He estado leyendo el resumen del libro de Pablo Fernández sobre valoración de empresas que hay colgado en la red y algunos puntos tratados me han llevado a hacer algunas reflexiones. Sin intención de rectificar a nadie ni pretender tener razón en lo que digo, solo por no perder la costumbre de cuestionarlo todo y darle algunas vueltas a los conceptos, voy a hablar de algunas de estas reflexiones.
_col.jpg?1377111413 "Reflexiones sobre Repsol y su Estado de Flujos de Efectivo")
En principio este artículo trataba sobre métodos de valoración y contenía un ejemplo, al final se hizo tan largo que se ha quedado solo con una pequeña introducción y el ejemplo. Dependiendo del método de valoración utilizado, las conclusiones tendrán mayor o menor subjetividad y aleatoriedad, por mi parte para reducirlas al máximo, prefiero hacer las mínimas estimaciones y ganar objetividad.
Mapfre es una empresa de la cual nadie suele vacilar con los amigos de que la lleva en cartera, no es Apple (en su momento) o Inditex (en su momento) o cualquier empresa más o menos exótica que se pone de moda y mucha gente aprovecha cualquier oportunidad para decir que la tienen en cartera.
Si lo pensamos bien,todos somos inversores a largo plazo, tanto si compramos y mantenemos, como si hacemos muchas compras y ventas en el año, incluso un trader que compre y venda cada minuto, estamos invirtiendo o especulando durante toda una vida como inversor.
Desde hace algunos años estamos en un momento especial, hay empresas que no están siendo suficientemente rentables a corto-medio plazo porque tienen dificultades temporales, como es el caso de los bancos de los que nos ocupamos en este artículo, los precios en bolsa con motivos o sin ellos se han mantenido bajos pero, ese es el gran momento de comprar si vas a largo
En esta serie sobre BBV y SAN vimos en el primer artículo consideraciones generales, en el segundo datos por zonas geográficas, en el tercero incidimos en la cuenta de explotación y en este veremos los riesgos del balance y las provisiones, con todo ello faltará publicar un post en el que intentaremos responder a la gran pregunta que debe hacerse un inversor a largo
¿Por qué obtiene BBV sistemáticamente mejores márgenes de intereses? La respuesta, a mi modo de ver se encuentra medio perdida en el informe anual de ambos bancos en el capítulo de “Otra Información” en la que se habla de los plazos residuales de las operaciones y tipos de interés medios, veamos los datos de ambos bancos.
Si los analizamos por áreas geográficas, lógicamente cada banco establece sus áreas según su implantación y organización interna, además lo haremos en t% para que los datos sean más comparables, no obstante si alguien quiere tener los datos en cantidades absolutas, intentaría ver si soy capaz de subir los cuadros, aunque tienen un tamaño considerable.
Uno de los motivos por los que me gusta invertir en bancos es porque solo tienen clientes, para ellos al contrario que en el resto de empresas, no existen los proveedores, de sus clientes obtienen depósitos (clientes de pasivo) y les dan créditos (clientes de activo) pero sean de pasivo o sean de activo de todos ellos obtienen ingresos, vía intereses, comisiones, contratos de seguros o de cualquie
El Banco de Santander ha publicado los resultados del 2.012, mientras espero la publicación del informe anual y ante la posibilidad de que este haya sido el último año de bajas cotizaciones, puede resultar interesante hacer unas reflexiones sobre como se han comportado y la relación que ha habido entre la cotización, el valor contable neto en el banco y el valor obtenido por un inversor.
¿Porqué hacemos el seguimiento de la inversión mirando la evolución de los precios en la bolsa? ¿Por qué medimos la rentabilidad según la evolución de los precios en bolsa? Si el estudio se ha hecho calculando el valor ¿porqué no medimos la rentabilidad en base a la creación de valor?.
En mi caso cuando analizo una empresa es para decidir si invierto en ella, para ello busco que tenga alguna ventaja competitiva y también que tenga un buen precio, con Duro Felguera, una vez hecho el análisis numérico veo que la empresa me gusta, pero las sensaciones no son las que deberían ser y después de reflexionar, he dejado el análisis inacabado, con muchas dudas, con muchas preguntas pendie
Creo que la mayor parte de la gente esta mas dispuesta a endeudarse para comprar una vivienda, un coche, un electrodoméstico o simplemente consumir a crédito con tarjeta que para invertir, cuando debería ser al contrario.
El 25 de Octubre publicó resultados el Santander. Como cada trimestre hago un seguimiento para saber como ha evolucionado la inversión, el seguimiento lo hago para ver la evolución del Valor Contable y la capacidad de generar beneficios de la empresa.
El día 31/10/2.012 BBVA ha publicado sus resultados y la pregunta que me hago, como cada trimestre es, si la inversión se habrá deteriorado o no, se trata de hacer un seguimiento a la inversión para saber si se mantiene la hipótesis que me llevó a invertir en BBVA en su día.
