La actualidad de los mercados

Scope Ratings afirma que el país experimentó la mayor recesión de toda la zona euro en 2020

La pandemia de Covid-19 no solo ha traído consecuencias sociales o de salud, ya que la enfermedad ha ocasionado miles de muertes y deja secuelas importantes en muchas de las personas que consiguen superarla. También ha provocado una aguda crisis económica, y la perspectiva de futuro no termina de aclararse para España. Esta es la lista de reformas pendientes que el Gobierno debería cometer para intentar mitigar su impacto, según Scope Ratings.

Según la agencia de rating, estas reformas serán determinantes para que las finanzas públicas puedan volver a un lugar sostenible. Scope Ratings afirma que "la economía española (A-/Negativa) experimentó la mayor recesión entre las principales economías de la zona euro en 2020. El PIB se contrajo un 11%, ligeramente por debajo de nuestras estimaciones, que apuntaban a una contracción del 12%, pero significativamente peor que la contracción del 8,9% del PIB de Italia (BBB+/Negativa), del 8,3% de Francia (AA/Estable) y del 5% de Alemania (AAA/Estable)". Por todo esto, España deberá hacer un esfuerzo superior al del resto de sus vecinos para intentar sobreponerse, en la medida de lo posible, a la crisis.

Alvise Lennkh, director de calificaciones soberanas de Scope Ratings, cree que "el amplio apoyo de la política monetaria ha contribuido a la financiación de importantes medidas fiscales anticíclicas para proteger la economía" y que "cualquier mejora fundamental de las finanzas públicas de España dependerá de una recuperación económica sostenida, de los esfuerzos del Gobierno para abordar las ineficiencias del mercado laboral y aumentar la productividad, junto con una estrategia creíble de consolidación fiscal a medio plazo".

Por tanto, las reformas que según él debería emprender España para conseguir un crecimiento sostenible comienzan por un gasto efectivo de las subvenciones que recibirá el país por parte de la Unión Europea, como parte del fondo de recuperación , estimadas en 78.000 millones de euros.

Posteriormente, deberá centrarse en reformar el mercado laboral y de productos, de forma que eso ayude a aumentar el potencial de crecimiento español. España tiene la tasa de desempleo estructural más alta de Europa, situada en un 14%, y casi un 25% de contratos temporales en el total del empleo, causando una escasa seguridad laboral y que las empresas no deseen invertir en capital humano.

Lennkh afirma que España tampoco puede olvidarse del últimamente tan comentado sistema de pensiones, ya que su reforma contribuiría enormemente a la sostenibilidad de las finanzas públicas. España debe tener en cuenta que la caja de la Seguridad Social ha sido deficitaria en los últimos 10 años y que la población española está, en su mayoría, envejecida (y con tendencia creciente).

Estas reformas serán costosas políticamente, dice la agencia, debido a la fragmentación política en la que se encuentra sumido el país, pero son necesarias para facilitar la recuperación económica y fortalecer las finanzas públicas.

Fuente.- Bolsamanía

 Buenos días

Los mercados europeos abren con subidas. El DAX suma un 1,38%, hasta los 13.952 puntos; el FTSE -100 avanza un 1,50% sobre los 6.558 puntos, el CAC-40 abre en los 5.781 puntos y el FTSE MIB sube un 1,50%, hasta los 23.190 puntos. El Ibex 35 avanza un 1,68% y abre en los 8.330 puntos. 

Tras una sesión tensa vivida el pasado viernes, donde las bolsas europeas recogieron las caídas del jueves en Wall Stret, el parqué europeo arranca el mes de marzo con subidas y cae la volatilidad. Los mercados de valores europeos y estadounidenses seguirán muy pendientes del comportamiento de los bonos cuyos precios repuntaron durante la última jornada. Los mercados asiáticos también rebotan esta mañana.

Los valores que más movimientos registran en apertura este lunes son Deutsche Bank  (+2,10%) y  Desutsche  (0,31%), seguidos de Arcelor Mittal  que suma un 2,71%; Lloyds Banking (+0,90%) y Telecom It.  con subidas del 1,17%.

Desde Link Securities auguran que es muy probable que la inflación suba con fuerza en los próximos meses, consecuencia en gran medida del efecto base -en 2020 durante los meses del confinamiento de primavera muchos precios de bienes y servicios cayeron con fuerza- y de la demanda embalsada, que debería ser satisfecha una vez se levanten las restricciones a la movilidad y a la actividad de muchas empresas, especialmente del sector servicios, a medida que avanza el proceso de vacunación en Europa y EEUU.

