Lufthansa: seguimiento de la acción

 

Grupo Lufthansa ha registrado un beneficio neto de 1.606 millones de euros entre enero y septiembre, más del triple que los 484 millones de euros que consiguió en el mismo periodo del año anterior.

Según ha notificado este jueves la compañía, los ingresos se incrementaron un 18%, hasta los 26.681 millones de euros, de los que 22.583 millones provienen de los ingresos por tráfico (+19%). Los gastos, de su lado, ascendieron un 14%, hasta los 26.571 millones de euros.

El beneficio operativo del grupo alcanzó los 2.218 millones de euros, más del doble que un año antes, y el resultado bruto de explotación (Ebitda) llegó a los 3.937 millones de euros, un 52% más.

En este periodo, las aerolíneas del grupo --Lufthansa, Swiss, Austrian Airlines, Brussels Airlines y Eurowings-- operaron 716.908 vuelos (+16%) y transportaron a 93,19 millones de pasajeros (23%). La capacidad del grupo aumentó un 17% y la demanda un 23%. El factor de ocupación fue del 83,4%, 4,3 puntos porcentuales más.

En el tercer trimestre, el grupo ganó 1.192 millones de euros, un 47% más, con 10.275 millones de euros de ingresos (+8%) y un Ebitda ajustado de 2.026 millones de euros (+21%). El beneficio operativo se incrementó un 29%, hasta los 1.441 millones de euros.

Entre julio y septiembre, las aerolíneas de Lufthansa transportaron a 38,1 millones de pasajeros (+14%) en 276.051 vuelos (+13%) y con un factor de ocupación del 86,2%, 0,1 puntos porcentuales más.

El consejero delegado de la compañía, Carsten Spohr, ha agradecido a los clientes y empleados por este "verano récord", cuando han alcanzado los "mayores ingresos y beneficios jamás alcanzados" en el trimestre estival.

Asimismo, ha incidido en que, aunque la situación geopolítica "sigue siendo difícil", las perspectivas de reservas "dan motivos para ser positivos" y esperar un "buen resultado del grupo este año".

El grupo espera que la demanda se mantenga fuerte en los próximos meses y tiene previsto incrementar su capacidad hasta el 91% de la de 2019. En lo económico, espera que el resultado operativo también sea positivo en el cuarto trimestre 

 

El grupo Lufthansa registró un beneficio neto de 1.673 millones de euros en 2023, más del doble (+112%) que el año anterior, el tercer mejor resultado financiero de su historia, y propondrá el reparto de dividendos por primera vez desde la pandemia.

El pasado año, el grupo ingresó 35.442 millones de euros, un 15% más, de los que 29.926 millones provenían de tráfico (+16%). Asimismo, alcanzó un beneficio operativo de 2.669 millones de euros, lo que supone elevar un 88% el resultado de 2022.

Con estas cifras, el consejo ejecutivo de la compañía propondrá en la próxima junta general de accionas el reparto de un dividendo de 0,3 euros por acción con cargo a los resultados de 2023.

Durante 2023, un total de 123 millones de pasajeros viajaron con las aerolíneas del grupo Lufthansa, lo que supone un aumento del 20% en comparación con el año anterior.

A su vez, las aerolíneas del grupo aumentaron el número de vuelos ofertados en un 14%, hasta alcanzar los 946.000. El número de plazas ofertadas se amplió gradualmente a lo largo del año y, de media, las aerolíneas ofrecieron el año pasado el 84% de la capacidad de 2019.

El factor de ocupación de asientos mejoró en 3,1 puntos porcentuales, hasta situarse en torno al 83%, volviendo a los niveles anteriores a la crisis.

De cara a 2024, la compañía prevé que la demanda se mantenga fuerte y que incluso se eleve, con factores de ocupación más altos que el año anterior. Por eso, espera un incremento "significativo" de los ingresos a lo largo de 2024.

Asimismo, grupo Lufthansa espera que la Comisión Europea apruebe este año la incorporación de la aerolínea italiana ITA Airways, con la que pretende expandir aún más su internacionalización y las oportunidades de crecimiento 

Santander Research | Deutsche Lufthansa (Baa3 e, BBB- e, BBB- e) ha advertido de una rebaja de sus expectativas de beneficios (profit warning). El comunicado de prensa explica que «Lufthansa Airlines se ve especialmente afectada por los retos que plantea la tendencia negativa del mercado y por ineficiencias en las operaciones aeronáuticas de Lufthansa y Cityline, debidas a su vez a retrasos en las entregas de aviones». Como consecuencia de ello, se está poniendo en marcha un programa de reconversión integral. Se prevé que las demás aerolíneas de pasajeros del grupo, así como Lufthansa Technik y Lufthansa Cargo, se sitúen en línea o ligeramente por encima de los beneficios del año pasado. Lufthansa ahora vaticina un EBIT ajustado en la horquilla de EUR 1,4-1,8mm para el ejercicio 2024, frente a la previsión que manejaba anteriormente de c.EUR 2,2mm.

