Acceder

El inversor suele mantener las mismas posiciones y le cuesta hacer  rotación en su cartera por miedo a equivocarse. Los Unit Linked nacieron para poder cambiar de inversión y fueron un fracaso porque esos traspasos no se hacían nunca,  al igual que ocurre con los planes de pensiones que suelen tener poca rotación cuando hay una gran facilidad para ello en muchas gestoras y sin ningún coste.

La concesion del premio Nobel de Economia a Daniel Kahneman, facilitó mucho el analisis de la toma de decisiones desde el punto de vista de las finnzas conductuales y demostró situaciones en que el inversor muestra en muchos casos una racionalidad defectuosa.

El inversor X es propietario de acciones de una sociedad por valor de 100.000 euros y proceden de una herencia y las tiene desde hace mucho tiempo. En alguna ocasión le asalta la duda entre mantenerlas o venderlas. Examina la cartera, comprueba que han mantenido un crecimiento a lo largo de los años y finalmente decide no hacer nada y conservarlas. Un año después de forma inesperada la sociedad va mal y la sociedad pierde el 50 % de su valor; el inversor X se encuentra que sus acciones han perdido 50.000 euros.

El inversor Y se encuentra en una situación similar,  también ha heredado acciones de una sociedad por valor de 100.000 euros. La diferencia está en que el inversor Y decide venderlas y comprar otros valores que según varios analistas son más rentables. Pasado un año resulta que las acciones compradas nuevas no han sido tan rentables y valen igual que hace una año; en cambio, una operación espectacular de las acciones que tenía anteriormente hace que su valor se haya incrementado en un 50 % por lo que el inversor Y tiene el mismo valor que hace un año  pero considera que tiene 50.000 euros menos de los que tendría si no hubiese vendido las acciones que había conservado durante años. Los dos inversores están igual en una situación similar, su decisión ha provocado tener 50.000 euros menos, pero anímicamente no están igual, suele estar más afectado el inversor Y porque ha actuado y ha alterado un modelo que en principio funcionaba; en cambio el inversor X puede achacarlo a circunstancias ajenas a él, a los gestores de la empresa, al sistema político, al sistema económico o a cualquier otro motivo, lo importante es que su conducta queda justificada.

El juego del siete y medio consiste en un reparto de cartas entre los jugadores e ir solicitando más cartas hasta intentar sumar siete puntos y medio; en caso de no llegar a tener siete y medio el juego lo gana el jugador que se acerca más al objetivo sin pasarse. La práctica de este juego dice que el jugador medio suele pecar en exceso de prudencia y se planta muy pronto esperando que el resto de los jugadores se pasen. El motivo de esta actitud es que nos resulta más incómodo  perder como consecuencia de una acción propia que por una acción ajena, o sea, porque alguno de los jugadores  saque mejores cartas. Don Mendo lo expresaba así: juego vil, que no hay que jugar a ciegas. Pues juegas cien veces, mil, y de las mil ves febril que o te pasas o no llegas. Y él no llegar da dolor, pues indica que mal tasas y eres del otro deudor. Mas ay de ti si te pasas ¡Si te pasas es peor!

La doble vara de medición que empleamos para ejecutar u omitir una  acción puede ser un obstáculo en la gestión de carteras.

Consideramos que los errores en las decisiones requieren más justificaciones en el caso de alterar algo que si lo dejamos igual, sobretodo sin son cosas que llevan mucho tiempo igual.

Es importante  poner por escrito las ideas, explicar claramente porque se han hecho los cambios para en una posterior lectura tener una buen base para la toma de decisiones en futuras operaciones.

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  1. en respuesta a Merowingio
    -
    #20
    15/01/14 00:17

    Hola Merowingio tal como comenté he pillado la gripe y tengo la cabeza fatal por lo que he optado por poner algo de respuesta pero en mi situación me he inclinado por lo más fácil. Y espero poder dar una respuesta más adecuada en otro momento cuando me encuentre mejor.

    Acerinox. Si bajase hasta 8 euros seria porque pasase algo grave en el valor, habría perdido la media de 200 sesiones y estaría con una estabilidad que le llevaría posiblemente a objetivos mas bajos. Depende mucho de la recuperación mundial y esta va lenta. En Bolsa se comentaba hace sobre un mes que Bestinver había entrado en Arcelor con 600.000 títulos.