No obstante, añaden, este repunte de los precios será coyuntural ya que muchas economías tardarán tiempo en recuperarse de la crisis, algo que incidirá en la demanda de bienes y servicios y en los precios. Este escenario debería mantener las rentabilidades de los bonos a niveles históricamente bajos, como ya lo estaban antes del inicio de la pandemia. 

El papel de los bancos centrales seguirá siendo fundamental en este contexto donde su compromiso con las economías mundiales se sigue manteniendo intacto por lo que, si los precios de los bonos siguen cayendo y, por consiguiente, sus rentabilidades continúan subiendo, no es descartable que tanto el BCE como la Fed concentren sus compras de bonos hacia los de más largo plazo "para impedir que sus rentabilidades alcancen niveles que podrían terminar afectando a la recuperación económica al encarecer la financiación de los países y de las empresas y particulares", explican. 

Isabel  Schnabel,  miembro  del  Consejo  de Gobierno  del BCE,  afirmó: "hay margen para  tomar más medidas  o recortar los tipos en caso necesario". Además, según las declaraciones de Ignazio Visco, también del BCE, las expectativas de inflación van en aumento. "Antes de salir de las condiciones acomodaticias hay que esperar a una recuperación sustancial. Se debe actuar con extrema prudencia antes de abandonar las medidas de apoyo", añadió. Aunque, dice, los aumentos de la inflación no serán persistentes ni grandes.

Farmacéuticas Españolas, las niñas bonitas de los inversores

Las farmacéuticas están en un buen momento en bolsa. Con la pandemia, tanto las que han tenido productos para tratar el Covid 19 como las que han logrado sacar a flote una de las vacunas, se están viendo recompensadas por los inversores.

La sesión bursátil de hoy, aparte del comportamiento de los bonos, también estará protagonizada por la lectura de datos macroeconómicos. Hoy se darán a conocer en Europa y en EE.UU. las lecturas finales de febrero de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas, los PMIs e ISMs manufactureros.

En cuando al sector del petróleo, cabe destacar que este jueves se reunirán los países de la OPEP+ para revisar su estrategia en lo que respecta a los niveles de producción de crudo. Antes, se reunirá el comité de seguimiento del pacto para preparar la reunión. En principio, se espera que se mantengan los actuales recortes, aunque es posible que Arabia Saudita empiece a incrementar su producción de petróleo a partir de abril, una vez terminado el plazo de dos meses en los que el país optó por reducir su producción de forma voluntaria en un millón de barriles al día. No obstante, se esperan fuertes presiones por parte de otros productores, entre ellos de Rusia, para comenzar a incrementar sus producciones a partir de abril, algo que podría afectar al precio del crudo, el cual ha subido con mucha fuerza en las últimas semanas. 

En cuanto a resultados empresariales, la temporada de publicación al otro lado del Atlántico está ya prácticamente resuelta a falta de las cifras de algunas empresas del sector de la distribución minorista como Target o Costco. En Europa todavía se alargará un par de semanas más, con empresas como la farmacéutica alemana Merck, la aseguradora británica Prudential o la compañía francesa de medios Vivendi, que darán a conocer sus cifras trimestrales en los próximos días. 

Las alzas de las bolsas europeas también se han visto influidas por el hecho de que la FDA estadounidense haya aprobado definitivamente para su uso de emergencia la vacuna de Johnson & Johnson que, a pesar de que muestra una eficiencia en los ensayos cínicos algo más baja que otras ya aprobadas, tiene la ventaja de que sólo necesita de una dosis y su logística es mucho menos compleja, ya que puede mantenerse en una nevera convencional.

Fuente.-Estrategias de Inversión

La compañía que preside Ignacio Sánchez Galán mejora sus beneficios en 2020, ve refrendada la presencia del mayor fondo soberano del planeta en su accionariado y es considerada como una de las dos empresas mejor colocadas para impulsar el hidrógeno verde en España. A pesar de ello, el valor sigue sufriendo en su cotización. Cierra febrero en negativo y se coloca como uno de los que más bajan en el selectivo en lo que va de año.

El efecto renovable está haciendo mella en Iberdrola . Si miramos por dentro en la bolsa española, algunos de los valores del sector verde se encuentran entre los más castigados  y entre ellos se incluye la compañía energética. El valor del Ibex 35 acaba de presentar esta pasada semana resultados, con record de ganancias en año Covid: 3611 millones, creciendo un 4,2% y con inversiones anuales que superan las expectativas: 9246 millones . Pero bajan sus ingresos en el cuarto trimestre.

