Me dice mi señora que esta vez le eche huevos y no le ponga ningun stop. Tal cual. Me voy al gym a la maquina de remo, hay que remar, vamossss Stan rema tu tambien !!!! bye
Hace unos días un forero de IV llamado Equitynova subió un Análisis Post Pandemia de Novavax para establecer un valor de la compañía de cara a una posible OPA.
Lo subo traducido por que me parece interesante para ofrecer algo más de perspectiva. No he modificado nada. Tan solo he puesto entre paréntesis el significado de algunos términos contables.
Cualquier posible adquirente de NVAX modelaría las ganancias futuras de NVAX durante una década en función de 100 suposiciones. Después de ingresar números para el tamaño del mercado, participación de mercado, precios, COGS(Costo Bienes Vendidos),
SG&A (Gastos Fijos Operativos),R&D (Investigación y Desarrollo) y otros gastos, el modelo calcularía los números antes de impuestos y luego aplicaría los impuestos.
Las ganancias después de impuestos, junto con un valor estimado de la Compañía después del período de anualidad, se descontarían al presente a una TIR (Tasa Interna Retorno) determinada para determinar el VAN (Valor Actual Neto) de la Compañía.
Dado dónde estamos ahora, la mayor parte de las estimaciones de ganancias deberían calcularse bajo supuestos posteriores a la pandemia.
Supongamos que tuviéramos que simplificar este proceso... pero solo para dejar claro que usamos estimaciones que son tan bajas que nadie podría sugerir que no son razonables. Ofrezco esta ilustración simple para proporcionar perspectiva y para hacer un punto simple. Estas son las suposiciones:
El tamaño del mercado de la vacuna Covid para los países desarrollados en un entorno pospandémico es de 500 millones de dosis anuales (~ 1000 millones de personas con una tasa de vacunación anual del 50 %). Estimación de Sanofi.
NVAX recibirá autorización completa para ofrecer sus vacunas Covid para todos los grupos demográficos como dosis de refuerzo en todo el mundo.
NVAX fabricará y venderá 100 millones de dosis al año en este mercado. Esto representará las ÚNICAS dosis fabricadas por las instalaciones propiedad de la empresa NVAX. Meses atrás, Trizzino nos informó que en un ambiente post-pandemia, Medicare reembolsaría las vacunas contra el Covid a razón de $60/dosis. Sugeriría una reducción total del 25% a este precio para permitir la distribución y otros costos. Esto nos lleva a $45/dosis. El costo es el extremo superior del rango de $ 3- $ 5 que nos proporcionó el CFO de NVAX hace unos meses. Entonces, tenemos $4500 millones en ingresos anuales por productos, $0,500 millones en COGS y $4000 millones en margen bruto en este punto.
NVAX obtendrá $5000l millones en tarifas netas de licencia del Serum Institute. (Esto se basa en la venta de 200 millones de dosis a los 1.400 millones de personas de la India anualmente a $9/dosis). Dado un COGS de $4/dosis, esto proporciona un margen de $1.000 millones, de los cuales la mitad, $0.500 millones, se destina a NVAX. Por lo tanto, los ingresos totales de NVAX son solo $ 5 mil millones / año ($ 4,5 mil millones por ingresos de productos y $ 0,5 mil millones por tarifas netas de licencia). El margen bruto de NVAX es de $ 4,5 mil millones / año.
NVAX gasta $1500 millones al año en todos los gastos generales, administrativos y de investigación y desarrollo. Para aquellos de ustedes que piensan que esto no es suficiente dinero... sugiero que esto es mucho dinero para una operación de tan pequeña escala. Además, los nuevos propietarios se asegurarán de que se ejerzan las disciplinas presupuestarias adecuadas.
Sobre ingresos antes de impuestos de $3 mil millones, NVAX paga el 30 % en impuestos ($900 millones) y obtiene $2,1 mil millones en ganancias anuales. (7) Un valor terminal en el Año 11 se estima en $25 mil millones.
Si descontamos al presente una anualidad de $2,100 millones durante 10 años y un pago final de $25,000 millones en el año 11, y usamos una tasa de descuento total del 10%, obtenemos un VAN de $21,666,000 millones. En 95 millones de acciones totalmente diluidas, esto equivale a $228 por acción.
