¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

• PO telefonica: Que telefonica supere los 5.5€ en 2020, sería una locura imposible, al menos yo no lo contemplo a no ser que haya un rebote de las divisas emergentes de al menos del 15% algo que es muy probable que no ocurra (porque las divisas emergentes solo entra dinero cuando hay seguridad, y nunca la hay por tanto para que telefonica recupere oibda de alli, tiene que ver por crecimiento organico de sus ingresos del 25% de brasil/hispano, que podria tardar entre 2 a 3 años) por tanto el PO de telefonica para 2020 que yo le doy es "no perder los 4€" atendiendo a su vez al pago de 0.40€ en dividendos, es decir, para mi no perder los 4€ en 2020, pagando el dividendo entero, seria una victoria, ahora mismo, podria realizar el pago entero de los 0.40€ (10% de dividendo) y se iria a 4€, y de ahi no perderlos en todo 2020 habria que ver.... . creo que dada las circustancias seria una victoria muy grande cerrar el año con los pagos de los dividendos y no perder los 4€, para 2021 no podria aventurarme a nada, pero si en 2021 se pone en marcha el capex atrasado y demás, la liquidez escasearía las agencias lo penalizarían y habria que ver... a estos niveles y a estos ingresos hay que dejar una cosa clarisima, - Apenas queda dinero para el accionista, por tanto 2021 podria ser otro año en el que la cotizacion podria moverse entre los 4€ y los 5€ y rezar para que no pierda los 4€ haciendo el pago de otros 0.40€ y es más, si la situacion en Latam no mejora en 2021, podría estar otro año más, sin quedar nada a los accionistas....... no descartaria ver a telefonica plana unos 3 o 4 años, si no hay catalizadores como la venta de hispano, torres, y acuerdos en otras geografias. 

• Respecto a lo que comentas del 50% :  A precio de mercado, si mañana nos comprasen el 100% de O2 UK y DN e hispano con rebaja, literalmente tendriamos deuda casi 0, a precio de mercado que es UK a 12.000 millones de euros, Hispano a 10.000 millones de euros, con rebaja claro, y DN a no más de 8.000 a 10.000 millones de euros por la prima en el mercado. eso son 32.000 millones de euros, que sumado a los 3.000 millones de las torres, serian 35.000 millones de euros. y dejaria la matriz con España / Brasil y solo 2.700 millones de euros de deuda, aunque juntando arrendamientos y demas, sería algo mas elevada. a su vez habria un oibda importante entre España y brasil y el % de rentabilidad del oibda ventas seria del 40% de media en todo el grupo entero, un % muy alto, similar a las tecnologicas de silicon vally

• Si mañana hacemos la jugada del 50% si se pudiese entre todos los mercados, significaria cargar las filiales con deuda y desconsolidar el balance, sería, de O2 UK se podrian logar un maximo de 8.500 millones de euros, y poseer el 50% , de hispano seria algo menos unos 7.000 millones y poseer el 50% y de alemania otros 4.000 millones y poseer el 50% (porque aqui tenemos menos del 100%) , eso haria pasar la deuda neta de 37.700 a  18.200 millones de euros, (que si se venden las torres por el camino, quedaria en 15.200 millones de euros) pero a su vez, practicamente el 40% de los ingresos y del oibda se esfumarian, los ratios financieros solo se verian beneficiados si se venden las torres (3.000 millones tiene mas impacto sobre 18.200 que sobre 37.700) pero el BPA se veria algo tocado, ligeramente a la baja, la diferencia seria de que la matriz tendria mayor visibilidad, y vender el 50% de sus participaciones serian mas sencillo, y ese "dinamismo" seguro que lo calificarian positivamente, y elevarian el PER, pero como "valor" solo funcionaria, si se recompraran acciones para evitar la perdida del BPA, si con esa liquidez amortizacen la deuda cara y los hibridos, y se quedaran con deuda barata a largo plazo, y de esta forma asegurar el dividendo. 

• Una de las razones de las continuadas caidas de Telefonica, es de que nadie se cree que el dividendo pueda durar al nivel que esta, pero si telefonica reorganiza la empresa, recompra acciones para mitirgar impactos, y da visibilidad al dividendo, de forma que pueda asegurar los 0.40€

• Tengo que hacer numeros, pero con la caida de los ingresos en latam, y debilidad en españa, y manteniendo el dividendo, no veo a telefonica más alla de los 6€ para 2025, aun terminando de vender lo no necesario, eso sí, seria bajo el pago de esos dividendos. que serian una salida de 2€ de la caja. 

• Tenemos telefonica, que ingresa cada año X cantidad de dinero, sus ingresos a penas crecen, y si lo hacen lo hacen a menos del 3%, a su vez tiene una serie de gastos fijos, que cada año los baja pero que a su vez se incrementan porque tiene que mantenerse a la vanguardia o la competencia presiona los margenes, por tanto teleonica desarrolla un OIBDA anual de Y. a su vez, para mantener la empresa y dotarla de las mejoras tecnologicas que se requiere para mantener o mejorar, el negocio y los ingresos o si lo fuese, hacerlos crecer, las empresas deben realizar una partida llamada Capex de Z  por tanto aqui telefonica le queda una cantidad de dinero, del cual tiene que hacer frente al pago de los cupones de la deuda que hacen posible todo esto, es decir, los gastos financieros netos de A lo que queda de la resta, sería el resultado bruto al que se le debe descontar los impuestos, despues de eso, quedan los beneficios netos llamados BN, y sin entrar en muchas dilaciones, esos beneficios netos atribuidos a los accionistas, se deben realizar 2 pagos, el pago B en dividendos, y el pago C en hibridos, y lo que queda en equity a la empresa, es decir, lo que le da valor añadido a la empresa, más alla de todos los ajustes en mejoras tecnicas, capex, gastos financieros y gastos operativos, año tras año despues de realizar el año fiscal pertinente, es la resta del BN de B y de C,...., sabéis cuanto dinero quedaría de esa resta en 2020, si los ingresos no caen excesivamente en plan sustos ? y yo tengo mucho miedo debido a la noticia de la fusion UK justo una semana ante de los resultados (vaya casualidad) ..., pues muy sencillo, BN - B - C = 0  . despues de dividendos, e hibridos, no quedará nada en equity. 

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