    Elecnor es muy interesante. Tiene el inconveniente de estar en la órbita de Acciona y Bestinver cuando la construcción iba bien, tuvo una subida espectacular pero ahora lo tiene complicado. Nunca la he tenido por la falta de liquidez que tiene; se mueven muy pocos títulos.
    Enagas es un título muy interesante. Esta cerca de sus máximos del 2007, por lo que podría ponerse en subida libre, pero esa cercanía a su techo preferiría esperar.

    Cie Automotiv. Muchas empresas están subiendo en bolsa por expectativas y se ven expansión de múltiplos, en cambio esta mantiene PER bajo ya que su subida sigue manteniendo un PER bajo.
    Corporación Alba. Intentará consolidar esta posición y puede ser su objetivo de medio plazo 60 euros

    Mapfre ha recorrido sobre un 70 % de su movimiento alcista dentro de su canal, es un valor bien de precio pero puede que haya corrido mucho en los últimos días. Creo que aun está barata y que se podrá comprar algo mas abajo.

    Prosegur. valor alcista.

  2. #19
    14/01/14 01:35

    Buen post Coe51z. Estoy interesado en ampliar un poco mis conocimientos sobre gestión de cartera. Conoces algún buen libro que trate sobre el tema?

    Saludos,

  3. en respuesta a Paforos
    -
    #18
    11/01/14 11:38

    Me gusta MAPFRE aunque se ha escapado un poco ( bueno, bastante )
    Estoy enamorado de BARON DE LEY, conozco el mundo del vino y te puedo asegurar que tienen un gran producto a un precio muy muy competitivo internacionalmente, crecimientos estables aunque pequeños, la clave esta en comprarla en las recesiones cuando todos los precios se van al suelo.
    Tengo VIDRALA muy bien apuntada en mi circulo de competencia pero consume mucha energia y esta algo cara.
    Sigo de cerca AMADEUS,ELECNOR,REPSOL y VISCOFAN.

    En fin estan todas algo caras, te dire que hace unos dias incorpore ALBA y mi duda era entre ALBA,BMW y DEERE.

    Un saludo

  4. en respuesta a Paforos
    -
    #17
    11/01/14 11:30

    Buen analisis, si señor muy currado, gracias

  5. en respuesta a Merowingio
    -
    #16
    11/01/14 01:01

    Hola Merowingio.

    Vaya por delante que desde hace tiempo leo muchos de tus comentarios con interés.Y con mucho interés he leído este, pues siempre me han parecido dignas de mirar las empresas por las que te interesas.
    Nunca me atrevería a juzgar tu cartera, aunque ya que lo pides rompo el hielo dando mi opinión sobre ellas.
    Es una opinión personal de uno, que es bastante ignorante. Espero que la trateis con la benevolencia de quien sabe que no hay nada más atrevido que la ignorancia, jejeje.

    ACERINOX - He comprado a 7 en el pico negativo que hubo a final de Junio. Mi imaginación de una nueva planta en (Malasia?) ya completamente funcional para impulsar las ventas y mejorar algo el margen medio, unida al precio de absoluto derribo, me hizo olvidar la desgracia que es para la industria de este país el coste de la energía. Salí a 9 y medio, pues mi optimismo no era tanto. Si cayese a 8 me daría el margen de seguridad que necesito y entraría nuevamente gustoso.

    IMPERIAL TOBACCO GROUP - Por cuestiones morales no compro empresas tabaqueras. Por lo poco que la he visto me parece una oportunidad.

    ENAGAS - Empresas reguladas en paises con graves problemas económicos... (Nota mental: -Paforos, vaya doble rasero que tienes, porque llevas gran parte del 2013 deshojando la margarita de si comprar o no Petrobras, que dirás que es precisamente un ejemplo de empresa poco intervenida por el estado,eh!..)

    ALBA - De esta no he analizado ni la "A". Ahora que sé que la tienes, tengo una razón de peso para hacerlo.

