Yo, que soy un vulgar novato en esto de la bolsa, no sé explicar bien como veo la evolución futura de esta empresa. Pero buscando he encontrado un enlace de hace un mes que me parece interesante y que casa bastante bien con lo que pienso de Gamesa.
http://capitalbolsa.com/articulo/81213/gamesa-puntos-mas-importantes-del-desayuno-con-presidente-.html
Saludos.
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El viernes pasado tuvimos un desayuno con inversores al que asistió el presidente de Gamesa, Jorge Calvet. A continuación resumimos los puntos más importantes tratados en el desayuno de trabajo, según los analistas de Banesto Bolsa.
Un mercado cada vez más competitivo y global. En un entorno macroeconómico difícil, hoy en día, los fabricantes de turbinas se enfrentan a un mercado cada vez más global, competitivo y difícil (presión en precios y márgenes).
Un sector en pleno proceso de reestructuración (reducción de capacidad, innovación tecnológica). El sector de fabricantes de aerogeneradores se encuentra en un proceso de profunda reestructuración (ajuste de capacidad e innovación tecnológica), un proceso de selección natural donde sólo sobrevivirán los mejor adaptados (i.e China tiene más de 50 productores locales que podrían reducirse a <10)
Los retos del sector de fabricantes y de Gamesa son claros: tecnológicos orientados a contar con un buen producto calidad/precio tanto onshore como offshore (reducción coste de la energía/reducir dependencia primas), expansión internacional (rápida capacidad de respuesta y flexibilidad para entrar/salir de los mercados); maximizar eficiencia (ajustar capacidad y reducción costes); tener músculo financiero y apalancar otras ventajas competitivas (i.e Gamesa energía y servicios O&M).
Mercado español y USA en stand-by regulatorio . El mercado español y USA seguirán en stand-by a la espera de que se aclare la regulación a partir del 2013. Respecto al mercado español (5%e Total ventas 2013 estim. Banesto vs. 45% 2007), Gamesa espera que el nuevo gobierno apruebe un marco regulatorio razonable que permita cumplir con los compromisos de la directiva 20-20-20 y el PER 2011-20 (35,000 Mw 2020, +1,400Mw/año, 700Mw E Gamesa asumiendo 50% cuota histórica, 15% Total ventas 2013e). Mercado USA (12%e Total ventas 2013 estim. Banesto vs. 28% 2010) se encuentra ahora bajo una fuerte incertidumbre fruto de los profundos desacuerdos entre los demócratas y republicanos y las próximas elecciones de nov-12. No obstante, GAM espera que los PTC que expiran a final 2012 se renueven aunque sea con retraso (i.e en 2006 se renovaron con 6 meses de retraso).
Márgenes 2012: repetir los márgenes 2011 (4%-5% guidance 2011; 4,8% 9m11; 4%e 12m11estim. Banesto). De cara al 2012, Gamesa espera al menos poder repetir los márgenes del 2011 (4%-5% guidance; 4,8% 9m11, 4%e 12m11 estim. Banesto), y mantiene su compromiso de mejorar los márgenes a medio plazo (ie 6%-7% guidance 2013), destacando que en China ya habrían tocado fondo los precios (ligerísima recuperación en 2012e). La mejora de márgenes a medio plazo (2 S 2012) se deberá a la mayor localización de la producción en India y Brasil, el lanzamiento comercial de sus turbinas G97x (2Mw) y G10x (4,5Mw) y la reducción de costes.
Valoración. Creemos que el presidente de Gamesa fue lo suficientemente convincente a la hora de transmitir un mensaje que quedó muy claro: Gamesa sí esta preparada para afrontar con éxito los retos del futuro (tecnológicos, expansión internacional, eficiencia, músculo financiero, O&M, gamesa energía). En definitiva, Gamesa sí está haciendo sus deberes y pensamos que claramente será uno de los ganadores de este proceso de selección natural en el que se encuentra el sector.
Gamesa y el sector de fabricantes de turbinas está cotizando en mínimos históricos (-50% 2010, -50% 2011 vs. -20% Ibex). A estos niveles de €3 ( x 0,4 BV, 3x Ebitda, 2,4x sin Energía) pensamos que el mercado está descontando la quiebra de la compañía y el Apocalipsis de la energía eólica mundial. Paradójicamente, tras los resultados trimestrales de los 9m11 (pedidos cubren 100% guidance, 33% guidance 2012, +10%) Gamesa se encuentra en el momento de mayor visibilidad de los últimos 2 años que contrasta con una cotización en mínimos históricos que, a nuestro entender, supone una clara oportunidad de inversión.