Cajón de sastre

 
Las recompras de acciones propias alcanzaron en 2022 un importe agregado récord de 1,31 billones de dólares (1,21 billones de euros), una cifra que representa un incremento del 22% en un año, triplicando el valor registrado en 2012, frente al crecimiento del 54% del valor de los dividendos distribuidos en el mismo periodo, según el estudio elaborado por Janus Henderson.

De este modo, si bien en 2012 las recompras a escala mundial eran equivalentes a sólo el 52% de los dividendos, con porcentajes que
iban entre el 3% de los mercados emergentes y el 102% de Norteamérica, en 2022 la proporción a escala mundial se disparó hasta el 94%, oscilando entre el 18% de los mercados emergentes y el 158% de Norteamérica.

"Las recompras de acciones se han convertido en una fórmula cada vez más relevante que las empresas utilizan para canalizar el excedente de capital de vuelta a sus accionistas", señala la firma de inversión.

Como reflejo de la creciente importancia de esta fórmula de retribución al accionista, la entidad destaca que el valor de las recompras de acciones en 2022 prácticamente en 2022. Las integrantes de la lista de nuestras 1.200 primeras empresas sumaron la cifra récord de 1,31 billones de dólares, prácticamente fue igual a los 1,39 billones de dólares (1,29 billones de euros) que esas mismas empresas repartieron en forma de dividendo durante el año pasado.

En este sentido, el sector petrolero fue, con diferencia, el que más contribuyó al crecimiento en 2022, ya que las empresas recompraron acciones propias por 135.000 millones de dólares (125.140 millones de euros), más del cuádruple que en 2021, con el protagonismo de las empresas de Norteamérica, Reino Unido y, en menor medida, Europa.

El estudio revela la alta variación sectorial existente, puesto que en el sector de los medios de comunicación, al que pertenecen Meta y Alphabet, el valor mundial de las recompras de acciones fue ocho veces superior al de los dividendos en 2022, mientras que, en cambio,
en el sector de los suministros públicos, de alta rentabilidad por dividendo, estos fueron ocho veces superiores a las recompras.

Asimismo, advierte de que las cifras están muy concentradas en un
puñado de empresas, ya que Apple es el mayor comprador mundial de acciones propias, con una cifra de 89.000 millones de dólares (82.500 millones de euros) en el ejercicio fiscal 2022, casi el 7% del total mundial.

De tal modo, los diez mayores compradores de acciones propias representaron casi una cuarta parte del total mundial y de ellos sólo una empresa, la británica Shell, no era estadounidense.

"El rápido crecimiento de las recompras, en particular en los últimos tres años, es un reflejo de la robusta evolución tanto de los beneficios
como del flujo de caja libre, así como de la voluntad de recompensar a los accionistas sin crear expectativas no deseadas sobre los dividendos", señala Ben Lofthouse, responsable de Global Equity Income en Janus Henderson.

Asimismo, el experto apunta que la creciente importancia de las
recompras en regiones como Europa también refleja la frustración de los
equipos directivos ante la baja valoración de sus acciones en comparación con sus homólogas estadounidenses, lo que se ha visto agravado por la falta de demanda de exposición a la renta variable por parte de grandes inversores institucionales.

Sin embargo, Lofthouse advierte de que el coste mundial del capital es ahora bastante más alto que en los últimos años, por lo que habrá que ver cómo afectará esto a la recompra de acciones en el futuro, ya que cuando las empresas podían financiarse prácticamente a coste cero, existía un enorme incentivo para emitir deuda y recomprar acciones, ya que esto añadía un valor inmenso 

 

Los bajistas no descansan en la bolsa española. Según los últimos datos publicados, los especuladores que invierten esperando caídas del mercado han aumentado su posicionamiento en Cellnex, Enagás y Solaria.

En concreto, la firma D.E. Shaw ha aumentado su posición bajista sobre Cellnex hasta el 0,71% del capital desde el anterior 0,69%. Este grupo americano, fundado en 1988 por el tiburón financiero David E. Shaw, está especializado en finanzas computacionales.

