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Participaciones del usuario Neutral Investor

Neutral Investor 10/05/17 15:48
Ha respondido al tema John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa
Si nadie puede predecir el futuro tampoco se puede afirmar que en su conjunto la gestión pasiva vaya a ser mejor durante los próximos años que la gestión activa. Según tu razonamiento, que una mayoría de la gestión activa (el 70%) sea peor que la gestión pasiva no significa que lo vaya a seguir siendo en el futuro, dado que no se puede predecir.  Evidentemente pocos son capaces de hacerlo, muy muy pocos, generalmente por culpa de las comisiones y de la falsa gestión activa. Y hay formas de encontrarlos. Por ejemplo, Morningstar tiene un sistema cualitativo (no las estrellas, si no el rating) dónde expone sus 5 pilares para encontrarlos.  Bueno, pues en la anterior conferencia mostró la capacidad de generar Alfa del método, con los rendimientos de TODOS los fondos que tiene analizados. Los fondos Gold (máxima calificación) tiene el Alfa más alto de todos, seguidos de Silver y Bronze (creo recordar que Bronze era levemente superior a Silver), descendiendo hasta los fondos con valoración Negative, que eran los de menor generación de Alfa (creo que negativa). Buscaré la presentación porque es muy interesante. ¿Qué significa? Que su sistema de análisis cualitativo genera valor, teniendo mejor comportamiento medio los fondos en función de su rating. Esto significa que los análisis cualitativos SÍ que aportan valor, por lo que Sí se puede encontrar a estos gestores dedicando un poco de tiempo al análisis. Saludos
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Neutral Investor 10/05/17 15:29
Ha respondido al tema Fondos Generali Investments
El otro día se comentó lo mismo en otro hilo y hay varias opciones: - Ir a citywire y buscar la vida pasada del gestor, en el caso de que lo tengan registrado - Ir a LinkedIn en el caso de que tengan y ver su carrera profesional Saludos
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Neutral Investor 10/05/17 10:54
Ha respondido al tema Fondos Generali Investments
Cuidado con los fondos sin histórico, no tiene mucho sentido entrar a ciegas en un fondo si puedes entrar en otros que sí han demostrado cosas. Si han cambiado a los gestores y son conocidos es otro asunto como con Magallanes y azValor que pese a no tener casi histórico el fondo, el gestor sí lo tiene. Nunca he suscrito ningún fondo de generali. Saludos
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Neutral Investor 10/05/17 10:46
Ha respondido al tema John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa
Por tanto, como ya te dije una vez, si la reversión a la media es una ciencia exacta batir al mercado será tan sencillo como comprar a todos los fondos basura que han perdido vs el mercado durante el pasado ya que por reversión a la media deberán batirlo en el futuro. Evidentemente, es una reducción al absurdo ya que es lógico que los que pierden sistemáticamente (véase la banca tradicional) lo hacen por algo en concreto, como replicar índices y cobrar comisiones salvajes, mientras que las gestoras independientes que sí lo baten (véase Bestinver, EDM, etc) lo hacen otra una serie de razones. Sobre lo que comentas de la información, la clave no es la info en sí misma, si no cómo la interpretamos. Tu y yo tenemos a nuestro alcance la misma información (supongo) sobre gestión activa vs pasiva y la tratamos de forma diferente. Lo mismo pasa con las empresas y mercados, de ahí que haya gente que sí sea capaz de batir al mercado y gente que no, al igual que hay gente que sí apuesta por a gestión activa y gente que no siendo la información la misma. Saludos  
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Neutral Investor 10/05/17 10:07
Ha respondido al tema John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa
Lo de la trampa con el índice es cierto, es algo que yo crítico mucho, pero no por batir al índice se hace trampas. Por ejemplo, a Paramés lo puedes comparar contral el IBEX 35, IGBM o MSCI Spain y te los bate a los tres, así que no caigamos en los populismos. Lo de que tienen un "perfil de riesgo mucho mayor" te lo acabas de sacar de la chistera. El Ratio Alfa de Jensen mide justamente lo que comentas, ajusta el rendimiento obtenido en función del riesgo soportado medido por la Beta (que con todos sus defectos, es la mejor medida). Por tanto, lo lógico es mirar el alfa para ver si realmente su rendimiento extra viene por el apalancamiento o apuestas por empresas más volatiles o por "crear valor". Bueno, pues prácticamente la totalidad de los gestores TOP tienen Alfa positivo, así que para un nivel de riesgo X obtienen más rendimiento que el que matemáticamente les corresponde. Así que, suponiendo que el riesgo de Paramés sea superior al Ibex (algo falso), sigue creando valor extra. Lo mismo sucede con el Ratio de Sharpe, que los pasivos se piensan que todo es el rendimiento, y casi la totalidad de los fondos top tienen Sharpes superiores al índice.  Saludos
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Neutral Investor 10/05/17 09:38
Ha respondido al tema John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa
No puedo estar más de acuerdo con lo del Marketing. Viendo la radicalidad de los fieles a la indexación veo que ha conseguido su objetivo: convencer de que es la única alternativa y tomar el nicho de mercado. Lo mismo está sucediendo ahora con los robo-advisors que ya parece que si no trabajas con ellos eres el tonto del pueblo.  Como dice Marcos Luque, a más indexación más oportunidades para los gestores activos lo que lleva a más capacidad de generar rendimientos superiores al índice, así que yo más contento que nadie con los incrementos en lso flujos hacia la gestión pasiva, a más inviertan en ella más margen de seguridad para mi en la gestión activa. Saludos
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Neutral Investor 09/05/17 08:39
Ha respondido al tema True Value
Un fondo no es como una acción y no puede estar "caro o barato" por la naturaleza del mismo. Puede estar caro el mercado en general pero el fondo siempre buscará las acciones baratas dentro del conjunto. Es como si un inversor de Bestinver hubiera dicho a los pocos años que como ha subido un 50% está caro... pues se hubiera perdido el 940% de rentabilidad acumulada que lleva. Saludos
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Neutral Investor 09/05/17 08:31
Ha respondido al tema John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa
Hasta Vanguard sabe que la gestión activa es una buena opción en algunos casos, prueba de ello es su gama de fondos activos. Por ejemplo el Vanguard US Opportunities que le saca nada más y nada menos que un 4,67% anual a 10 años a su mercado.  http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0000001NV Es cierto que a más gestión pasiva más ineficiencias, junto con una gestión activa más cometitiva. Hay un estudio de Vanguard que muestra que los países con más gestión pasiva tiene una gestión activa con menos comisiones y más eficaz, así que espero que siga creciendo de forma imparable la gestión pasiva por el bien de todos. Saludos
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Neutral Investor 08/05/17 13:32
Ha respondido al tema Fondos y carteras para principiantes: Consejos y Guía Básica
Predecir los mercados es algo que solo se ve a psoteriori. Solo sabes que has salido de una burbuja o de un crash tiempo después, cuando estás "dentro" no se sabe ni la intensidad ni la duración. Desde enero/diciembre se está diciendo que la fiesta no puede continuar y que todo debe caer... y mira.  Además el inversor particular destruye mucho valor entrando y saliendo según sus perspectivas de mercado. Solución, lo mejor es estar siempre dentro. Se que es fácil de decir.. pero si justo entras y te toca un 2008, mala suerte, ni más ni menos. Puedes ir entrando progresivamente o saliendo si ves que sube o baja en exceso pero sacarlo todo o entrar como un miura de golpe es, en mi opinión, mala idea a largo plazo. Saludos
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