La banca en España cotiza a 0.2-0.4 veces libros (que seria la forma correcta de comprar bancos, es mas, Warren Buffet compraba bancos cuando estos estaban a 0.6 veces libros)
el problema es de que españa no sirve para esta cuestion, ya que el concepto correcto de comprar bancos a <1 veces valor contable, es de que tiene que estar de fondo un mercado en crecimiento (como lo estaria la energia en un mundo en constante demanda energetica por ejemplo)
La tecnica de WB es de que si un banco esta cubierto por abales, y el banco es rentable, en bajo de ciclo va a cotizar por debajo de lo que sus abales tiene realmente contabilizado, con el tiempo, el valor contable de sus activos que siempre son REALES, se aprecia con la inflacion (hipotecas) por tanto el valor contable se aprecia, mientras que el precio que pagaste esta ahi, por tanto lo que antes era un 0.6 ahora se convierte con inflacion en menos..., con el tiempo las hipotecas y prestamos vencen, y se recupera el 1:1 lo que se gana dinero con la compra por debajo de valor a libros, si ademas sumas en que este sistema se puede apalancar, pues se puede ganar rentablidades elevadas sin demasiado riesgo.
El concepto de inversion se aplica a economias en crecimiento, para que una economia crezca debe tener 2 cualidades importantes, 1- que su demografia crezca (sea por natalidad o por inmigracion), 2- mejore la competitivilidad de sus empresas.
España la primera es escasa aunque puede elevarse, y la segunda es cronica hacia abajo, ya sea por que el euro es caro frente a los emergentes (con la peseta seriamos mucho mas competentes, pero renunciariamos a nuestra calidad de vida, es decir el binomio competencia-calidad de vida es imposible en España) otra forma de mejorar la competitivilidad sin estar en la peseta seria bajada de impuestos en el IRPF y en el IS, tambien el IVA al 0% y regulados en la tarifa de la luz y gas, para mejorar la rentabilidad industrial, tambien y esto si que esta mas lejos que lo anterior seria girar a I+D a lo nordico, pero seria mas facil bajar impuestos y bajar el coste de la luz a la mitad, que hacer que españa compita contra los del norte en I+D.
Por tanto el concepto de inversion de WB no se puede aplicar a bancos españoles, y lo que veriamos como ciclo perfecto (comprar a 0.20 - 0.4 veces libros) seria una trampa de valor a lo telefonica.
1- la inflacion plana hace que el valor contable se perpetue (recuerda que el valor contable esta en activos REALES, por tanto la inflacion es fundamental para su apreciacion y conservacion del valor)
2- aumento de la morosidad, hace que sea necesario mas descuento en libros para cubrir esas tasas de riesgo/rentabilidad.
Por ejemplo, el % de mora en España es el doble o el triple que en francia, y casi 10 veces mas que en suiza, luego a un banco Español se le debe exigir mucho mas descuento en libros que uno frances, y mucho aun que uno suizo, por tanto ese 0.4% quizas ya no es tanto si lo ponemos en perspectiva.
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Todo ese problema en españa cambia si hablamos de mexico o brasil, que pese a sus enormes inseguridades, cada año se abren mas oficinas bancarias inclusive estan tan digitalizados como en españa, pero son necesarias por simples tramites y por crecimiento poblacional.
El problema de bbva y santander es de que capitalizan en españa y mucho negocio esta aqui, aqui se canibaliza todo y repercute al exterior... y mas si cotizan en euros.
si el BBVA cotizara en pesos mexicanos con sede social en mexico la cotizacion seria diferente pero claro, tu como europeo en euros debes soportar las depreciaciones de divisa.
Las que entran por las que salen, si se invierte en bancos debe ser en moneda de pais, en un pais en crecimiento y como ciudadano de ese pais, a lo sumo, un pais serio y diversificado.
pero en 10 años es mas posible que el santander y el bbva doblen beneficios de esos paises, que de aqui.
Aunque si mañana el euro se inflacionara con fuerza, suba el smi, y aumente la natalidad, pues bancos puramente españoles serian quizas las inversiones mas rentables de europa en los primxos 10 años.
ahora..., que probabilidad le das tu ?, yo no tanta, pero si se la doy a que mexico doble su SMI en 10 años.
