Pulso de Mercado: Intradía

bueno sería lo mismo que distribución, ir vendiendo arriba, no se si ha habido volumen o no estos días, esto hay muchas formas de verlo.

Mi opinión es porque están entrando manos fuertes mientras sale el inversor pequeño y temeroso

Buenas,publicado en infobolsa:
Previsión reunión BCE
LAS TRES MEDIDAS QUE DEBE TOMAR MARIO DRAGHI SI NO QUIERE VOLVER A DECEPCIONAR AL MERCADO

2016-03-10 07:00:00
news
¿Qué puede hacer y qué hará Mario Draghi? Es la pregunta que nos hacemos todos ante la reunión del BCE. El mercado espera mucho de esta reunión, con lo que el riesgo de defraudar es alto. Todos tenemos en mente la bajada del tipo del depósito, la extensión del QE y la ampliación del volumen que compra mensualmente. Pero ¿tiene capacidad de sorprender?

Es la pregunta del millón y todos nos estamos cuestionando las mismas dudas. De ahí quizás venga el problema, de que Mario Draghi decepcione en su intervención. Porque cuando las expectativas son altas, la sombra de la decepción es la primera en aparecer. Lo vimos en la reunión de diciembre, cuando volvió a tirar del "todo lo que sea necesario" y anunció el programa de compra de activos hasta 2017. Claro que el mercado prefirió fijase en que mantuvo en 60.000 millones la cantidad que destina mensualmente a comprar deuda y no en los 75.000 millones que se esperaban. (Ver: Draghi decepciona a pesar de incrementar el QE hasta 2017).

Los tres gráficos que está mirando el BCE:

Ahora, dicen los expertos, la entidad que preside Mario Draghi tiene más motivos para actuar que entonces si atendemos a los datos de inflación, de crecimiento y los recientes vaivenes del mercado. Pero vayamos por partes:

La inflación. En febrero, según las primeras estimaciones, los precios quedaron en el -0,2% interanual. Esto quedaría muy por debajo del 2% que se fija el BCE como objetivo y del 0,7% de inflación subyacente, que no incluye ni precios de la energía ni de alimentación.

Gráfico de la inflación a 6 meses anualizada
Inflación anualizada

El crecimiento. La recuperación económica en la Eurozona se ha desfondado tanto en los últimos meses - a tenor de un descenso de la confianza empresarial IFO en Alemania y delos índices de gestores de compra - en línea con la apatía sufrida por la economía mundial en los últimos meses. Andrew Harker, economista senior de Markit, señalaba recientemente que "mientras que el último conjunto de datos del PMI para las empresas de servicios españolas mostró un panorama bastante positivo de la situación del sector, hay algunos factores desfavorables que parecen estar limitando las posibilidades de crecimiento. El más obvio de ellos es la incertidumbre política así como una expansión más lenta de los nuevos pedidos en febrero". (Ver: Actividad empresarial en mínimos de julio13)

Evolución del PMI de Servicios y Manufacturero de la UME
PMI SErvicios y Manufacturero

La inestabilidad de los mercados durante estos primeros compases del año. La inestabilidad en torno al precio del petróleo y la volatilidad que han insuflado los mercados asiáticos al calor de los malos datos macro publicados desde comienzos de año - que confirman una ralentización de la que se lleva hablando años - ha provocado un incremento de la volatilidad y, por ende, una fuga masiva de los mercados de renta variable. De hecho, el Ibex35 se deja más de un 8% en lo que llevamos de ejercicio, frente a la penalización de más del 9% que acumula el DAX o el 8% de caída que se lleva el Eurostoxx50. Claro que, no sólo de Europa ha llegado la corrección. En EEUU los índices también han cedido posiciones aunque, claro está, en menor medida que sus homólogos del viejo continente. (Ver: El mayor pesimismo en Renta variable desde octubre 2014)

Gráfico Eurostoxx50 vs S&P500. Fuente: Infobolsa

Con ello, ¿cuáles son las medidas que debe tomar el BCE para no defraudar al mercado?

