Hombre, eso de que el dividendo se "descuenta" de la cotización es así a corto plazo, pero no se puede asumir que ese es el funcionamiento general. La empresa reduce caja cuando paga un dividendo. La gracia está en comprar empresas que repartan en dividendos dinero que les "sobra" después de pagar sus gastos, que tengan un buen "free cash-flow".
Por ejemplo TEF en 2003 valía 9€-10€ por acción y desde entonces ha dado casi 8€ en dividendos por acción... ¿por qué sigue valiendo 10€ y no vale 2€?
SAN en 2003 valía sobre los 7€ y ha repartido desde entonces casi 5€ por acción en forma de dividendos... ¿debería valer también 2€? Pues incluso con la crisis tan bestial que vivimos, esa inversión es rentable, con el añadido de que quien venda Santander podrá declarar minusvalías de más de 2 euros.
Sé que esto no aplica para quien compró en 2007, evidentemente comprando en máximos se tienen las de perder.
Edito: a no ser que se "empiece" a comprar en 2007 y se hagan compras posteriores, reinversión del dividendo, etc. de forma que vas bajando tu precio medio de adquisición y, por ende, subiendo la rentabilidad por dividendo.