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Contenidos recomendados por Sergio de las Heras

Sergio de las Heras 04/11/15 13:45
Ha respondido al tema BlackRock: Visión semanal de los mercados
¡Muy buenas a todos! Actualizo el hilo con la visión de Russ Koesterich, Responsable de Estrategia de Inversión para BlackRock y Responsable Global de Inversiones para iShares. Esta semana nos hable sobre el regreso de la divergencia entre los bancos centrales. Ante la mayor probabilidad de una subida de tipos de interés en Estados Unidos en diciembre, las rentabilidades de los bonos aumentaron la semana pasada (y los precios bajaron), y los inversores continuaron priorizando la renta variable, a pesar de las altas valoraciones. Aun así, los tipos de interés han sufrido pocas variaciones en lo que va de año y probablemente se mantengan estables, pero la nueva perspectiva de una subida de tipos en EE.UU. y la tendencia opuesta en otras partes del mundo está, una vez más, provocando la apreciación del dólar. Un dólar fuerte durante un periodo prolongado representaría un obstáculo para la inflación en Estados Unidos, los metales preciosos y los beneficios de la compañías estadounidenses. Con los bancos centrales poniendo a prueba los límites de la política monetaria, los inversores, en su conjunto, están reaccionando de nuevo con la compra de activos de riesgo. De cara a 2016, un dólar más fuerte y la llegada de un ciclo de ajuste, aunque sean leve, impedirán el aumento de beneficios y la expansión de los múltiplos. Por el contrario, es probable que las acciones de otros bancos centrales continúen aupando las valoraciones del mercado. En concreto, en Japón, donde seguimos priorizando la renta variable.
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Sergio de las Heras 30/10/15 14:00
Ha respondido al tema Preescolar en inversión :-(
Hola corruptus, Como te comentan, es importante saber tu perfil para invertir. Tenemos un post que te puede ayudar, es de una gestora que ha sacado una herramienta para conocer nuestro perfil. Espero que te sea de ayuda
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Sergio de las Heras 29/10/15 15:48
Ha respondido al tema BlackRock: Visión semanal de los mercados
¡Buenas tardes a todos! Actualizo el hilo con la visión de Russ Koesterich, Responsable de Estrategia de Inversión para BlackRock y Responsable Global de Inversiones para iShares. Esta semana nos vuelve a hablar de la renta variable y nos advierte que debemos actuar con cuidado incluso cuando ésta se encuentra al alza La renta variable estadounidense registró fuertes subidas la semana pasada y alcanzó su nivel más alto desde mediados de agosto. Mientras que los resultados empresariales del tercer trimestre han estado más o menos en línea con lo esperado, algunas firmas destacadas han arrojado unos resultados mejores de lo esperado. Asimismo, hemos sido testigos de una nueva oleada de fusiones, con dos grandes operaciones en el sector tecnológico. Además, el BCE indicó que podrá ampliar su actual programa de estímulos monetarios. A pesar de las perspectivas de una modesta aceleración en el crecimiento, las políticas monetarias acomodaticias tanto dentro como fuera de Estados Unidos probablemente puedan encarrilar al mercado hasta finales de año. Dicho esto, los inversores deben tomar nota de algunas tendencias. En primer lugar, los inversores cada vez son más exigentes. En segundo lugar, la posibilidad de ampliación del programa de estímulos monetarios en Europa puede llegar a ser un arma de doble filo. En tercer lugar, el liderazgo entre los sectores está cambiando. Y, por último, los inversores deben tener en cuenta la reducción de las expectativas sobre los beneficios empresariales de cara a 2016 En este entorno, seguimos siendo prudentes sobre las firmas que presentan un gran dinamismo y vemos oportunidades en el sector tecnológico en EE. UU. y en la renta variable europea              
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Sergio de las Heras 27/10/15 17:48
Ha respondido al tema Seguimiento de Altair Patrimonio e Inversiones
De hecho, la semana pasada colgué una entrevista que le hicimos al fundador de Altair donde lo explica. Te dejo el enlace por si te interesa. Altair Finance EAFI: ¿Qué estrategia de inversión tienen para el último trimestre del año?
