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Xabe1 22/05/23 21:57

Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?

Excelente noticia!Esta autopista es de peaje en sombra y consiste en que la concesionaria cobra a la administración en función del número de coches que circulen. Con la inflación es uno de los activos que más han aumentado su valor porque las tarifas están indexadas.Con esta operación afirman lograr un impacto positivo de 25 M€ en fondos propios, que no viene mal para cuadrar algo el balance que ya estaba bastante apalancado, creo recordar que +90% del activo está financiado con deuda (solo <10% de patrimonio neto SACYR...).Gracias a esta operación, la venta de la N6 de Irlanda y las posibles noticias positivas con los procesos de venta de SACYR Servicios, podremos encontrarnos con una compañía mucho más saneada y que podrá financiar con menos problemas nuevos activos. Aunque eso sí, a cambio de perder algunos activos valiosos...

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Xabe1 19/05/23 13:11

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No tengo ni idea, según la web de SACYR Concesiones la autopista supuso una inversión total de 324 M€: https://www.sacyrconcesiones.com/es/-/n6-highway. Este tipo de proyectos suele ser 20-80 equity deuda. Si SACYR tenía el 45% podría haber ingresado en caja por el equity ~29 M€ (pero es una mera estimación a lo bruto)..., pudiéndose destinar a reducir deuda con recurso o a nuevas inversiones.Respecto a la deuda sin recurso, como este activo no consolidaba pues no tiene impacto.

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Xabe1 17/05/23 15:20

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Para que os hagáis una idea de lo que supondría la autopista A21-A5...:Estuve mirando las cuentas de las actuales concesionarias (SATAP y ATIVA, pertenecientes al grupo ASTM, controlado por la familia Gavio y el fondo Ardian):En 2022 solo el tramo de la A21 facturó 183 M€ con un % EBITDA del 65%: https://www.satapweb.it/wp-content/uploads/BILANCIO-DI-ESERCIZIO-AL-31-DICEMBRE-2022.pdf En 2021 el tramo correspondiente a la A5 facturó ~110 M€ con un % EBITDA del 65% (este dato no es totalmente exacto, pero es una aproximación): https://www.ativa.it/wp-content/uploads/ATI_Bilancio_2021.pdf Si finalmente el Consorzio SIS del que SACYR tiene el 49% (el 51% en manos de la familia Dogliani, socio local), el impulso concesional de SACYR y en el mercado italiano será increíble, ya que de golpe la concesionaria ingresaría al año +300 M€ de ingresos puramente concesionales, así como la cartera de la obra que debería realizar la división de Construcción.

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Xabe1 16/05/23 22:16

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Importantes noticias para SACYREn primer lugar, en las próximas semanas se adjudicará su tercera concesión aeroportuaria en Chile, el aeropuerto de Loa, con una inversión de +100 M€ (15 años de operación), y que durante 2019 transportó +2,2 M de pasajeros: https://www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/noticias/12277493/05/23/sacyr-gestionara-con-agunsa-su-tercer-aeropuerto-en-chile.html En segundo lugar, el tribunal de arbitraje de Miami habría dado la razón parcialmente al consorcio constructor del Canal del Panamá(participado al 41% por SACYR) por el laudo respecto de las compuertas y aspectos laborales. El reconocimiento total a favor del consorcio constructor es de 32 M€, de los que ~13,5 M€ corresponderían a SACYR (ojalá fuera más, pero al menos no se ha perdido dinero como pasó en anteriores ocasiones...): https://www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/noticias/12277531/05/23/sacyr-y-sus-socios-obtienen-32-millones-por-un-arbitraje-en-el-canal-de-panama.html En tercer lugar, el consorcio de SACYR se posiciona para lograr su segunda concesión en EEUU, en este caso sería los sistemas energéticos de la Universidad de Florida: https://community.ionanalytics.com/final-bidder-competing-for-university-of-florida-energy-p3En cuarto lugar, el Tribunal Supremo italiano (Consiglio di Stato) no ha resuelto definitivamente sobre la autopista A21-A5, sino que ha devuelto a la sala anterior la resolución del caso. Se espera que haya sentencia para verano (hasta ahora todas han dado la razón al consorcio participado por SACYR). Este proyecto si finalmente se adjudica al Consorzio SIS (49% SACYR) sería un paso de gigante en Italia, ya que es una autopista que requerirá +1.000 M€ y ~12 años e operación: Autostrade piemontesi al palo: un altro rinvio su A5 e A-21, concessioni scadute dal 2017 | Corriere.itPor último, de acuerdo con las últimas noticias publicadas, se prevé que para finales de mayo se reciban las ofertas definitivas por Valoriza Medioambiente y Facilities. A ver cuánto consigue SACYR para reducir deuda y hacer frente a los pagos que se vienen: https://www.expansion.com/empresas/inmobiliario/2023/04/18/643db2cce5fdea2b168b45bc.html Todas estas noticias, junto a los buenos resultados del primer trimestre (influidos por la puesta en funcionamiento de activos y la indexación a la inflación de los mismos, solo en España +11% ingresos concesionales), unido a las reformas de gobierno corporativo anunciadas recientemente podrían consolidar el buen desempeño en bolsa.

