Pulso de Mercado: Intradía

Juan, no seas exagerado, que Boing tuvo dos accidentes de su boeing 737 max y un millon de problemas, y le han cancelado pedidos a porrillo, y en dos semanas lleva subido más de un 70%

Exactamente un + 108 % desde mínimos, todo muy lógico y normal.

Buenas tardes.
¿El Reino Unido acaba de cancelar el verano imponiendo una cuarentena de 14 días?
Otro clavo para el turismo español. Cuando parece estar emergiendo de uno de los peores brotes de coronavirus del continente, el país ha decidido cerrar repentinamente sus fronteras imponiendo una cuarentena de 14 días que los críticos dicen que torpedeará los últimos restos de esperanza para su industria de viajes. A menos que las reglas cambien pronto, millones de británicos que esperaban aliviar su tristeza posterior al cierre con un escape a climas más cálidos probablemente tendrán que desechar sus planes a menos que quieran soportar el aislamiento forzado a su regreso o arriesgarse a una multa de £ 1,000. – alrededor de $ 1,250.
Los números de coronavirus de Florida hacen temblar los mercados
@serenity-markets.
P.D: Malas noticias tras el parte de guerra.
Salud!

Hablaba de aerolíneas, concretamente de Spanair, no de Boeing.

Tanto Boeing como Airbus han rebotado porque han sido rescatadas. En condiciones normales, una empresa normal, sangrando cash a la velocidad de Airbus, habría bajado un 80%.

Buenas tardes.
El Ibex 35 frenaba su racha alcista en la jornada del jueves con una caída del 0,96%, lo que ha llevado al selectivo a situarse en los 7.553,40 enteros en su apertura, en una jornada marcada por la reunión del Banco Central Europeo (BCE), con un mercado a la espera de que se rebajen las previsiones macroeconómicas para el conjunto de la zona euro. A media sesión, el parqué madrileño ampliaba pérdidas con un retroceso del 1,32%. A cierre de mercados el selectivo español perdía un 0,78% hasta los 7.566,8 puntos.
Los valores que más han subido han sido IAG (+2,24%), Arcelor Mittal (+1,72%) y Ence (+166%). Por el contrario, los valores que más han perdido han sido Aena (-5,18%), Colonial (-3,52%) y Naturgy (-3,10%).
En este contexto, la rentabilidad del bono español a diez años se sitúa en 0,555 y la prima de riesgo se colocaba en los 87 puntos básicos. 
Balance negativo para los Blue Chips del mercado: Telefónica bajaba un 0,32%, Inditex perdía un 1,76%, BBVA sumaba un 1,65%, Iberdrola se dejaba un 1,55% y Santander ganaba un 1,66%.
Salud!

