Louen
24/07/17 08:09
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Louen
24/07/17 07:56
Ha respondido al tema Almirall (ALM): seguimiento de la acción
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Almirall acaba de publicar los resultados... a la espera de lo que pueda pasar en la segunda mitad del año, de momento registra pérdidas bastante fuertes, aunque lo cierto es que sin tener en cuenta el fuerte deterioro del fondo de comercio, la cosa se queda a 0.
Quizá lo más preocupante es la reducción de ingresos, y que ese deterioro se produce por la previsión de que la situación de ingresos en USA se mantenga mal... ¿cómo lo veis?
https://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t={4c5437d0-64eb-403e-ba0f-d8d5c2928c71}
Louen
08/07/17 13:18
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
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Sobre la penetración de la bilastina en Japón, el mejor dato que he visto hasta ahora es el propio aumento de las ventas por licencias de bilastina globales en el primer trimestre (un 44% respecto al año pasado). Con un aumento tan grande, es muy probable que buena parte se deba a Japón. Dicho esto, ni Meiji ni Taiho (los dos comercializadores) han dado tampoco datos de penetración exactos, hasta donde yo sé (aunque las estimaciones conjuntas del área de fármacos de Meiji en la presentación del 1Q2017 parecían bastante interesantes http://www.magicalir.net/2269/slideshow/2017-05-16e/html/13.html)
Sobre el hidroferol... a ver, está muy bien que las ventas aumenten, pero hay que tener presente que, por mucho que lo hagan, nunca va a tener la relevancia de la bilastina. Estamos hablando de un producto que no está protegido por exclusividad, y que por tanto tiene un márgen de beneficio mucho menor, así que no le daría tanta importancia.
Louen
07/07/17 19:03
Ha respondido al tema Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?
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La verdad es que desconozco si hay manipulación o no en este valor... pero para las bajadas que estamos viendo en los últimos meses tampoco creo que sea necesario.
Hay que tener presente que, aun después de bajar derca del 25% desde máximos, se sigue pagando un poquito menos de 19 veces beneficios (usando beneficios TTM y ajustando por autocartera). Esto es, que barata, la acción, tampoco está, precisamente. Es cierto que hay pocas ahora mismo en la bolsa española, pero tenemos algunas -olvidándonos de las inmobiliarias y sus beneficios por re-evaluación del valor de los activos- que cotizan por debajo de 10 veces beneficios ajustando de la misma manera (Ercros o IAG, por ejemplo) y muchas que cotizan por debajo de 19. Por supuesto, Faes es ahora mismo la más barata de su sector... fundamentalmente porque tanto Rovi como Almirall tienen productos a punto de salir o recien salidos al mercado que pueden tener un impacto en sus cuentas, si no igual que el de la bilastina en Faes, sí muy relevante.
No hay que olvidar que, pese al crecimiento de resultados, las patentes de la bilastina empiezan a caducar en 5 años (al menos en Europa, en Japón creo recordar que hay exclusividad por algunos años más) y eso supondrá un serio problema para Faes. Es normal que cotice a ratios más bajos que otras empresas con otras perspectivas muy distintas.
Lo que quiero decir con esto es que a día de hoy sobran razones para que Faes baje sin ser necesaria manipulación de ningún tipo (quien invierta por seguimiento de tendencias, porque la tendencia es claramente a la baja, quien invierta por fundamentales porque pueda ver cosas con mayor potencial de revalorización)
Dicho esto, pienso que a día de hoy la acción está barata (personalmente sí creo que la entrada en Japón va a suponer un gran beneficio durante los próximos años, sumado al crecimiento en áfrica y américa latina y las adquisiciones), pero en base a proyecciones de futuro, que pueden cumplirse o no.
La cosa es que, al final, si la empresa va bien, la acción acabará subiendo, tarde o temprano... porque por mucha manipulación que haya, si es que la hay, a largo plazo acabará entrando más dinero y tirando del precio para arriba. Como de momento todo apunta a que la empresa va bien, no creo que haya problemas ni motivos para estar nervioso.
Un saludo.
Louen
19/05/17 19:43
Ha respondido al tema CIE Automotive (CIE)
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Hola, Clarkye
Es interesante lo que aportas, pero creo que estamos ante un caso bastante distinto. A mi modo de ver, el resultado global de los flujos de efectivo, aunque es importante, no es el punto determinante a la hora de ver si la empresa va bien.
Una aproximación mucho más próxima a la capacidad real de generar ganancias me parece considerarlo antes de flujos de financiación (porque por más positivos que salgan los flujos, eso es deuda que va al balance) e inversiones de expansión (en el caso concreto de CIE, la adquisición de otras empresas, en la que estuvieron muy activos en 2016... también es parte del capex de inmovilizado, pero como eso es más complicado de sacar, pues en fin, tampoco diría que hace falta). Además, hay que tener en cuenta las variaciones de capital circulante.
Y este último punto, junto con el aumento de impuestos, es el que explica que los flujos de efectivo de explotación se mantengan iguales. Esto es así por la variación de capital circulante, que se debe, más que nada, a pagar más deudas de las que han cobrado, en el terreno comercial (tienes el detalle en la página 82 de la memoria consolidada).
Resumiendo, que no creo que CIE como tal tenga problemas en este aspecto (la deuda es un poco alta, pero bueno, espero que se calmen un poco con las adquisiciones en los próximos meses, que generación de efectivo para irla reduciendo tienen de sobra si no compran más).
Un saludo.