Su posicionamiento en Cellnex no es nuevo, ya que mantiene abierta una posición corta sobre esta compañía desde el pasado mes de septiembre. En la actualidad, D.E. Shaw es el único especulador que apuesta a la baja sobre este valor.

En el caso de Solaria, BlackRock Investment Management UK, una división de BlackRock que opera diferentes estrategias que su matriz americanan (también tiene abierto un corto sobre Telefónica), ha elevado su apuesta bajista hasta el 0,87% desde el 0,79%.

Además, AHL Partners, que forma parte de la gestora Man AHL, ha elevado su posicionamiento en corto hasta el 0,71% desde el 0,61%. Por su parte, la firma estadounidense Schonfeld Strategic Advisors ha aumentado su apuesta bajista hasta el 0,67% desde el 0,57%.

Por último, el mayor bajista sobre Solaria, el grupo británico Helikon Investments, ha subido su posición corta hasta el 1,8% desde el 1,73%.

Peor pintan las cosas en Enagás. En esta compañía, la firma francesa Exane Asset Management ha aumentado su posición bajista hasta el 1% desde el anterior 0,99%. Exane AM abrió cortos sobre este valor en diciembre de 2022, y desde entonces ha duplicado su apuesta.

Además, hay otros bajistas destacados sobre Enagás. Es el caso de BlackRock Investment Management UK, con una posición corta sobre el 1,1%. Otro fondo bajista es Millennium International Management, que recientemente ha aumentado su posición corta hasta el 0,71% desde el anterior 0,6%. Millennium es una firma de inversiones que gestiona activos por valor de 58.000 millones de dólares.

Por último, el fondo de pensiones canadiense Canada Pension Plan Investmente Board ha elevado su apuesta bajista sobre Enagás hasta el 0,6% desde el 0,59%.

El único valor de la bolsa española sobre el que los bajistas han reducido su presión es la papelera Ence. En este caso, la firma Citadel Advisors, dirigida por el célebre inversor americano Ken Griffin, ha rebajado su posición corta hasta el 0,48% desde el 0,59%.

Además, la firma Praxis Alpha Partners, con base en Londres, ha recortado su apuesta en corto hasta el 1,34% desde el anterior 1,45%. Por su parte, Millennium International Management ha elevado su posición bajista al 0,8% desde el 0,79%.

Por último, la firma Walleye Capital, un fondo de cobertura estadounidense, ha recortado ligeramente su posición corta hasta el 0,86% desde el 0,92%. 

 

En un contexto como el actual es esencial la corrección elección de los valores de una cartera. Hay una enorme diferencia en el comportamiento de los distintos valores en bolsa en los últimos meses.

 El componente general ha perdido importancia y queda en un segundo plano frente al componente específico. Dicho esto, vamos a ver las carteras elegidas para lo que resta de año por varias casas de análisis:

 

 

Realizar una transferencia bancaria puede traer multa. Eso sí, todo dependerá del importe y del método de envío de dinero.

Todas las entidades bancarias tienen la obligación legal de notificar a la Agencia Tributaria algunos movimientos financieros llevados a cabo en las cuentas de sus usuarios. Asimismo, es posible que la Agencia Tributaria aplique sanciones basándose en el importe de las transferencias realizadas. Es importante tener en cuenta que Hacienda considera muy grave el fraude y el lavado de dinero, por lo que las multas pueden ser aún más severas si se superan ciertas cifras.

Hay que tener en cuenta que no se puede librar nadie de la responsabilidad fiscal al realizar una transferencia bancaria, sin excepción. Las autoridades fiscales son implacables en este asunto y el artículo 6.1 del Código Civil es tajante al respecto: "La ignorancia de las leyes no excusa de su cumplimiento". Esto significa que desconocer una norma no justifica su incumplimiento. Por lo tanto, es esencial estar al tanto de la normativa fiscal actual para evitar problemas con Hacienda.Es fundamental recordar que las transferencias de dinero entre miembros de la familia también están sujetas a impuestos. Estas transacciones entran en la categoría del Impuesto de Sucesiones y Donaciones, lo que significa que un porcentaje específico debe ser pagado dependiendo de la región donde se realice la transacción. Por lo tanto, es crucial estar al tanto de las obligaciones fiscales en cada caso para evitar sanciones de Hacienda.

