares a los que se suman proyectos en desarrollo por más de 1.376 megavatios (MW) entre plantas hidráulicas (380 MW), eólicas (238 MW), solares (758 MW) y de almacenamiento (81,6 MW)

javiro 20/05/25 11:19

Ha respondido al tema Solaria (SLR)

Solaria (Mantener, PO 12 €) anunciará sus resultados trimestrales del 1T25e hacia finales de mayo, celebrando previsiblemente una conferencia telefónica el día del anuncio tras el cierre del mercado. Las cifras principales de nuestras estimaciones se muestran en la tabla adjunta, y deberían reflejar: 1) un crecimiento interanual casi nulo de producción, al tener SLR la misma capacidad instalada; y 2) un incremento de precios conseguidos tras un trimestre de incrementos fuertes en el pool. Por ello, esperamos crecimientos de ingresos y EBITDA en el doble dígito. Hemos incluido aportación contable del negocio de los centros de datos en el 1Te de 10 M€. El resultado neto se vería afectado por incremento de gastos financieros, con lo que se elevaría un +2% hasta 24 M€. No variamos apenas nuestras previsiones para 25e-27e respecto a las cifras que teníamos en febrero, y que implican un TACC en el EBITDA del 16% en 24-27e.Confirmamos nuestra recomendación de Mantener, así como nuestro PO de 12 €.Confirmamos nuestra recomendación de Mantener, así como nuestro de PO de 12 € con fecha diciembre 25e. Nuestra valoración se sigue basando en un DCF con un WACC de 8,75%. Aunque es evidente que el valor presenta teóricamente un potencial importante respecto a nuestra valoración, no vemos grandes motivos para invertir en el valor. Pensamos que antes de que se produzca un rebote de la acción, Solaria necesita cumplir de una vez con sus propias guías, algo que no ha conseguido desde hace varios ejercicios. No prevemos que el 25e cambie de momento esta tendencia, por lo que nos mostramos especialmente cautos. Ya que hemos considerado la aportación del negocio de los centros de datos, con solamente aportación contable por reversión de provisiones hasta la fecha, creemos que nuestras cifras tienen un cierto sesgo a la baja.

javiro 20/05/25 11:17

Ha respondido al tema Solaria (SLR)

Solaria ha sufrido mucho en Bolsa en el último año, con una caída del 48,34% desde sus máximos de junio del año pasado, aunque ha logrado rebotar un 7,5% en el último mes, utilizando de referencia los 6,088 euros del 7 de abril, que son su punto más bajo en las últimas 52 semanas. Tras este castigo, los analistas fundamentales dan un potencial alcista de un 68,45% al valor, hasta un precio objetivo medio situado en 11,03 euros. La recomendación mayoritaria es de ‘mantener’, según Reuters.