Seguimiento y opiniones de ASML Holdings (ASML)

Bankinter | Resultados de ASML mejores de lo esperado en el 4T24 en todas las líneas y en cartera de pedidos. Las guías 1T25 son también mejores de lo esperado.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 9.263 M€ (+28%) frente a 9.021 M€ esperado; Margen Bruto 51,7% frente a 49,62% esperado; BNA 2.693 M€ (31,5%) frente a 2.624M€ esperado. La cartera de pedidos se sitúa por encima de lo esperado y se eleva a 7.088 M€ (vs.3.530M€ esp).

ASML presenta como es habitual un guidance para el 1T25, que se encuentra por encima de lo esperado: Ventas entre 7.500 M€ y 8.000 M€ (vs 7.247 M€ esperado por el consenso), márgenes de 52%-53% (vs 51,2% esperado por el consenso). De cara al año completo 2025 la compañía mantiene las guías presentadas el pasado trimestre en las que espera obtener ingresos en el rango 30.000 M$/35.000 M€ (vs 32.185 M€ esperado por consenso) y margen en el rango 51%/53% (vs 52% esperado por consenso).

Opinión del equipo de análisis: Los mensajes de ASML suponen por tanto la confirmación de que 2025 será un año de recuperación (Ingresos 25e: +15%) apoyados en el desarrollo de los chips para Inteligencia Artificial. Las buenas cifras y sobre todo la fortaleza de la cartera de pedidos deberían ser bien acogidos hoy en la cotización de la acción. Reiteramos recomendación de Comprar.

Morgan Stanley | Lee Simpson cree que la fuerte cifra de bookings del 4Q24 supone un derisking de las estimaciones de 2025 (el guidance lo mantuvieron sin cambios), pero aún es pronto para pensar que el ciclo vaya a darse la vuelta y recuperar. Lee sube estimaciones de ingresos de FY25 por la fortaleza de bookings y espera que el consenso haga lo mismo. A partir de aquí cree que el debate se irá rápidamente a las estimaciones de 2026, donde la visibilidad de crecimiento aún es débil (China, Intel, volúmenes de High NA?). Mantiene recomendación de EW y PT en 680 eur (donde asume un P/E de mitad de ciclo de 24x).

ASML, EQUAL-WEIGHT, 680 EUR

Banco Sabadell | Según Bloomberg, la Administración Trump estaría pensando endurecer las restricciones en la exportación de chips y de maquinaria para la producción de semiconductores a China. Las mismas fuentes señalan que el gobierno americano estaría presionado a Japón y Holanda para imponer estas nuevas restricciones.

Valoración: Noticia negativa, si bien de efecto limitado hasta ver en qué se sustancian estas restricciones. Recordamos que de cara a 2025 ASML ya indicó que las ventas a China representarán el 20% del total teniendo en cuenta las restricciones actuales. A medio y largo y plazo pensamos que el hecho de nuevas restricciones tendrá su efecto en la distribución geográfica de las ventas, reduciendo las mismas a China, pero no afectando el volumen total.

ASML tapando el gap de noviembre de 2023. Lo cierra en 565

Investing.com — Mizuho (TYO:8411) rebajó la calificación de ASML (AS:ASML) a Neutral desde Comprar en una nota publicada el miércoles, citando "riesgos a la baja para las perspectivas de negocio de 2026".

La firma también redujo su objetivo de precio a "650 EUR (25x PER 2026-27E) desde 810 EUR (26x PER 2026E)".

Mizuho afirmó: "Ahora pronosticamos que las ventas de ASML caerán un 3% interanual y que el BPA se mantendrá prácticamente sin cambios interanuales en 2026".

La firma señaló que "una mayor concentración de clientes en TSMC" es un factor que "debería conducir a una mayor volatilidad del negocio para ASML en el futuro".

Según Mizuho, "Vemos cierta anticipación de envíos de EUV para TSMC en 2025 según nuestra estimación de instalación de EUV, lo que debería llevar a una disminución de envíos de EUV en 2026".

La firma también indicó que espera un potencial de crecimiento limitado para Samsung (KS:005930) e Intel (NASDAQ:INTC) en 2026.

Mizuho proyectó: "Pronosticamos que los envíos totales de EUV para ASML disminuirán a 49 unidades en 2026 desde 53 unidades en 2025".

La firma añadió: "Esperamos que la capacidad mensual de N2 de TSMC aumente a 30.000-40.000 para 2025 y a 70.000-80.000 para 2026 desde 10.000 para 2024", pero prevé que "los envíos de EUV de TSMC podrían disminuir a 15 unidades en 2026 desde 18 unidades en 2025, según nuestras estimaciones".

De cara al futuro, Mizuho afirmó que ve las ventas y el margen bruto de ASML alcanzando el extremo superior de las previsiones o superándolas ligeramente en el primer trimestre de 2025, dada la fortaleza de la demanda de China.

La firma ahora pronostica que las ventas de ASML en China disminuirán un 35% interanual en 2025, mejor que su pronóstico anterior de una caída del 45%.

Mizuho también destacó preocupaciones sobre la valoración, diciendo: "Basamos nuestro objetivo de precio en 25x PER 2026-27E, aproximadamente en línea con el PER histórico promedio de 26x". Los riesgos incluyen "demanda de EUV, ciclo de WFE y costes".

Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.