Según la Ley 10/2010 de prevención del blanqueo de capitales, aunque el límite de transferencias es de 10.000 euros, la mayoría de los bancos limitan los movimientos digitales a 6.000 euros. Además, el artículo 34 de la misma ley prohíbe la entrada o salida del territorio nacional con medios de pago por un valor igual o superior a 10.000 euros en moneda nacional o extranjera, así como los movimientos dentro del territorio nacional por un valor igual o superior a 100.000 euros en moneda nacional o extranjera.Además, la Agencia Tributaria considera que cualquier cambio en la ubicación o posesión del dinero fuera del hogar del titular de los medios de pago se considera un movimiento.

Los medios de pago incluyen moneda en papel y metal, tanto nacional como extranjera, así como cheques, pagarés y órdenes de pago al portador. Además, también se consideran medios de pago las tarjetas prepago no nominativas y las monedas que contengan al menos un 90% de oro.

En caso de no informar a la Agencia Tributaria sobre una transferencia, se pueden recibir multas que van desde el 2% hasta el 25% del importe no declarado. Si el dinero transferido sin notificación supera los 10.000 euros, la multa será de 2.500 euros. Además, si se presentan modelos con información incompleta, inexacta o falsa, se puede recibir una multa de 150 euros.

Es importante tener en cuenta los plazos establecidos para apelar una multa de Hacienda, ya que esto puede ser clave para pagar o no. Por lo general, se cuenta con un mes desde la fecha de la notificación para presentar el recurso correspondiente. Es fundamental estar familiarizado con los requisitos y el procedimiento, ya que cualquier incumplimiento puede llevar a la desestimación del caso.Asimismo, todas las infracciones deben ser abonadas en su totalidad.

Sin embargo, hay situaciones específicas en las que podrías necesitar la ayuda de un asesor para impugnar una multa que consideres injusta. No obstante, es importante recordar que todas las leyes y normas deben ser respetadas y cumplidas por los contribuyentes.

 

El Financial Times publicó una historia recientemente sobre las apuestas de Carl Icahn contra el mercado de valores que salieron mal. Desde 2017, Icahn ha estado posicionando parte de su cartera para un gran desplome. Le costó casi $ 9 mil millones en los últimos 6 años. 

Esto es lo que le dijo al Times: “Siempre le he dicho a la gente que no hay nadie que realmente pueda anticipar el mercado a corto o medio plazo”, dijo Icahn al FT en una entrevista para discutir el análisis. “Tal vez cometí el error de no seguir mi propio consejo en los últimos años”.

En ocasiones, la exposición teórica de Icahn, el valor subyacente de los valores contra los que apostaba, excedía los 15.000 millones de dólares, según muestran los documentos normativos. “Nunca obtienes el escenario perfecto, pero si hubiera mantenido los parámetros en los que siempre creí. . . Hubiera estado acertado”, dijo. “Pero no lo hice”.

Bien por admitir su error.

Aunque siguió la excusa probada y verdadera del administrador de cartera de que cuando todo lo demás falla, culpe a la Reserva Federal:

“Obviamente creía que el mercado estaba en un gran problema”, dijo Icahn. “[Pero] la Fed inyectó billones de dólares en el mercado para luchar contra el covid y el viejo dicho es cierto: 'no luches contra la Fed'”.

No estoy tratando de criticar a Icahn. Es multimillonario muchas veces. No puedes ganar siempre, especialmente cuando intentas cronometrar el mercado. 

Pero hay algunas buenas lecciones de inversión en todo esto.

Claro, el mercado de valores colapsa de vez en cuando, pero la mayoría de las veces sube.

Según mi cuenta, solo ha habido 13 mercados bajistas desde la Segunda Guerra Mundial (incluida la iteración actual).

Eso es uno de cada 6 años más o menos, en promedio.

Durante ese mismo período de tiempo, el mercado de valores ha caído un 30% o peor 4 veces.

Eso es uno de cada 13 años más o menos, en promedio.

Se ha producido una caída del 50% o peor solo 3 veces.