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Sergio de las Heras 27/10/15 17:27
Ha respondido al tema Aberdeen: Visión semanal de los mercados
Buenas tardes! os dejo actualizada la visión de Aberdeen para esta semana. Pasando a la foto de los mercados, destacaríamos los siguientes hechos como más significativos: Draghi abre la puerta a nuevos estímulos económicos. El Banco Central de china recorta los tipos de interés y los Ratios de Reserva de Depósito. El partido liberal gana las elecciones en Canadá Elecciones en Argentina, con empate técnico entre Scioli y Macri. EUROPA: Caída generalizada de rentabilidades en los mercados de deuda, volviéndose a situar los cortos en terreno negativo (el Schatz cerró la semana en -0,32%) tras la rueda de prensa del BCE. El Euro se depreció también un 3% situándose en 1.10. Las palabras mágicas de esta vez fueron “ re-examine” , considerando no sólo el importe, plazo y tipología de activos, sino dejando la puerta abierta a un nuevo recorte del tipo de depósito, situado en la actualidad en -0.2%. En una ponencia en la universidad de Oxford, Carney manifestó su apoyo a la pertenencia por parte de UK a la Unión Europea. EEUU: Movimiento contrario en la curva de tipos americana, con un repunte generalizado de tires tras los buenos datos de PMI y de construcción. Otra vez los ojos puestos en la reunión del próximo miércoles del Comité de Mercado abierto, no porque se espere un cambio en la política monetaria sino por el mensaje que pueda dar previo a la reunión de diciembre A cierre del viernes, 173 empresas del SP500 había reportado sus resultados, principalmente de los sectores financiero, industrial y tecnología. Esta semana conoceremos los resultados de las 162 compañías restantes. En general, positivos, siendo lógicamente materiales, utilities y energéticas las que peores resultados han registrado. EMERGENTES: El viernes conocimos la decisión del PBoC de recortar el ratio de Reserva en 50Pbs y los tipos oficiales en 25 Pbs, lo cual vino tras conocer el dato de PIB del tercer trimestre. Esto trajo como efecto inmediato el desplome del dólar australiano, una de las economías más afectadas por cualquier notica proveniente de China. En Brasil los tipos se quedaron sin cambios, en el 14,25%, a la espera de una relajación de las tensiones inflacionistas. En Malasia conocimos los presupuestos de 2016, con foco en la mejora de condiciones para las clases más bajas, via reducciones de impuestos y subvenciones, los cuales en parte se financiarán con un aumento de impuestos a las clases más altas. El gobierno de Indonesia anunció el quinto paquete de reformas, esta vez centrado en el sector inmobiliario y la evaluación de activos: las empresas no tendrán que pagar impuestos al vender o traspasar activos a los REITs, lo cual tendría que beneficiar a estos vehículos. . En Argentina se ha producido un empate técnico entre Scioli , el favorito de Kirchner, y Macri, este último con una apuesta algo más clara por el cambio: pretende hacer un recorte del déficit fiscal del 7% al 3% del PIB el próximo año, así como devaluar la divisa y frenar el gasto del gobierno.
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Sergio de las Heras 15/10/15 17:51
Ha respondido al tema Robeco BP Global Premium Equities aumenta peso en Europa
Buenas tardes! Tenemos unos comentarios de Chris Hart, gestor del Global Premium, en donde contesta a algunas preguntas sobre el fondo Robeco Gobal Premium y MSCI. Posicionamiento enzonas geográficas. En USA tiene 48-50%, ligeramente infra ponderado respecto al MSCI World porque, aunque tiene mucho más nivel de convicción en los beneficios americanos, la valoración tampoco da para más… A ese 48-50% le unimos un 10% en compañías canadienses (en gran parte son compañías de energía, pero no grandes integradas, sino más bien nombres en los que el cash cost es inferior al precio spot del barril y que son capaces de generar flujos de caja positivos, a lo que hay que unir que la actitud del mercado ante el precio del petróleo es muy macro, es decir, el sector lo hace muy mal cuando cae y muy bien cuando sube, y hay que saber diferenciar), con lo que el total de exposición a Norte América es del 58%.   En Europa tiene un 16.9%, ligeramente infra ponderado también respecto al índice porque, como ya hemos comentado, sigue algo escéptico con el nivel de las estimaciones de beneficios.   En mercados emergentes en su conjunto ha pasado de tener entre 8-9% a principios de año a un 1-2% ahora.   Sigue con bastante peso en UK porque, a raíz de toda la incertidumbre electoral, nombres de mucha calidad pero que hasta entonces no estaban baratos, se le pusieron a tiro.     