El precio del dinero y la subida de la bolsa opiniones

Buena entrevista, sin duda.

Gracias.

Hoy caen las Bolsas por Ucrania, pero el bono USA a 10 años se convierte en refugio.

El equilibrio del pasado entre Deuda o treasuries y Bolsa pasaría porque al SP le quedaría recorrido al alza, aunque luego bajara, mientras al bono a 10 años le quedara cada vez más tiempo para estar por debajo de 3, donde se produciría el temido travase entre Bolsa y renta fija.

En mi opinión esto refuerza que podemos caer en Bolsa para subir más, mientras en los bonos, los problemas y la no confirmación de la recuperación sólida de USA, da más recorrido a sus Bolsas en el largo plazo.

Se equivocan los que ven "la justicia en partir al niño a la mitad", la virtud no es necesariamente el punto medio.
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RENTABILIDAD BONOS 10 AÑOS
Excelente correlación con los picos extremos en las bolsas: cada pico en la rentabilidad del bono a 10 años se corresponde con importantes puntos de inflexión en el ciclo bursátil de medio-largo plazo. Rentabilidad alta significa precio bajo, y si el precio es bajo es porque "nadie" lo compra. Es decir: TIR baja = precio (del bono) alto. Cuando los inversores no compran renta fija soberana a 10 años es porque tienen confianza: hay baja aversión al riesgo, y por eso se prefiere comprar acciones con la esperanza de ganar más.

Los techos locales en este gráfico se corresponden con techos locales en las bolsas, y lo mismo pasa con los suelos. Algunas veces son picos de largo plazo como el techo de la burbuja internet en marzo del año 2000, ó los importantes suelos de 2002-03 y 2008. Y otras veces son máximos o mínimos locales de relativa corta duración, como por ejemplo la crisis de 1998, que supuso un importante susto en las bolsas pero que a la postre quedó en nada (se recuperó en cuestión de meses), pero dejó su huella en este gráfico de la TIR del bono USA a 10 años: es puede ver un mini-crack (caída en la TIR, subida vertical en el precio, porque los inversores buscaban refugio en activos seguros).

La tendencia bajista global es otra historia: es una tendencia bajista de fondo, más compleja de analizar. Lo que importa aquí son los ciclos intermedios, y los picos y suelos se deben observar en términos relativos, respecto a la evolución general anterior. El suelo actual de muy largo plazo es una señal de huída masiva hacia la calidad: hay tantos inversores comprando bonos, que su precio está por las nubes (su rentabilidad por los suelos). Aunque como digo, es más complejo de analizar, porque tiene implicaciones de DEFLACIÓN por ejemplo, la lectura de largo plazo es clara: suelo de mercado de largo plazo.

http://es.investing.com/rates-bonds/u.s.-10-year-bond-yield

Un saludo

Las subidas verticales se siguen de correcciones verticales con la misma intensidad.s2

Efectivametne esa es la conclusión de este estudio, al parecer ahora los inversores están optando por activos seguros (de calidad) aunque el pico de las acciones de febrero no se sabe porqué se está produciendo, y los inversores parece que no se lo acaban de creer, esto sumado a niveles bajos de volatilidad nos haría ser cautos en el mercado norteamericano, no obstante estaremos atentos.

Un slaudo y gracias por ese argumento tan elaborado que has puesto.

No es mío, le he copiado de la red de un especialista en Bolsa, pero lo comparto porque viene a sacar una conclusión, que se ve en los gráficos de largo plazo, pero que es de lógica en lo fundamental y es que si un país se financia más barato como riesgo-país, esto condiciona que el coste de financiación de las empresas o los bonos de las empresas se vean como más o menos arriesgados por el mercado.

Si en su momento la prima de riesgo española era muy alta, las empresas grandes o pequeñas lo harán también a un coste mayor y sus beneficios serán más bajos en el futuro y al revés si la prima baja en los mercados.

El bono se puede intervenir o no artificialmente con los QE, pero si ahora se produce el tapering y no sube tanto el bono a 10 años, significa que otros lo compran o demandan y no hace falta la intervención como antes.

Si USA corrige en el corto plazo, como si lo hace el ibex35 puede ser un buen síntoma porque el capital se renueva y entra nuevo capital a un mejor precio para luego romper máximos que antes no se pudieron.

Lo importante para la Bolsa, es una curva de tipos sana, con pendiente, porque a largo plazo es razonable que se pague más y aunque a corto plazo caiga mucho, a medio y largo el mercado puede tener mayor recorrido al final.

Un saludo

Exacto, así es. También en economía conocemos el Efecto Crowding Out... que se produce cuando los Estados alican políticas fiscales expansivas que aumentarán el déficit y deuda aumentando así el tipo de intereés de financiación público, y en consecuencia el privado, con lo que el capital se va a otras regiones por el mayor riesgo al incurrir en déficits públicos y aumento de deuda... 

El efecto que comentas es algo similar, al final el aumetn odel coste de financiación pública, también afecta a la financiación privada, ¡vaya que si afecta! así que en principio son buenas noticias que se reduzca el tipo de interés de los bonos para el crecimiento a medio- largo plazo.

Saludos!

Había olvidado esto....
parece que el euro esta corrigiendo la sobrevaloración que comentaba en marzo....