Letras del Tesoro - noticias relacionadas, gráficos.

• El índice Services inflation ex-Shelter  (más abajo veremos qué es) ha descendido, pero, según Zerohedge, se mantiene alto, gráfico aquí.
• ¿Qué es el índice del que hablo en el punto superior? Según este gráfico de Blackrock, es un índice de servicios que lo mismo incluye los servicios médicos que  el seguro del coche o las tarifas postales.
• La inflación acíclica, es decir, aquella que no varía con el estado general de la economía o momento del ciclo económico, se mantiene incómodamente elevada, según Zerohedge. Vean gráfico aquí.
• Los ingresos de los americanos han crecido un 0,3%, menos del 0,5% previsto, pero el gasto sí ha crecido un 0,5%. Lo que se traduce en una menor capacidad de ahorro, hasta el 4,3% de los ingresos. Aquí pueden ver el gráfico.
• Pero, y esto es lo más importante para Zerohedge: los salarios llevan cuatro meses creciendo.
  • Junio > Salarios sector privado +5.9%, desde 5.8%, el más elevado desde octubre 2022
  • Junio > Salarios sector público +6.4%, desde 5.8% el más elevado desde octubre 2021

• Sobre este gráfico del índice de manufacturas de la Fed de Filadelfia (semana pasada), destaca que la actividad de las empresas va a repuntar en los próximos 6 meses y que eso supondrá una mayor contratación, incrementos salariales e incremento de la confianza de los consumidores.
• El sector servicios, donde los salarios tienen mayor impacto en los precios, ha sufrido un incremento de los precios por encima de la media a largo plazo, según informes de S&P.
• El Baltic Dry Index, muy importante porque refleja el coste de los fletes marítimos para materias primas, se ha incrementado más de un 10% esta semana. (Efectivamente, he ido a comprobarlo y se puede ver en este gráfico). Estos costes, indica Zerohedge, se trasladan rápidamente a los precios.
• También menciona el artículo el incremento del precio de los alimentos por la guerra de Ucrania y el clima, la subida de las primas de los seguros y el efecto riqueza de las ganancias bursátiles (20% gains in US stocks).
• El propio Powell ha dicho que la inflación no caerá por debajo del 2% antes de 2025 debido a una demanda que, a día de hoy, parece fuerte. Según Zerohedge: "hay muchas cosas que pueden ir mal en el frente de la inflación entre entonces y ahora."

Fed Chair Jerome Powell Wednesday said he does not envision inflation getting down to 2% before 2025 and, with demand set to improve, there is a lot that can go wrong on the inflation front between now and then.

• Concluye el artículo: los inversores se están preparando y la pasada semana compraron bonos a 10 años protegidos contra la inflación a un ritmo récord.

They bought 10-year inflation-protected securities at a record pace last week. The benchmark spread between 2- and 10-year Treasury yields is also reflecting inflationary risks as it threatens cycle tights.

• El ministro de economía, señor Habeck -acompañado del ministro de finanzas, señor Lindner- ha rechazado uno de esos paquetes de medidas "coyunturales" de los que todo el mundo habla cuando las cosas van del mal en horror y lo más fácil y seguro es echarle la culpa a esa cosa imprecisa llamada "coyuntura". No, el problema de Alemania es que no resulta un destino atractivo para las inversiones y, lo peor, ni siquiera para sus propias empresas. ¿Por qué? Por las trabas burocráticas, por el coste de la energía, por la ametralladora fiscal, déficit en infraestructuras ... Y llevan así diez años, dicen.
• ¿Cómo ha llegado a esa situación? Porque han actuado poco y han hablado e imaginado demasiado en relación a la política energética, porque han dedicado sumas ingentes a la Sozialhilfe o gasto social y han invertido poco, y, eso sí, los impuestos no han sido ideas ni palabras, sino bien, bien reales.
• ¿Qué piensan hacer ahora? El señor ministro de economía ha dicho: "Quien en tiempos de inflación reparte dinero con una regadera -aquí diríamos manguera-, lo único que hace crecer es la inflación." Su plan: estímulos fiscales para las empresas que invierten, un precio especial de la energía para la industria -la potente siderúrgica, tan importante en la economía alemana, es muy sensible a estos costes- y acelerar en las renovables.
• Los expertos, empezando por el presidente del Instituto Ifo, dan la razón al señor ministro en lo de rechazar "la regadera de dinero", si bien alguno considera que el plan presentado por el responsable de finanzas es insuficiente.
• Desde el SPD no rechazan la "regadera", pero piden inversión en tecnologías clave. Eso sí, todos coinciden en que los costes energéticos están haciendo muchísimo daño a la industria alemana, que se han producido "omisiones" lamentables durante estos últimos. "La clase política tiene que hacer los deberes", para detener el éxodo de empresas. Eso lo ha dicho la representante de la patronal, Tanja Gönner.

