Buenas tardes.
El más famoso analista quant del mundo McElligott de Nomura ha vuelto a emitir otro análisis con conclusiones importantes. Muy importantes.
Lo están publicando varios medios, entre otro Zero hedge, les pongo el enlace por si quieres más datos:
https://www.zerohedge.com/markets/essentially-nothing-left-sell-stocks-nomura-thinks-risk-parity-deleveraging-rout-overMcElligott advierte que la exposición global a las acciones de todos aquellos que son susceptibles de vender (hay fondos de pensiones por ejemplo, o instituciones que nunca van a vender pase lo que pase) es bajísima. Aquí lo tienen
Es decir que quien tiene que vender ya ha vendido. Mercado limpio y además añade que los CTAs que son los que hasta se ponen cortos cuando se pone la cosa torcida, están cortos al 100%, menos en el Nasdaq donde están cortos al 65%.
Dice Mc que los que estaban vendiendo toda la cartera y vendían de manera totalmente anormal bolsa y bonos eran los fondos de paridad de riesgo
Les explico que es esto citando a la Wikipedia;
La paridad de riesgo es un acercamiento conceptual a la inversión el cual trata de proveer una alternativa a menor riesgo y tasa que la distribución tradicional del portafolio de 60% acciones y 40% bonos lo que conlleva 90% de su riesgo en la porción de acciones del portafolio.89 El acercamiento de paridad de riesgo busca igualar el riesgo asignando los fondos a un rango más amplio de categorías como acciones, bonos gubernamentales, valores relacionados con créditos, coberturas de inflación (incluyendo activos reales, materias primas, bienes raíces y bonos protegidos de la inflación), mientras que maximiza las ganancias a través de apalancamiento financiero. 1011 De acuerdo con Bob Prince, CIO en Bridgewater Associates, el definir los parámetros de un portafolio tradicional de paridad de riesgo son activos no correlacionados, bajo riesgo accionario y una gestión pasiva.12
A estos fondos no les quedan activos cruzados por vender
Así que muchas de las anomalías recientes se han desactivado y los que venden cuando se pone feo ya han vendido.
Por lo tanto a nuestro modo de ver el mercado tiene poco margen para incrementar ventas salvo en el nasdaq donde podría aumentar la posición corta.
Con este volumen de cortos, hay que vigilar los niveles donde los CTAs los cierran porque si se activan pueden generar rebotes brutales por completo.
En suma si el SP 500 sube a 2760 el cierre de cortos sería muy fuerte y esto haría explotar los rebotes al alza, ya que la posición de los ctas es 100% cortos en SP 500. En el dax alemán este nivel está en 11.197, por encima cualquier rebote explota al alza.
En resumen, el mercado lo tiene más difícil para bajar con esta brutalidad, porque los que tenían que vender han vendido y los ctas están casi completamente cortos.
Si esto baja ya sería dinero de agentes con los que no es habitual.
Aún estamos lejos de los niveles de cierre de cortos, pero hay que tenerlos encima de la mesa.
Es mucho más difícil que se siga viendo la venta cruzada de cualquier cosa, especialmente de bonos.
Evidentemente la gamma sigue muy negativa y eso no es nada favorable y seguirá ahí mientras no se recupere más. Esta sigue siendo la parte mala.
https://serenitymarkets.com/todos-los-comentarios/macro/mcelligott-da-nuevas-pistas-sobre-el-mercado-muy-importantes/Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy