Acceder

Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

2,14K respuestas
Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones
36 suscriptores
Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones
Página
178 / 273
#1417

Re: Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

 

Iberdrola, ¿tiene potencial para el futuro?


La compañía que preside Ignacio Sánchez Galán se mueve este año como una de las mejores del ejercicio, en especial por su carácter defensivo dentro de las utilities y de cuyas posibilidades ha sabido sacar partido en este tiempo de pandemia




La clave está en las renovables y en la diversificación exterior, así como de su negocio a la espera del resultado de las elecciones en Estados Unidos. Dos expertos del mercado, María Mira analista fundamental de Estrategias de Inversión y Julián Pascual presidente de la gestora independiente Buy & Hold, responden a la situación actuación actual y futura de la compañía.

Iberdrola es uno de los protagonistas bursátiles del año en bolsa y por tanto que mejor está resistiendo en la pandemia, aunque parece haberse estancado cerca de sus máximos. ¿Hay recorrido inmediato para el valor en este 2020?

María Mira, analista fundamental de Estrategias de Inversión destaca que “una predicción sobre el posible recorrido “inmediato” sería demasiado insensata para una analista fundamental y más teniendo en cuenta la alta volatilidad que está registrando el mercado y todas las variables que están favoreciendo esa volatilidad, desde nuevas olas de pandemia, noticias sobre vacunas, nuevos confinamientos, toques de queda, ayudas de organismos públicos, el destino de esas ayudas... “.

“Pero si lo que analizamos – afirma la analista - es el posible recorrido a medio/largo plazo, si hay todavía margen entre valor y precio, la respuesta es sí, veo recorrido a medio plazo. Iberdrola es una compañía de crecimiento moderado en su negocio, pero recurrente y sostenido en el tiempo y eso se refleja en la evolución de su valor en el mercado y así creo que va a seguir siendo”.

Y concluye en su argumentación la experta que “desde 2018 su capitalización se ha revalorizado un 78,5% y desde ese mismo año los ingresos han crecido un 13%, el EBITDA ha sumado un 25%, el Beneficio ha mejorado un 23% y el dividendo por acción ha crecido un 24%. Yo anticipo que Iberdrola va a mantener esta buena evolución en su negocio a medio plazo y el mercado seguirá reflejando ese crecimiento a través de su capitalización. Pero ese camino no estará exento de vaivenes propios de una situación como la que estamos viviendo en la economía y en los mercados”.




Julián Pascual presidente de Buy & Hold pone en contexto la situación del valor. “ Iberdrola era una empresa eléctrica muy conservadora, muy ligada al mundo de la generación hidráulica y con su actual presidente Ignacio Sánchez Galán inició un doble proceso: el de diversificación internacional y la fuerte apuesta por la generación de energías renovables. La segunda ha tenido éxito. Es una empresa que en 10 o 15 años ha cambiado totalmente, pero en los dos últimos años le ha ido francamente bien.  Hizo un pico en el año 2007-2008 y a partir de ahí fue descendiendo bruscamente y no recuperó hasta hace dos o tres años, en el precio de la acción”.

“ Si ahora lo ha hecho muy bien en los dos últimos años es porque es una empresa con carácter defensivo y regulada en dos tercios de su actividad. La parte mala de esa regulación es que cuando cambia influye negativamente en el valor, pero cuando vienen mal dadas, estás protegido y eso se ha reflejado en la acción el pasado año y este también, con la llegada del coronavirus”, señala el experto 

Para el presidente de Buy & Hold “lo que está claro es que si la crisis continúa, la acción lo va a hacer bien, no va a subir mucho, pero no va a caer, un valor defensivo, regulado. Si la crisis se resuelve, Iberdrola lo hará mal comparativamente. No significa que caiga, pero a lo mejor se queda plano, eso es evidente, mientras que las empresas más castigadas subirán mucho”.

Acaba de presentar resultados con impacto del Covid de 203 millones en el beneficio neto y aumento de casi el 5% hasta los 2.681 millones, con más inversiones verdes pero menos ingresos, mantiene previsiones y dividendo, así como su fortaleza financiera ¿ Cómo los valora?.