Eso es uno de cada 26 años más o menos, en promedio.

Los rendimientos del mercado de valores son cualquier cosa menos promedio , pero es cierto que las calamidades en el mercado de valores son más raras de lo que piensas.

El escenario del colapso siempre va a sonar más atractivo desde el punto de vista narrativo, pero la ventaja supera con creces la desventaja en el mercado de valores.

Tener un sesgo negativo contra el mercado año tras año es una apuesta de baja probabilidad.

He mostrado los datos muchas veces en el pasado sobre el historial de ganancias frente a pérdidas en varios períodos de tiempo, pero vale la pena repetirlo.

Desde 1926, el mercado de valores de EE.UU. ha experimentado rendimientos positivos:

- 56% del tiempo diariamente

- 63% del tiempo mensualmente

- 75% del tiempo sobre una base anual

- 88% del tiempo en una base de 5 años

- 95% del tiempo sobre una base de 10 años

- 100% del tiempo sobre una base de 20 años

¿Puedo garantizar estas tasas de ganancias en el futuro? ¡Por supuesto que no! No hay garantías cuando se trata del mercado de valores.

Pero apostar a una caída suena inteligente hasta que te das cuenta de (a) lo difícil que es predecir el momento de un mercado bajista y (b) la frecuencia con la que el mercado de valores suele subir con el tiempo.

El mercado de valores ha colapsado en el pasado y colapsará en el futuro.

Es solo que nadie, por rico que sea, puede predecir cuándo sucederá.

Tiene sentido prepararse para el riesgo a la baja en el mercado de valores, pero es imposible predecirlo con anticipación.

Y también es importante prepararse para el alza en el mercado de valores porque la mayoría de las veces sube.

Ben Carlson de Wealth of Common Sense. 

 

El inversor y filántropo George Soros, de 92 años, ha cedido el control de su imperio financiero, estimado en unos 25.000 millones de dólares (23.254 millones de euros) a su hijo menor, Alexander Soros, de 37 años, según señala el diario 'The Wall Street Journal' en una entrevista con el heredero del legado del legendario empresario de origen húngaro.

El joven Soros es el único miembro de la familia en el comité de inversiones de Soros Fund Management, la firma que supervisa el dinero para la fundación y la familia, y el pasado diciembre fue elegido por la junta de Open Society Foundations (OSF) como su presidente, reemplazando a su padre.

Asimismo, el Alexander Soros es también el responsable de dirigir la actividad política como presidente del "súper PAC", el vehículo de financiación de candidatos y actividades políticas de Soros.

"Soy más político", afirma el hijo de Soros en la entrevista al compararse con su padre, cuyas fundaciones sin ánimo de lucro, conocidas como OSF, destinan alrededor de 1.500 millones de dólares al año a grupos en apoyo de los derechos humanos en todo el mundo y en favor de la construcción de democracias, además de financiar universidades y otras organizaciones educativas.

Según señala el diario, las personas cercanas a George creyeron durante años que el medio hermano mayor de Alexander, Jonathan Soros, de 52 años, un abogado con experiencia en finanzas, era el claro sucesor del magnate.

De hecho, muchas personas dudaban de que George cediera alguna vez su primer puesto mientras aún estuviera vivo. En este sentido, el propio George Soros llegó a comentar en una entrevista que no quería que la fundación fuera dirigida por uno de sus hijos, "por una cuestión de principios".

Sin embargo, Alexander finalmente se ganó la confianza de su padre y le reemplazó en los viajes a las oficinas de la organización en todo el mundo. "Se lo ha ganado", apostilla George Soros.

El nonagenario inversor construyó su fortuna en las décadas de 1970 y 1980 como un gestor pionero de hedge funds que realizó apuestas en los mercados mundiales de acciones, bonos y divisas en función de sus pronósticos de cambios económicos y políticos, destacando su apuesta contra la libra esterlina, que en 1992 le rindió más de mil millones de dólares en ganancias 

 

Probablemente no usaría algo como esto como un indicador de tiempo real, pero es curioso, interesante y tal vez incluso un poco cómico notar cómo la portada de la revista coincide con el momento del mercado.