Reducir el tipo del depósito hasta el -0,4%

La más probable, dicen los expertos, es reducir el tipo del depósito. Sí, aunque con ello vayan a erosionar - aún más - los ya deprimidos márgenes de la banca. Todo el mundo está esperando que Draghi reduzca la tasa que se carga a los bancos por dejar dinero en depósito en el banco central en diez puntos básicos desde el actual -0,3%. Eso sí, dejar el tipo de depósito en el -0,4% parece el mínimo absoluto que el BCE tendrá que dar en su reunión.

Aunque claro, no será suficiente para saciar las expectativas de los mercados financieros. Patrick O`Donell, de Aberdeen Asset Management Investment Management considera que "podría escalonar la tasa sobre los depósitos, que suavizaría de golpe los tipos negativos sobre los bancos". De hecho, Michael Boye, experto en renta fija de Saxo Bank reconoce que el "aumento de los costes está conduciendo a un incremento de los márgenes de crédito y, por lo tanto, a un flujo de crédito más lento hacia la economía real (irónicamente, el corazón del problema que el BCE está tratando de abordar). Por esta razón, nadie va a desviar la mirada antes de tiempo de la rueda de prensa del BCE. (Ver: Las medidas que puede sacarse Draghi de la manga)

Muchas de las razones detrás de la negativa situación del mercado remiten al BCE. Porque este debe ser supervisor, no regulador, o al menos no el único.

Elevar la cantidad mensual destinada a comprar deuda

Porque es conocido que el BCE no puede comprar deuda a un tipo de interés inferior al depósito. Una medida que según Fabrizio Quirighetti, CiO y responsable multiactivos de Syz AM "no se quedará ahí y podría ir acompañada del aumento del volumen y/o del plazo de relajación cuantitativa. Los expertos de Saxo Bank creen que esta cantidad - si hablamos de volumen - no sería inferior a los 70.000 millones de euros mensuales mientras que Hans Bever, economista jefe de en Defroof Petercam reconoce que podría incrementar las compras mensuales hasta los 80.000 millones de euros.

Expansión del Balance del BCE que seguirá expandiéndose. Fuente: Vontobel

De las medidas que podría tomar en este punto sería la introducción de las operaciones de financiación a plazo más largo (OFPML) "que consiste en prestar dinero a los bancos a tipos muy bajos, lo que posibilitaría a los bancos hacer, en parte, lo que el BCE no puede o no quiere hacer: (re) comprar en el mercado deuda privada u otros activos con un riesgo mayor que el de la deuda pública de los estados.

El balance del BCE sigue estando compuesto en buena parte por compra de deuda soberana (75% en bonos). Un programa que se diferencia del Programa de Compra de Activos Respaldados por Títulos (ABSPP) y el Programa de Bonos Cubiertos (CBPP3), por el hecho que los bonos cubiertos permanecen en el balance de los bancos mientras que las compras del ABSPP, ayudan a aliviar la situación de los bancos en problemas porque se les remueve parte de su balance -algo que a los inversores les ha preocupado últimamente. "Esto repararía el proceso de transmisión del crédito e impulsaría el crecimiento. Asimismo el BCE debería flexibilizar las condiciones exigidas a los bancos al momento de incluir sus títulos en los programas ABSPP y CPPP3", reconocen los expertos de ETF Securities. (Ver: Una recesión global que es puro cuento)

Por el momento, la mayoría descarta que se amplíe la cantidad de bonos elegibles - como la deuda corporativa - porque esto entrañaría algunas dificultades de implementación.

Una extensión del QE más allá de 2017

Es quizás la tercera variable que tendrá que cumplir Draghi si no quiere decepcionar al mercado. Se da por hecho que la entidad monetaria irá hacia, como mínimo, septiembre de 2017 con su programa de expansión monetaria, lo que supondría ampliar en seis meses más el plazo que ya anunció en diciembre.