“En el inicio de la anterior crisis- nos dice Julián Pascual de Buy & Hold- su beneficio se estancó, tuvo que recortar el dividendo...pagó al accionista en el año 2008 33 céntimos por acción y no volvió a igualarlo hasta 2017. Si lo miras en perspectiva, se está pagando un dividendo algo superior al de hace 12 años. Y ¿Por qué pasó esto?. Porque Iberdrola es una eléctrica muy ligada a la regulación, dos tercios de su negocio lo está. En 2013 el gobierno realizó una revisión retroactiva de la regulación que generó muchos problemas en Iberdrola, al indicar que no podía pagar lo que había comprometido. De ahí su caída importante en la cuenta de resultados, que no volvió a igualar hasta 2016. Y lo mismo ocurrió con el dividendo y con el beneficio por acción”.

“Aunque el cambio regulatorio fue un golpe duró- señala el gestor- se creo un sistema estable y a partir de ahora ha vuelto a funcionar y la compañía volvió de nuevo a crecer. Aunque es un negocio que crece muy moderadamente. Los retornos sobre el Equity ROE – la relación entre beneficio neto y sus recursos propios, que ofrece una medida de la rentabilidad que ofrece la empresa a los accionistas- son inferiores al 10%, y sabemos que una compañía no puede crecer de forma sostenible por encima de su ROE menos lo que reparte en dividendos, con un ROE del 10% y repartes dividendos, solo puedes crecer un 5% al año. Y ahí entre el 4 el 5% de forma sostenible está Iberdrola”.

“De la mano de la regulación y esa protección, Iberdrola ha tenido una caída del Ebit, del beneficio operativo este año del 11% a nueve meses y el beneficio neto está plano con algunos extraordinarios, un comportamiento bastante defensivo. Porque cualquier empresa industrial y, ampliando, de cualquier sector directamente han pasado a pérdidas enormes. No depende del ciclo económico, cobras si tu compañía funciona. Y por eso también la acción lo ha hecho bien”, afirma Julián Pascual.




“Mi valoración de las cuentas de Iberdrola, señala María Mira, y por tanto de la evolución de su negocio es positiva. Obviamente no puede escapar al impacto de la pandemia, pero este efecto es relativamente moderado. Iberdrola se mueve en un sector en el que el impacto de la pandemia no será estructural, sino cifrado en una cuantía muy asumible por las diferentes compañías. Una vez que se consiga superar el COVID-19 Iberdrola y sus iguales podrán continuar con sus crecimientos. Por tanto, mirando más allá de este impacto, insisto, inevitable pero asumible, el beneficio de Iberdrola si excluimos COVID-19, plusvalías y extraordinarios, crecimiento puro y duro de su negocio, crece un 8,8% y el EBITDA mejora en un 3,2%”.

“Además como señalas, opina la analista fundamental, las inversiones se mantienen con fuerte crecimiento, de hasta el +22,9% y muy orientadas hacia las renovables. Sin duda el mejor camino para crecer y aprovechar el importante tirón y apoyo que este subsector económico está recibiendo desde los organismos públicos. Las energías renovables se están situando como la punta de lanza de la recuperación, el sector que va a favorecer la modernización de la economía junto con la tecnología y digitalización”.

“Y, por último, la capacidad financiera de Iberdrola es muy elevada y se puede resumir con la calificación crediticia de Baa1 estable para Moody's y BBB+ estable para Fitch y S&P. Por tanto, la valoración de sus cuentas y evolución del negocio hasta septiembre es muy positiva,” piensa María Mira.

España sigue siendo su gran mercado, con descenso de la demanda por la pandemia y una fuerte política comercial y es tras Endesa la segunda comercializadora de energía eléctrica del país. ¿Mantendrá o aumentará su cuota?

Según María Mira “efectivamente aquí hay un punto importante y es la elevada competencia en el sector. Esa apuesta hacia la energía verde buscando posicionarse para recoger los frutos del “Green New Deal” no solo la está realizando Iberdrola, sino que cada vez son más actores”.

“En España, considera la experta fundamental, en energía solar por ejemplo tenemos cuatro grandes grupos (Solaria, Audax, Solarpack y Grenergy) otros dos de aerogeneradores (Siemens-Gamesa y Acciona) y las grandes energéticas orientadas ahora hacia las renovables, como Iberdrola, Repsol, Endesa y Naturgy, además de grandes grupos internacionales como Total por ejemplo que también operan en nuestro país en este sector. Por tanto, contamos ya con más de 10 grupos repartiéndose el mercado español. Es previsible por tanto que Iberdrola en España no consiga mantener su cuota, pero para eso está diversificando y buscando compensar esta pérdida de posiciones”.

