La nueva Repsol (REP) sin YPF

Aunque quien dice 13 dice 11, que errar es de petroleras.


Repsol.

Morgan Stanley | El mercado de petróleo aún está tirante, pero se debilitará tras el 3T a medida que alcance un equilibrio por desaceleración de demanda y aumento de producción. Al mismo tiempo, los precios de TTF y LNG ya no tienen recorrido y para el 2S25 los mercados de gas a nivel global iniciarán un periodo largo de expansión de capacidad. Con este outlook para el petróleo y gas, nuestro analista Martijn Rats ve un riesgo a la baja en las estimaciones de beneficios y FCF del consenso para 2025 del 10% de media. El consenso ya asume que las distribuciones a los accionistas alcanzará un récord como % del FCF operativo. El entorno macro actual de caída en tipos de interés e inflación implica que el sector no será capaz de hacerlo mejor que el mercado. Sube Eni a OW (nuevo top pick), sube Neste a OW, mantiene OW en Total, mantiene EW en BP y Shell, baja Repsol a EW (por debilidad en refino y ausencia de catalizadores), baja Equinor a UW (por su elevada exposición al gas europeo, y reitera UW en Galp.

La petrolera española habría cancelado la venta de su negocio en Noruega, por lo que la firma descarta una operación que estaba valorada en aproximadamente 1.000 millones de dólares después de seis meses buscando un comprador, según informa la agencia Reuters. Las fuentes consultadas por la agencia británica aseguran que la firma se centra ahora en dar salida a otros activos, mientras planea fusionar sus operaciones en el Mar del Norte con NEO Energy. La compañía también estudia la venta de una participación minoritaria en su negocio de energías renovables a la petrolera estatal Saudi Aramco. Hasta la fecha, Repsol estaba trabajando con el banco de inversión Rothschild para llevar a cabo la venta de 10 activos ubicados en la plataforma continental en Noruega, que consta de siete campos productores con reservas netas de 53 millones de barriles diarios de equivalente en petróleo (el 36% de ellos gas) y una producción neta en 2024 de 29 millones de barriles de petróleo por día (mbped).

agosto tercer peor valor del ibex - 5
rumor cerrar refinerias en españa de las 5 que tienen,

Desde mi punto de vista una gran decisión  debido a la inestabilidad de Libia y Venezuela.

 

Morgan Stanley | Nuestro analista Martijn Rats cree que la presión a la baja sobre márgenes de refino pone el foco en los resultados de 3T, con estimaciones que caen un 11-12% frente a lo esperado por el consenso. Tras dos años de fortaleza en márgenes de refino, en 2024 han caído de forma considerable. Martijn destaca que la caída reciente no está metida en las estimaciones de beneficios 3T aún. El experto da varios ejemplos: Si el margen IRM de Shell no mejora desde el punto actual, la media trimestral podría caer hasta 4.7$/bbl vs 11.5$ de consenso, para BP pasaría el margen RMM está en 15.4 $/bbl frente a 19.6 $ bbl de consenso.

Para Repsol, el margen de refino tiene más peso en EBIT, y Rats estima que podrían acabar el trimestre con una media de 5$/bbl por debajo de los 6.9$/bbl que espera el consenso. La compañía ha indicado que cada 1$ de margen tiene un impacto de unos 250$ M en EBIT, por lo que una diferencia de 2$ implicaría una reducción de ~€90m en los beneficios (10% respecto a la estimación de consenso de €878m). Así, ante la debilidad en refino y, dada la ausencia de catalizadores próximos, nuestro analista reitera su recomendación EW (reducida recientemente desde OW), señalando además que, pese a contar con una de las mejores retribuciones al accionista del sector, el guidance para 2H24 apunta ya a una ralentización en el ritmo de buybacks. 

Los dos pájaros que dirige  esta empresa....se la están cargando con las recompras y un dividendo exagerado, mientras la deuda aumenta y los márgenes caen.Se puede ser peor que Brufau e Imaz ,los ves y parecen sacados de la película "Dos tontos muy tontos",camino de los 8 euros y gastando el dinero en recompras absurdas y dividendos que no llevan y emitimos bonos para invertir....DIMISIÓN de estos dos pájaros ya!!!

Vale, en tu opinión deberíamos rebajar el dividendo efectivo, dejamos las recompras (a mi que me empiezan a gustar a estos precios), amortizamos nuestra deuda neta (barata) que representa un 0,X% del Ebitda y... luego que hacemos? Como los márgenes están bajando, compramos Letras del Tesoro ? Qué medidas propones para tirar del precio?