Se trata de la competitividad global de Alemania. (Es geht um die globale Wettbewerbsfähigkeit Deutschlands)

• Crudo.
• Cobre
• Gas natural.
• Oro
• Trigo
• Multitud de indicadores.
• Eurozona

• Hedge Funds Increase Bullish Wagers on Energy as Prices Rise

.....speculators increased their net long positions in benchmark crude futures to a three-month high. 

Additionally, long-only bets in US gasoline futures reached their highest level in nearly two years, with approximately 89,278 lots.

• Entrevista con Igansi Viladesau de MyInvestor - Previsiones sobre tipos de interés actuales y futuros.

.... el  tipo de depósito, es bastante probable que en septiembre se suba al 4%. 

• Es decir, que es muy probable que se llegue al 4% y en cambio es poco probable que luego se disparen hacia el 5%, a no ser que haya un dato muy malo de inflación.

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• El Banco Central Europeo en 2025 prevé que los tipos estén al 2,9%. A veces se equivocan, pero ésta es su previsión. 

• La deuda pública alemana alcanza su máximo histórico.
• Los 10 países más endeudados del mundo | Investing.com, en términos absolutos, no en relación al PIB, España en el Top Ten.
• Desde Sputnik: "El techo de deuda no sirve": ¿por qué seguirá creciendo el endeudamiento en EEUU?

• Los grandes bancos españoles, los mismos que ofrecen una escasa remuneración, vislumbran una traslación de las subidas de tipos del BCE sobre los productos de ahorro
• Es cierto que, Banca Progetto ya ofrecía un tipo de interés líder en el mercado para cuentas no vinculadas, con un 2,75% en su Cuenta de Ahorro. Sin embargo, para mantener su posición y continuar siendo el líder europeo, ha elevado el tipo de interés al 3% TIN.
• Brutal crecimiento del margen de clientes de la banca española, más del 60%.

.......margen de clientes que, de manera muy somera, es la diferencia entre el interés que las entidades cobran a sus clientes por prestarles dinero menos el coste de remunerar sus ahorros. Este guarismo vuela más del 65% de media entre los seis bancos cotizados en el negocio español, con fuerte dispersión por entidades.

• Sin embargo ....La banca española aprueba los test de estrés de la EBA, pero su solvencia está por debajo de la media europea

• ON Economía. Este es el camino correcto para ofrecer un rendimiento aceptable por la deuda:

Pero el BCE tiene otros mecanismos para ello, tales como reducir mucho más significativamente de lo que lo está haciendo las compras de deuda soberana, compras que un BCE no debería hacer porque no es esa su misión. ..... Les forzaría a, precisamente, tener que ofrecer rentabilidades mejores a la compra de deuda y dar buenas rentabilidades a los ahorradores que prestasen al Estado vía bonos, pagarés o letras del Tesoro.

• Las comisiones devoran la rentabilidad de los planes de pensiones
• El metálico, monedas y billetes, se impone como forma de pago por delante de la tarjeta y, sobre todo, de las aplicaciones
• El sector bancario del sur de Europa, a prueba de resistencia
• La economía de EE.UU. mostrará su recuperación con los índices de empleo
• La inflación impulsa el descenso real del precio de la vivienda en toda Europa
• Según encuesta, el gasto de consumidores chinos se ralentiza y frena el crecimiento
• Bonificaciones a recién contratados se mantienen en un mercado laboral pospandemia.
• El petróleo está "listo para subir": BofA insiste en un Brent en 90 dólares para 2024
• Precios del gas: Los bajos inventarios y la alta demanda en regiones clave están elevando los precios del gas en todo el mundo
• “Las acciones de EE.UU.  están ahora más caras frente a los bonos que en los últimos 20 años: prepárese un mal comportamiento en los próximos años” 

