Seguimiento de Dia (DIA)

Que a nadie se le olvide esto:

Asi hundió Fridman la cotización de Dia para comprarla por 2.400 M€ menos


Con la ayuda de Goldman Sachs en la cesión de acciones a los bajistas, el magnate ruso provocó que los títulos pasaran de casi 6 euros a los 67 céntimos ofrecidos en la futura OPA

La estrategia conjunta diseñada por el magnate ruso Mikhail Fridman, junto al banco de inversión estadounidense Goldman Sachs, para quedarse Dia al menor precio posible, está a punto de cerrarse con un éxito absoluto para sus intereses.

Hace año y medio, a finales de julio de 2017, cuando LetterOne irrumpía en el capital de la cadena española, con la compra del 10%, la empresa española de distribución valía casi 3.500 millones de euros. Ahora, tras anunciar el lanzamiento de una OPA a lo largo de los próximos 30 días, capitaliza a tan solo 417 millones con los 0,67 euros por acción ofrecidos para adquirir el 71% del capital que le falta.

Pagará poco más de 1.000 millones

Un 88% menos logrado, día a día, con un continuo control sobre la acción para que se mantuviera en los márgenes que, en cada momento, necesitaba para lograr el objetivo. El de quedarse con el grupo de distribución a precio de saldo.

Si a los 760 millones de euros desembolsados por el 29% que ya posee se suman los 296 millones que se ha comprometido a pagar por el 71% de las acciones que le faltan, LetterOne desembolsaría 1.056 millones de euros por una empresa que, en julio de 2017, capitalizaba en Bolsa por 3.500 millones de euros. Si se descuentan los 35 millones de dividendo que recibió en julio de 2018, poco más de 1.000 millones en números redondos.

Tres acuerdos colaterales detrás de la rebaja

Pagaría Fridman 2.400 millones menos gracias a los logros conseguidos con los tres acuerdos colaterales firmados entre LetterOne y Goldman Sachs.

Uno, el 28 de julio de 2017, cuando se anunció la primera compra por el 10%, otro el 19 de enero de 2018, por el que Goldman Sachs se encargaría de ‘custodiar’ un paquete adicional de acciones para que el holding del inversor ruso llegara al 25% de Dia. Y un tercer acuerdo, ocultado durante 6 meses a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), firmado el 9 de marzo de 2018, por el que Fridman tendría un 4% adicional para alcanzar el 29%.

En virtud de estos pactos entre la firma luxemburguesa del inversor ruso y el banco de inversión estadounidense, Fridman lograba mantener la acción de Dia bajo control. Primero, entre julio de 2017 y enero de 2018, se trataba de que los títulos no superaran el umbral de los 5 euros, para, desde entonces, rebajar de manera progresiva esa cota.

En febrero de 2018, Dia perdía la referencia de los 4 euros por título, en junio del pasado año caía por debajo de los 3, en agosto se quedaba en los dos euros. Un precio en el que las acciones, bajo control de la ‘pinza Fridman-Goldman’, se mantuvieron hasta el ‘lunes negro’ del 15 de octubre.

Informe de JPMorgan y caída del Ebitda en 2018

En esa fecha, primero un demoledor informe de JPMorgan, que recomendaba bajar un 19% el precio objetivo de Dia, y, después el reconocimiento de la propia empresa de que su Ebitda en 2018 caería un 38%, a una horquilla de entre 350 y 400 millones de euros, y que la nueva norma contable obligaría a asumir un impacto negativo de 70 millones de euros, provocaron que el grupo de supermercados cayera un 42%, para dejar los títulos en poco más de un euro.

Desde entonces, caídas y más caídas, hasta ese mínimo histórico de 0,36 euros registrado el día de Nochebuena, poco antes de que la empresa se salvara de entrar en preconcurso de acreedores con la línea de liquidez aportada por los bancos acreedores.


IEste martes, tras el anuncio de la oferta de Fridman de pagar los títulos a 0,67 euros por el 71% del capital que le falta, los inversores se apresuraban a comprar para situar las acciones en ese nivel de referencia, cerrando la sesión con una subida del 63%. Parece mucho, pero cuando se viene de niveles tan bajos no lo es tanto.

Toca esperar reacciones

A partir de aquí toca esperar reacciones. La primera, la de la propia empresa y los bancos acreedores que han visto cómo Fridman les ganaba la primera mano en esta guerra por el control de Dia.

Tenían ya prácticamente ultimada la presentación, para esta misma semana, del plan estratégico 2019-2022, la refinanciación de 1.800 millones de deuda, la presentación de resultados de 2018 y la convocatoria, por parte del consejo, de la junta de accionistas para aprobar la prevista ampliación de 600 millones de euros, que estaría garantizada por Morgan Stanley.


La alternativa de LetterOne

Como alternativa, Fridman plantea su propio plan de transformación integral --el que ha diseñado Stephan DuCharme, el responsable de Retail, tras salir hace dos meses del consejo de Dia-- para superar las “serias dificultades financieras” y “asegurar una estructura de capital viable a largo plazo que responda a los requisitos de financiación del plan de transformación y los próximos vencimientos de deuda”.