“Busca diversificar por una parte el negocio, con una fuerte apuesta en Hidrógeno, con una nueva unidad especializada en producción y suministro de este combustible verde a partir de fuentes de energía limpias; y fuerte apuesta también por eólica marina. Y muy importante la diversificación geográfica que le ayudará a minimizar el impacto de la elevada competencia en España con el crecimiento de su negocio internacional”, apostilla María Mira.

Diversificación: mercados principales Brasil, EEUU y Reino Unido. ¿Cómo se están comportando en este 2020? Caso especial de Estados Unidos con la compra de PNM Resources por 7.000 millones de euros y la posible victoria de Joe Biden, mientras descarta nuevas inversiones en México.

“ La diversificación internacional de Iberdrola, uno de los cambios emprendidos en la compañía por su actual presidente, para mi no es nada evidente. Les ha ido bien, pero sinceramente no creo que les haya aportado mucho valor a la compañía . Y es que esa mirada al exterior ha venido avalada por ampliaciones de capital y al final su reflejo en el beneficio por acción no ha sido tan evidente, aunque más de la mitad de su beneficio proviene del exterior”  señala Julián Pascual

“Efectivamente, destaca María Mira, la apuesta de crecimiento internacional de Iberdrola es claramente hacia economías emergentes. Ya estaba muy bien implantada en UK con Scottish Power, en donde hasta septiembre la producción en GWh crece un fortísimo 46,9%, destacando la eólica marina con tirón del 258,2% y con crecimiento en capacidad instalada en este mercado en MW del 22.6%, un +132,7% para la eólica marina”.

“En EE.UU. con Avangrid, el crecimiento ha sido más modesto, +8,8% en producción, pero destaca en este mercado ciclo combinado de gas que crece un 250.8%. Ha comprado además PNM Resources que fusionará en breve con Avangrid. Esta empresa es el tercer operador de renovables en USA, centrada en negocios regulados de transporte, distribución y generación eléctrica. Por tanto, aportará ingresos recurrentes al Grupo y se verá favorecida de políticas proactivas hacia la energía verde en este país si sale elegido Biden en las ya inminentes elecciones en EEUU” considera la analista fundamental.

“En Latinoámerica, principalmente en Brasil con Neoenergía -señala la experta de Ei- la evolución hasta septiembre no ha sido muy buena, con contracción de la producción en GWh del 4,3% y capacidad instalada +3,1% (crece solo producción y, capacidad hidroeléctrica). En el mercado mexicano el crecimiento ha sido mayor, +14,7% en producción, muy destacable en eólica terrestre y ciclos combinados y en capacidad +24%, principalmente en solar y eólica terrestre”.

Y termina indicando que “en Australia ahora con Infigen Energy y en Japón Acacia Renovables, una promotora de parques marinos en desarrollo y que estarán operativos previsiblemente en 2028. Esta apuesta en Japón le abre una importante plataforma para crecer en Asia. Por tanto, Iberdrola tiene ya una muy buena plataforma de crecimiento. Está implantada en mercados de las cinco principales áreas geográficas, Europa, Latinoamérica, Norteamérica, Asia y Australia, y en el negocio eólico terrestre, marino, hidrógeno, solar y ciclo combinado”.

Renovables, apuesta fundamental de presente y futuro pero que requiere de innumerables inversiones y que crecen un 52% en este campo a septiembre. Ya tiene una cartera que supera los 70.000 megavatios en todo el mundo y previsión para este año total de inversión de 10.000 millones. ¿cómo están evolucionando?.

Para la experta de Ei, ”la evolución del negocio renovable es claramente positiva y en mi opinión irrevocable, es decir, las energías limpias, verdes y renovables están suplantando y robando terreno de forma acelerada y sin posibilidad de marcha atrás a las energías tradicionales no renovables, carbón, petróleo... Es una clara apuesta social, una megatendencia y cambio estructural en el sector energético que no está haciendo nada más que empezar. Estamos vivienda además un momento de inyección de recursos públicos para frenar la contracción de la economía y esos recursos se están orientando hacia la modernización en el mix de la generación energética, de la movilidad verde, de la eliminación de la huella del carbono, reducción de la dependencia del petróleo...”.

