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Participaciones del usuario Kimkim

Kimkim 26/08/21 15:53
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
NNA si te soy sincero no la tengo nada controlada, porque chatarras de este estilo no me interesanLe acabo de pegar un vistazo rápido a su última presentación por si veía algo digno de mencionar y aquí van algunas cosas:Ya he puesto varias veces que me gusta DHT por su bajo breakeven. Si lo comparáis con el de NNA, véis que tienen que ganar casi el doble para llegar a breakeven... Esto es un negocio commodity pero el coste de financiación y recientemente el consumo de combustible, están haciendo que haya cierto moat en algunas empresas. Así que las demás, a no ser que venga superciclo (i.e. se levanten las sanciones de Iran), va a sudar sangreBreakevenOtro tema interesante para los que somos de la "tanker gang" es el previsible incremento de las ton-miles en los próximos años por la relocalización de refinerías. A raíz del covid el año pasado cerraron muchas y según veis en esta slide, en China se van a abrir unas cuantas. Esto es bueno para los tankers porque se incrementan las ton-miles de crudo vs product. Aunque juraría que en algún sitio vi que el panorama pintaba bien también para product, supongo que por eso de que se están cerrando refinerías y al final también incrementan las ton-miles con la "concentración" de capacidad de refinoIncremento de ton-miles por capacidad de refinoRespecto a la posibilidad de que AF quiera salvar a NNA, pues viendo cómo tienen la cosa creo que probablemente sea mejor idea salvar a NM por eso de que drybulk "va parriba" ahora. Estos de NNA están bien jodidos me parece. Tienen por ahí un par de barquitos nuevos que valen una pasta, y algo de cash, pero mira que vencimientos tienen este año...  Creo que salvar a esta gente sería un problema para los accionistas de NMM, mientras que salvar a NM puede ser bastante bueno. Todo es negociable y esto podría ser bueno también claro, pero... habría que joder bastante a los de NNA. DEP NNAPara salvar NNA supongo que lo que puede hacer es: 1) vender sus 3 VLCC nuevos, 2) mandar al chatarrero alguna vieja gloria, 3) intentar vender algun barco decente más y 4) refinanciar lo que le quede. Y se le quedaría una compañía de mierda, pero a salvo al menosVamos, que yo como accionista de NMM prefiero que me salve a NM ahora mismo... estos de NNA tienen unos charters muy mierdosos mientras que NM ahora está generando caja, solo que no suficiente para cubrir sus compromisos...
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Kimkim 26/08/21 15:00
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Ojo a la familia Navios en los próximos días que creo que viene sorpresa...Yo acabo de dejar orden puesta para incrementar en NMM que es "la más segura", pero creo que el que tenga huevos de entrar en NM va a tener premio... NM lleva unos días con bastante volumen y ambas dos (NMM y NM) están pendientes de presentar información relevanteDicho queda para los valientes, por mi parte llevo una posición relevante en NMM, de las cuales espero vender la mitad de la posición sobre los 40$ y el resto por ahora me las quedo hasta el infinito y más allá...A ver si no nos hace una guarrada a los accionistas de NMM para salvar a NM; realmente creo que se puede hacer un buen negocio que favorezca a todas las partes: salvas a NM ahora que sus activos se revalorizan y NMM se queda casi todo el upside menos un poquito que le dejamos a los de NM para que no pongan muchos problemas
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Kimkim 12/08/21 11:50
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
El problema está claro cual es, todo el mundo está esperando a que venga el scrapping pero no quieren ser ellos los primeros en hacerlo:https://splash247.com/gms-flips-its-first-vlcc/Las chatarras tienen mercado y mientras tengan mercado no hay nada que hacer. Si entran newbuilds y no hay scrapping, por mucho que la OPEC produzca más y lo que quieras, los números no salen ni saldrán. Hace falta incremento de producción y retirada de flota (ambas a la vez); es decir, acuerdo USA-Iran. Sino, hasta que el cuerpo (o el balance) aguante. Si sólo hay incremento de producción, los rates mejorarán algo pero no harán rico a nadie... Los chatarreros sobrevivirán, los buenos ganarán algo más y esto será una inversión de mierda para todos. 
