Proyectos Ambiciosos...
Imaginarium
Más info sobre la compañía en estos dos enlaces:
https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1576547-imaginarium
https://www.rankia.com/blog/small-is-more/1829071-imaginarium-tendencias-contrapuestas-ano-2012
Número de Tiendas por países actuales:
Alemania 15
Andorra 1
Argentina 9
Bulgaria 3
China 4
Colombia 12
Ecuador 1
España 184
Francia 3
Grecia 8
Holanda 4
Honduras 1
Irlanda 3
Israel 8
Italia 38
Perú 2
Portugal 29
Rep. Dominicana 1
Rumanía 7
Rusia 47
Suiza 3
Turquía 16
Uruguay 1
Venezuela 5
Actualmente YA han conseguido la cifra de 423 tiendas. Esta era la meta de tiendas ha conseguir en este 2013. Si miramos al pasado no hace muchos años, la cifra de tiendas que tenía era de 375. Principalmente en el mercado domestico. Si vemos la gran evolución es a internacionalizar la compañía. Rusia es un gran ejemplo. Tiene más merito si vemos la cantidad de tiendas cerradas en mercados en crisis, como España, Portugal y Grecia. Además de afrontar la renovación del formato de tiendas antiguas, hacia uno más moderno y grande, estimo que este año, ya el 70% de las tiendas sean de nuevo formato.
¿Por qué es importante esta internacionalización?
Pues porque el mercado nacional tiene 3 grandes crisis:
-Económica
-Natalidad
-Demográfica:
Por primera vez en muchos años, España perdió población en 2012, y este año creo que incluso aumentará la tendencia. Además es población joven, en edad de trabajar o con estudios y de "crear" familias...
Todas las compañías que han concentrado su mercado en España, están sufriendo en sus cuentas reducciones de ventas, márgenes, y beneficios. No hay más que ver las ventas minoristas cuanto tiempo llevan cayendo.
¿Qué ventajas tiene IMG?
Su imagen de marca, su franquicia propia, muchas tiendas en lugares estratégicos, que son propias. Creo que cubren un nicho de mercado en juguetes educativos de calidad y principalmente para una clase media creciente en el mundo, en España sin embargo es decreciente, es por ello, que es difícil ver una tienda de IMG, que esté saturada. En el fondo es una tienda de crecimiento pero con un negocio bastante cíclico.
Si creemos que su expansión continuará puede que sea, un gran momento para comprar, a pesar de aún estar en perdidas, y no conocer como están evolucionando la campaña de navidad, fecha por excelencia para la ventas de juguetes (40% de las ventas en el último trimestre). Para mi IMG, puede tener un gran cisne blanco, que es la apertura de un nuevo mercado grande como ha sido Rusia.
Como punto negativo el aumento considerable de la deuda neta, pero dentro de lo malo, fue refinanciada hasta 2017 y a unas condiciones bastante cómodas comparado al interés que está pidiendo el mercado en estas fechas para las small caps Españolas.
Por cierto una marca nueva tarda años, en lograr un poder alto de marca en un nuevo mercado, por ello creo que el número de beneficios por tienda de IMG está en mínimos comparado a lo que logrará en 5 o 10 años, por ejemplo en Rusia.
Considero que no cotiza ni por PER (estimado, pues no se conoce cuanto puede ganar) y por EV/EBITDA aún precio muy razonable, más si estimamos, que el mercado internacional logrará amortiguar la caída de los mercados en crisis.
Un s2 compys
