Re: La nueva Repsol (REP) sin YPF
Valoración de ahorro corporación:
Valoración ACF
Desde el punto de vista industrial la operación permitirá aumentar la producción en un 76% hasta los 680k bep/d y aumentar las reservas un 55% superando los 2.300Mn bep. Desde el punto de vista geográfico reforzarse en América y Sudeste Asiático de forma que Norteamérica aumente el peso hasta el 50% del capital empleado frente al 22% de LatAm. Desde el punto de vista financiero , la compañía paga una prima del 56% sobre los 5.12USD/acc ayer , pero -12.6% respecto al precio medio 2014. Repsol estaría pagando 5.5x EV/EBITDA15e sin sinergias (unos 160MnEUR/año) frente a las 4,2x que cotiza actualmente el sector. Desde el punto de vista de deuda esta aumentaría a 1.3x vs 1.13x de Repsol. La compañía celebra una conference call a las 8.45h. CET en la que dará más detalles. A falta de los mismos nuestra primera lectura es de una operación con sentido estratégico pero con algunas dudas sobre el precio.