    INTEL - A principios de 2013 estuve muy cerca de comprarla. Quise ajustar el precio a la baja y me equivoqué. Si tuviese una máquina del tiempo volvería para comprarla. No porque haya subido su cotización ahora, sino porque era una buena oportunidad.
    Mi quiniela es que su negocio de servidores la sustentará ahora y por los proximos 5 años, el mercado de PCs donde es el rey, es menguante pero todavía le dará rendimientos, y aunque tarde varios años llegará a ser un actor significativo en el resto de dipositivos como los tablets. Aunque sus grandes tiempos han pasado y su éxito en el mundo de los RISC y CISC es muy diferente (en uno es el rey y en el otro será uno los 4-5 grandes en unos años), ganará dinero los próximos años. Entre esos 4 grandes de dentro de unos años espero que esté Qualcomm, En el cual sí he invertido, aunque poca cosa porque la tecnología es muy cambiante. Aún así, si Intel se diese un batacazo de cotización, tendría las 2 sin dudar.

    CIE AUTOMOTIVE - Hacia sept del 2012 leí algunas cuentas anuales. Conocía algo la empresa de antes, pues trabajé en el sector durante varios años. Me pareció una gran oportunidad de compra, excepto por una duda que aunque me intenté informar, no fui capaz de despejarme: Sus procesos son muy competitivos internacionalmente con los materiales que se utilizan ahora, pero... Un salto tecnológico en los materiales con que se fabrican los vehículos la dejará en la cuneta para siempre o tiene un I+D fuerte para dar CIE este salto antes que los demás? No digo que ocurra, sino que yo no he podido despejarme esta duda. Si hubiese tenido información que me diese confianza en este punto, Me habría invertido con un 20-25% de mi cartera sin dudar(y tenía en ese momento alrededor de 12 empresas en cartera).

    NOKIAN TYRES - Os he leído mucho tiempo en Rankia, a personas que me mereceis gran respeto por vuestros conocimientos, y no he terminado de verla todo lo barata que se dice. Seguro que lo está, pero yo no he sentido ese "feeling". Una especulación sí me llevaría a comprarla: Según algunos reputados expertos en clima, los cambios en las corrientes marinas y de aire cuando debido al cambio climático se funda el polo norte harán que en lugar de subir las temperaturas, en grandes zonas de Europa la temperatura media baje drasticamente. Si esto fuese cierto los amigos de Nokian se forrarían a vender sus ruedas no solamente en Escandinavia y Rusia, sino en toda europa, la mayor parte del año!

    MIQUEL Y COSTAS - Qué voy a decir yo. Quien ha comprado ésta ha sido sabio y ha hecho un gran negocio, tanto por incremento de precio como por incremento de valor. No es mi caso. :)

    NATIONAL OILWELL VARCO - Esta ni la conozco.

    PROSEGUR - He comprado este año, cuando ya no estaba nada barata, a partir de un ataque de "bestinvertinismo". No contaba con ganarle mucho en el corto plazo, pero es de las empresas españolas a las que les veo un buen futuro a largo plazo, tanto por el tipo de negocio como por la propia empresa y su potencial internacional. Si sigue en esta línea, como con Coca Cola, la tengo y en los próximos años ni me leo un reporte trimestral.

    Gracias por leer mi humilde "tocho".

    P.D. Llevo meses intentando encontrar algo que me guste en la bolsa española. Incluso en Europa, para rotar algo mi cartera e invertirme más a este lado del charco y menos en el de enfrente. Y no lo consigo! Alguna sugerencia que no se sea comprar sector financiero?

    Saludos,

  6. en respuesta a Merowingio
    -
    #15
    11/01/14 00:05

    En cuestión de rentabilidad hay que desear lo deseable y las rentabilidades que dices creo que las puedes conseguir.
    Sobre la cartera parece interesante; hoy me parece que estoy incubando una gripe o algo, espero poder colaborar algo en los próximos días.

