Re: ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Bueno... el valor intrinseco de una empresa que mantiene su negocio y mantiene su deuda y que arremete inversiones, a lo largo del tiempo, siempre sube, luego se puede saber.
Otra cosa es que opine el mercado sobre la empresa, o si existe cosas mejores en el en ese momento, pero el tiempo siempre esta a favor de las empresas que ganan dinero, y mantengan su negocio tal y como es, creciente.
Ahora hablemos de telefonica,
Telefonica a 20 euros, dime que justificacion tiene ese precio ? lo mejor es ver la cotizacion en funcion de sus beneficios y al final como todo en la vida empresarial, una empresa se mueve en funcion de sus beneficios, tomar mas o menos deuda, hacen que los beneficios a corto plazo (1-2 años) suban, pero ponen en riesgo los beneficios a largo plazo se puedan mantener en base a esa deuda (5-8 años) si se da el caso, como telefonica, bajan, sino se da el caso, suben.
Negocio -> beneficios, Deuda -> negocio -> amortizacion -> beneficios.
Lo que es malo para una empresa, es que tenga que endeudarse constantemente para mantener un crecimiento en los beneficios.
Debe haber crecimiento organico, el crecimiento inorganico, se cae cuando el tema de las deudas se vuelve un problema y que solo ocurre con 2 motivos fundamentalmente, uno es la mala gestion de deuda, y la otra cuando los tipos suben o necesitas financiacion cuando todo el mundo tambien la necesita, es decir ese 5% de las veces del tiempo bursasil,
puedo poner el ejemplo de telefonica, que contrajo una deuda excesiva en la compra de O2, cuando ya tenia de por si, bastante deuda, aunque por aquellos tiempos, suponia una deuda / capitalizacion bursatil mucho mas sosegada, la gestion quizas correcta hubiese sido, consolidar el negocio, es decir, reducir la deuda existente, y solo con un balance de deuda mucho mas saneado, contraer la deuda para O2, aqui telefonica hubiese tenido mucha suerte de esta gestion, pues al esperar un par de años mas, compraria O2 con mucho descuento.
La sensacion de no endeudarse y perder oportunidad de ganar dinero, es una sensacion sesgada, porque es cierta pero con un matiz muy importante, el riesgo, damos como supuesto que toda accion debe ganar mas dinero, es decir, mas beneficios con el paso del tiempo, cuando en la bolsa, lo mas importante, es la superviviencia con el paso del tiempo, anteponer la superviviencia a los beneficios, por mucho que sicologicamente te pese el costo de oportunidad, es un error, recordar que el CEO como toda la junta directiva, son humanos, y como humanos, sentimos incomodidad cuando vemos subir algo que no hemos comprado, incluso ansiedad por no progresar como puede progresar un amigo, o un vecino nuestro, todo esto ultimo son cosas que el compañero @ Roadtofreedom sabe perfectamente y de los pocos que conozco que no le afecta, a mi en cambio, si, suelo deprimirme cuando se pasan oportunidades, entonces a la siguiente me adelanto sin preguntarme a mi mismo si es lo suficientemente correcta, es algo que los CEO de empresas les pasa por su cabeza tambien, y en TLF si ha pasado eso, cuando pecaron de empresa teleco, que puede contraer toda la deuda que querian, solo porque su negocio recurrente lo puede pagar todo, hicieron lo mismo que las REIT's agresivas antes de la crisis de las hipotecas suprime.
Aqui podemos observar un grafico que he echo yo sobre los beneficios de tlf y su cotizacion, no representa nada en grafico, sino solo representa, que lo UNICO VERDADERO que presenta el comportamiento de una accion en el mercado, va en funcion de algo muy simple, el beneficio neto.
Como aclaracion, podemos entrar en duda sobre una cosa, dije antes que recurrir el beneficio a la deuda constante, era un error, pero me preguntaras que entonces una empresa de crecimiento inorganico constante, aumenta constantemente los benficios y por tanto su accion deberia subir constantemente, mientras que su patrimonio neto se mantiene igual..., entonces seria erroneo la proxima representacion.
El tema es que no he sido muy claro, aunque ya lo dije, os acordais que dije que la deuda representa un problema ene el 5% de las veces ? pues si con el tiempo, la deuda no representa un problema, a medida de que pasa el tiempo, las deuda anteriores se amortizan, y se genera petrimonio neto, y por tanto a mas beneficios entonces si sube la accion.
Un ejemplo super claro es Vidrala, crecimiento inorganico, su base de su deuda es descendiente hasta nuevas compras inorganicas, como lo amortiza con una gestion de deuda convercadora, los beneficios suben con el tiempo, y por tanto la cotizacion tambien.
En definitiva, si los beneficios suben con el tiempo, no se puede deber a contraer deuda siempre, sino porque con el tiempo, si esa deuda que contrajiste en el pasado, era erronea, de una mala gestion para aumentar los beneficios del pasado, te va a calar sin duda, en los beneficios del futuro, tal y como representa este grafico.
Es un axioma de la bolsa, beneficio neto cte creciente a lo largo del tiempo, entonces acciones crecientes a lo largo del tiempo.
(comparativa, TLF sin ajuste dividendos, pues salen de la caja VS beneficios del grupo)
