Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF)

Resultados CAF

CAF  muy probablemente cotizará a 50 euros  dentro de un año o año y medio.
Los ingresos-2020 crecieron un 6% que se explica por el incremento de las ventas de autobuses y la incorporación de Euromaint al Grupo.
Los resultados de EBITDA, EBIT y antes de impuestos son inferiores a 2019 por los efectos derivados de una menor actividad.
El Resultado Neto-2020 (9 M€, una ruina) está afectado por un pago excepcional debido a una regularización de atrasos y porque le han perjudicado los tipos de cambio. Sin tener en cuenta estos dos efectos, el Bº Neto-2020 (Bº Neto Ajustado) hubiera sido de 57,6 M€,  equivalente a un BPA-2020  de  1,68 €/acción  por lo que el Precio Objetivo sería (a un PER de 20): 

20 * 1,68 =33,6  €/acción, 

que es a  lo que ha estado cotizando la mayor parte del año pasado.

 
Gracias a una normalización casi total de la actividad en todos los mercados y a su elevada Cartera de Pedidos de 8.807 M€  (3 veces las ventas de 2020) se anticipa un fuerte aumento de la facturación en 2021  que asegura una recuperación en “V” de los resultados del Grupo.

Se prevé que el Bº Neto 2021 sea de 75 M€,  (+30%  s/ BºNeto Ajustado-2020), siendo el BPA-2021=2,19 €,  por lo que el Precio Objetivo ya alcanzaría los 43,8 €, a un PER de 20  (20*2,19=43,8).

Para 2022 se anticipa un Bº Neto de 85 M €  (+13% s/ BºNeto-2021), equivalente a un BPA-2022 de 2,48 €/acción y un Precio Objetivo de 50 €/titulo. (20*2,48).

Estas previsiones están en línea con las realizadas por expertos como JM Durba que estima que el precio de la acción de CAF  se estabilizará entorno los 50 €:  https://josemanueldurba.com/informes/category/category/caf/

Viendo las inversiones previstas en el sector ferroviario en Europa y el interés existente por sustituir  autobuses diésel por eléctricos en muchas ciudades europeas, yo sería algo  más optimista y apostaría por una estabilización de la cotización de CAF en el entorno de los 55 €/acción.

 
CONCLUSION.
CAF es compra a los precios actuales. Entrando ahora a 36 €, y  sabiendo que en un año  y medio podría alcanzar  los 50 euros,  estaríamos hablando de una rentabilidad de un 39%, que llegaría  al  41%,  ya que como mínimo pillaríamos un dividendo.  

Estas consideraciones no pretenden incentivar la inversión o desinversión en el  valor. Cada inversor debería de proceder según sus propios análisis.

 

 La empresa AB Transitio ha adjudicado a CAF el suministro de trenes regionales sobre la base del acuerdo marco firmado en 2014 por parte de esta empresa pública sueca en relación con la compra de trenes regionales. El contrato base abarca la fabricación de 20 EMUs (unidades eléctricas) de 4 coches y 8 BMUs (bimodales biodiésel-eléctrico) de 3 coches y un power car, y contempla opciones adicionales que podrían elevar el número de unidades en 19 EMUs y 7 BMUs más. El volumen del contrato base supera los 250 millones de euros, que prácticamente se duplicaría en el caso de ejercer todas las opciones de vehículos adicionales que incluye el contrato. La entrega de las primeras unidades está prevista para finales del año 2023 Los trenes diseñados por CAF pertenecen a la plataforma Civity Nordic, preparados para dar servicio en condiciones climáticas extremas (de -40ºC a + 40ºC), y estarán destinados a operar en cuatro regiones de Suecia, en concreto en las zonas de Jönköping County, Kalmar County, Kronoberg y Blekinge. Inicialmente los nuevos trenes circularán por las líneas de Krösatågen y Kustpilen, en esta última existe un plan para electrificar la línea, de ahí la decisión de adquirir unidades bimodales BMUs. Transitio AB será la entidad firmante del contrato y propietario de los trenes y realizará un leasing a las cuatro regiones de Suecia mencionadas anteriormente. Cada región es una autoridad regional de transporte público, lo que significa que las regiones tienen la responsabilidad política y financiera del transporte público. La adquisición de estas unidades tiene principalmente dos objetivos, por una parte, poder hacer frente a las crecientes necesidades de ampliar los servicios de dichas líneas para los próximos años, y por otra sustituir la flota actualmente en servicio (EMUs y DMUs) mejorando tanto la calidad del servicio como el impacto ambiental del transporte público ferroviario, gracias a la utilización de biodiésel, combustible 100% renovable. 

