El primer comentario es que la mayor parte del volumen corresponde a pre-crisis, concretamente 2006-2008. Mucho volumen y poca subida indica que se está vendiendo y comprando mucho oro. ¿Quién vende? Los bancos centrales, entre ellos el español. ¿Quién compra? Los expertos y grandes inversores que saben que el oro está al alza y lo hacen manteniendo un precio interesante. Incluso consiguen que baje el precio durante 2008.
Con todo ese oro comprado a buenos precios, se dispara la crisis a finales de 2008 y el oro dispara su precio. Se vende poco y se compra mucho por parte de pequeños inversores y fondos que le han visto las orejas al lobo, pero el volumen es lógicamente mucho menor. Los bancos centrales hace tiempo que dejaron de vender y ahora el oro está ahora caro históricamente (aunque no en máximos). Conforme sube el precio baja el volumen, pero está claro que todo lo que se vende se compra. Ahí seguimos. Las correcciones son esperables.
¿Posible fin de ciclo alcista? No lo creo. Los grandes no están vendiendo el oro que tienen porque esperan venderlo más arriba. Aún no han comenzado a distribuir. Hay tres fuertes incógnitas que impulsan el oro al alza.
1. La crisis no ha amainado y podría renacer
2. El quantitative easing podría disparar la inflación convirtiendo al oro en valor refugio
3. Las guerras de divisas ponen en entredicho el valor del "fiat money". El oro aparece como el único dinero fiable
¿Cuánto más puede subir? Es la pregunta del millón de dólares. A los 1.500 $ sin ninguna duda. Ya ha estado ahí a precios constantes. Por otra parte el oro es un mercado muy delgado y como tal la demanda podría llevarlo a precios ahora increíbles si los malos augurios se confirman. Bastante gente opina que los 2.000 son probables y hay quien habla incluso de 3.000, aunque a mí me parece excesivamente pesimista ese valor.
¿Hora de ponerse corto? Ni de cachondeo. Jugar a ponerse corto con algo tan manipulado como es el precio del oro (imagina lo que pueden hacer los bancos centrales con sus reservas cuando les de la gana) puede ser equivalente a jugar a la ruleta rusa con cinco balas.
Las últimas subidas se deben al descuento del QE2. Ahora se debería estabilizar algo. Si el QE2 no tiene efecto (como no lo tuvo el 1) o si lo tiene excesivo (inflación) el oro subirá aún más. Si la economía mejora y la bolsa despega sin riesgos de hiperinflación o deflación, el oro va a caer tan rápido que no va a dar tiempo a parpadear. pero antes veremos una gran distribución mediante el procedimiento de asustar a todo el mundo para que compre oro. Como decía un analista, apuntarse a las burbujas es como un baile de cenicientas, donde todas quieren irse segundos antes de la media noche a través de una puerta muy estrecha y sin que ninguna tenga reloj para saber cuanto falta hasta que suenen las campanas.
Un saludo