Entendamos algunas cosas. Primero, la cantidad de NPV es solo un cálculo matemático. Es insensible a la industria. El mismo número se calcularía para distribuidores de alimentos, fabricantes de bicicletas, etc. En segundo lugar, llegamos a nuestra valoración de $21,666 mil millones ($228/acción) siendo solo una empresa de $5 mil millones... vendiendo solo 100 millones de dosis/año del producto fabricado por la empresa y ganando derechos de licencia nominales basados en acuerdos ya establecidos, basados en tecnología ya transferida y basados en capacidades de fabricación ya realizadas.
Personalmente, me sorprendió que la valoración fuera tan alta en base a las modestas suposiciones realizadas. Finalmente, uno tendría que concluir que la ilustración que he proporcionado aquí es lamentablemente inadecuada. Excluye más de lo que incluye.
Mis números no incluyen las tarifas de licencia que se realizarían a través de SK Bio y Takeda. No incluyen ventas potenciales a países de América del Sur, México, Medio Oriente y Sudeste Asiático. No incluyen la monetización de Matrix-M y el impacto que podría tener en otras vacunas en todo el mundo.
Hace tres años, Erck nos dijo que los datos agregados de NVAX mostraban que su vacuna RSV previno la neumonía POR TODAS LAS CAUSAS en bebés durante todo un año. La eficacia superó el 50%. Es importante, según recuerdo, el número del intervalo de confianza del límite inferior superó el 30%. Erck nos dijo que esto representaba los datos clínicos más importantes que la Compañía haya creado jamás. Tres años después... y no se ha hecho ni una sola cosa para monetizar este extraordinario logro clínico. Entonces, no… mis números tampoco incluyen la monetización potencial de esto.
Y finalmente tenemos el producto combo Covid/Flu. Mis números tampoco incluyen esto. Todos nos damos cuenta de que incluso si las cantidades de dosis no cambian, y este producto suplanta un buen porcentaje de las dosis de Covid, NVAX obtendrá mayores ingresos y márgenes que tendrán un impacto beneficioso en el NPV y el precio de las acciones. NVAX también obtendrá tarifas de licencia más altas en el producto más caro.
No podemos deshacer lo hecho, y no podemos recuperar las oportunidades perdidas. El propósito de mi publicación es simple. Es para sugerir que incluso si ponemos un listón muy bajo, todavía obtenemos una valoración muy respetuosa para la Compañía en una posible adquisición... Dándonos cuenta, por supuesto, de que no hay forma de saber si esto sucederá alguna vez. El hecho de que la Junta de NVAX nos solicite que eliminemos la cláusula de mayoría calificada en los estatutos y el certificado de incorporación de la empresa me dice que están considerando seriamente una posible venta.
No se como agradecerte la labor que realizas, sobre todo al traducir los enlaces. Entiendo el inglés escrito, pero claro, me lleva más tiempo asimilarlo.
Espero que cada recomendación que te doy, la entiendas como muestra de mi agradecimiento.
Kawesqar, Para el tema del ingles , tienes 2 opciones :
1.- Pon en el buscador "traductor google" pincha en el enlace y ya accedes a una pantalla que te permite pegar el texto que quieras traducir ( previamente lo copias pulsando tecla izquierda del raton y ya lo pegas en el traductor) y te lo traduce autamaticamente. // Este traductor como verás te permite elegir otros idiomas.
2.- Pero para leer noticias o textos largos etc, es más practico que ya este incorporado automaticamente en tu ordenador, por lo que ya no tienes que copiar y pegar que indico en la opcion 1, pues ya al pinchar una pagina o enlace ya lo visualizas automaticamente en el idioma que has elegido.
nota.- Me uno a tu agradecimiento a patoulax, y aprovecho para agradecer a todos los foreros que en momentos dificiles tienen palabras de animo y tranquilidad hacia los demás. Un saludo para tod@s.
#24597
Re: Novavax (NVAX): Un Nuevo Comienzo
Kawesqar
Muchas gracias. Joé, da gusto encontrar personas que pierden su tiempo en ayudar a quien no sabe...
Soy un absoluto inútil digital, aunque mi hijo cuando se lo pido me echa un cable. Pero ahora anda bastante liao...
" Hemos anunciado que ha sido designada como vacuna para ser utilizada para la inmunización inicial (1ra y 2da vacunación) y vacunación de refuerzo (3ra vacunación) como vacunación temporal especial luego de la modificación de las leyes y reglamentos relacionados con la vacunación temporal. Con esto, se iniciará la inoculación de Nubaxovid. "