Marc Craquelin, director de gestión de activos de La Financiere de L`Echiquier reconoce que, aunque la política monetaria ha ayudado mucho durante los últimos años, "cada vez estamos convencidos de que se están alcanzando los límites: los bancos tipos de interés son efectivos para las economías mientras que son efectivos en la transmisión de liquidez, el cual no es totalmente el caso en este momento. Necesita introducirse una mayor flexibilización de la política fiscal y cambios estructurales".

Más allá de pensar si estas medidas lograrán generar crecimiento y alcanzar los objetivos de inflación, lo que está claro es que la "política que ha llevado a cabo Mario Draghi ha sido útil para comprar tiempo a los políticos para que se lleven a cabo las reformas estructurales para volver a un crecimiento sotenido; que los bancos saneen sus balances y generen unos cimientos más sólidos y se ha evitado caer en un escenario de depresión", reconoce Quiriguetti. Va a ser cierto eso que dice Draghi de que la política monetaria no es onmipotente.

Saludos.

Publicado en invertia:
Dumont: "Puede que veamos otro 'crash' en Europa como el de agosto"

FERNANDO S. MONREAL9/03/2016 - 20:47 Actualizado: 07:50 - 10/03/16

Una recesión global en 2016 es improbable mientras que crisis locales sí se pueden producir (6/03)
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Pierre-Alexis Dumont es gestor del G Fund Total Return All Cap Europe, que recientemente ha obtenido 5 Estrellas Morningstar. A través de una gestión activa, este fondo busca compañías -independiente del índice de referencia en el que coticen- con las que amortiguar las fases de caídas de los mercados, participando al mismo tiempo de las subidas de los mismos. Un objetivo que ha logrado alcanzar a lo largo de los últimos años, pero que en 2016 está resultando harto complicado: cede más de un 6%.

¿Se han vuelto locas las bolsas?

Debido a la falta de visibilidad de los mercados, estamos viendo reacciones violentas en los mismos ante, por ejemplo, cualquier anuncio del BCE u otros riesgos como China. La política de bajos tipos del BCE es un hecho sin precedentes y los inversores no tienen una situación similar de referencia, por lo que son muy sensibles a cualquier nueva noticia. En este sentido, diría que el mercado no está loco, sino que simplemente se encuentra ante una importante falta de visibilidad. Resulta complicado para los inversores comprar a largo plazo, dados los periodos de atracción por el riesgo y los de aversión al mismo que han zarandeado el mercado últimamente.

Por tanto... ¿es posible ver otro día de pánico en la bolsa europea similar al visto en agosto de 2015?

Sí. Mientras sigamos con unos mercados como los actuales, con poco crecimiento y tipos de interés cero, con una dependencia muy fuerte de los bancos centrales, es probable ver una situación así en algún momento. En este sentido, creo que la gestión del fondo ha de ser flexible para poder tener en cuenta el contexto de mercado.

Aún así, ¿hay sectores en los que puede haber oportunidades?

Dada la situación actual de los mercados es difícil tener ideas específicas. Necesitamos que el mercado se calme un poco para tener claro qué sectores pueden ser interesantes. Creo que en los próximos meses las oportunidades surgirán más a nivel de compañías que a través de apuestas sectoriales. En cuanto a los sectores que más han sufrido (recursos básicos, petróleo, bancos) es complicado encontrar ideas, aunque actualmente el mercado está tan estresado que hay compañías sólidas que han caído sólo por el hecho de estar dentro de un sector, si bien sus negocios son diferenciados o en mercados de nicho. En estos casos sí hay oportunidades.

¿En qué mercados confiaría de cara a los próximos meses?

Difícil pregunta... Hay algunas oportunidades en el sur de Europa, en países que han sufrido más en términos relativos como Italia, España, Portugal... pero, de nuevo, es preciso ser muy selectivo, ya que hay ciertos riesgos; en España, por ejemplo, debido a la incertidumbre política actual, o en Italia en el sector bancario, donde la visibilidad es escasa? También vemos oportunidades en Alemania, con compañías que tienen un fuerte componente exportador a China y que han sido muy penalizadas (creemos que esto abrirá la puerta a nuevas oportunidades de inversión).