“Iberdrola – destaca María Mira- se está posicionando como líder en este camino y es ya el primer productor renovable entre las 'utilities' europeas y líder mundial por potencia eólica terrestre instalada y esto es reflejo de las elevadas inversiones. O inviertes o el resto de grupos te comen terreno y cuota de mercado. En el negocio de Iberdrola hasta septiembre, la generación que más crece es la eólica marina +90.8%, seguida de solar +34% e Hidrógeno +28.3% y la capacidad instalada que más repunta es la solar +76.4%, seguida de la eólica marina +70%”.

“Por tanto, su apuesta está clara y en mi opinión es la acertada. Y requiere grandes inversiones precisamente porque todavía estamos en el inicio del cambio, pero esas inversiones reportarán flujos de ingresos recurrentes y elevados. Además de producirse precisamente en un momento de bajos tipos, con financiación relativamente barata, lo que facilita el poder asumir esas elevadas cifras de inversión,” apostilla la analista fundamental. 

“La apuesta de Iberdrola por las renovables ha sido un éxito de primer orden. Su negocio de distribución, que es la gestión de las redes eléctricas, que es la mitad del beneficio, un negocio regulado”, nos dice Julián Pascual presidente de Buy & Hold. "El regulador te indica lo que vas a ganar y ahí no tienes competencia porque nadie va a poner una red eléctrica paralela para transporte de energía, es ineconómico, es ineficiente. No tiene competencia y el BOE establece la tarifa que deben de cobrar por mantener las redes y por tareas operativas. Y en este caso un 20-25% añadido viene a las renovables, que es lo mismo, aunque ahora ha cambiado".

¿Cuál es la posición de Iberdrola respecto a la competencia, tanto en la producción de electricidad como en la comercialización de la misma a nivel global?

La experta de Estrategias de Invesión afirma que “ como ya hemos comentado que efectivamente hay un gran número de jugadores en el sector y la competencia es destacable. Y para hacer frente a esta competencia a nivel internacional, Iberdrola está creciendo y posicionándose a través de compras estratégicas, como Acacia en Japón, Infigen en Australia y PNM en USA”.

Por negocios y hasta septiembre - confirma- el mayor crecimiento lo registra en Reino Unido, tanto en Generación y clientes como en Renovables y en Redes. En Reino Unido por tanto tienen una implantación más madura y consigue ganar terreno a la competencia.

En cuanto a potencia eólica terrestre instalada tiene una posición de líder mundial, por lo tanto, muy bien situado frente a la competencia. Más dificultades en comercialización fuera de su mercado natural”. 

“Su negocio de distribución, que es la gestión de las redes eléctricas, que es la mitad del beneficio, un negocio regulado”, nos dice Julián Pascual presidente de Buy & Hold. "El regulador te indica lo que vas a ganar y ahí no tienes competencia porque nadie va a poner una red eléctrica paralela para transporte de energía, es ineconómico, es ineficiente. No tiene competencia, por tanto este área para la compañía es bastante relativa y secundaria".

Y añade que “luego está otro 25-30% que es generación y distribución eléctrica minorista y aquí si hay competencia y vendes a pool. Aquí como decimos Iberdrola tiene competencia pero está muy limitada a este área de su negocio”.

¿Defina cuál es el punto fuerte y el punto débil de Iberdrola?

Para María Mira “su punto fuerte yo lo veo en la diversificación, tanto geográfica como de negocio. Una diversificación efectiva en las 5 principales áreas geográficas mundiales, Europa, Norteamérica, Latinoamérica, Asia y Australia y una diversificación de negocio que busca sacar el mayor partido a mix de generación o producción dependiendo del mercado y todos sus negocios enfocados a las energías verdes”. Y su punto débil, destaca la analista fundamental de Ei, "la competencia".

