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Re: Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia
Para Bestinver Securities, Pharmamar es compra a los actuales precios
En el “Expansión del Inversor” de hoy sábado, y dentro del artículo “Otras compañías con tirón alcista en la Bolsa española”, comentan lo siguiente sobre Pharmamar:
En el “Expansión del Inversor” de hoy sábado, y dentro del artículo “Otras compañías con tirón alcista en la Bolsa española”, comentan lo siguiente sobre Pharmamar:
La biotecnológica, que sube un 10% en 2021 y se disparó un 66,5% en 2020, impulsada por sus tratamientos para Covid y un 227% el año anterior, se revaloriza más del 460% desde julio de 2012. Pese al tirón de los últimos años la media de analistas aún valoran la compañía casi un 50% por encima, hasta los 107 euros, del consenso de analistas. Pero las valoraciones son muy dispares. Mientras Bestinver Securities fijaba su precio objetivo esta semana en 117 euros, un 49% más a lo que cotiza, Alantra lo limita a 73,10 euros, que estaría por debajo de su cotización. Patricia Cifuentes analista de Bestinver Securities cree que la cotización actual, que está un 34% por debajo del máximo que marcó en febrero en 118 euros, es un atractivo punto de entrada de cara a los resultados del primer semestre que publicará el próximo 29 de julio.
“Esperamos una caída significativa en el beneficio bruto de explotación, debido a menores ingresos y mayores costes de I+D. Sin embargo, el impulso debería de venir en los próximos meses, ya que Pharmamar anuncia el inicio de la faze III de su fármaco Zepzelca, aprobado en Canadá. El precio de la acción corrigió en un 20% en 3 meses, después de que el mercado se diera cuenta de que su Aplidin contra el Covid no cambiaría las reglas del juego. Con esto ya contábamos y seguimos siendo compradores”, apunta Cifuentes.
La acción está descontando que los cuatro proyectos en estudio fallan y que la aprobación condicionada de Zepzelca en EE.UU. se retrasa a 2024, un escenario demasiado duro.
“Esperamos una caída significativa en el beneficio bruto de explotación, debido a menores ingresos y mayores costes de I+D. Sin embargo, el impulso debería de venir en los próximos meses, ya que Pharmamar anuncia el inicio de la faze III de su fármaco Zepzelca, aprobado en Canadá. El precio de la acción corrigió en un 20% en 3 meses, después de que el mercado se diera cuenta de que su Aplidin contra el Covid no cambiaría las reglas del juego. Con esto ya contábamos y seguimos siendo compradores”, apunta Cifuentes.
La acción está descontando que los cuatro proyectos en estudio fallan y que la aprobación condicionada de Zepzelca en EE.UU. se retrasa a 2024, un escenario demasiado duro.
COMENTARIOS.
1.- Si la peor valoración (la de Alantra) fija el precio de Pharmamar en 73,10 difícilmente caerá por debajo de la zona soporte 64-66 aunque en Pharmamar todo es posible tanto lo mejor como lo peor. Después de Alantra la segunda peor valoración es la de Oddo en 89,60 €/acción y recomendación de “neutral” que es lo más sensato en estos momentos. https://www.finanzas.com/ibex-35/oddo-inicia-cobertura-en-pharmamar-con-recomendacion-de-neutral.html
Pharmamar va revisando sus avances y rectificándolos sobre la marcha. Evoluciona en zig-zag y no en línea recta, lo cual es antieconómico. Ese es el motivo por el que Pharmamar nunca elaborará ningún Plan Estratégico, porque sabe que no lo va a cumplir.