 Se adjunta nota de prensa emitida por RATP, SNCF e Ile-de-France Mobilités, en la que se confirma la puesta en marcha del proyecto para el suministro de trenes para la línea de cercanías RER B de Paris, operada conjuntamente por RATP y SNCF. El volumen de la inversión necesaria para este proyecto es de aproximadamente 2.500 millones de euros. El pasado mes de enero RATP anunció la elección del consorcio formado por CAF y Bombardier como adjudicatario del suministro de los 146 trenes de cercanías para dicha línea, con opción de 34 unidades adicionales. De este contrato, la parte del alcance para CAF supone una cifra cercana al 40% del mismo. Se trata de un proyecto relevante para CAF, ya que es su primer proyecto de suministro de unidades para la red RER del área metropolitana de Paris, una de las mayores administraciones de transporte del continente europeo. En los últimos años, CAF ha logrado un importante número de contratos en Francia. Entre ellos, cabe destacar el logrado para el operador SNCF a finales de 2019 para el suministro de 28 trenes con opción de 75 adicionales, que prestarán servicio en las líneas ParísClermont y París-Limoges-Toulouse, también mencionar otros proyectos como el suministro de tranvías para las ciudades de Nantes, Besançon y St.Etienne, así como la rehabilitación de la flota de trenes de la línea D del metro de Lyon y el suministro de locomotoras eléctricas de tipo dual para RATP. 

Analisis técnico de CAF a fecha de hoy por Ecotrader
La caída que desarrolla la cotización de CAF se asemeja mucho a la que vimos a comienzos de año, que llevó al título de los 41,45 a los 35 euros y como ocurrió entonces entendemos que estamos delante de una simple consolidación previa a mayores alzas, por lo que es una oportunidad de compra si no la tienen en cartera. Si la caída profundiza a los 36 euros la caída sería idéntica y la recomendación sería comprar ya que desde ese entorno, si no lo hace antes, es muy probable que la tendencia alcista se retome en busca de subidas que probablemente lleven al título a marcar nuevos altos de todos los tiempos, algo que logrará superando resistencias de 43,60 euros. Un escenario alcista solamente se pondría en jaque si pierde los 35 euros.

 CAF se ha hecho con dos nuevos contrato en Alemania valorados en casi 200 millones de euros para el suministro de 51 vehículos ligeros ferroviarios (LRV) a las ciudades de Essen y Mülheim an der Ruhr y de 8 tranvías a Friburgo. 

Análisis Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles SA

 

Perfil de la Empresa: CONSTRUCCIONES Y AUXILIAR DE FERROCARRILES, S.A. es una empresa con sede en España dedicada a la fabricación de material rodante. Las actividades de la compañía se dividen en dos segmentos de negocio: Material rodante, así como componentes y piezas de repuesto. La división de material rodante se centra en el diseño, producción y distribución de material rodante y equipos para sistemas ferroviarios, como vehículos de alta velocidad, locomotoras, trenes para el transporte de media distancia, trenes y locomotoras eléctricos, trenes subterráneos, tranvías, sistemas de tracción y  señalización, soluciones para el almacenamiento de energía. La división de componentes y piezas de repuesto ofrece elementos y piezas de repuesto para equipos de material rodante, como ruedas, ejes y engranajes. Además, la empresa ofrece asistencia técnica, servicios de posventa y mantenimiento, así como desarrollo de infraestructura ferroviaria, entre otros. Opera a través de numerosas filiales en España, Francia, Alemania, Estados Unidos, Brasil y México, entre otras.

Comentarios: Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles SA es alcista para largo plazo. En estos momentos, se encuentra realizando su pauta de continuidad. Si lo superara, podría tener un posible objetivo sobre los 45 euros. El punto a vigilar para este trimestre serían los 35 euros. Si lo perdiera, indicaría debilidad. Este punto sube 0,70 euros cada mes.

Los datos fundamentales indican un PER de 140. Su valor intrínseco se calcula en 10,39 euros. El valor de la empresa es superior a la capitalización del mercado. Mi ratio potencial sale a 6, indicando crecimiento económico. Mi fuera de tendencia sale +100%, indicando crecimiento alcista.

Conclusión: Atreverse a tomar posiciones alcistas en la zona de entrada. Vigilar siempre el punto importante.

 

Las inversiones en bolsa son de alto riesgo y se puede perder el capital que se vaya a invertir. El usuario debe tener el conocimiento suficiente del funcionamiento y del riesgo de los productos de inversión que vaya a utilizar. Las ideas o análisis no garantiza rentabilidades en las inversiones, ni tampoco garantiza la ausencia de pérdidas que el usuario realice.

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 CAF ha sido elegida por las autoridades alemanas de transporte como suministrador de más de 60 trenes propulsados por baterías, así como de la ejecución de los servicios de mantenimiento de la flota durante un periodo de 30 años, en la región de Renania del Norte-Westfalia, según ha informado la compañía.