Buenos días.
Un repunte en el que las acciones estadounidenses se han duplicado desde los mínimos posteriores a la pandemia está a punto de entrar en el peor mes del año para la renta variable, ya que los inversores se centran en el resurgimiento del COVID-19 a nivel nacional y en la rapidez con la que la Reserva Federal planea retirar sus políticas de dinero fácil.
Septiembre ha sido el peor mes del año para el S&P 500, ya que el índice de referencia ha caído una media del 0,56% desde 1945, según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA. El S&P sólo ha avanzado un 45% del tiempo en septiembre, la tasa más baja de todos los meses, según los datos de CFRA.
Esta vez, las acciones tienen la tendencia de su lado. El viernes, el S&P 500 alcanzó su 52º récord de cierre del año y ha ganado un 20% en lo que va de 2021, habiendo pasado 287 días naturales sin un retroceso del 5% o más.
Este tipo de rendimiento ha sido una señal de rendimientos comparativamente fuertes en el pasado. El índice ha seguido ofreciendo una ganancia media del 5,2% para el resto del año durante los años en los que hizo 30 o más nuevos máximos hasta agosto, según datos de LPL Financial. Eso se compara con una ganancia media del 3,6% para todos los años, mostraron los datos de la firma.
Un discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, el viernes ayudó a disipar las preocupaciones de que el banco central se retirará demasiado pronto de los 120.000 millones de dólares en compras mensuales de bonos del gobierno que han ayudado a impulsar los mercados, empujando al S&P a nuevos récords.
Sin embargo, las señales de cautela han ido creciendo en algunos rincones del mercado, alimentadas en parte por el aumento de los casos de coronavirus en todo el país y la incertidumbre sobre la rapidez con la que la Fed endurecerá la política monetaria una vez que comience su reducción.
Con la preocupación por la variante del Delta que se avecina, «seguir cuestionando el rally por la estacionalidad tiene sentido», dijo JJ Kinahan, estratega jefe de mercado de TD Ameritrade.
Mientras los principales índices se sitúan cerca de nuevos máximos, muchos valores se han quedado atrás. El martes fue la primera vez en casi siete años que el S&P 500 alcanzó un máximo de cierre, mientras que en un total de 10 días mostró que más valores de la Bolsa de Nueva York y del Nasdaq hicieron mínimos de 52 semanas que máximos de 52 semanas, según Willie Delwiche, estratega de inversiones de la empresa de estudios de mercado All Star Charts.
Los inversores también han recortado su apalancamiento, con una deuda de margen que cayó un 4,3% hasta los 844.000 millones de dólares en julio, incluso cuando el S&P avanzó más de un 2%, según datos de BofA Global Research. El S&P 500 ha bajado el 71% de las veces un año después de alcanzar un pico de deuda de margen, según el análisis del banco.
El apalancamiento neto entre los fondos de cobertura, por su parte, se situaba en el 50% al inicio del tercer trimestre, frente al 58% de finales del año pasado, según un informe de Goldman Sachs.
Aunque las ganancias del mercado en lo que va de año han sido espectaculares, los inversores se preguntan cuánto jugo queda en el rally. Una encuesta de Reuters realizada esta semana mostró que los estrategas creen que es probable que el S&P 500 termine 2021 no muy lejos de su nivel actual.
El próximo viernes, con la publicación del informe sobre el empleo en Estados Unidos correspondiente al mes de agosto, se podrá comprobar cómo se ha propagado la variante del Delta en la economía, tras las recientes y débiles lecturas sobre el sentimiento de los consumidores y las ventas minoristas. La media de siete días de nuevos casos notificados alcanzó unos 155.000, la cifra más alta en unos siete meses, según mostraron los datos de Reuters hasta el jueves.
«Cuando veo el ruido… es en lo que el mercado se está centrando ahora mismo, simple y llanamente», dijo Jack Janasiewicz, gestor de carteras de Natixis Investment Managers Solutions.
Sin embargo, la opinión de que la renta variable seguirá subiendo hasta finales de año cuenta con muchos apoyos.
BofA Securities dijo que las recompras de los clientes corporativos alcanzaron la semana pasada su nivel más alto desde mediados de marzo, una fuente potencial de apoyo para las acciones. Estos fueron liderados por las empresas financieras, que registraron su mayor recompra semanal desde 2010, escribió BofA.
«A pesar de la variante tangible de Covid, creemos que la economía seguirá avanzando», impulsada por el gasto de las empresas y los consumidores, dijo Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock, en una nota a los inversores el viernes.
Algunos inversores siguen dispuestos a aprovechar cualquier bajada provocada por una mayor volatilidad en las próximas semanas. «Si vemos un retroceso en septiembre, definitivamente les diría a nuestros clientes: ‘tomen esto como una oportunidad de compra'», dijo Janasiewicz.
(Información de Lewis Krauskopf y Saqib Iqbal Ahmed en Nueva York. Información adicional de Ira Iosebashvili en Nueva York.) Reuters. Traduce serenitymarkets
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