¿Dónde encuentra valoraciones más atractivas, en Europa o en Estados Unidos?

El crecimiento del beneficio de las compañías europeas ha sido nulo durante los últimos cinco años, al contrario de lo que ha ocurrido en Estados Unidos, donde sólo hemos visto un año de crecimiento nulo (2015). Además, en Estados Unidos hay una importante exposición a la nueva economía. Con todo, personalmente prefiero Europa, aunque es necesario cambiar la forma en que se está trabajando para tener una mejor integración política y económica y, de este modo, poder ver un crecimiento de los beneficios a medio/largo plazo.

¿Qué opina de la banca europea?

Creo que los reguladores se han centrado en la solidez del sector pero que existe un grave problema por resolver: el atractivo que pueda tener dicho sector para los inversores. Para muchos, no es interesante. Ofrece dividendos, pero lo que puedes ganar también puede volatilizarse por temas regulatorios, lo que supone un problema para los inversores de renta variable. Tarde o temprano, la regulación en este sentido se flexibilizará.

¿Es China una oportunidad o sólo una fuente de pánico?

Al igual que ocurrió en cierto modo con España, puede que este país haya crecido demasiado en algunos aspectos; por ejemplo, en el ámbito de las infraestructuras. Hay muchas obras que no son o serán útiles durante mucho tiempo, y esto es un riesgo, porque detrás de ellas hay inversiones, préstamos, bancos... Pese a ello, China sigue teniendo una posición financiera sólida, y considero que las autoridades actuarán. Veremos al Gobierno intervenir bancos en el futuro. Aún así hay oportunidades.
Saludos.

Ibex a lo alto del rango lateral
Publicado el 9 de marzo de 2016 a las 12:18 por invertiryespecular
La europlaza bursátiles nos están haciendo el favor de no esperar a Draghi en mínimos, ni con correcciones previas del último tramo alcista realizado, es más tras sustos de lunes y martes nos vamos ahora a por la resistencia del canal lateral que venimos haciendo en gráficos intradiario.

Por abajo tenemos un gap en zona 8600 que ni se han atrevido a tapar señal como decíamos el lunes de fuerza o de relativa confianza en que Draghí dirá lo que los mercados quieren oír. Ya comenté que si me dejaran elegir hubiese optado una vez se renunció a la continuidad alcista el pasado viernes “dejando clara la resistencia” que una corrección al 61,8% unos 8300 por donde pasa la bajista la habría visto bien con la condición de que el jueves volásemos al alza para dejar una preciosa figura de CABEZA HOMBROS INVERTIDA.

Tampoco le vienen mal a mis posiciones este escenario esperar noticias de Draghi en máximos pero claro lo que si me vendría mal es que luego hiciera lo comentado, corrección rápida y vertical a zona 8300, porque entonces ya no lo tendría tan claro eso de que los mercados vayan a subir después de una decepción del BCE tan gorda o grave.

Por la parte de arriba pienso lo mismo que el IBEX debería volar de nuevo y más fuerte que los demás dado su retraso a mínimos de septiembre zona 9250. Draghi será quien decida. Por el momento largos comprados y quien esté en liquidez que siga cómodamente en ella que nada se está perdiendo.

Hay que tener mucho cuidado. Parece una trampa para ratones...

Parece que quieren empezar ya un poco fuertes: SAN de 4,086 a 4,134 (+1,2% en 15 mm.) y BBV de 6,023 a 6,094 (+1,2% ídem), son unos numeritos interesantes, todo controlado de manera que dejan difícil poder sacar algo a los peques mataos del intradía. Seguiremos atentos. Saludos.

Como estoy ligeramente bajista para hoy me he puesto ligeramente corto en el DAX. Una pequeña posición a ver que pasa, si baja antes de que hable el BCE la cierro, pero es que veo que podemos perder los mínimos de ayer y caer un poco.