Y además de presentar previsiones ha puesto sobre la mesa, cómo será su crecimiento en los próximos años con la idea de instalar hasta 5.400 MW hasta 2025 solo en España, de una producción total que alcanza, los 17.480MW, y la segunda mayor en EEUU con 4.900 MW. Todo ello mientras el instituto Coordenadas destaca que es, junto a Naturgy, la empresa mejor posicionada a medio plazo para impulsar el hidrógeno verde en España.

El valor sin embargo sigue cediendo posiciones en el Ibex 35. A pesar de la buena acogida de los resultados, Iberdrola cede en febrero un 6,7% mientras que en lo que llevamos de año cae casi a doble dígito, ya que recorta en el mercado un 9,66%. En capitalización pierde casi 7400 millones de euros desde el cierre del pasado ejercicio.

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Fuente.- Estrategias de Inversión

https://josemanueldurba.com/informes/category/precios-objetivo-actualizados-a-fecha-1-de-marzo-de-2021/

El trabajo es una de esas cuestiones que parece que no volverá a ser como era y el desempleo va unido a los cambios en el mercado laboral que ha producido la covid-19. En el caso de EE.UU. la tasa de desempleo real parece que dista bastante de la oficial. Bruno Cavalier, economista jefe de ODDO BHF, profundiza en este importante cambio del mercado de trabajo en EE.UU.

La tasa oficial de desempleo es del 6,3%, un nivel que esperaríamos ver justo después de una modesta recesión. Esta cifra no hace justicia a la magnitud de la crisis provocada por la Covid- 19. El cierre de varios servicios, sobre todo en la educación, ha reducido la oferta de trabajo. Esta cifra subestima la realidad. La Fed estima una tasa de desempleo alternativa, más representativa de las condiciones actuales, en torno al 10% (este fue el máximo tras la Gran Recesión de 2008).

Aplicando escenarios razonables, esta tasa caería hasta el 5-7% a finales de 2021, un nivel tan alejado del pleno empleo que no puede plantearse un endurecimiento monetario. El tema de la semana La primavera pasada, más de 22 millones de puestos de trabajo desaparecieron repentinamente, y luego el 60% reapareció casi con la misma rapidez. Todavía faltan muchos.

Además, la pandemia modificó la oferta de trabajo. Muchas personas no buscan trabajo, por elección o por obligación. En primer lugar, si se ha cerrado su esfera de actividad. En segundo lugar, si el cierre de las escuelas les ha obligado a dejar la mano de obra para cuidar de sus hijos. Por último, y algo menos frecuente, si los subsidios y las ayudas económicas superan sus niveles salariales anteriores.

En definitiva, para ODDO BHF, la tasa de paro oficial (6,3%) está probablemente muy subestimada. Según los cálculos realizados en la Fed, Jerome Powell mencionó recientemente un nivel cercano al 10%. El mercado laboral describe una economía de dos velocidades. Algunos sectores, como la hostelería, la restauración, las actividades de ocio, los servicios personales y el sector educativo, representan dos tercios de los puestos de trabajo que faltan.

Farmacéuticas Españolas, las niñas bonitas de los inversores

Las farmacéuticas están en un buen momento en bolsa. Con la pandemia, tanto las que han tenido productos para tratar el Covid 19 como las que han logrado sacar a flote una de las vacunas, se están viendo recompensadas por los inversores.

En estos sectores, la caída del empleo es del 17%. En el resto de la economía, el descenso es del 3%, lo que da una aproximación aceptable a la reducción de la oferta de trabajo tras la pandemia. La tendencia futura del desempleo reflejará sobre todo la normalización de los sectores más afectados a medida que se desarrolle la campaña de vacunación.

¿Qué proyecciones de empleo se pueden hacer? 

Suponiendo que las discrepancias entre los sectores desaparezcan a finales de 2021 y que la oferta de mano de obra vuelva más o menos a la normalidad (reapertura de las escuelas, fin de las ayudas financieras excepcionales), esto implicaría un aumento del empleo de 760k al mes en 2021.

La tasa de desempleo alternativa bajaría del 10% al 5%. En los sectores más afectados, en los que las cualificaciones suelen ser limitadas, la proporción de empleados que los empresarios están dispuestos a retirar inmediatamente (estos trabajadores se clasifican como en situación de despido) es menor que en el resto de la economía (cuadro a la derecha).

La recuperación de la creación de empleo podría ralentizarse en consecuencia. Un aumento mensual del empleo de 500.000 personas reduciría la tasa de desempleo alternativa a sólo el 7%, es decir, el doble del nivel anterior a la pandemia. En estas condiciones, es comprensible que la Fed se muestre relativamente despreocupada por el riesgo de sobrecalentamiento mencionado en algunos sectores.

Fuente.- Estrategias de Inversión