1.- Si la peor valoración (la de Alantra) fija el precio de Pharmamar en 73,10 difícilmente caerá por debajo de la zona soporte 64-66 aunque en Pharmamar todo es posible tanto lo mejor como lo peor. Después de Alantra la segunda peor valoración es la de Oddo en 89,60 €/acción y recomendación de “neutral” que es lo más sensato en estos momentos. https://www.finanzas.com/ibex-35/oddo-inicia-cobertura-en-pharmamar-con-recomendacion-de-neutral.html
Pharmamar va revisando sus avances y rectificándolos sobre la marcha. Evoluciona en zig-zag y no en línea recta, lo cual es antieconómico. Ese es el motivo por el que Pharmamar nunca elaborará ningún Plan Estratégico, porque sabe que no lo va a cumplir.
2.- Por el tema de los ensayos, es obvio que el Resultado de Explotación del 2º trimestre estará por debajo del primero, pero el dato más importante (aparte de los ingresos diferidos que podrían activarse) será el Resultado Neto del semestre. Si está por encima de los 35 M€, no habría porqué preocuparse. Pharmamar dispone de casi 300 millones de euros en deducciones de impuestos por bases imponibles negativas. https://www.economiadigital.es/galicia/empresas/el-colchon-de-pharma-mar-casi-300-millones-de-euros-en-deducciones-de-impuestos.html
3.- Esto de que el Zepzelca ya está aprobado en Canadá, es noticia. En todo caso será una aprobación provisional. Ningún país del mundo puede tener la aprobación definitiva antes que EE.UU., por ser el país donde se realizan los ensayos clínicos.
4.- El 26 de enero de 2021 se anunció la publicación en “Science” del artículo de investigación donde se demostraba la eficacia preclínica de la Plitidepsina contra el Sars-Cov-2. Sin embargo, al cabo de un mes ya se percibió que los ensayos clínicos de Aplidin no se iban a acelerar. Es de destacar el giro que dió Pharmamar a su política respecto al Aplidin al calificar de “obligación moral” sus investigaciones sobre el compuesto, dejando a un lado los beneficios que le podría reportar. https://www.finanzas.com/ibex-35/pharmamar-tilda-de-obligacion-moral-el-exito-del-aplidin-tras-el-impacto-de-las-vacunas.html
Tras esta declaración de principios aplidinianos, el valor que ya goteaba a la baja empezó a descender con fuerza y hasta hoy. Viendo el avance de Neptuno se comprende esta bajada, pero avisados estábamos. El propio Sousa aseguró que veía difícil tener completada la documentación del ensayo a finales de 2022.
Tras esta declaración de principios aplidinianos, el valor que ya goteaba a la baja empezó a descender con fuerza y hasta hoy. Viendo el avance de Neptuno se comprende esta bajada, pero avisados estábamos. El propio Sousa aseguró que veía difícil tener completada la documentación del ensayo a finales de 2022.
5.- La obtención del “full approval” del Zepzelca es en estos momentos lo más prioritario y aún así podría retrasarse a 2024, (un escenario duro según el articulista). Lo único que podría hacer que el precio del título subiera “algo” sería la incorporación del Aplidin al proyecto ACTIV y a la cartera de tratamientos anticovid de la Unión Europea. Es importante que Pharmamar reciba ayuda externa, porque ella sola es incapaz de gestionar una fase clínica avanzada. Desde el principio Pharmamar ha separado los beneficios empresariales del Aplidin de su aprobación, una vez la implantación de las vacunas es mayor y centra su triunfo ante los ojos de la sanidad, la población y el mercado.
6.- Los cuatro proyectos en estudio a los que se alude al final del artículo serían los siguientes:
- Fase 3 de Zepzelca para el SCLC (2ª o 3ª línea)
- Fase 3 de Zepzelca para el mesotelioma
- Fase 3 de Tivanisiran para el tratamiento del ojo seco asociado al síndrome de Sjogren
- Fase 3 del Aplidin para el Covid (Neptuno)
Además hay dos estudios de Fase 2 del fármaco oncológico PM14 para tumores solidos y sarcoma y un estudio de fase 1 del SYl-1801 para la degeneración macular.
Son muchos ensayos para una compañía de su tamaño. Lo esperable que los resultados no estén documentados y aprobados hasta 2024.