  7. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #14
    11/01/14 00:04

    Lo de leer los artículos no es el problema. Yo empecé a escribir aquí por hacer prácticas ya que se me da mal. Lo que pasa es que yo le doy toda la razón a Heráclito, el mundo es muy cambiante y no es tan bonito como se describe por eso prefiero hacer Fundamental y Técnico, y contemplar valor y crecimiento, a esto ahora le llaman blend; al hacer varias cosas cuando hablo de fundamental, sin más, hay quien dice que me ve en una habitación cerrada haciendo ratios y si hablo de técnico, te dicen especulador. Ahora acabo de contestar a Pedro Luis en otro post y hablábamos de Ence compradas hace bastante tiempo y se hacían comentarios sobre la evolución trimestral. Primero pensé que mis apuntes podían ordenarse y hacer un post y más tarde vi que requería mucho trabajo para nada. El año pasado creo que puse solo dos posts y esta semana tenía un compromiso de poner uno sobre Formación, Aptitud y Actitud y cuando me di cuenta era larguísimo por lo que puse la primera parte y al día siguiente lo acabé. Con el dialogo con foreros llevó a poner dos más. Hay gente que admiro que sin ser profesional sepan tanto de esto.
    Supongo que hablamos de lo mismo y posiblemente lo que ha llamado la atención es el apartado de ACTITUD, que no se ha de entender como una gestión más dinámica, eso solo para el que le guste. Lo importante es esa motivación por aprender no solo de la bolsa sino del entorno
    Los últimos meses la mayoría de empresas no han cambiado nada, ha sido por las expectativas, pero los valores han subido principalmente por una expansión de múltiplos. Y eso es debido al apoyo de los bancos centrales.

  8. en respuesta a Merowingio
    -
    #13
    10/01/14 22:30

    Venga hay va mi cartera y asi me la juzgais un poco

    De mayor potencial a menor

    ACERINOX
    IMPERIAL TOBACCO GROUP
    ENAGAS
    ALBA
    INTEL
    CIE AUTOMOTIVE
    NOKIAN TYRES
    MIQUEL Y COSTAS
    NATIONAL OILWELL VARCO
    PROSEGUR

    Mucha influencia de los Bestinver

  9. en respuesta a Coe51z
    -
    #12
    10/01/14 22:26

    Hombre yo llevo 10 años perdiendo dinero en bolsa,eso sirva como presentancion.

    Mi curva de aprendizaje termino PARA MI GRAN SUERTE hace un par de años, comprendi el interes compuesto, el analisis fundamental, el ROE, la deuda, el bono cupon de buffet en fin la inversion value.

    Y tengo la gran suerte de que he empezado a formar mi cartera el 19 de octubre de 2012.

    Mi objetivo de rentabilidad anual es 10/12 % ( aunque espero si aprendo lo suficiente subirlo al 13/14 % ) son objetivos agresivos si, pero...... creo que puede hacerse.

    Me da la sensacion de que el buy and hold es la respuesta, haber ejemplo concreto :

    PROSEGUR
    Ahora misma esta pelin cara, pero si la vendo ahora para comprarla mas abajo, mas alla del riesgo de que se me escape incurro en los siguientes gastos .
    Venta 0,8 %
    Recompra 0,8 %
    Impuesto sobre beneficios ..... me dejo otro pico...

    Total que si corrije un 15/20 %
    a) Tengo que cojerla justo en los puntos extremos para sacarle alguna rentabilidad a la operacion
    b) Incurro en gastos y en el riesgo de que se me escape y me quedo con cara de lila.

    Otra cosa es la rotacion de carteras, siguiend con el ejmplo de PROSEGUR ( Hoy ha vendido el 4% de acciones propias a 4.95 )si por ejemplo se escapa en los proximos meses a 5.5/5.7 pues la cambio por otra mas barata y listo, ya la recomprare de aqui a 2/3 años.

    Eso es lo que yo entiendo como buy and hold, OBJETIVO TEMPORAL .... 10 años

    Un saludo

  10. en respuesta a Coe51z
    -
    #11
    10/01/14 15:29

    Hombre Coe, no le puedes reprochar a Merowingio que empezara a formar la cartera cuando la bolsa empezó a subir según dices, no sabes (yo tampoco) las circunstancias suyas, igual simplemente empezó a tener dinero disponible para invertir entonces; intuyo porque conozco del foro a Merowingio que es eso.
    En mi caso que llevo seguramente los años que llevas tu, deshice mi cartera en un 90% entre 2007-2008 y la volví a formar a principios de 2.009 y en la mayoría de acciones que entré sigo aunque llevo mas de 100% de rentabilidad en algunas.
    Respecto a lo de los artículos que parecen no interesar a nadie, nos pasa a todos, hace algún tiempo leí un articulo (no recuerdo el nombre de quien era) pero recuerdo que celebraba el millón de entradas en su blog y hacia un repaso de sus posts y decía que uno de los que mas le gustaba a él, era uno de los menos leídos, es curioso pero la gente elige lo que elige; a mi me pasa lo mismo uno de los menos leídos fue uno en el que le puse mucho cariño porque hablaba de experiencias personales en inversión, pero mira ¡que se le va a hacer! para compensar otro que escribí en un rato y pensaba que no interesaría a nadie (hasta Ismael Vargas hizo un comentario sorprendiéndose de que escribiera sobre eso) tiene mas de 30.000 entradas que no es ni de lejos las entradas normales que tengo en cada artículo.
    Bueno por mi parte espero que tu no hagas ni caso y sigas escribiendo independientemente del interés de la gente porque aunque no estoy de acuerdo con tu forma de invertir, siempre son buenos otros puntos de vista, especialmente si son cualificados. Por cierto aunque creo que nunca había comentado si te he leído varias veces ;)
    Saludos