La implicación de la última portada es que la tranquilidad alcista es un presagio de que el "mercado alcista" del 20% puede no ser tan seguro como parece.

 

 

Su fama se disparó en 2013 para el público en general, cuando ganó el Nobel de Economía,  junto con Eugene Fama y Lars Peter Hansen. Pero para los seguidores de la economía y los mercados, desde mucho antes. Sobre todo, desde que su ratio CAPE de Shiller emitió señales de burbuja disparatada en el inmediaciones del año 2000.

A Robert Shiller se le considera el padre del ratio que mide la relación entre el precio de las acciones y los beneficios ajustados al ciclo (Cyclically Adjusted Price-Earnings). Muchos argumentan que esta valoración se ha utilizado desde siempre en mercado, pero que Shiller se llevó la fama. Pero eso es otra historia. 

Este ratio utiliza para su cálculo la media de los beneficios de los últimos 10 años, ajustados por la inflación. Esto le diferencia del más simple pero más usado por el gran público ratio PER, que normalmente sólo hace el cálculo sobre los beneficios de los últimos 12 meses o, en el caso del PER esperado, de los próximos 12.

Pues bien, gracias al mundo de los ETFs, ahora también se puede invertir en renta variable siguiendo el ratio del profesor Shiller. Y el resultado está siendo favorable. Ossiam, gestora de ETFs de Natixis, tiene un producto que aplica la metodología de Shiller para crear una cartera que intenta batir al S&P 500. Es un ETF de gestión activa, no pasiva, que replica un índice que la gestora elaboró a partir de la colaboración con el profesor Shiller. 

¿Pero cuál es su estrategia en concreto?  Nos lo contaba en nuestro reciente Finect Brunch sobre ETFs activos Daniel Pingarrón, sales manager de Natixis: 

"El índice consiste en aplicar el ratio del CAPE a los 10 sectores del S&P 500, seleccionar los 5 con una valoración más atractiva del CAPE, y de esos 5 descartar 1, que es el que peor momentum a 12 meses tiene para evitar trampas de valor.  Te quedas con un índice, que en lugar de ser el S&P 500 con sus 10 sectores, es los 4 sectores escogidos por el CAPE de Shiller sobre el S&P 500, que se rebalancea cada mes". 

¿Y qué tal va en rentabilidad? ¿Consigue superar al S&P 500? Desde que se tienen datos del ETF sí. A 5 años consigue una rentabilidad del 74%, frente al 54% del ETF sobre el Vanguard S&P 500, que es uno de los más cercanos a la evolución del índice, como se puede ver en nuestro comparador de ETFs.
 

Y, como se puede ver en esta tabla, le supera en todos los plazos. Consigue así obtener un valor añadido sobre el índice (alpha) cercano a 3 a 5 años y superior a 1 a 5 años.
 

Por cierto, como nos contaba Daniel Pingarrón, ante el éxito de esta estrategia, Natixis ha ido lanzando nuevas ETF con la metodología Shiller. Por ejemplo, una versión de este sobre el S&P 500 que añade criterios de sostenibilidad, el Ossiam ESG Low Carbon Shiller Barclays CAPE® US Sector UCITS ETF; así como una versión de renta variable europea y otra de renta variable global. 

 

 

 

El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, ha augurado este lunes que se avecinan una desaceleración económica y más subidas de tipos de interés.

"Son tiempos en los cuales nos vamos a encontrar con una desaceleración económica", ha afirmado De Guindos antes de avanzar que la inflación bajará "sin duda", aunque habrá más subidas de tipos de interés. "El futuro va a estar marcado por la incertidumbre", ha resumido en referencia a la inestabilidad financiera desatada en Estados Unidos y Suiza.

No obstante, en el discurso pronunciado en la entrega del VI Premio de Periodismo Económico KPMG/Rosa del Río al periodista Ignacio Rodríguez Burgos, De Guindos ha calificado los datos del mercado laboral europeo de "impresionantes" por el crecimiento del empleo "tanto en número de personas como en horas trabajadas".

