¿Invertimos en Burford Capital (BUR)?

Tras la presentación de los resultados me resultaron preocupantes ciertas tácticas utilizadas por el management, que hoy concluyen en varios indicadores aún peores:

• ¡Ni una sóla compra de insiders a precios de derribo!
• Dos respuestas muy pobres al report de Muddy Waters Research por parte de la compañía.
• El report apunta a casos concretos y genera dudas más que razonables.
• El matrimonio de máximos dirigentes no da señales de vida. Y se comenta que siguen de vacaciones...

En vista de algunos mensajes precedentes, insisto en que la no generación de FCF seguía y sigue sin ser necesariamente una señal de alarma. Hay decenas de negocios que reinvierten todos sus beneficios y son grandes negocios. Que este caso pueda resultar un fraude no implica una asociación directa.

Aquí parece que ha fallado lo más importante, el management. De todas formas, todo está aún pendiente de confirmación.

Si alguien no conoce el concepto del "rebote del gato muerto", el gráfico de Burford de hoy tiene un ejemplo de libro entre las 11:30 y las 12:00:

Hasta un gato muerto rebota si se deja caer desde la suficiente altura...

Acabo de ver la nota de que se ha salido Javier Acción:

  http://accioneafi.com/web/nota-especial-los-ultimos-acontecimientos-burford-capital/

Mejor salir con algo a esperar que quiebre esto que tiene muy mala pinta la verdad.

el problema principal que ve Javier Acción es que, como empresa financiera, necesita la "confianza" de los mercados para obtener financiación que le permita no ya crecer, sino seguir invirtiendo al mismo ritmo, porque sus inversiones actuales van a necesitar tiempo para generar caja, con independencia de que las rentabilidades sean fabulosas o más normalitas.

Los directivos tienen que intentar restaurar la confianza, comprando acciones y explicando detalladamente las acusaciones sobre casos concretos que hace Muddy Waters, porque los números del informe ya comenté que no hay por dónde tomarlos, pero como van al final, el que lo lea ya se ha espantado y desconfía con la exposición que hace de casos concretos donde no están claro los retornos.

Es lo que comenté en mensajes anteriores:

es evidente que la confianza en los directivos es clave en cualquier inversión en bolsa que no sea especulativa o por análisis técnico, y me parece que aun más en cierto tipo de empresas donde existe un decalaje importante entre los ingresos contables y los flujos de caja reales (hablemos de financieras ya sea Banca o Burford en este caso,

......

Si le ataca un corto, será para tratar de provocar una especie de autoprofecía cumplida: probablemente Burford esté en proceso de emitir algún bono para tener liquidez, si el corto consigue abortarle la operación le puede generar problemas de liquidez, que no de solvencia.

Es lo que he comentado en el hilo de Cobas que pasó con Publity: operaciones raras con bonos que rompían los covenants, inversiones inmobiliarias difíciles de valorar, se genera desconfianza, rumores de quiebra... .hasta que el CEO/dueño realiza una ampliación que suscribe completamente. Entonces se dio la vuelta la acción.

7 August 2019

REPORT'S CRITICISMS WITHOUT MERIT AND BURFORD PRINCIPALS TO PURCHASE SHARES

The Board of Burford Capital Limited ("Burford" or the "Company") takes note of the short attack report issued this morning by Muddy Waters, a firm known for such tactics, and believes that the report's criticisms are without merit. Burford will issue a detailed response to the report as soon as practicable and, following that detailed response, will also convene an investor conference call, as to which participation details will be provided in due course.