Opinión de Research: La noticia es negativa para el perfil crediticio de Lufthansa, ya que el impulso favorable de la recuperación del transporte aéreo tras la crisis de Covid está siendo sustituido por factores adversos tales como competencia y retrasos en la entrega de aviones. El efecto combinado es una caída de las rentabilidades y los beneficios. El equipo gestor ofrecerá más detalles sobre las perspectivas financieras cuando publique sus resultados del segundo trimestre, el 31 de julio. A la espera de que la compañía proporcione una previsión más detallada en las próximas semanas, en particular con respecto a sus ratios de crédito, mantenemos nuestra recomendación Neutral.

El Grupo Lufthansa anunció una rebaja del 18% en su previsión del resultado neto de explotación (Ebit) ajustado para 2024, concretamente, entre los € 1.400 y 1.800 millones, frente a los € 2.200 millones previstos anteriormente. Las perspectivas de la compañía dependen en gran medida de la evolución de los resultados de Lufthansa y del tradicionalmente importante cuarto trimestre de Lufthansa Cargo. A esto se suma que Lufthansa espera que el flujo de caja libre ajustado sea “significativamente” inferior a 1.000 millones de euros, debido a la nueva previsión del Ebit ajustado y las incertidumbres en torno al desarrollo de las inversiones en la segunda mitad del año. En el segundo trimestre de este año, el grupo alemán logró un Ebit ajustado de € 686 millones, un 37,6% menos que el mismo periodo de 2023. Esto se explica por el impacto negativo por los rendimientos relacionados con el mercado en todas las regiones de tráfico, especialmente en Asia.

 

Santander Research | La aerolínea alemana (Baa3 e, BBB- e, BBB- e) ha publicado unos resultados del 2T24, que reflejan el brusco ajuste del sector de las aerolíneas, ya que el aumento de la capacidad provocó una caída de los precios de los billetes. El EBITDA ajustado del trimestre cayó un 23% a/a, hasta 1.257 millones de euros, y el EBIT ajustado un 37% a/a, hasta 686 reflejan el brusco ajuste del sector de las aerolíneas. El ASK (siglas en inglés de asiento-kilómetro disponible), un indicador de capacidad disponible, aumentó un 11% a/a, los costes por ASK se mantuvieron estables, pero los ingresos por ASK y las rentabilidades disminuyeron un 5% a/a y un 4% a/a, respectivamente. En el segmento de las aerolíneas de pasajeros, el EBITDA ajustado descendió un 26% a/a, hasta 1.394 millones de euros, y Lufthansa Airlines sufrió en particular por los retrasos en la entrega de nuevos aviones más rentables y otras ineficiencias estructurales. El EBIT ajustado del trimestre cayó un 40% a/a, hasta 581 millones de euros, mientras que las demás aerolíneas regionales registraron una caída del 20% a/a, hasta 367 millones de euros. El equipo gestor ha puesto en marcha un programa de eficiencia con el que pretende dar un vuelco positivo al negocio, que incluye la retirada progresiva de los modelos de aviones más antiguos (A-340 y B-747). La división de Logística mejoró ligeramente su EBITDA ajustado, hasta 84 M€, y el negocio de mantenimiento, reparación y puesta a punto (MRO, por sus siglas en inglés) experimentó un repunte del 25% a/a, hasta 242 millones de euros, ya que el alto nivel de demanda de vuelos se tradujo en un fuerte crecimiento de los servicios de mantenimiento y reparación. La deuda financiera neta se mantuvo prácticamente sin cambios, mientras que el flujo de caja libre ascendió a 663 millones de euros, favorecido por el aumento de los pagos anticipados por reservas de billetes. La deuda económica neta descendió hasta situarse en 8.091 millones de euros, gracias a la disminución de los pasivos por pensiones. Como consecuencia de ello, el ratio de deuda económica neta/EBITDA aumentó hasta 2,0x desde 1,7x a finales de 2023. El equipo gestor reiteró sus previsiones para 2024, incluyendo un EBIT ajustado de 1.400-1.800 millones de euros, tras revisar a la baja el objetivo desde unos 2.000 millones de euros.

Opinión de Research: Los resultados del segundo trimestre de Lufthansa fueron débiles, pero esto no es una sorpresa puesto que la compañía ya había emitido un profit warning, revisando a la baja sus previsiones, y llegan tras un primer trimestre afectado por las huelgas. Estimamos que los ratios crediticios de Lufthansa (deuda bruta/EBITDA de 4,1x y RCF/deuda bruta del 21,5%) superan ahora el umbral de activación de una rebaja de la calificación de Moody’s (más de 3 veces el EBITDA y menos del 25%, respectivamente). Prevemos que las agencias de calificación concedan al equipo gestor cierto tiempo para ejecutar el programa de reconversión antes de adoptar cualquier potencial decisión sobre la calificación, que probablemente se basará en los resultados del ejercicio de 2024. A la espera de que se cumpla el plan para dar un vuelco positivo a la situación de Lufthansa, mantenemos nuestra recomendación Neutral, ya que las condiciones del mercado se están volviendo más difíciles y la reactivación que siguió a la crisis de Covid se está desvaneciendo.