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Re: Precio del petróleo: última hora y seguimiento diario
Gracias Luis!!!
Shell cuts dividend for first time since 1945 amid oil price collapse
En segundo lugar, el shock sufrido por el sector petrolero ha abundado en la severa crisis que ya arrastraba desde final de 2014, lo que la ha convertido por un amplio margen en la peor de su historia. Esto ha deteriorado en mayor o menor medida el valor de las diferentes inversiones que tenemos en el sector, incluyendo la quiebra de una (puede que no la última) de las compañías de plataformas petrolíferas.
A la hora de juzgar este error de inversión, y conscientes del riesgo de entrar en la estéril Disonancia Cognitiva antes mencionada, creemos relevante apuntar que la probabilidad condicionada de lo ocurrido (pandemia que ha paralizado la movilidad global, más guerra de precios en un cartel con casi 50 años de historia) seguramente fuera inferior al 0,1%. De poner el umbral por debajo y aplicarlo a nuestra historia, no lo habrían superado empresas como Virgin Media o Smurfit Kappa, que tantos puntos de valor liquidativo nos aportaron. Aun así, en todo momento mantuvimos limitado el peso (sobre un 6%) agregado de las compañías con riesgo de sufrir pérdidas permanentes de valor.
La buena noticia es que esta crisis va a causar un daño permanente en una parte de la producción global de crudo que ya se está produciendo a ritmo vertiginoso. Además, va a agudizar de forma intensa la situación de falta de inversión que acumula ya 6 años, con el ulterior impacto en la producción global. El shock en demanda es, sin embargo, temporal, en nuestra opinión, y la gradual reversión a la media tiene una alta probabilidad, lo que nos conduce a una situación de relativa escasez de crudo a medio plazo. Por tanto, si bien con un retraso, creemos que nuestro escenario ha ganado en grado de certidumbre.
La bolsa descuenta otra cosa, y ha llevado las cotizaciones a niveles abismales (el índice del sector ha caído un 90%, algo que ya sucedió en su día con las mineras de oro); en algunos casos, líderes mundiales con balances y negocios sólidos han vuelto a cotizar a niveles de hace más de 30 años, lo que hemos aprovechado para elevar la calidad y robustez de esta parte de la cartera. Para ilustrar la oportunidad, piensen en el caso de Schlumberger, el número 1 mundial en servicios para la industria del petróleo y gas, con presencia en los 5 continentes, y que ha generado una rentabilidad media histórica sobre el capital empleado de más del 30%. La compañía llegó a valer 154.000 millones de dólares, y hoy vale 22.800 millones, lo que supone menos de 3 veces los beneficios que generó en el año 2014.