Christopher Bogart and Jonathan Molot, Burford's Chief Executive Officer and Chief Investment Officer, respectively, have informed the Board that once Burford's detailed response to the Muddy Waters' report allegations has been published, they each intend to purchase Burford shares for their personal accounts.

https://www.londonstockexchange.com/exchange/news/market-news/market-news-detail/BUR/14180508.html

esta nota que indicas es de la primera de la mañana, han sacado otra hace un rato en que indican que van a dar una respuesta detallada, convocar una teleconferencia y que los 2 mandamases van a comprar acciones. Es que no hay otra forma de resolverlo si verdaderamente no es un fraude...

https://uk.advfn.com/stock-market/london/burford-capital-BUR/share-news/Burford-Capital-Limited-Report-Critique-Meritless/80492480

The Board of Burford Capital Limited ("Burford" or the "Company") takes note of the short attack report issued this morning by Muddy Waters, a firm known for such tactics, and believes that the report's criticisms are without merit. Burford will issue a detailed response to the report as soon as practicable and, following that detailed response, will also convene an investor conference call, as to which participation details will be provided in due course.

Christopher Bogart and Jonathan Molot, Burford's Chief Executive Officer and Chief Investment Officer, respectively, have informed the Board that once Burford's detailed response to the Muddy Waters' report allegations has been published, they each intend to purchase Burford shares for their personal accounts.

Edito: veo que la acabas de publicar también

El gráfico de Burford Capital, empresa que sale a bolsa el mismo año que se constituye. 

Lo sorprendente es que haya despertado el interés de los value patrios. ¿Tan difícil es encontrar proyectos en los que invertir?

uno de los últimos episodios del podcast de Value Investing FM,  en la que los que lo llevan están relacionados con toda la pandilla de inversores/gestores invertidos en Burford, era sobre sesgos, y precisamente nombraban el no desechar empresas que hubieran ya multiplicado x10 o por lo que sea, que podía volver a multiplicar de nuevo -y ciertamente, casos ha habido-. Probablemente pusieron el caso de burford, esto ya no lo recuerdo.

Pues un sesgo importante es invertir es el sesgo institucional, hacer lo que hace el resto de la industria. Algo que me llama mucho la atención del mundo de la gestión es la comparativa con un índice, cuando quienes invertimos en un fondo de inversión lo que buscamos es una rentabilidad independientemente de lo que haga el índice de turno.

Y el sesgo institucional es todo ese ruido entre los gestores de copiarse ideas. El dicho de a nadie le despiden por invertir en IBM. Pues entre los value patrios parece que nadie le despiden por invertir en Burford o por invertir en Arytza, pero desde luego habrá una lección aprendida de este caso. 

https://www.ft.com/content/7af6bf96-b907-11e9-96bd-8e884d3ea203

Jefferies analysts, repeating “buy” advice on Burford, saw little in the research that would be new to investors.

The priority would be to respond in detail to Muddy Waters’ allegation that Burford manipulated returns data by marking investment values aggressively, it said, adding: “We think the evidence of individual disclosed investments points the other way.” “We would expect the company’s response to provide further information relating to individual investment return reporting, and to deal with the points in the report in greater detail. This should allow investors to assess the most important parts of the short argument better. “Where Burford can most obviously make changes is, we believe, in governance and communication. We have long said that some form of guidance or quarterly updates could be given and we think these combined could go a long way towards removing uncertainty, particularly given that the company has no scheduled market communications between now and March next year.”

https://www.proactiveinvestors.co.uk/companies/news/900291/burford-capital-s-mojo-working-after-muddy-waters-short-attack-900291.html

Responding to the Muddy Waters note, Invesco said: “We categorically refute any accusation of improper or unethical behaviour on behalf of Invesco or fund manager Mark Barnett.

“Invesco has been a long term shareholder of Burford Capital and held investments in Napo since 2006. These investments were made and overseen in line with our robust investment and independent oversight processes.

“Invesco’s legal advisers are reviewing the accusations and we expect we will be able to make a broader statement in due course.”

Buenas tardes a todos,

Está a punto de empezar la conference call de Burford (4:00 pm) para desmentir los ataques de Muddy Waters. Os dejo el enlace:

http://www.investis-live.com/burfordcapital/5d4c02105507861100b3d054/dkdk.