En cuanto al futuro de Luis de Guindos en el BCE, según fuentes recogidas el pasado viernes por 'Bloomberg', el exministro de Economía del Gobierno de Rajoy habría descartado volver a España si el Partido Popular gana las próximas elecciones del 23 de julio, ya que pretende agotar hasta 2026 su mandato de ocho años no renovable como vicepresidente del BCE 

 

España se mantiene por segundo año consecutivo en el puesto 36 en la lista de los países más competitivos del mundo, según el último 'Ranking de Competitividad Mundial', que elabora anualmente la escuela de negocios IMD y que sitúa este año a la cabeza de las 64 economías analizadas a Dinamarca, por delante de Irlanda y Suiza.

La posición de España obedece principalmente a sus resultados en el factor de desempeño económico, donde asciende al puesto 32 desde el 35 del año pasado, así como en eficiencia empresarial, donde también avanza tres posiciones y figura en el puesto 37.

En cuanto al rendimiento económico de España, destaca su mejora en inversión internacional, donde ocupa el puesto 11, frente al 15 de 2022, así como la mejora de siete posiciones en comercio internacional, hasta el decimotercer lugar. Por contra, empeora al puesto 55 desde el 52 en empleo y hasta el 36 desde el 32 en precios.

Asimismo, el estudio apunta que el desempeño de España en el factor de eficiencia gubernamental sigue siendo una gran debilidad, ya que el país aparece en el puesto 51, uno más atrás que el año pasado.

En relación con la eficiencia del Gobierno, la eficiencia del marco institucional y la legislación empresarial continúan también en descenso, señalan los autores.

Para José Caballero, economista senior del Centro de Competitividad Mundial, "los puntos fuertes de España incluyen los altos ratios de inscripción en la escuela secundaria (4), la esperanza de vida (7), las exportaciones de servicios comerciales (10) y el nivel de desigualdad con respecto a la esperanza de vida (10)".

Sin embargo, para el experto se cuentan entre las debilidades de España la tasa de desempleo (61), la baja efectividad de la legislación del desempleo (62), la comprensión de la sociedad sobre la necesidad de reformas económicas y sociales (60) y la implementación de la transformación digital en las empresas (56).

De este modo, entre los principales desafíos para la economía española en 023 destacan la necesidad de invertir eficientemente los fondos europeos, fortaleciendo el sistema productivo y configurando una economía resiliente; gestionar la inflación de forma que no perjudique la competitividad, evitando indexaciones innecesarias; reducir la presión fiscal y generar un marco estable para las empresas; así como mejorar la empleabilidad de los trabajadores y replantear las políticas de empleo en el marco del diálogo social.

RANKING GLOBAL.

Los resultados de la 35 edición muestran que, a pesar de la compleja interacción de la inflación, el riesgo geopolítico y la fragmentación política, el panorama de la competitividad mundial sigue siendo dinámico, especialmente en Europa.

Asimismo, en líneas generales el listado evidencia el abismo existente entre las economías proteccionistas y las de libre comercio y cómo la combinación de acontecimientos políticos, económicos y sociales de alcance mundial está propiciando la aparición "de claros ganadores y perdedores".

"La fragmentación política es consecuencia de la Covid-19 y la guerra de Ucrania y uno de sus principales efectos es que un número creciente de países _Singapur, Arabia Saudí e India, por ejemplo_ persiguen sus propios intereses", afirma el profesor Arturo Bris, director del Centro de Competitividad Mundial del IMD, para quien con la relajación de las presiones inflacionistas y la incertidumbre de los mercados bursátiles, en la actualidad es posible distinguir ganadores y perdedores en un contexto en el que se solapan múltiples crisis

Entre los ganadores, se encuentran países que cuentan con agilidad y adaptabilidad para hacer frente al impredecible entorno actual y con economías sólidas, como en el caso de Irlanda, Islandia y Bahréin, o con gobiernos capaces de adaptar oportunamente las políticas en función de las condiciones económicas del momento, como los Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudí, Catar y Singapur.

ECONOMÍAS MÁS COMPETITIVAS.