Fuente.- Estrategias de Inversión

Iberdrola ha tenido un mal cierre este último día de cotización del mes de octubre. Ha perdido el soporte de los 10,25€. Si pierde los 9,90€ sería un rango muy bueno de entrada. Lo que son las cosas . Este año ha llegado dos veces a la zona de máximos y dos veces que se ha contagiado de las bajadas del Trilex y vuelve a arrastrar la cotización a rangos que hacia tiempo que no se veían. En cualquier caso la zona de los 9€ es una buena entrada, pero tal y como están las cosas , es mejor esperar a ver el cariz que toman las bolsas tras las elecciones usanas..
#1418

Re: Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

 
Buenas noches. 

Análisis del IBEX 35, Amadeus IT, Iberdrola, Inditex, Santander y Telefónica (31/10/20). 

    Añadido por Diego Gutiérrez Pérez el octubre 31, 2020 a las 1:28pm 

 

Un saludo y buen domingo! 

Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy

#1419

Re: Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

Buenas tardes

 
Iberdrola es sin lugar a dudas la que mejor aspecto técnico ofrece de los 'blue chips' del Ibex 35. Aunque en las últimas tres semanas hemos visto unos descensos del 10% la eléctrica ha caído hasta el nivel de los 10 euros, precios en donde se encuentra la media de 200 sesiones. Su tendencia es claramente alcista y lo más normal es que por estos precios podamos ver la vuelta de compras lo que nos invitaría a pensar en un ataque a los máximos históricos que dibujara en el mes de julio en los 11,51 euros. A medio y largo plazo creemos que podría acabar subiendo hasta el nivel de los 13 euros. Sin lugar a dudas es un valor a tener en cuenta en las próximas jornadas.





Fuente.- César Nuez.-Bolsamanía 
#1420

Re: Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

Buenos días.
Iberdrola. Morgan Stanley sube precio objetivo
De 11,3 a 12 euros
Un saludo!

Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy

#1421

Re: Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

Buenas tardes y gracias @carlosocean@rahomar por la información que aportáis. 

Se ve que al analista de B&H no le gusta demasiado Iberdrola, pero la entrevista me ha resultado de mucho interés. 

Ayer estuve revisando las cuentas de Iberdrola y  creo que todavía estoy muy verde, porque había muchos conceptos que no entendía. Eso de ajustado y reportado se me hace un tanto extraño; pero bueno, imagino que será cuestión de ir cogiendo práctica a base de leer cuentas de resultados.

A ver si a final de año terminan en los 10 mil millones de € de inversiones previstas, que no tengo muy claro que puedan llegar a esa cifra.

Un cordial saludo.
#1422

Iberdrola invertirá 75.000 millones de euros hasta 2025 en plena "revolución energética"