En ese sentido, LetterOne promovería su propia ampliación de capital por un importe de 500 millones de euros (incluyendo nómina y prima de emisión) y un precio de suscripción no inferior a 0,10 euros por acción, respetándose el derecho de suscripción preferente previsto en la ley para los accionistas existentes en el momento de la ejecución del aumento.


Ampliación condicionada a la OPA y acuerdo con los bancos

Esta recapitalización quedaría condicionada al éxito de la OPA y a la consecución de un acuerdo con los bancos acreedores que fije una estructura de capital de Dia “viable a largo plazo”. El remate de la operación de toma de control de la cadena de supermercados pasaría por la exclusión bursátil de las acciones.

Los seis pilares en los que se asentaría el plan estratégico de LetterOne para Dia los explicaba este martes el propio DuCharme en un encuentro con analistas. Hitos que pasarían por una nueva propuesta de valor comercial, el reajuste de precios y promociones, una estrategia de red de tiendas adecuada, reclutar nuevo liderazgo y desarrollar el talento interno, mejorar la ejecución de operaciones minoristas e invertir en la marca y en marketing.

En ese encuentro, el hombre de confianza de Fridman pedía a los bancos acreedores que “tengan paciencia” y entablen un “diálogo abierto” porque “nadie ha perdido tanto como nosotros”, en referencia a esos 650 millones de minusvalías latentes. Así que toca ahora a los acreedores, con el Santander a la cabeza, mover ficha.

https://cronicaglobal.elespanol.com/business/hundio-fridman-dia-comprar_219678_102.html













 

Empezamos bien la semana, la primera buena noticia;

https://www.bolsamadrid.es/docs/MorningStar/MorningStar_ES0126775032.pdf?LxDFJg!! 

Ayer lo ví........ A ver si compra 

Lo importante es ir sumando buenas noticias, ya llevamos una buena racha de ellas, y lo normal es que se sigan acumulando buenas noticias, pues nos levantamos de la caída y esperemos no volver a tropezar en muchos años, o al menos en los suficientes para salir con una excelentes plusvalías.

Y por cierto un día menos para la junta de accionista que no sirve para nada, ya que ni siquiera en ella se comentaran los resultados que se darán después de la junta:

Martes...otro día menos, para la publicación de los resultados, sea cual sean no serán los verdaderos vendrán adornados a la baja eso sin duda, a si que si son buenos serán excelentes aunque no creo que sean buenos, no es el momento, y si son malos serán también buenos mejores de lo que digan.

En definitiva se nota la mejora, solo falta que las divisas argentina y brasileña se pongan a favor, pero esta claro que la sangría se ha cortado ya, que el paciente empieza a caminar después de que el ruso le partiera las dos rodillas... y que aunque todavía no pueda correr, ya da paseos, y pronto empezara a correr y saltar por mas que el ruso le siga apeteciendo que siga tumbado en la cama el paciente esperando a que el le de la gana sacarlo a pasear, ya que le será difícil enmascarar o ensuciar las cuentas mas si las divisas se recuperan


Hoy otra sesión sin volumen aprovechada al final para tirar el precio con "4 euros", se están poniendo nerviosos... se nota, sin el mayor prestamista que han tenido los cortos les cuesta incluso encontrar acciones para poder vender y tumbar el precio, bien es cierto que tampoco parece que entre dinero, o al menos lo suficiente para forzarles a deshacer por completo sus posiciones, pero como entre dinero, lo van a pasar bastante mal, ya que están en un callejón con una sola salida, y mas tarde o temprano tendrán que salir con las manos en alto.

El fondo Astaris ha reducido su posición corta desde el 0,50% al 0,49%, por lo que mañana ya no aparecerá en la página de la CNMV a pesar de continuar en corto. 

Me alegro por vosotros pero haceros esta pregunta: Si hay algo que te hace cambiar de opinión sobre tu perspectiva bajista ¿Por qué no la cancelas en lugar de reducirla el mínimo posible (0,01%)? 

No es que diga que sea el caso pero puede ser para fomentar compras... o sencillamente porque no han renovado al vencimiento de un tramo... 

No os fiéis, no toméis ninguna operativa de esta empresa con confianza y como sería normal analizar (si manipuló como lo hizo desde 0% control imaginaros con el 75%). 

PD.- No va por los que ya estáis dentro desde pre-opa sino para los novatos ingenuos que buscan “oportunidades” (las comillas son porque hablo de la empresa del ruso claro)


Por cierto, ¿alguien tiene noticias sobre Bontoux? Porque me parece RARISIMO que con un 3,4% esté en modo mutis desde hace tanto tiempo (y por cierto, igual que Amaral que decía que no vendía en su momento)

Es raro que solo rebajen su posición un 0,01, lo justo para pasar el control de la cnmv, esto puede ser por dos cosas, o bien prefieren seguir cortos y que nadie lo sepa, o bien no puedan cerrar por que no encuentran contrapartida y en cuanto acuden al mercado para comprar este dibuja un cohete como el que vimos hace días.

Un saludo.