En la edición de este año Dinamarca, Irlanda y Suiza aparecen como las economías más competitivas del mundo. En el caso de Dinamarca, el país mantiene su posición privilegiada al frente de la clasificación, gracias a sus continuos logros en todas las categorías de competitividad, liderando en eficiencia empresarial e infraestructuras, y mejorando ligeramente en eficiencia gubernamental.

En el caso de Irlanda, que asciende del séptimo al segundo puesto, el avance viene respaldado en gran medida por sus importantes logros en materia de resultados económicos.

Suiza, por su parte, conserva el tercer puesto gracias a sus buenos resultados en todas las categorías, ya que siendo el primer país en eficiencia gubernamental e infraestructuras y ocupa el séptimo lugar en eficiencia empresarial.

En este sentido, los autores destacan que las economías más prósperas tienden a ser más pequeñas, cuentan con un buen marco institucional que incluye sistemas educativos sólidos, así como un buen acceso a los mercados y a los socios comerciales.

El resto de las diez primeras posiciones del ranking son ocupadas por Singapur, Países Bajos, Taiwán, Hong Kong, Suecia, Estados Unidos y los Emiratos Árabes Unidos.

Por regiones, aunque siguen siendo las más competitivas del mundo, tanto Asia Oriental (19ª en 2023) como Europa Occidental (21ª en 2023) descienden ligeramente. Las economías norteamericanas se mantienen estables en la 26ª posición (la misma que en 2022), mientras que Europa del Este experimenta el mayor descenso de competitividad (del puesto 39 al 42) 

 

El Instituto de Investigación Económica de Múnich (Ifo) ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para Alemania anticipa una contracción del 0,4% del producto interior bruto (PIB) de la primera economía europea, frente a la leve recesión del 0,1% que había pronosticado el pasado mes de marzo.

Asimismo, la mayor debilidad de la 'locomotora' económica europea también se hará notar el próximo año, cuando el Ifo espera que el PIB de Alemania rebotará un 1,5%, dos décimas menos de lo previsto la pasada primavera.

En su análisis, los académicos advierten de que sólo a partir de la segunda mitad de 2023 es probable que los ingresos de los hogares aumenten más rápido que los precios, permitiendo una aceleración del consumo privado, mientras que la construcción seguirá débil durante todo el período de pronóstico en un contexto de mayores precios y tasas de préstamo.

De su lado, gracias al alto nivel de pedidos, el sector manufacturero debería continuar expandiendo su producción moderadamente y luego expandirse de manera significativamente más fuerte a medida que los cuellos de botella en el suministro se alivian gradualmente, aunque el Ifo admite que la situación en las áreas de producción electrointensivas probablemente siga siendo tensa, frenando una expansión aún mayor.

En cuanto a la evolución de los precios, el instituto alemán anticipa una sustancial desaceleración desde el 6,9% de 2022 al 5,8% este año y el 2,1% en 2024, cuando el pasado mes de marzo pronosticaba que los precios subirían en 2023 un 6,2% y un 2,2% en 2024.

En este sentido, las nuevas proyecciones apuntan a que las tasas de inflación seguirán moderándose en los próximos meses, sobre todo por las esperadas bajadas de precio en la energía, mientras que es probable que los salarios aumenten a un ritmo acelerado a medida que avanza el año.

Asimismo, el Ifo advierte de que la pérdida de impulso económico "dejará su huella en el mercado laboral", donde espera que se debilite notablemente la creación de empleo en los próximos meses. De tal modo, anticipa que el crecimiento del número de ocupados se modere de las 592.000 personas en 2022 a unas 377.000 este año y 121.000 el siguiente.

De su lado, espera que el desempleo aumente en 132.000 personas este año, pero vuelva a caer en 104.000 el próximo año. Como resultado, la tasa de desempleo será del 5,5% y del 5,3% en 2023 y 2024, respectivamente.

 

 

El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra ha decidido elevar en 50 puntos básicos el tipo de interés de referencia para sus operaciones, que pasará a situarse en el 5%, su nivel más alto desde el septiembre de 2008, según ha anunciado la institución.

La subida de tipos anunciada este jueves, que supone acelerar el ritmo del ciclo de subidas, tras dos aumentos de 25 puntos básicos, amplía a trece reuniones consecutivas la secuencia de incrementos del precio del dinero acometida por el Banco de Inglaterra, que adoptó la decisión por una mayoría de 7 votos a favor y 2 en contra, que preferían mantener la tasa en el 4,50%.

