¿Que actuación cabe esperar ante una situación de crisis de Estados en dificultades (y quebrados), por parte del BCE, de los gobiernos de la UE, y del FMI?.
En el comentario anterior, hemos dejado claro, la limitaciones del BCE para imprimir dinero. Tan solo debe imprimir como máximo tanto dinero, que no comprometa su función primordial – el mantenimiento de la estabilidad de precios -.
Ahora, lo que debemos averiguar, es cual es el límite del dinero que pueden aportar los distintos Estados, a estabilizar la Zona Euro.
En este respecto, y derivado de mis propias observaciones en Alemania, este límite máximo lo pone la ciudadanía alemana y el gobierno de la oposición. Todos sabemos que el dinero que ponen los distintos Estados de la Unión para estabilizar los desequilibrios de otros Estados, proceden del BCE con el aval de cada uno de los Estados. Está claro, que la magnitud de dinero avalado es (solo puede ser) limitado. Cuando la ciudadanía de un Estado (digamos por ejemplo del alemán), diga basta y hasta aquí hemos llegado (con el apoyo de la oposición), - diga, no queremos avalar más deuda de países que no sabemos si estarán comprometidos con el pago de la misma -, y que ese será el límite.
Esa es la parte, en la Merkel puede apoyar a la Unión, con mucho tacto ante sus votantes, pues si excede el límite, dejará de ser votada y el daño que percibiría su partido sería grave y de por mucho tiempo.
De este modo, el BCE y los Estados, aportan lo que pueden intentando que el BCE cumpla su objetivo y que los Estados aporten lo que pueden sin comprometer que vuelvan a ser votados.
¿Y el FMI, que función está ejerciendo en esta crisis de países de la Zona Euro?
A mi juicio, el BCE tiene solo capacidad de poder ayudar a Estados con desviaciones relativamente pequeñas de su Déficit/Endeudamiento y cuyo país disponga de una estructura que permita ser adaptable con facilidad y sin conflicto social para retornar al equilibrio.
El rescate de países ha sido siempre tarea del FMI mediante intervención (siempre que el país haya sido querida ser intervenida). Tanto BCE como los Estados miembros de la Unión no pueden responder a tanta Deuda por las limitaciones arriba indicadas (tanto del BCE como de los Estados Miembros de la Unión).
Por lo tanto, existe un tripartito, la Troika (FMI, BCE, y Estados Miembros de la Unión) con el que se está haciendo frente a países que precisan de un rescate. Se trata, de que el tripartito encuentre en que proporción debe cada uno poner dinero para el rescate, mientras que el FMI será el malo de los tres, que impondrá los requisitos para recibir el dinero que precise el país rescatado.
Esta incertidumbre, el no saber si el rescate de algún/os países excederá los límites de emisión de Deuda ya descritos, tanto del BCE como de los Estados Miembros de la UE, es lo que pone nervioso a los mercados financieros. Si el BCE ofreciese “barra libre”, se comprometiese a emitir tanto dinero como precisen los Estados en quiebra (sin nada a cambio), significaría seguir creciendo basándose siempre en un mayor endeudamiento, y ello nos llevaría justo a como estábamos al inicio de la crisis. Si no somos capaces de pagar nuestras deudas actuales para salir de la crisis, como vamos a ser capaces de pagarlas “el mañana” siendo éstas superiores.
Como ya he dicho en otras ocasiones, el rescate o las ayudas crediticias por parte de la UE, solo pueden ofrecerse con la intención de volver a encarrilar al país en la senda del equilibrio (no gastar mucho más de lo que se ingresa) y con un nivel de deuda sobre el PIB razonable. Una magnitud orientativa lo marcan los criterios de convergencia.
Valentin