• Otro enlace más, esta vez de Bloomberg, nos advierte, el gas amenaza los datos de inflación: Price of Gas Rising Globally May Signal More Inflation El artículo es de pago, pero se puede "rescatar" el párrafo inicial: Los futuros en máximos de 9 meses en Nueva York, los precios han subido también en Asia.
  • En parte es debido al calor, que provoca coprtes en la actividad de las refinerías, pues su equipamiento está a la intemperie, pero también a los inventarios.
• La Casa Blanca observa el aumento de los precios de la gasolina "con mucho cuidado", ya que los principales asesores del presidente Joe Biden le informan regularmente sobre la situación, según ha informado un alto funcionario de la administración a la CNN.
• Bancos de Estados Unidos: Cracks in US credit and banking may resurface after summer. Dicho de otra forma, algunos analistas opinan que la crisis se ha tomado unas vacaciones y que después del verano volveremos a oír hablar del credit crunch, la huída de depósitantes y toda la retahíla habitual en estos casos.
• El la alemana Goldseiten, donde siempre se decantyan por la inversión en materias primas, con razón o sin ella, también se hacen eco del renovado interés de los inversores por las energéticas: Los inversores privados confían de nuevo en el crudo: la OPEP espera un incremento de la demanda (Privatanleger vertrauen wieder auf Rohöl – OPEC erwartet Nachfragewachstum). Las claves: reapertura de la economía china y disminución del suministro por parte de Rusia. Todo ello más el anunciado aterrizaje suave de los Estados Unidos.

• Reino Unido pone en marcha su plan para que suban los dépositos
• El PIB de la eurozona crece un 0,3% en el segundo trimestre y deja atrás el estancamiento
• La inflación de eurozona se frena en julio al 5,3%, pero la subyacente se queda en el 5,5%
• Euro zone inflation July and second-quarter GDP ... - CNBC
  • La Eurozona ha crecido en el segundo trimestre por encima de las previsiones (0,2%), pero los expertos no descartan por completo la recesión.
  • La inflación general ha pasado del 5,5% al 5,3%
  • Andrew Kenningham, de Capital Economics, ha calificado el resultado de la inflación subyacente, invariable en el 5,5%, como una decepción para los miembros del BCE (a “disappointment for policymakers.”)
  • Inicialmente las presiones sobre la inflación tenían su origen en la energía, pero últimamente los alimentos contribuyen a su incremento de forma predominante: los alimentos, el alcohol y el tabaco +10%.
  • Excluyendo a Francia e Irlanda el PIB de la Eurozona sólo se hubiese incrementado un 0.04%. Destacan el crecimiento de España, 0,4%.

Bloomberg en español - Bloomberg Latino: Zona Euro vuelve a crecer pero inflación subyacente se mantiene elevada (gratis y en español).

En el siguiente gráfico de Eurostat vemos que todo ha contribuido a la subida de los precios, a excepción de la energía, que ha compensado las subidas con un retroceso del 6,1%.

• ¿Nuevos riesgos sobre el mercado de bonos? Interesantísimo artículo. Describe el fenómeno, a escala mundial, del avance del endeudamiento, de las ingentes necesidades de financiación por parte de los estados y de la necesidad de rebajar los precios de los bonos (o letras o lo que sea) para poder colocarlos o, si lo prefieren, de aumentar su rentabilidad.
• El Euríbor cierra julio en el 4,149% y los expertos prevén que sigan las subidas
• El petróleo se encamina a su mayor subida mensual en más de un año
• El cobre alcanza máximos de un mes por la esperanza de estímulos en China

• Germans Should Prepare For "Tough Years ... - Zerohedge - Los alemanes tienen que prepararse para años duros.
  • El ministro de economía, Robert Habeck, ha anticipado a los alemanes que tienen cinco años duros por delante y que o piden prestado para sostener los costes energéticos de las empresas o pierden su industria. 
  • Algunas grandes empresas están pensando marcharse.
  • La culpa de esta situación la tiene que Alemania está acostumbrada al gas ruso barato, afirma Habeck.
  • Los elevados tipos de interés también presionan la inversión y el comercio global, lo que repercute de forma especial en un país exportador como Alemania.
  • No hay nada que temer, afirma, pero advierte que la transición verde hacia energías como el hidrógeno será una carga para los alemanes.
  • Se subvencionará (con dinero público) a las grandes empresas exportadoras muy dependientes de los precios de la energía para que inviertan en la transición verde.
  • Termina el artículo indicando que ni el canciller Scholz ni el FDP apoyan su propuesta.