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Kimkim 10/08/21 14:29
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Sé que soy un pesado con esta diapositiva, pero para mi es la clave en esto del shipping... cash breakeven. Incluso para H1 2022 DHT tiene un breakeven envidiable.Especial al maintenance CapEx: ojo a la diferencia entre H2 2021 y H1 2022. Esta partida en otras empresas con una flota más vieja y menos equipada (scrubbers, BWTS) es una constante.El cash breakeven sube solo ligeramente para la flota a spot incluso perdiendo gran parte de los Fixed TC gracias a este "pequeño" ahorro en mantenimiento. Imaginaos los que además de esto consumen más (no ECO) y los que usan VLFSO (que es más caro ese combustible). Y bueno, que cada uno paga la deuda a un precio, claro... La calidad tiene descuento
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Kimkim 10/08/21 09:16
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Me he pensado más de una y dos veces entrar principalmente porque confío bastante en tu criterio y tras echarle un ojo no me parecía mal del todo. Pero al final nunca me animo por el hecho de que no veo claro que el accionista vaya a ver un retorno especialmente bueno. Shipping y crecimiento de flota para mi es sinonimo de correr sin mirar atrás.La impresión que tengo con Atlas es que, aunque sin ir a lo loco, quieren ir creciendo poco a poco y para ello no pagan unos dividendos espectaculares. Y el problema que le veo es que, por mucha visibilidad en el guidance que tengas, si compran constantemente, muchas de sus compras van a ser demasiado caras, aunque no te sé decir si las de ahora, las de 2023 o las de 2030. Y si muchas de las compras van a ser caras (porque los flujos de caja del futuro van a ser menores de los actuales), aunque ahora te pueden dar un dividendo de X, en un futuro van a tener que dedicar ese X a pagar sus barcos caros. Y mientras tanto, te quedas esperando a que vuelva a empezar el ciclo y la realidad es que sólo has cobrado X durante 3 o 5 años y luego tu dinero está invertido en un pozo.Aquí la cuestión entonces es que hay que ser capaz de salir antes de que el mercado decida que los rates futuros van en picado y te tiren la acción un 50% en dos días. Y con un dividendo no tan grande y tantos charters ya fijados, le veo mucho downside si las cosas se tuercen y poco upside, lo único que te llevas es el dividendo que para mi es insuficiente.En resumen: para los próximos 3 años sabes lo que ganan y estás tranquilo. Pero los activos que compren (en épocas de rates altos) no se amortizan en menos de 10 años como poquísimo. Cuando baje la marea, la ostia puede ser grande y no veo suficiente retorno a corto-medio plazo como para compensar una ostia que tarde o temprano vendrá. O dicho de otro modo, que no me suelo explicar muy bien: los TCs te dan seguridad en los ingresos a medio plazo (3-5 años) pero no a largo plazo (que es el periodo de amortización de un barco de estos). Y como bien sabemos, esto no va a durar toda la vida. Esto significa que pierdes el upside de las posibles subidas en los próximos años y sin embargo tienes un downside de cojones por todas las nuevas adquisiciones.Como siempre, esto es buen negocio para el banco
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Kimkim 10/08/21 09:08
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Más o menos lo esperado, por mi parte como accionista de DHT desde hace casi un año, muy contento con cómo están jugando sus cartas. Sólo una duda a tu mensaje: ¿por qué dices que en Q3 perderán pasta? Tenía en mente que andaría ahí ahí la cosa y tampoco es que me preocupe mucho que no ganen pasta la verdad, tienen estómago para aguantar eso y mucho más y ya vendrán mejores tiempos; pero haciendo la cuenta de la vieja de sus rates de Q2 si no me equivoco Q3 por ahora van mejor aunque se les vayan acabando TCs buenos, ¿no?En el pdf pone que para Q2 han hecho:- 48,5% spot exposure a 10,200$- 51,5% TC exposure a 28,200$Esto te deja un rate medio de: 0,485*10200+0,515*28200=19,470$Para Q3 dicen que han reservado el 64% de los días a 22,100$, así que aunque aún falta por llenar un 36%. No recuerdo que TC coverage tenían para Q3, pero igual era un 30-40% y eso significa que lo que tienen a spot tampoco está tan tan mal... A ver si en la call luego dan algo más de detalle. ¿O tal vez te refieres a que pierden un poco por los extraordinarios de la venta de 2 VLCCs en Q2?
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Kimkim 05/08/21 10:29
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Lo que parecía que no iba a pasar está pasando... Todo el mundo esperaba que en Q3 y Q4 los rates de tankers recuperasen pero ahora ya no está nada claro... Aún queda mucho año pero se está empezando a ver que un buen balance puede convertirse en un balance normal en un trimestre y un mal balance en dos trimestres.Ojo a TNK porque como esto siga mucho tiempo va a tener problemas... Mientras tanto sigo largo en DHT y megalargo en OET (mi mayor posición junto a BHP y NMM), ambos espero que presenten beneficios este trimestre (no sólo cash flow positivo, sino beneficios) gracias a sus TCs. En Q4 creo que DHT ya andará rozando las pérdidas aunque con cashflow positivo (que es lo que importa siempre y cuando seas capaz de sobrevivir a la parte baja del ciclo) y OET seguirá en terreno positivo. Y bueno, también llevo algo de TK a modo especulativo por si suben los rates pronto, sino me parece que vamos pal' pozo La clave como comentan por arriba es comprar a buen precio y poco más. El que compre OET ahora y DHT un poquito más abajo de lo actual (aunque ahora tampoco está muy cara)  puede estar tranquilo que al final ganará, por aquello de "The last man standing". Antes de que se les ponga chungo a ellos habrá un buen reguero de cadáveres; y cadáveres supone que "Winner takes it all". Y los supervivientes claramente son OET, DHT y FRO, el resto van al pozo.Paciencia y a seguir acumulando en momentos de debilidad. Drybulk y containers parece que tiran, pero el margen de seguridad es bastante menor. En los supervivientes de tankers es jugada segura donde tarde o temprano sacaremos un 100% de rentabilidad como poco. Y a mi, que soy un poco conformista, con sacarme un 100% en 2 años me vale :)También estoy expectante a ver si hay un pequeño flash crash general y puedo entrar en alguna de LNG dividindera, llámalo TGP o FLEX, me da igual... Con lo ilíquidas que son, una o dos semanas de susto las ponen con un yield del 10% que a mi personalmente me valeBuen dia a todos y a seguir currando, que soy el único pringado de la oficina y me toca trabajar por 10...
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Kimkim 03/08/21 12:29
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Para los que queráis invertir en shipping en general (tankers, dry bulk, containers) pero no queréis comeros la cabeza con qué empresa  es mejor o simplemente os prefiráis la inversión pasiva:https://twitter.com/EtfHearsay/status/1422344907608494091Nuevo ETF dedicado a shipping. No sé si se podrá comprar en Europa con los rollos estos de traducir el prospecto, pero juraría que aun así había una manera para los europeos de comprar estos ETFs...Lo dejo ahí por si os sirve
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Kimkim 27/07/21 16:10
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Bueno, a mi me gusta ser positivo. Como todo en la vida, tiene su lado bueno y malo:Lo bueno es que todos estamos aprendiendo (o recordando) que invertir en empresas familiares (o donde el CEO es el máximo accionista) tiene sus cosas positivas y sus cosas negativas. Seamos consecuentes y usémoslo en nuestro beneficio. Lo negativo, es que los intereses personales pueden anteponerse a los de los accionistas, como es el caso.Y en este caso como está muy claro, pues cada palo aguante su vela... Yo no critico a AF la verdad, el que es accionista es porque quiere. Yo tengo clara mi tesis: con la de dinero que gana y las perspectivas a corto plazo de containers y drybulk, muy muy mal se tiene que dar para que no nos caiga algo a los accionistas. Y al que le parezca que le están regalando dinero a NM que le meta unos euros... 
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