Buenas tardes.
Los índices del Viejo Continente abrían ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P -0,3%), con unos mercados que tras las últimas subidas presentan valoraciones exigentes, especialmente en el contexto de crecientes tensiones EE.UU.-China y las protestas en las ciudades estadounidenses. En una jornada protagonizada por las reuniones del BCE y de la OPEP+, el Euro Stoxx 50 caía un 0,67%, el DAX 30 perdía un 0,78%, el CAC 40 retrocedía un 0,71% y el FTSE 100 restaba un 0,25% a primera hora. A media sesión, las bolsas europeas se mantenían en rojo y terminaron con pérdidas: CAC 40 (-0,21%), Euro Stoxx (-0,28%), DAX 30 (-0,45%) y FTSE (-0,64%).
Por su parte, los principales índices de Wall Street en línea con los índices europeos, comenzaban a la baja con el foco de atención en las tensiones con China que alejan el acuerdo comercial entre ambos países y tras conocerse el dato semanal de desempleo. En su apertura, el Promedio Industrial Dow Jones caía un 0,19%, el S&P 500 perdía un 0,35% y el Nasdaq Composite retrocedía un 0,15%. A cierre de mercados europeos, las bolsas americanas mantenían las subidas: el S&P 500 restaba un 0,17%, el Dow Jones se apuntaba un 0,01% y el Nasdaq Composite se dejaba un 0,39%. 
En Estados Unidos destacamos las demandas iniciales de desempleo de la semana pasada, 1,877 mln (vs1,843 mln estimado y 2,123 mln de la semana previa). También conocimos la balanza comercial, que en abril podría ampliar su déficit hasta -49.400 mln USD (vs 49.200 mln USD estimado y 44.400 mln USD previo).En la Eurozona se publicaron los datos de ventas minoristas de abril, anual -19.6% (vs -20,6%e y -9,2% anterior) y mensual, -11,7% (vs -15%e y -11,2% anterior).
El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido responder a los efectos planteados por el Covid-19 ampliando su programa de compra de activos contra la pandemia (PEPP) en 600.000 millones de euros, llevando así la potencia de fuego total del programa hasta 1,35 billones de euros. Una medida con la que espera aliviar la presión sobre los gobiernos de la región y poner sus estímulos al nivel de los de la Reserva Federal estadounidense. El escenario base del BCE prevé una caída del PIB del 8,7% en 2020, con un rebote del 5,2% en 2021.
Al cierre europeo, el precio del petróleo perdía un 0,50% situando al barril de Brent en los 39,58 dólares. El West Texas bajaba un 1,13%, situándose en los 36,87 dólares.
En el mercado Forex de divisas, el euro ganaba un 0,73% frente al dólar, situándose en los 1,1314 'billetes verdes'. 
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Buenas tardes.
Acciona. Junto con la ingeniería Arup se adjudica el desarrollo del nuevo plan de movilidad sostenible de Brisbane en Australia. Un proyecto valorado en 950 mln aud (600 mln eur), lo que supone un 5% de la cartera del grupo a cierre del primer trimestre de 2020, y que está previsto que finalice en 2023. Noticia positiva, tanto por el tamaño del proyecto como por el buen posicionamiento en Australia. P. O. en revisión, mantener. 
MásMóvil. Según El Confidencial, la familia Mayoral, propietaria del 8% de la operadora ha rechazado aceptar la oferta de compra lanzada por los 3 fondos Cinven, KKR y Providence a 22,5 eur/acción. Recordamos que de momento dicha oferta tiene el compromiso "irrevocable" del 29,56% del capital, incluyendo el 9,158% de Providence, y que está condicionada a conseguir el apoyo del 50% + 1 acción. En nuestra opinión, el hecho de que uno de los principales inversores del grupo rechace esta oferta resta posibilidades a que ésta prospere y eleva las posibilidades de que se tenga que producir una mejora del precio, tal y como comentamos cuando se lanzó la oferta. Recomendamos no acudir a la OPA.
Telepizza. La agencia de calificación crediticia Moody's ha decidido rebajar el rating de Telepizza tres escalones, desde 'B3' a 'Caa3', con perspectiva negativa, lo que le sitúa a un peldaño de entrar en una situación cercana a la insolvencia. "El impacto perjudicial del brote de coronavirus en las cuentas de la compañía en 2020, así como la incertidumbre sobre su futuro modelo de negocios, añaden más presión sobre el perfil crediticio de Telepizza" ha explicado el analista de Moody's Igor Kartavov. Asimismo, considera que la rebaja en el rating de Telepizza a 'Caa3' refleja el "creciente riesgo de incumplimiento" después del anuncio, por parte de la compañía, de la contratación de asesores para llegar a una estructura de capital más sostenible.
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Las empresas en búsqueda de liquidez se encuentran con los fondos de capital riesgo en busca de oportunidades


La oferta de 2.963 millones de euros que KKR, Cinven y Providence Equity Partners pusieron sobre la mesa el pasado lunes por MásMóvil podría tratarse únicamente de la punta del iceberg en lo que a grandes operaciones en el mercado se refiere. Durante la sesión de hoy de la VIII edición del Foro del Consejero, el encuentro organizado por EL PAÍS, KPMG e IESE Business School con la colaboración de AON y Gobertia, los expertos participantes han coincidido a la hora de señalar que el momento es propicio. En medio de la crisis provocada por el Covid-19, las empresas se han lanzado a la búsqueda de liquidez y, aunque en un primer momento se han visto satisfechas gracias a líneas de financiación respaldadas por los Gobiernos y a las líneas de crédito revolving, en su opinión no sería sorprendente que en el futuro se produjeran más acuerdos entre cotizadas y fondos de capital riesgo.

Joaquín Madrigal, director general de Gobertia, describe la operación de MásMóvil como un movimiento de consolidación en el sector. "Otros sectores como el de las aerolíneas es otro que va a sufrir una consolidación necesaria, al igual que puede ser muy parecido en el hotelero", vaticina. "La industria del capital riesgo tiene la oportunidad de ser la cabeza tractora de la recuperación económica con operaciones que en otro momento no hubieran sido abordadas del mismo modo". 