• How The World Economy Is Expected To Grow

1. Sólo Asia crecerá en 2024 más que en 2022, pero menos que en 2023.
2. Estados Unidos crecerá menos el próximo año, pero Europa, Latinoamérica, el Caribe, África Subsahariana y Oriente Próximo crecerán más.
3. La media mundial quedará el próximo año igual que este.

• Los depósitos de la banca europea siguen al BCE: su interés se adapta al alza de tipos. Progetto ya alcanza el 4,20%.
• Los precios de los cereales bajan en pleno clamor por un nuevo pacto sobre Ucrania
• El Tesoro de EE.UU. eleva la estimación de endeudamiento trimestral a US$1 billón.

La nueva cifra, que se hizo pública este lunes, constituye un nuevo récord para el trimestre que finaliza en septiembre y sobrepasa las estimaciones de algunos analistas.
......
Los operadores de bonos han previsto que las necesidades de financiación de EE.UU. aumenten en los próximos trimestre gracias al deterioro del déficit presupuestario y a la reducción de la Reserva Federal de sus tenencias de bonos del Tesoro, un proceso que efectivamente obliga al gobierno a vender más al público.

• Lagarde dice que el BCE podría volver a subir los tipos incluso después de una pausa
• Wall Street se prepara para una masiva venta de bonos de USD 100.000 millones
• El Tesoro de EE.UU. eleva la estimación de endeudamiento trimestral a US$1 billón
• US Government Debt Spikes by $1.2 trillion since Debt Ceiling, to $32.7 Trillion. Treasury to Add $1.5 Trillion in Debt by Year-End 

In other words, the government will issue over $1 trillion in marketable securities this quarter that the market has to buy this quarter, in addition to refinancing maturing securities.

This is a huge amount of supply of Treasury securities coming to the market, on top of the $60 billion a month in maturing securities that the Fed is walking away from, and as they’re refinanced, the market has to pick them up too.

This increased supply of longer-term securities will have to attract enough buyers with a yield that is high enough. Currently, Treasury bills are paying somewhere near 5.5%. But the 10-year yield is only around 4%. So this will be interesting.

• Las grietas en crédito y banca de Estados Unidos pueden reaparecer tras el verano (29.07.2023).

• LETRAS DEL TESORO A 12 MESES desde mayo de 2022.

He escogido esa fecha porque tuvo lugar la primera subasta con tipos positivos, en mayo de 2022. El   05/04/2022  el tipo medio quedó a -0,288% y no se aceptaron NO_competitivas. Al hacer clic sobre la imagen se ve aceptablemente.

1. SOL: volumen solicitado.
2. ADJ: volumen adjudicado.
3. RATIO: cociente entre lo solicitado y lo adjudicado o ratio de cobertura.
4. MEDIO: tipo de interés medio.
5. MAR: tipo de interés marginal.
6. NCOMP: ofertas no competitivas.
7. ADJ_M: adjudicado al marginal.
8. EUR: euríbor a 6 meses en el caso de las letras a 6 meses y a 12 meses en el caso de las letras a 12.
9. CORR: cociente entre el tipo de interés medio de la subasta y el euríbor correspondiente.

• LETRAS DEL TESORO A 12 MESES desde mayo de 2022.

 

1. SOL: volumen solicitado.
2. ADJ: volumen adjudicado.
3. RATIO: cociente entre lo solicitado y lo adjudicado o ratio de cobertura.
4. MEDIO: tipo de interés medio.
5. MAR: tipo de interés marginal.
6. NCOMP: ofertas no competitivas.
7. ADJ_M: adjudicado al marginal.
8. EUR6: euríbor a 6 meses.
9. CORR: cociente entre el tipo de interés medio de la subasta y el euríbor correspondiente.

Se puede acceder por fechas, hay que ser cuidadoso porque hoy me he econtrado la agenda de ayer, pero lo he solucionado cambiando la fecha, en el extremo superior izquierda, donde pone August 02. Creo que para descatrarla hay que registrarse, como en Investing.

1. El Economista
2. Bloomberg Línea - Get the latest Latino News
3. Bolsamania
4. La Información.
5. On Economía
6. La Carta de la Bolsa
7. Investing noticias.
8. Investing deuda pública europea y española en el Secundario.
9. Investing calendiario económico.
10. Cotizalia

• MIses.org en español
• CADTM
• 5Días
• Google - News economía.
• Boletín BDE Euríbor

La mejor forma de encontrar noticiases, creo, el selector de noticias del buscador Google, utilizando las herramientas para seleccionar Últimas 24 hrs(en este ejemplo he introducido el término "Depósitos bancarios"). Lo malo es que hay que activar las cookies y javascript.

