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Contenidos recomendados por Louen

Louen 27/10/17 21:27
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
Pues por llevar un poco la contraria... no creo que FAES vaya a explotar en el corto plazo, en el sentido de subir mucho. Las cosas se están haciendo bien, en mi opinión, y después de revisar bien los resultados trimestrales, creo que los anuales rondarán los del guidance de marzo. Es decir, unos 40-41 M €.  Teniendo en cuenta que eso es tras gastarse 90 M € en nuevas empresas, eso no es razón para subir.  Dicho eso, pienso que en los próximos años FAES sí que va a ser una gran inversión, especialmente a partir de 2019 (incluido), que es cuando empieza la generación fuerte de caja en Japón, según las previsiones de los laboratorios que comercializan Bilastina allí (bajo el nombre de Bilanoa). Al menos Meiji espera el aumento en su FY2019, que inlcuye la segunda mitad de 2018 y la primera de 2019.  También hay que tener presente que ha habido un aumento en la inversión en I+D importante. Como comento en el análisis, eso puede redundar en un mejor resultado de impuestos en el último trimestre, por el reconocimiento de deducciones fiscales, y a que el beneficio suba un poco de mis previsiones. Pero lo importante no es eso. Lo importante es que estamos a 2017, y con las compras y el aumento en I+D se están preparando para la disminución en ventas de Bilastina, a partir de 2022 en Europa y 2025 en Japón. Ahora queda sentarse, esperar, y tener paciencia.  Por cierto, grandes noticias las compras de consejeros :)
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Louen 26/10/17 19:35
Ha respondido al tema Alantra Partners (ALNT): seguimiento de la acción
Como comentaba por twitter, no nos entusiasmemos, que no es para tanto. Alantra se llevaría menos del 2% de esa transacción, ya que se quedaron sólo con el 7% del portfolio de Dinamia (que a su vez tiene el 25-26% de Grupo Tryo). Una de las filiales sí que está participada directamente por Alantra al 25%, pero por el negocio del que hablan, dudo que se reciba mucho por esa, o que esté en la operación. Eso sí, como Alantra sigue gestionando el portfolio, puede que se lleven algo como comisión de éxito.  Dicho eso, presentados los resultados de los primeros 9 meses del año. +100% de resultado de explotación, +15% de resultado total. Dado que suele ser un trimestre flojo en el área de banca de inversión, diría que va muy bien la cosa de cara a presentar resultados excepcionales.  Pero como siempre, todo se andará 
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Louen 23/10/17 18:43
Ha respondido al tema ¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?
Parece que hay buenas perspectivas para que Técnicas Reunidas se lleve algun proyecto de Aramco https://es.investing.com/news/noticias-del-mercado-de-valores/tecnicas-reunidas-lidera-en-la-puja-de-proyectos-de-gas-de-aramco-519209 Si así fuera, el problema de la cartera quedaría salvado, al menos este año. A ver qué pasa, que se comenta que se va a saber en noviembre.  Un saludo. 
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Louen 21/10/17 13:06
Ha respondido al tema Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
Pero hombres, dejad de darle vueltas al tema.... mirad Ercros va a seguir tributando en España pase lo que pase por la simple y sencilla razón de que les interesa. Vamos a ver, la empresa tiene 109 M € en activos fiscales sin reconocer (es decir, a aplicar en futuros ejercicios, pero que no están en el balance). Si cambian de administración tributaria, los pierden, y no los veo tirando tanto dinero por la ventana.  Otra cosa es que no quieran provocar problemas dentro de sus propios centros de producción, y menos teniendo en cuenta que algunos de ellos están abocados a un cierre parcial, con despidos, en unos meses. Y es que queramos o no, lo de trasladar los centros de producción es mucho más complicado que la sede social y fiscal, y seguramente habrá una proporción importante de independentistas entre sus empleados (lógicamente). Con un ERE en proceso centrado en Cataluña, porque tanto la salina que cierra como Flix están allí... a lo mejor no es el momento para que la empresa ande calentandole la cabeza a nadie, ¿no?  Pero dicho eso, si la cosa llega a mayores, y Ercros se queda en Cataluña, pierde 109 M € en impuestos que puede librarse de pagar. ¿Vosotros haríais eso? ¿No verdad? Pues entonces...  Un saludo
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Louen 18/10/17 18:12
Ha respondido al tema Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor
Hola otra vez.  Entiendo por donde vas con el razonamiento, pero no lo comparto. Me autocito, de un mensaje de hace unos meses (el 3 de agosto, para más señas):    "La reducción en la cifra de negocio será bastante importante, eso sin lugar a dudas, y el impacto de los despidos, no sólo en el area de produccion de cloro de Flix, sino en unas salinas, también. Además, hay un impuesto pendiente por unos 5 M € que la compañia ha reclamado, pero que puede ir mal igual. Y, sin embargo, creo que da igual. Me explico...  Ercros ahora mismo va camino de generar en torno a 50 M€ de FCF anuales. Supongamos que la bajada de produccion con aumento de margenes hace bajar el FCF en 5 M €, que teniendo en cuenta la situacion dominante de  Ercros tras la reduccion de produccion y el aumento de beneficio en otras ramas ya es bastante. De hecho, se estima un aumento del ebitda, como resultado de todas las actuaciones, incluyendo cierres. Vamod a suponer tambien que el coste ambiental y de cierres es de 30 M €. Que es una barbaridad para despedir a 100 trabajadores y la remediacion correspondiente, viendo los costes de Flix hasta ahora. Eso nos sigue dejando com un valor de empresa de unos 400 M € y cotiza a 325. Y ese es el escenario que a mi me parece mas feo" Era una cosa un poco rápida, así que me explico un poco. Los 50 M €/45 en el futuro estaban teniendo en cuenta que la inversión en CAPEX no va a ser, ni mucho menos, tan elevada como este año en el futuro, sino que tendrán una normalización al entorno de los 8-10 M € anuales. La estimación de costes de 30 M € creo que es muy irreal, y que realmente estará más cerca de 10, viendo costes de otras operaciones de descontaminación y cierre, pero hay que tener presente que también puede que se les reclame otra intervención de descontaminación en Huelva (otros 2-3 M € tal vez).  Por cierto, añadir que el "cierre" de Flix no es tal. Sólo se cierra la parte de la cadena de cloro con tecnología de mercurio, la generación de derivados sigue en marcha, con contrato con Covestro. Eso ya se explicó hace tiempo.  Dicho esto, en términos de beneficio, no creo que ercros vaya a generar 60 M € este año (45-50 quizás sí, pero la idea era provisionar los cierres en la segunda mitad del año, así que eso pesará sobre los beneficios, además de que el segundo semestre suele ser algo más flojo para la cadena de cloro), ni que vaya a generar 50 o 60 todos los años, sino que de nuevo puede andar por 40-45 M €. (El FCF es otra cosa, la diferencia vendría de la amortización de las inversiones de estos dos años) Pero es que da igual. Aunque no sea de los más optimistas en mis estimaciones... sigue barata.  Un saludo. 
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Louen 16/10/17 18:07
Ha respondido al tema ¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?
Bueno, han publicado hoy un HR con el saldo del contrato de liquidez y parece que tanto el saldo como las operaciones se corresponden con el aumento de autocartera, así que ya está solucionado ese misterio también...  Un saludo. 
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Louen 13/10/17 19:42
Ha respondido al tema Gamesa for ever
Atención, que a pesar de las recientes subidas pueden venir días turbulentos. Acaban de mandar un Hecho Relevante en el que anuncian que el EBIT estimado para este año fiscal pasa de 900 M € a 790 (es decir, una bajada de más de 10%). Y eso sobre las estimaciones (ya problemáticas) de julio. EDITO: por alguna razón, la imagen no iba bien. Os la dejo enlazada https://d31dn7nfpuwjnm.cloudfront.net/images/valoraciones/0028/4139/gamesa.png?1507916493
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Louen 12/10/17 22:52
Ha respondido al tema ¿Es el momento de entrar en Técnicas Reunidas (TRE)?
Dudo muchísimo que ese sea el caso. Si consultas las operaciones realizadas en ese aumento de autocartera (que se proporcionan a la CNMV), verás que todos los días hay una cantidad aproximádamente igual de adquisiciones y transmisiones, con precios medios similares. Básicamente, lo que parece es que TRE ha estado funcionando, más o menos, como su propio proveedor de liquidez.  El cambio de la posición de autocartera, además, es de sólo el 0,04% del capital, equivalente a algo más de 500.000-600.000 €, más o menos, que como comprenderás es apenas nada en comparación con el volumen que se ha movido.  Nada me gustaría más, como accionista de TRE, que esta bajada fuera algo como lo que comentas y que empezara a subir ya, pero nada apunta a ello, y me parece una irresponsabilidad intentar calentar el valor así, o diciendo que la fecha de dividendo es ahora, cosa que como dice conquense, no es cierta.  Dicho eso, me parece que TRE ahora mismo está baratísima y es un momento interesante para entrar, a uno o dos años vista, por la situación del sector petrolífero, pero allá cada cual con su dinero.  Un saludo. 
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