España
Acceder
  1. Inicio
  2. Perfil de Kaisersoze
  3. Participaciones

Participaciones del usuario Kaisersoze

Kaisersoze 19/06/20 10:08
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
Un tema es cerrar nucleares antes de que finalice su vida útil (lo veo un capricho de rico) y otra construir nuevas. Ahora mismo una central nuclear en Occidente solo tiene sentido estratégico, no económico. Las que se están construyendo en el primer mundo están siendo un desastre. Cómo ejemplo este comentario sobre la de UK: "The plant, which has a projected lifetime of sixty years, has an estimated construction cost of between £19.6 billion and £20.3 billion.[7][8] The National Audit Office estimates the additional cost to consumers (above the estimated market price of electricity) under the "strike price" will be £50 billion, which "will continue to vary as the outlook for wholesale market prices shifts".[9] Financing of the project is still to be finalised, but the construction costs will be paid for by the mainly state-owned EDF of France and state-owned CGN of China.[10]"Es decir, solo la intervención de tres estados nucleares (Francia, China y UK) da sentido a una inversión en la que se van a quemar decenas de miles de millones.Y puede que a favor de la tesis tengas el despilfarro de unos estados (Finlandia, UK, China) que abren nucleares pero por el otro tienes el despilfarro de otros como Alemania, que las cierran.La cartera de Azvalor es una desgracia especulativa. Esto no es inversión. El riesgo es altísimo y los rendimientos son una vergüenza. No es value, es el casino y en este a la larga se pierde.
Ir a respuesta
Kaisersoze 17/06/20 17:14
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
No estoy de acuerdo. Que no se distribuyan los beneficios en dividendos no quiere decir que no sean beneficios y no vayan a generar incluso más valor que si fueran distribuidos. A mi de cada dolar que paga TGP me llegan 79 centavos, cuando si lo utilizan para recomprar preferentes, supone que mi dolar de beneficios se "reinvierte a una tasa de interés asegurada" del 9%. En el entorno actual, prefiero que no distribuyan. Por lo tanto, para hacer una estimación es mejor aislarse de las decisiones de asignación de capital que tomen los directores. En concreto yo preferiría recompras, no por calentar el precio de la acción y venderla, sino porque ahora mismo recomprar acciones de TGP tiene un yield estimado superior al 20%. Esto haría aumentar el valor a largo plazo enormemente.Resumo entonces la valoración simplificada para mi, que no es un número exacto. TK tiene unos 36 millones de acciones de TGP, la cual este año va a generar un beneficio estimado de 250 millones, de los cuales corresponden a TK unos 115 millones. Para una empresa que capitaliza menos de 300 millones es una barbaridad. No sé si hasta aquí estamos de acuerdo.Es decir, solamente la participación en TGP justificaría para mi una valoración muy superior (yo calculo en torno al triple). Con estos números (que algunos consideraréis optimistas) ni me molesto en intentar valorar su participación en TNK, donde tiene otros 10 millones de acciones. Esto es así porque es imposible hacer una estimación medio precisa del valor intrínseco de esta participación, aunque valor tiene.Es un mercado bipolar, en el que una empresa que gana más de 200 millones "asegurados" cotiza tan solo 1.000. Es decir, le exigimos un yield superior al 20% en entornos de tipos de interés 0. Esto es una anomalía que se corregirá, pero mientras tanto va generando cada vez más valor, tanto para TGP como para TK.
Ir a respuesta
Kaisersoze 16/06/20 23:15
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Que aumenten la retribución al accionista ya sea via dividendos o recompras, cosa que veo bastante asegurada los próximos años. ¿Van a meterse en un nuevo programa de crecimiento nada más terminar uno enorme? Espero eso sí que sea inteligentes asignando beneficios a amortizar deuda/preferentes, recompras y dividendos en función del precio de cada opción. Para mi hasta ahora no lo han sido, subiendo el dividendo porque TK necesitaba cash, cuando las recompras eran mucho más beneficiosas.Por eso para mi el precio es de 24$. Eso sí este precio objetivo es el base, si la asignación de capital es más inteligente, subiría con el tiempo.
Ir a respuesta
Kaisersoze 16/06/20 22:12
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Si damos a TGP un valor objetivo de 24$ (que creo conservador) ya solamente su participación justifica un precio de TK del doble. Hay que considerar que TGP en un par de años va a poder estar retribuyendo a sus accionistas con más del doble del importe actual.Con la mejora de la situación en TNK creo que esta participación ahora mismo solo aporta potencial de subida. En cualquier caso, lo dejaremos en potencial ya que es muy complicado de calcular un promedio en este sector.Por todo esto a mi TK me parece una gran inversión a largo plazo, que da un potencial de revalorización base altísimo con un margen de seguridad como no veo en ninguna otra inversión. Cuando el potencial es multiplicar por 3 es un escenario base y 2 en el pesimista, no me importa esperar 3-4 años. Creo que la paciencia es una virtud.
Ir a respuesta
Kaisersoze 31/05/20 12:07
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Muy buenas a todos. Quería aprovechar mi primer mensaje en el foro y utilizar este hilo con tanto tráfico para comentar un gran punto débil que estoy viendo a este tipo de fondos de inversión. Por muy inteligente que sea Parames y muy bueno que sea un equipo ¿Cuantas empresas ha comprado en 3 años en todos sus fondos? ¿100? ¿Es viable tener un mínimo conocimiento de estas? Por fuerza, la mayor parte de ellas serán compras sin el suficiente conocimiento como para batir al mercado, con lo cual no estaría justificada la comisión. No voy a empezar a listar los errores de inversión por falta de estudio porque este mensaje no terminaría, pero quería dejar este reflexión y conocer vuestra opinión.
Ir a respuesta