  11. en respuesta a Coe51z
    -
    Top 100
    #10
    10/01/14 08:43

    Efectivamente, yo me interesé por la neuroeconomía, y el porqué de nuestras decisiones económicas y financieras, problemas que me encontré:
    Un profesor dedicado a ello se tuvo que ir a investigar a Francia, en castellano hay muy poco escrito, es practicamente todo en inglés, no es que el inglés se un problema para mi pero a la hora de verificar las fuentes y encontrar información es más complejo.

    A raíz de todo, me recomendaron leer el libro "Freakonomics" y bueno, está divertido y se hace ameno de leer. Pero estoy seguro que hay mucho por investigar en este campo y desarrollar nuevos descubrimientos.

    Saludos y espero que saque del tintero esos artículos que lleva en mente.

  12. en respuesta a Merowingio
    -
    #9
    10/01/14 00:16

    Merowingio. El problema de los foros es que alguien dice algo, se reproduce y ocurre aquello de las cascadas informativas llevando a alejarse de la realidad. En ningún momento he dicho que no haya que seguir vigilando la empresa en la que se tienen acciones, al contrario, si está en juego el dinero es cuando más hay que estar encima. Queda bonito decirlo pero hay que ser realista.
    Precisamente yo he sido el único o uno de los pocos que ha publicado un seguimiento trimestral de una empresa, se trataba de Inditex y dejé de hacerlo porque no interesaba a nadie. Lo hice desde el 2008 y puede verse en el blog y como no era “como hacerse millonario” o un título por el estilo no lo leía nadie dejo de hacerlo. Más tarde hic el análisis de una empresa similar ESCADA, lo hice a posteriori y era muy fácil ver el problema pero era muy difícil verlo a priori y pilló a los de Bestinver y lo reconocieron en una conferencia anual, pero si no lo vieron ellos que por el número de acciones que tenían visitaban la empresa como lo va a ver un pequeño inversor?
    En los últimos 16 meses se están haciendo muchas carteras que fue cuando empezaron a subir las acciones, puede ser por muchas cosas pero no digamos que fue por seguimiento de las empresas porque en esa fecha no ocurrió absolutamente nada referente al análisis fundamental de las empresas; lo que ocurrió es que el BCE empezó a inyectar el LTRO y eso no lo sabía nadie. Felicidades por comprar hace 16 meses, que es desde que la bolsa está subiendo, yo no compré, por fundamentales no había ningún motivo para comprar y principalmente el volumen de compra que hubo fue de los que estaban cortos. Pero en cambios de carteras ¿Qué me dices de los 5 años anteriores? Porque yo recuerdo que la gente seguía en bolsa y las acciones alguien las tenia.

  13. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #8
    10/01/14 00:10

    Nel.lo
    Encantado de verte por aquí, zorro o erizo, qué más da, todos somos un poco de todo. No existen los puros que creo que deben de ser los peores, a menos que tengan mucha suerte. El ejemplo es generalista, es cierto, pero se de muchos que lo han vivido, empezando por mí, espero que reconociéndolo tenga menos errores en el futuro.

    En cuanto al seguimiento de la cartera no es suficiente; ahora porque una cosa lleva a la otra y llevo tres días escribiendo en el blog, cosa que no suelo hacer, pero un post que me hubiera gustado haber escrito es sobre ventajas e inconvenientes de los análisis y este sí que sería largo porque tanto las ventajas e inconvenientes son muchísimos. Es lo que decía en el post, cuando se hacen unas ratios es como haber hecho un análisis y no es así, cuando los haces tienes algo para empezar a hacer el análisis

  14. en respuesta a carlos2011
    -
    #7
    10/01/14 00:08

    Hola Adri66
    Me alegro que te guste, no siempre se consigue.