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Xabe1 06/05/23 08:41

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Cerrando a 3€ el viernes, el lunes 8 SACYR ingresará 2 M€ por el derivado de 2,5 M de acciones firmado el año pasado a 2,20€ por acción. Otra buena noticia que se suma al 1 M€ que habría ingresado en abril con el derivado a 2,50€ la acción.(Siempre y cuando SACYR decida liquidar el derivado por diferencias y no por canje de acciones).https://www.europapress.es/economia/noticia-sacyr-formaliza-dos-derivados-acciones-propias-10-millones-euros-20220401103404.html

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Xabe1 27/04/23 09:56

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SACYR estaría avanzando rápidamente en el proceso de desinversión de Servicios. De acuerdo con lo publicado, se espera que para finales de mayo las empresas finalistas presentes las ofertas definitivas. El 100% negocio de medioambiente se valora en +500 M€ y el de facility management en +100 M€.Como he comentado en otras ocasiones, a SACYR le vencen este año 456 M€ en deuda y +630 M€ en 2023 , a lo que habría que sumar el equity comprometido en proyectos concesionales.https://www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/noticias/12247123/04/23/serveo-onet-hig-y-aurelius-luchan-por-el-negocio-de-facilities-de-sacyr.html

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Xabe1 23/04/23 13:10

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Si no me equivoco, SACYR se habría embolsado ~1,25 M€ por el derivado de 2,5 M de acciones que venció el 17 de abril (a 2,52€/acción) y el 8 de mayo vencen otros 2,5 M a un precio de 2,19€/acción. Si la acción se mantiene ~3€ SACYR podría ingresar 2 M€ adicionales en unos días.

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Xabe1 17/04/23 22:53

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SACYR se habría hecho con su tercera concesión aeroportuaria en Chile, se prevé que en mayo se lleve a cabo la adjudicación definitiva del aeropuerto El Loa de Calama con una inversión estimada de +100 M€ (y 15 años de gestión), convirtiéndose en su principal aeropuerto.https://enlalinea.cl/2023/04/14/realizan-recepcion-de-ofertas-de-la-tercera-concesion-del-aeropuerto-el-loa/

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Xabe1 07/04/23 10:48

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Según la interpretación del artículo, sí, el precio de la acción estaría muy infravalorado.Desde mi punto de vista, tanto desde el punto de vista operativo como financiero, sacyr podría dar muchas alegrías durante los dos próximos años gracias a sus concesiones, muchas de ellas entrarán en operación y además hay que tener en cuenta el efecto inflación que consolida en todos sus activos. El principal riesgo desde mi punto de vista continúa siendo el tipo de cambio (el cual se ha portado bien este trimestre), el aspecto del gobierno corporativo, el cual considero que es una de las peores que conozco... Ojalá le den un buen tirón de orejas a la cúpula en esta junta, no quiero parecer un pesado pero es indecente el sueldo de Manrique, y más aún con las pocas justificaciones que da, así como la indemnización que está generando, cuando se vaya (o le vayan)...Por último, el riesgo de la escasa transparencia, ya que empresas como Ferrovial explican la evolución detallada por activo, no pido que sacyr publique y detalle cada uno de los más de 60 que tienen, pero estaría bien saber detalles concretos por país y los dividendos que se generan en cada lugar, no dar la cifra que dan siempre de 200 M€, así en bruto, o la deuda sin recurso asociada por país, su evolución etc....

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Xabe1 01/04/23 17:06

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ACS ha finalizado la compra del 100% de la autopista con libertad tarifaria SH-288 en Texas, el equity value de este proyecto es de ~2.000 M€ y el enterprise value (incluyendo deuda) ~2.500 M€. Solo esta autopista vale más que todo SACYR en bolsa, para que veáis en qué liga juega cada uno...La SH-288 es una de las conocidas como "managed lanes", de las que Ferrovial tiene 6 en EEUU (LBJ, NTE, NTE 35W, NTE 3C, I-66 e I-77), se caracterizan porque la empresa concesionaria se encarga de rehabilitar los carriles existentes, que siguen siendo gratuitos, y al mismo tiempo construir carriles adicionales paralelos de pago, en los que la empresa concesionaria tiene el derecho a cobrar peajes, a aquellos usuarios que decidan utilizarlos. Dichos peajes son dinámicos, es decir, cambia en cada "momento" en función del tráfico, ya que la empresa concesionaria garantiza a los usuarios de sus carriles de pago una velocidad mínima. Lo gracioso de estas autopistas es que tienen libertad tarifaria, para fijar el precio y su potencial para crear valor a largo plazo "es increíble", a diferencia de las autopistas de SACYR, que son sin riesgo de tráfico, y en el que la creación de valor está muy capada y limitada a la inflación y poco más. Os dejo un enlace de una presentación reciente de Ferrovial en la que explican el modelo de negocio, es brutal, con márgenes EBITDA que llegan al 88%: https://www.ferrovial.com/es/accionistas-e-inversores/informacion-financiera/presentaciones/ Ojalá SACYR en el futuro pueda (y se atreva) a licitar este tipo de proyectos, cuya complejidad y riesgo es elevado, pero generan muchos beneficios si se hacen las cosas bien, y sino que se lo pregunten a Ferrovial y ACS.

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