Hasta aquí. No tengo tiempo de más. Hasta mañana y crucen los dedos los que acudan a la subasta del día 8, porque el 3,70, de momento, no está nada seguro.

• Cociente entre el tipo medio y el euríbor.

Con los pocos datos disponibles (hasta la subasta de julio) parece que el tipo medio tiende a mantenerse por encima del 85% del euríbor en los últimos meses.

Máximo valor del cociente entre el tipo medio y el euríbor:  0.906
Mínimo valor del cociente la entre el tipo medio y el euríbor:  0.346

     FECHA           MEDIO  EUR  COC
03/05/2022  0.078  0.225  0.346
07/06/2022  0.479  0.561  0.853
05/07/2022  0.687  0.939  0.731
09/08/2022  0.781  1.113  0.701
06/09/2022  1.408  1.921  0.732
04/10/2022  1.962  2.410  0.814
08/11/2022  2.537  2.846  0.891
07/12/2022  2.449  2.864  0.855
10/01/2023  2.983  3.338  0.893
07/02/2023  2.813  3.435  0.818
07/03/2023  3.295  3.908  0.843
11/04/2023  3.128  3.582  0.873
09/05/2023  3.216  3.804  0.845
06/06/2023  3.445  3.914  0.880
04/07/2023  3.775  4.164  0.906

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• No competitivas y adjudicadas al marginal. Evolución.

En la siguiente captura se ve la evolución en estos últimos meses (desde mayo de 2022) del porcentaje del porcentaje de adjudicadas al marginal sobre el total de adjudicadas (amarillo, abajo del todo), por encima de esta línea aparece otra azul oscuro, el porcentaje de no competitivas sobre el total de adjudicadas y en azul "agua", en la parte superior, está la línea que representa al resto de las adjudicadas. Supongo, que sólo pueden corresponder a competitivas, excluidas las concedidas al marginal ¿¿¿???

• Porcentaje máximo adjudicado al marginal sobre adjudicadas:  12.152 .
• Porcentaje máximo no competitivas sobre adjudicadas:  29.871
• Porcentaje máximo de competitivas adjudicadas por debajo del marginal:  96.90968771347471.
• Porcentaje mínimo adjudicado al marginal sobre adjudicadas:  0.1668
• Porcentaje mínimo no competitivas sobre adjudicadas:  0.00765
• Porcentaje mínimo de competitivas adjudicadas por debajo del marginal:  61.3578

Las adjudicaciones no_competititivas, reflejan "en espejo", con la figura inversa la evolución de las adjudicadas a tipos inferiores al marginal. ¿Alguien sabe dónde encontrar mejores datos? Algunas de esas peticiones competitivas serán adjudicadas al tipo medio, pero ¿cuántas entre el medio y el marginal?

1. ADJ = adjudicadas.
2. RATIO = ratio de cobertura.
3. NCOMP = no_competitivas.
4. ADJ_M = adjudicadas al tipo marginal.
5. NO_ADM = no admitidas (al primer precio no admitido).
6. NCOMP / ADJ = porcentaje no_competitivas / adjudicadas
7. ADJ_M / ADJ= porcentaje adjudicadas al marginal / adjudicadas
8. RESTO / ADJ = porcentaje resto (supongo que competitivas por debajo del marginal) /adjudicadas.

• Retornos bonos Tesoro EEUU a largo alcanzan máximos de nueve meses tras datos
• Wall Street cae por aumento del rendimiento de los bonos del Tesoro y resultados corporativos mixtos
• Banco de Inglaterra avisa que tasas seguirían altas tras subirlas a máximos de 15 años
• Sector servicios EEUU se ralentiza en julio mientras los precios repuntan: sondeo ISM
• Crudo se estabiliza, ya que dudas sobre oferta compensan rebaja de calificación de EEUU

• El Banco de Inglaterra ve el techo de los tipos más lejos que el BCE y la Fed
• Los despidos en EEUU caen a su nivel más bajo en casi un año Por Reuters

• Tipos de interés.

• IPC internacional.
• Precio de la vivienda en varios países, variación interanual por trimestres.