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El sentimiento positivo es extremo. Valoración y consecuencias.
Buenos días.
El optimismo está aumentando entre los inversores en acciones de EE.UU., ya que los índices de Wall Street alcanzaron récords al final de un año marcado por una pandemia global que puso a la economía de EE.UU. en una situación de crisis.
Los inversores han reducido sus reservas de efectivo y han invertido dinero en acciones tras los avances en las vacunas COVID-19, las expectativas de un mayor estímulo fiscal y una menor incertidumbre sobre las elecciones presidenciales de los Estados Unidos.
Sin embargo, a algunos les preocupa que las acciones ahora puedan ser más vulnerables a cualquier mala noticia, como reveses inesperados en la pandemia o retrasos en el estímulo.
Algunos dicen que las altas valoraciones de las acciones podrían ser una señal de advertencia. El S&P 500 se negocia ahora a poco más de 22 veces las ganancias a futuro, muy por encima de su promedio histórico de 15,3, según Refinitiv Datastream.
Otra medida de valoración, que compara la capitalización de mercado del S&P 500 con el producto interno bruto nominal de los Estados Unidos, o el «Buffett Ratio», se encuentra en su nivel más alto de la historia, según Yardeni Research.
«La altitud actual del Buffett Ratio y de otras medidas de valoración nos hace preguntarnos cuánto más alto pueden llegar sin arriesgarnos a un severo colapso del mercado», dijo Ed Yardeni, jefe de estrategia de inversión de Yardeni Research, en una nota.
Una razón clave para el buen humor es el rendimiento del propio mercado de valores. El apoyo sin precedentes de la Reserva Federal y de los legisladores estadounidenses reforzó la confianza de los inversores y empujó a muchos a asumir riesgos durante la peor crisis económica en décadas.
El optimismo podría aumentar el impulso del mercado durante diciembre, que históricamente ha sido el tercer mejor mes del año para el rendimiento de las acciones, según CFRA Research.
El S&P 500 cerró el martes a 3.702,25, con una subida del 14,6% para el año y muy por encima del precio medio de fin de año objetivo de los estrategas, según una encuesta de Reuters a finales del mes pasado. Entre los bancos cuyos objetivos de precios para el 2020 para el índice han sido recientemente alcanzados está un pronóstico de 3.700 por Goldman Sachs y el objetivo de BMO Capital Markets de 3.650.
«Hay una cosa que hace que el optimismo de los inversores suba típicamente y es el aumento de los precios de las acciones», dijo Keith Lerner, estratega jefe de mercado de Truist/SunTrust Advisory Services en Atlanta.
La encuesta más reciente de los gestores de fondos realizada por BofA Global Research encontró que los inversores profesionales se muestran más optimistas con respecto a las acciones que desde enero de 2018, con un 46% neto de los gestores de fondos que dicen tener una sobreponderación en las acciones.
Los niveles de efectivo, que cuando son bajos indican el optimismo del mercado cuando los inversores compran activos, volvieron a los niveles bajos de principios de año, según la encuesta.
«Esperamos que los inversores continúen cambiando los activos de los fondos del mercado monetario hacia la renta variable», dijeron los analistas de Goldman Sachs en una nota reciente.
El empeoramiento de la propagación del virus podría estar afectando a la incipiente recuperación de Estados Unidos, aunque las acciones se han encogido de hombros ante los recientes datos económicos inestables. La economía de EE.UU. añadió el menor número de trabajadores en seis meses en noviembre, obstaculizado por un resurgimiento de los casos de COVID-19.
Las acciones también podrían verse presionadas en caso de que surja un contratiempo para el despliegue de las vacunas contra COVID-19, ya que las expectativas de una reapertura económica dependen del éxito de la distribución. El insuficiente estímulo económico del Congreso de los EE.UU. también podría poner a prueba el optimismo, dijeron los inversores.
La última encuesta semanal https://www.aaii.com/sentimentsurvey? de la Asociación Americana de Inversionistas Individuales (AAII) encontró un sentimiento bajista en el punto más bajo de los últimos 11 meses.
Los flujos en todos los fondos de capital el mes pasado totalizaron provisionalmente 127.000 millones de dólares, superando el récord mensual anterior establecido en enero de 2018 en unos 17.000 millones de dólares, según el rastreador de fondos EPFR.
Otro signo de optimismo es el mercado de opciones. La relación entre las opciones de venta, que son el derecho a vender un activo, y las opciones de compra, que son el derecho a comprar, se encuentra en el punto más bajo desde 2000 en promedio mensual, según Lerner.
«Las expectativas de los inversores en el mercado de valores ahora han aumentado y esto sólo significa que la tasa de obstáculos es más alta para las sorpresas positivas», dijo Lerner. (Reportando por Lewis Krauskopf; Editado por Ira Iosebashvili y David Gregorio) Reuters. Traduce serenitymarkets
Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