Nivel de capitalización ¿dónde ve el valor? Le cuesta encontrar oportunidades en el segmento pequeño (por encima de USD1bn) y mediano  porque, aunque las valoraciones son ahora más interesantes, como estamos ante un cierto deterioro en los fundamentales, y las pequeñas compañías son las primeras en verse afectadas, cree que el momentum de sus negocios puede debilitarse todavía… Por lo que prefiere esperar un trimestre o un poco más y considera que a principios de año van a estar mucho más atractivas (sus pequeñas y medianas compañías suelen ser más bien fuera de USA)   Nivel sector global Está sobre ponderado en consumo discrecional, en industriales, en materiales y muy pegado, tirando a ligeramente por encima, en healthcare y tecnología. Sigue corto de eléctricas y consumo estable, fundamentalmente por valoración. Casi toda la exposición en industriales está concentrada en compañías aeroespaciales y de defensa, donde ha ido subiendo el peso desde hace dos meses, comprando nombres como Raytheon, BAE Systems, Meggitt, Northrop Grumman o Safran.   En healthcare ha estado reduciendo en el segmento farma (aunque han entrado en Merck Kgaa) y subiendo servicios sanitarios, comprando cosas como Cambian o Laboratory Corp of America.   En consumo discrecional destaca la presencia de nombres de media y además en UK. Apenas tiene compañías de lujo(vendieron Swatch hace dos meses). Tiene Target, Macys, Marks & Spencer, WPP, Havas, ITV… Y respecto a materiales, su exposición a mineras es muy reducida, no llega al 1% y no cree que eso vaya a cambiar en el corto plazo… Lo poco que tienen se centra en productores de bajo coste que, al igual que las energéticas, sean capaces de general FCF positivos y que cuando los precios de las materias primas recuperen, vayan a ser líderes indiscutibles. Mira qué suerte que a principios de julio vendió Glencore… Por el contrario, un subsector de materiales que sí le gusta es el de empaquetado, en concreto compañías que no estén expandiendo capacidad, como Smurfitt Kappa o Graphic Packgaging.   Financieras Aproximadamente un 18%, y la mayor parte de ello son bancos americanos. No tiene ninguna institución de crédito en Europa de hecho porque considera que están todavía infra capitalizadas, que el regular está demasiado encima y que no hay mucho crecimiento en préstamos…  Así que ve mejores oportunidades fuera de Europa: está en Citizens Financials, Fifth Third Bancorp, Wells Fargo o State Street en USA y fuera en HSBC, Australia & New Zealand Bank y ha comprado recientemente un poco de Standard & Chartered.   ¿Qué movimiento de su cartera destaca este 3Q para bien y para mal?   Hay dos nombres que formaban parte del top 10 pero que ya no, que se han visto afectadas por el deterioro de sus fundamentales… Capital One y AllState. Por el contrario, compañías como la de video juegos americana, Activision Blizzard, sigue haciéndolo muy bien y ha subido el peso en Google, que salió a la palestra con una nueva estructura de management y un mensaje mucho más claro en lo que a asignación de capital se refiere. Destacaba cómo el mes de septiembre ha sido un mercado de momentum total y cómo cualquier cosa asociada con value no ha tenido nada que hacer (lo que parece haberse dado algo la vuelta en las dos últimas semanas)  
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Sergio de las Heras 15/10/15 16:33
Ha respondido al tema Hay que salir de los fondos mixtos y renta fija
Buenas tardes! Desde Kames Capital, en una nota de prensa en la que hablaba Adrian Hull, experto en renta fija en esta gestora, asegura que las subidas de tipos, que presumiblemente serán a principios de 2016 en Estados Unidos y a mitad de año en Reino Unido, no acabarán con la liquidez del mercado de renta fija. La liquidez se ha deteriorado en los últimos tres meses y, aunque no regresará a los niveles previos a la crisis, una subida de tipos tampoco la empeorará. Al contrario, hay quien afirma que el hecho de que Estados Unidos y el Reino Unido empiecen a subir sus tipos de interés podría mejorar la liquidez, al despejar la incertidumbre que atenaza al mercado. Hasta el día que llegue esta subida, Hull considera que la mayoría de los segmentos de la renta fija, más allá de los denominados activos refugio, siguen siendo vulnerables. Ahora mismo, el gran problema de la renta fija es que hay pocos inversores interesados en la clase de activo. Aunque algunos segmentos –como el crédito de alto rendimiento (high yield) o la deuda de mercados emergentes– ofrecen valoraciones atractivas, el débil sentimiento y las salidas de flujos del sector no generan el entorno más idóneo para incrementar las asignaciones a renta fija. Sin embargo, cree que hay sectores, como el financiero, que están bien posicionados para generar rentabilidades mayores. En nuestra opinión, el sector financiero es uno de los que ofrece las oportunidades más interesantes del mercado para cuando cambie el sentimiento. En concreto, las entidades más grandes resultan atractivas, por lo que podría ser una de las áreas de interés de nuestro equipo. ¿Creéis en la opinion de Adrian Hull? ¿O por el contrario creéis que una subida de interés "mataría" la liquidez de la renta fija?
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