Buenas tardes.
MADRID, 5 nov (Reuters) - El gigante energético español Iberdrola anunció el jueves un ambicioso plan de inversión de 75.000 millones de euros para los próximos cinco años en medio de la transición global desde los combustibles fósiles a las energías renovables.
Con motivo de su día del inversor, el grupo dirigido por Ignacio Sánchez Galán dijo en una nota de prensa que el 90% de la mitad de esta cifra de inversión para el periodo 2020-2025 será orgánica, destinando más de la mitad (51%) a renovables y el 40% a redes de energía.
Los 7.000 millones restantes corresponden a la reciente compra del grupo estadounidense PNM Resources a través de Avangrid, la filial de Iberdrola en el país.
Por mercados, España se llevará el 60% de las inversiones.
“Este ritmo de inversión sin precedentes representará una inversión media de 10.000 millones de euros al año, entre 2020 y 2022, y de 13.000 millones de euros anuales en el período de 2023 y 2025”, dijo la compañía, que explicó que la idea del plan es “adelantarse y aprovechar las oportunidades de la revolución energética que afrontan las principales economías del mundo”.
Iberdrola también ofreció nuevas guías financieras. En 2022, espera lograr un beneficio neto de entre 4.000 millones y 4.200 millones de euros, frente a los 3.400 millones de 2019, su último año completo, y alcanzar los 5.000 millones en el horizonte del nuevo plan. En cuanto al resultado operativo bruto (EBITDA), lo cifra en 15.000 millones en 2025.
Sobre la retribución al accionista, la eléctrica dijo que el dividendo seguirá siendo “flexible” (efectivo o acciones) y que subirá en línea con los resultados, con un suelo creciente de entre 0,40-0,44 euros por acción a 2025.
El payout o porcentaje del beneficio neto destinado al dividendo, se situará entre el 65% y el 75%, indicó.
Iberdrola dijo recientemente que esperaba que un costoso proyecto español para producir hidrógeno a partir de fuentes renovables consiga fondos de la Unión Europea mientras el bloque busca salir de una recesión provocada por el coronavirus centrando el gasto en la sostenibilidad. Para 2030, Iberdrola pretende aumentar en 2,5 veces la capacidad de producción solar y eólica terrestre y en 4,5 veces la energía eólica marina y alcanzar así una cartera de generación total de 95 gigavatios (GW).
Las acciones de la firma subían cerca del 3% a las 1233 GMT, frente al 1,72% que subía el Ibex-35.
La eléctrica se ha revalorizado un 24% en lo que va de año, afianzándose como la segunda empresa del mercado español, tan sólo por detrás de la matriz de Zara, Inditex.
TRANSFORMACIÓN DEL SECTOR ENERGÉTICO
En la lucha contra el cambio climático, muchos países tratan de reducir sus emisiones de gases apoyando a empresas centradas en las energías renovables, como Iberdrola.
En el sector energético los proveedores están pasando de los combustibles fósiles a la inversión en este tipo de energías. Así, está previsto que la energía eólica alcance un crecimiento récord a nivel mundial en los próximos cinco años.
Entre las eléctricas europeas, la danesa Orsted se encuentra en medio de un plan de inversión de 30.000 millones de dólares y la italiana Enel, líder de la región, ha reservado 14.400 millones de euros para sumar capacidad renovable y eliminar gradualmente el carbón entre 2020 y 2022.
La reducción de la huella de carbono también está ganando popularidad entre compañías de petróleo y gas como Royal Dutch Shell, BP, Total o Repsol, que están apostando cada vez más por la electricidad y las energías limpias.
Información de Isla Binnie y Jose Elías Rodríguez; traducción de Jorge Martínez
Un saludo!

Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy

#1423

Re: Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

 
Buenas tardes. 

 

El plan es todavía más ambicioso hasta 2.025 como detalla en el artículo. 

El riesgo real es que pudiesen cambiar las expectativas de las renovables por parte regulatoria, aunque no parece que desde Bruselas o España vayan a impedir el crecimiento de las mismas. 

La posible elección de Biden podría favorecer a las renovables en EEUU. 

En cuanto al plan estratégico parte se está consiguiendo elevando los ratios de endeudamiento que crecen más rápido que el beneficio operativo. 

Pero claro en estos momentos con tipos al 0% la carga de intereses soportada por el nuevo endeudamiento es pequeña. 

También el valor de los activos ha subido al entrar las petroleras como inversores en el negocio comprando activos renovables y por la irrupción del transporte híbrido y eléctrico. 

El riesgo es que se han incrementado en número de actores que participan de la generación y comercialización de la electricidad. 

 

Un saludo! 

Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy

#1424

Re: Iberdrola (IBE), seguimiento de las acciones

Análisis del Plan Estratégico 2020-2025 de Iberdrola
Soy muy escéptico sobre esas previsiones que se hacen a tantos años vista, olvidándonos de lo que pueda suceder el año que viene y confiando en que el tiempo lo arregla todo.  Las “hojas de ruta” son imprescindibles para informar al accionariado de la evolución de la empresa, pero  planes a más de tres años vista son puros bridis al sol. Dentro de un par de años ya nadie se acordará de toda esta Presentación, sobre todo si la actual crisis sanitaria sigue campando a sus anchas durante un ejercicio más. 

Suspendieron la presentación de este Plan en abril con la excusa  de la pandemia y nos lo notifican ahora como si  la pandemia no existiese. Me imagino que algún tipo  de retoque han debido de  hacer en relación al Plan que tenían pensado presentar en abril. Como la pandemia nos acompañará durante algún tiempo (quizá un año), tendrán que realizar modificaciones a este Plan, (si no es  el año que viene, en 2022), con motivo de haberse vencido al virus. En resumidas cuentas que dentro de un par de años se verá que toda esta Presentación hay que revisarla, pero “algo” había que hacer en estos momentos para dar visibilidad a  las  cuentas, animar al accionista y al precio de la acción. Desde este punto de vista hay que felicitar a los directivos de Iberdrola por atreverse con ello. Lo suyo hubiese sido esperar a que la pandemia estuviera sometida y controlada, por el peligro de que las estimaciones  realizadas ahora en plena crisis, no se cumplan.