La decisión del BoE se conoce un día después de que anunciarse que la tasa de inflación interanual del Reino Unido se situó el pasado mes de mayo en el 8,7%, en línea con la subida de los precios registrada en abril, mientras que el IPC subyacente, que excluye la volatilidad de los precios de la energía, alimentos, alcohol y tabaco, se aceleró tres décimas, al 7,1%, registrando su nivel más elevado desde marzo de 1992.

De su lado, el crecimiento anual del Ingreso Semanal Promedio Regular (AWE) del sector privado aumentó en los tres meses hasta abril un 7,6%, 0,5 puntos porcentuales por encima de la expectativa.

En su análisis, el Banco de Inglaterra espera que la inflación siga cayendo significativamente durante el transcurso del año, principalmente como reflejo de la evolución de los precios de la energía, aunque prevé que la inflación de los servicios se mantenga prácticamente sin cambios en el corto plazo, mientras que confía en que la inflación de los alimentos siga cayendo en los próximos meses.

Asimismo, el Comité reconoce que es probable que los efectos secundarios en la evolución de los precios y salarios internos generados por los shocks de costes externos tarden más tiempo en disiparse.

"Ha habido noticias significativas al alza en los datos recientes que indican una mayor persistencia en el proceso de inflación, en el contexto de un mercado laboral ajustado y una resistencia continua en la demanda", advierte.

De este modo, continuará monitoreando de cerca los indicios de presiones inflacionarias persistentes en la economía en su conjunto, incluyendo la estrechez de las condiciones del mercado laboral y el comportamiento del crecimiento de los salarios y la inflación de los precios de los servicios.

"Si hubiera evidencia de presiones más persistentes, entonces se requeriría un mayor endurecimiento de la política monetaria", ha asegurado 

 

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha vuelto a adelantar nuevas subidas de tipos en lo que resta de año, como ya hiciera tanto la semana pasada como este miércoles ante el Comité de Servicios Financieros, aunque en esta ocasión ha ido más lejos y ha desvelado que lo más probable son dos nuevos aumentos.

"Si la economía se comporta como se espera, será apropiado subir los tipos este año, y quizás dos veces. Una fuerte mayoría del comité siente que será apropiado subir los tipos dos veces antes del final del año", ha anticipado durante su intervención ante el Comité Bancario del Senado.

Sobre la pausa que el banco central realizó la semana pasada en su endurecimiento monetario, que deja los tipos de interés en la horquilla situada entre el 5% y el 5,25%, ha asegurado que supone "una continuación" del proceso de desaceleración iniciado ya a finales del año pasado.

"Nos movimos muy rápido al principio, y gradualmente fuimos reduciendo el ritmo, y esto es una continuación de este proceso", ha añadido.

Tras su último cónclave monetario, la Fed aseguró que todavía no se había transmitido a la economía la totalidad de los efectos de las subidas de tipos, y sobre este aspecto fue cuestionado Powell este jueves, quien ha detallado que la mayor parte del descenso de la inflación observado hasta la fecha se corresponde con aspectos externos a la política monetaria, como la caída de los precios de la energía.

"Estamos viendo progreso en la cadena de suministro, que está mejorando, aunque esa no es una función de la política monetaria. La política monetaria tiene efecto es en el sector servicios, y es donde no hemos visto demasiado progreso", ha destacado.

Powell ha asegurado que "hay un camino" para lograr un aterrizaje suave de la economía estadounidense, si bien prevé cierto aumento de la tasa de desempleo, que se mantiene "históricamente baja".

"Nuestro objetivo es tratar de controlar la inflación, e idealmente lo haremos con el menor daño posible a la economía y al mercado laboral", ha manifestado.

La resistencia del mercado laboral, ha explicado, se debe a un aumento de la tasa de participación laboral, que ha subido por encima de las expectativas de la Fed, y al incremento de la inmigración, que ha rebotado con fuerza desde los mínimos que marcó durante la pandemia.