  15. en respuesta a Ismael Vargas
    -
    #6
    10/01/14 00:08

    Hola Ismael

    Realmente el tema es muy interesante. Mi primer post era sobre este tema y me pareció que no interesaba mucho y dejé de hacerlo. Pero estoy convencido que en los próximos años las finanzas conductuales tendrán el sitio que les corresponde. No es ninguna casualidad que ultimo año el premio Nobel se lo hayan dado a Shiller un experto en la materia. En España estamos atrasaditos en este tema pero en EEUU es más normal y un seguidos Kanehman, Richard Thaler imparte clases en esta materia. Como bien dice, Punset se ha interesado mucho por el tema y te adjunto un video con Dan Ariely, otro seguidor de Kanehman
    El tema es muy extenso y siempre he querido exponer y no lo he hecho porque supongo que tiene pocos adeptos, pero hay muchos temas, como el efecto anclaje, sesgo de confirmación, teoría de las expectativas, contabilidad mental etc. Y efecto halo del que acabo de poner un post porque este tema lo llevo en mente.

    http://www.youtube.com/watch?v=XL_Z-Mfm8ZU

  16. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #5
    09/01/14 21:40

    Muy conforme con tus planteamientos Nel.lo

    Mantener no quiere decir olvidarse de tus empresas, en algunos casos en 5 min confirmas los resultados esperados de la misma, pero hay ocasiones en que hay que debatir con unos mismo releer informes anuales, comparar, ver evolucion tecnica consigo misma etc para decidir si mantenemos o cambiamos de barco.

    En los ultimos 16 meses ( estoy empezando a formar mi cartera ) y solo he sacado 3 empresas de la misma INDRA, DURO FELGUERA, PEPSICO ( esta ultima por evolucion de precio la cambie por NOV ).

    Pero llevo estudiandolas cada semana y aun asi no las toco.

  17. Top 25
    #4
    09/01/14 19:29

    Muy interesante.

  18. #3
    09/01/14 19:27

    jeje sigo sin estar de acuerdo, aunque en este caso es cuestión de matiz, creo que en el fondo coincidimos. Por cierto, lo del erizo lo dije en broma, fíjate que le puse un :) al lado.
    El accionista X no tomo ninguna decisión, simplemente se limito a dejar pasar las cosas pensando que como había ido bien seguiría bien. El Y creo que tampoco actuó correctamente porque hacer una inversión porque lo digan varios analistas (entiendo que al ser varios, serían recomendaciones de las que se publican en varios medios) no me parece adecuado, lo suyo hubiera sido tanto X como Y estudiar las empresas de la cartera y si le ve futuro a la inversión (no pasado) mantener, en caso contrario vender y hacer lo que considere con el dinero. En el caso de no verse capacitado para analizar las empresas consultar con un analista de confianza y luego tomar él mismo la decisión.
    Estoy de acuerdo en que posiblemente la tendencia natural sea no moverse "por si acaso me equivoco" y que sea preferible a actuar, pero comprar y mantener no es eso, requiere actividad continua, un seguimiento de la cartera (yo lo hago trimestralmente) y replantearse en cada seguimiento si sigues o te vas.
    Bueno disculpa si lio los dos post en la entrada, saludos

  19. en respuesta a Ismael Vargas
    -
    Nuevo
    #2
    09/01/14 10:52

    Me ha encantado. Un aplauso a la las buenas lecturas :-)

  20. Top 100
    #1
    09/01/14 09:07

    Hola, este tema es muy interesante, hay diversos estudios al respecto de cómo los inversores toman decisiones, en el programa "Redes" de Eduardo Punset se ha hablado en reiteradas ocasiones de este tema desde distintos puntos de vista.

    Desde cómo afecta la propensión al riesgo, el nivel de testosterona, hasta el hecho de cómo interpretamos las pérdidas... La teoría de la perspectiva aborda este tema y algunos trabajos vienen a decir que cuando empezamos a perder dinero en nuestra cartera, tendemos a esperar a que se recupere... Ante situaciones con la misma esperanza matemática podemos tomar distintas decisiones según nuestra percepción del riesgo...

    Un tema realmente interesante.

    Un saludo y gracias.


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