Ignacio Moreno, presidente de Metrovacesa, consejero de Telefónica y de Roadis Transportation Holding y senior advisor de Apollo Investment Consulting, destaca por su parte la enorme capacidad inversora de los fondos de capital riesgo y su capacidad de asumir más riesgo en situaciones de crisis. "En el caso de que la recuperación económica tarde más de lo esperado en llegar, se va a poner de manifiesto que para muchas empresas la liquidez que han obtenido hasta el momento será insuficiente, estos fondos son muy activos y están deseando entrar".

Bajo su punto de vista, el capital riesgo tiene visos de convertirse en un soporte para estas empresas que necesiten más liquidez. "Estos fondos podrán aportar más capital de forma más rápida que en otras empresas. Desde el punto de vista operativo, los problemas son los mismos, pero las participadas de fondos tienen capacidad de aguantar mejor los problemas de liquidez".

Madrigal pone el acento sobre la capacidad de los fondos de gestionar mejor el riesgo. "En una situación como la de ahora, gente dispuesta a lidiar con riesgo al margen de la financiación bancaria es el private equity. Muchas empresas necesitarán liquidez pero al mismo tiempo tienen que estar dispuestos a dar entrada a estos inversores", asevera.  

Así, dar la entrada a los fondos en el capital se erige como una posible alternativa a otros métodos de obtención de liquidez. Ignacio Moreno advierte de que no es un buen momento para, por ejemplo, realizar desinversiones en búsqueda de capital. Según el experto, las valoraciones del mercado son inferiores a las que se observarían en una situación normal y el tiempo que requeriría configurar la operación podría ser potencialmente letal para una empresa en búsqueda de liquidez inmediata.

La opción más preferible para Moreno sería una alternativa mixta de emisión de deuda y de Bolsa, pero la búsqueda de financiación en el mercado no es ni mucho menos un camino de rosas. "El mercado de high yield está muy cerrado y dificulta la captación de recursos propios, todavía es un poco prematuro para los mercados primarios y llevará un poco más de tiempo encontrar inversores dispuestos a aportar capital", apunta Moreno.

Si hay dos palabras que los expertos repitieron a la hora de referirse a cuál es la clave de un buen funcionamiento del consejo de administración se tratan de incertidumbre y flexibilidad. Juan José Cano, consejero delegado de KPMG en España, incide en que la primera ha llegado para quedarse y añade que los antiguos motivos de inquietud para el mercado como eran la guerra comercial o el Brexit se han quedado pequeños en comparación con el tsunami que ha supuesto el Covid-19.

"En este escenario de incertidumbre y de volatilidad los equipos tienen que estar continuamente adaptándose a la situación. La primera prioridad de una empresa es seguir existiendo. Hay que asegurar la liquidez y, en esto, los problemas cada uno a su ritmo", opina Joaquín Madrigal. El director general de Gobertia defiende que la situación es tal, que los planes estratégicos y los presupuestos se están teniendo que adaptar con frecuencia para no quedarse obsoletos.

Ignacio Moreno pone el foco en que el problema no será solo el que habrá que financiar la deuda que se está solicitando, sino que el gran problema es el saber cómo será la recuperación. Para afrontarlo, el experto recomienda a las empresas contar con varios escenarios y tener una respuesta estratégica preparada para cada uno de ellos de tal forma que la respuesta sea inmediata en cuánto se detecte en cuál se está. 

Ambos expertos coincidieron que la prioridad del consejo de administración debe estar primero en la salud de los trabajadores debido a la naturaleza sanitaria de la crisis, la segunda, en la liquidez y por último, en el que va a venir después de la tormenta.

Joaquín Madrigal recomendó a aquellos consejos de administración de las empresas que sufran caídas contundentes en Bolsa prestar especial atención a la situación financiera y a los fundamentales y tomar cartas en el mercado. "Si al final los miembros del consejo consideran que su empresa tiene visos de salir triunfante de esta situación se pone de manifiesto que las bajadas de precios de las acciones son oportunidades a aprovechar aumentando la participación de los miembros del consejo o realizando operaciones de autocartera".

Por su parte Ignacio Moreno también ha tenido consejos más concretos sobre la importancia de la comisión de auditoria en los tiempos del Covid-19. Además de revisar los riesgos de las compañías, tiene la fundamental misión de asegurar que la empresa tenga la máxima transparencia al trasladar la situación real de sus estados financieros y, por otro lado, cuenta con el desafío de valorar los activos correctamente.    