Lo más destacable de este Plan Estratégico es: 
1.-  Invertirán 68.000 M€ en Redes y Renovables, (60 Gw), que son las líneas de negocio de mayor margen. Esto último es muy positivo, porque se podrían mantener beneficios facturando menos.
Si este  Plan Inversor llegara a cumplirse, la  deuda aumentará porque Iberdrola NO se podrá financiar en su totalidad con el  “cash” generado más las posibles desinversiones. Sin embargo el ratio DFN/EBITDA  se mantendría entorno a 4, (quizá en algunos momentos puntuales llegue a 4,5 o incluso 5).
 
2.- En cinco años, casi duplicarán su capacidad instalada, (de 70 Gw a 130). El reto será dar salida a toda esa energia que se produzca de cumplirse ese Plan Inversor tan ambicioso. 

3.- Las previsiones que realizan sobre  EBITDA y Bº Neto son correctas siempre que el Plan se cumpla.  De ser así,  la rentabilidad  total de la acción sería del 10,1% anual  de forma sostenida durante cinco años. De esos 10,1%, 6,5% serían por revalorización del título y 3,6% por dividendo. El dividendo podría alcanzar los 0,54 €/acción en 2025, (+35%), partiendo del actual 0,40  y la cotización del título montarse sobre los 15 € (+36%) en 2025.

CONCLUSIÓN INVERSORA. 
Es un título para mantener.  A corto plazo  podría irse a 11,  pero muy  probablemente acabará descendiendo sobre los 10 euros, cuando la “fiebre” derivada de la promulgación de este Plan desaparezca y la pandemia siga.  De no tenerse ningún tipo de visibilidad sobre el fin de  esta plaga,  previsiblemente  la curva de precios se saldrá por abajo del actual canal bajista y termine por aterrizar en la zona 9,50-9,25.  
De cara al largo plazo, solo reforzar posiciones (entre 10 y 11) cuando se tenga alguna remota garantía de cuando se podrá dar por vencida la actual crisis sanitaria. Con esto no pretendo convencer a nadie de la idoneidad de compra o venta del título.
 
A continuación   paso a comentar los aspectos más importantes de este Plan Estratégico.
EBITDA. 
En 2025 pretenden alcanzar los 15.000 M€  para el Resultado Bruto de Explotación. Partiendo de los más que probables 9.500 M  de este año, (suponemos que por la crisis del Covid caerá un 5% respecto 2019), el EBITDA  debería de crecer a una TACC (Tasa Anual de Crecimiento Compuesto) del 9,5% durante cada uno de los  ejercicios que van del 2021 al 2025 ambos inclusive.
Para llegar a  ese EBITDA de 15.000 M€  en el 2025, los ingresos en este año 2025 deberían de ser de 52.000 M€ como mínimo. En el actual ejercicio de 2020  los Ingresos se situarán  en el entorno de los 33.000 M€.  Por consiguiente, dichos  ingresos deberían de crecer un 58% en 5 años equivalente a un TACC del 9,5%. Complicado lo van a tener.  Lo que pasa  que por  crecer en   las lineas de negocio de mayor margen (redes y renovables)   podrían arribar a esos 15.000 M€  de EBITDA-2025, sin alcanzar los 52.000 M€ de facturación, que se podría quedar en los 48.000 M€ en 2025.  Es dificil, pero no imposible.
 
Bº NETO.
Pretenden alcanzar los 5.000 M en 2025, partiendo de los más que probables 3.650 de 2020, equivalente a un crecimiento del 37% en 5 años.  Para ello  dicho Bº Neto debería de crecer a una TACC del 6,5%, lo mismo que el Bº por acción, (BPA),  que obviamente pasaría de los actuales 0,575 €/acción a  los 0,79 en 2025. Muy probablemente en 2025 se mantenga el PER actual de 19, por lo que la acción dentro de 5 años debería de estar cotizando a 15 euros (19 * 0,79). En consecuencia cada año debería de revalorizarse un 6,5%.
 
DIVIDENDO.
Si el payout fuese del 75%, el dividendo con cargo a 2025, debería de ser: 0,59 €/acción, (5.000*0,75/6.350)
Si el payout fuese del 65% dicho dividendo debería de ser 0,50 €/accion. Lo más probable es que se quede en el 0,54. La rentabilidad actual por dividendo es del 3,6% (0,4 € de dividendo/11 cotización). Con ese dividendo de 0,54 la rentabilidad por ese concepto en 2025 seguiría siendo del 3,6% (0,54/15).
Si sumamos la rentabilidad anual por revalorización de la acción y la rentabilidad por dividendo, obtenemos una rentabilidad anual sostenible  del 10,1% (6,5+3,6), lo que no estaría nada mal si el Plan Inversor se cumpliese.
 
PLAN INVERSOR
La inversión en el sexenio (2020-2025) será de 75.000 M que se distribuirán de la siguiente manera:
-7.000 para financiar la compra de  PNM Resources  y 
-el resto para  crecer en Redes y Renovables a razón de 10.000 M€  en cada uno de los años 20, 21 y 22  y luego 13.000 en 23, 24 y 25. 
Este último punto es vital porque estas dos líneas de negocio (redes y renovables) son las de mayor margen de EBITDA de Iberdrola,  situándose actualmente el de las Redes en el 38% y el de Renovables en el 60%. El margen de EBITDA de todo el grupo se posiciona  en el rango 28-30%. Por consiguiente es de esperar que este Plan Inversor ensanche el margen del EBITDA del Grupo. Es decir posibilitará que facturando lo mismo, se gane más.

Vamos a analizar ahora como se podrían financiar esos 75.000 M€, pero ciñéndonos a 2021 porque el razonamiento sería extensible al resto de años. El “cash” que genera Iberdrola  es de unos 6.000 M€. Según el plan podría desinvertir anualmente (en media) 1.000. Le faltarían  3.000 M€ para llegar a los 10.000, por lo que la deuda neta ha de aumentar en ese importe. La deuda neta pasaría de 39.000 a 42.000 M€. Dado su crecimiento del 9,5%, el EBITDA-2021 sería de 10.400 M€, por lo que el ratio DFN/EBITDA=42.000/10.400, se mantendría en su  actual valor de 4. Lo  mismo sucedería en ejercicios sucesivos,: a pesar del aumento de deuda, el ratio DFN/EBITDA se mantendría constante por aumento del EBITDA. Indiscutiblemente y de forma puntual podría llegar a 4,5 e incluso 5.

La única pega que le pongo a este Plan Inversor es que 68.000 M€, (75.000-7.000)  no van a ser suficientes para financiar todo lo que quieren hacer en Redes y Renovables.  Destinarán 27.000 a Redes por lo que para  Renovables les quedarían 41.000 (68.000-27.000).   Con esos 41.000 M€, van a tener que financiar una potencia de 60 Gw en Renovables (30 Gw de eólicas, 16  Gw fotovoltaicas y 14 Gw en hidroeléctricas) .  El coste medio de construcción de cada Mw sería de 680.000 euros (41/60). En  fotovoltaicas ese coste del Mw es de 500.000 euros, pero en eólicas está por encima del millón de euros , por lo que realmente el coste medio del Mw  les saldrá por encima de esos 680.000 euros.  Aquí sería interesante que los foreros  @Tibu74 y @PrimusPilus dieran su opinión al respecto. A mi parecer, desplegar esa potencia  de 60 Gw con ese “mix” de  Renovables  tan “eólico” costará más de 41.000 M€.

CLIENTES
En cinco años, Iberdrola va a duplicar prácticamente su capacidad de producción “renovable”  pasado de los 67 Gw actuales a los 127, (crecimiento del 90% en cinco años). Por lo tanto estarán obligados a aumentar su número de clientes. Según el Plan Estratégico pasará de 42 millones a 60 millones de clientes (+43%). Aquí más que aumento de clientes habría que hablar de  previsión del crecimiento de las ventas  en  Mwh.  Por lógica, la producción de energía eléctrica también habrá aumentado en un 90% y habrá que buscar nuevos consumidores, para absorber esos aumentos de producción del 13,7% anual de media. Lo van a tener complicado.
 
Te puede interesar...
  1. Primeras dudas sobre la 'Trumponomics', ¿corrección o toma de beneficios?
  2. Nvidia bate expectativas pero decepciona. Insiders reafirman su posición