Las previsiones económicas que llegan de distintos organismos y los primeros datos ya dejan entrever la magnitud del colapso al que se enfrenta la economía. Núria Mas, Profesora Ordinaria y directora del departamento de Economía del IESE Business School y consejera del Banco de España, cuenta cómo la pandemia trastocó todo. "Teníamos una economía en crecimiento. El FMI esperaba que la economía mundial creciese un 3,3% este año a principios de enero, en abril, anticipa una caída del 3,3%". Para poner en contexto lo que significa este golpe, Mas recuerda que en el año 2009, en lo más crudo de la crisis financiera, la economía mundial se contrajo un 0,11%.

"El golpe afectará sobre todo a las economías avanzadas", prevé la experta. "Estamos hablando de escenarios que anticipan una caída del PIB para España que va desde el 6% hasta esecenarios que hablan de una del 17%". En el caso del Banco de España, la institución preparó tres escenarios. En el más positivo, con una recuperación inmediata con la reapertura de la economía tras el confinamiento, la caída sería del 6,6%. En el medio, con la recuperación llegando en septiembre, del 8,7% y en el peor, sin una recuperación hasta finales de año, el Banco de España pronostica una debacle del 12% en el PIB.

"Ya hemos recibido algunos datos. En el primer trimestre la economía española cayó un 5,2%. Si tenemos en cuenta que la economía española solo estuvo cerrada una sexta parte del primer trimestre, una aproximación de cuánto cayó la economía en el segundo trimestre sería seis veces esa caída", explica Mas. "Los datos apuntan a un golpe de entre el 20 y el 30%".

Aunque el ritmo de contagio del virus haya bajado y la situación de la asistencia sanitaria esté más desahogada, el miedo en la demanda puede seguir presente. "Si tenemos miedo al contagio yo no me voy a comportar de la misma manera. Voy a ver todo lo que requiera una proximidad de manera diferente. Si la sanidad no está colapsada y los ciudadanos saben que les pueden atender, si aparece un tratamiento o si se respeta las medidas de distancia para evitar los contagios la confianza aumentará".

La experta resalta que la crisis no afecta a todos por igual. En lo que a personas se refiere, Mas advierte que los niveles de renta baja se ven más afectados "o bien porque tienen que trabajar desde la calle y corren riesgo de contagio o bien porque se quedaron sin la posibilidad de trabajar cuando se cerró la economía". Por sectores aquellos que se han visto más limitados son los más perjudicados y por países, los emergentes con deuda denominada en dólares de próximo vencimiento o dependientes del precio de las materias primas se llevarán un golpe más duro.

"Las políticas económicas pueden jugar un papel muy importante al paliar el impacto de esta crisis, es importante tener políticas enfocadas a estos grupos más castigados y a mantener el tejido productivo para que cuando se reabra la economía pueda volver la actividad y el empleo", opina.

Dado que la primera línea de defensa está siendo la política fiscal, la reacción de los Gobiernos tendrá su impacto sobre el déficit de los países y sobre la deuda. Según recoge Mas, el FMI estima en abril que la deuda española puede llegar al 115% del PIB y la italiana superar el 150%. "Es importante encontrar una financiación razonable para esta política fiscal y pensar las reformas futuras para que el PIB crezca y la deuda pierda peso en relación al PIB".

En cuanto a cuándo llegará la recuperación completa, la directora del departamento de economía del IESE indica que esto no será posible hasta que no se recuperen por completo las cadenas de provisiones globales. En España, el 45% de las exportaciones comienzan o terminan de producirse en otros países. "Para que Europa se recupere de forma fuerte es importante que todos los socios lo hagan a la par para facilitar la provisión de estas distintas piezas".

Dejando un mensaje para la esperanza al concluir su intervención Mas segura que, contra lo que ella esperaba, la actividad se ha recuperado en algunos de los países que han reabierto su economía. "En Alemania, el índice IFO de entorno de negocio está repuntando y en España los datos de movilidad de Apple hablan también de un repunte de actividad pero más flojo. No sería una recuperación en forma de V sino de símbolo de Nike", prevé. No obstante, para que esta recuperación sea posible, Mas termina recordando lo importante que es mantener el tejido productivo y pensar que sectores y empresas pueden tener un papel clave en la remontada.

Fuente:Cinco Días