Amadeus (AMS): seguimiento de la acción

Link Securities | La compañía española y Google han anunciado este jueves en nota de prensa una alianza histórica en torno a la tecnología de Google Cloud, reforzando el compromiso de Amadeus con la innovación en la nube y la IA, según informó ayer Bolsamania.com. En virtud del acuerdo, Amadeus, una de las principales empresas tecnológicas de viajes, migrará parte de su plataforma técnica a la nube Google Cloud, apostando por su
infraestructura abierta, segura y fiable para mejorar la eficiencia operativa y la capacidad de recuperación, además de estar más cerca de las necesidades de los clientes. La alianza también permitirá a Amadeus crear futuras innovaciones y servicios basados en las tecnologías de IA generativa de Google Cloud y otras soluciones, según explicó la propia AMS.

Bankinter | Las cifras 1T25 de Amadeus fueron mixtas (estuvieron por encima de lo esperado por el consenso en BNA, pero algo por debajo en ingresos). Además, la compañía reiteró las guías para el 2025 facilitadas el pasado trimestre: crecimiento de ingresos en el rango +9%/+13% (vs +10,1% esperado por consenso) y margen EBITDA en el rango +7%/+12% (vs +9,7% esperado por el consenso). Las cifras de Amadeus han mostrado resistencia, pese a los menores crecimientos del tráfico aéreo mundial en el pasado trimestre. Consideramos muy positivo que la compañía reitere sus guías para el año a pesar del actual contexto de incertidumbre. Revisamos tras los resultados nuestras estimaciones y proyecciones de Amadeus y establecemos un nuevo Precio Objetivo de 81,9€/acc (desde 83,6€/acc anterior), lo que supone un potencial del +13% por lo que reiteramos Comprar.

Resultados 1T 2025 y proyecciones para el conjunto del año.

Resultados 1T25 mixtos (algo por debajo de lo esperado en ingresos pero mejores en BNA). La compañía reitera las guías para el conjunto de 2025.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 1.632 M€ (+9,1%) vs. 1.647 M€ esperado; Ebitda 628 M€ vs. 631 M€ esperado; BNA 355 M€ (+13,3%) vs. 344 M€ esperado. En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución se elevan a 821 M€ (+7,5% a/a) en el trimestre (vs 826 M€ esperado), los Ingresos de Soluciones Tecnológicas (IT) 551 M€ (+10,9% a/a) (vs 554 M€ esperado) y Hospitality y otros 259 M€ (+10,5% a/a)
(vs 263 M€ esp).

Las reservas de tráfico aéreo subieron +2,5% anual hasta 128,3 M (algo por debajo de los 130,0M esperados por el consenso). La Deuda Neta se sitúa en 1.875M€ (vs 2.111M€ a cierre del trimestre anterior), 0,79x Deuda/EBITDA.

La compañía además reitera las guías para el 2025 facilitadas el pasado trimestre. Crecimiento de ingresos (a divisa constante) en el rango +9%/+13% (vs +10,1% esperado por consenso) y crecimiento EBITDA en el rango +7%/+12% (vs +9,7% esperado por el consenso).

Estimaciones y Valoración

Las cifras de Amadeus han mostrado resistencia, pese a los menores crecimientos del tráfico aéreo mundial en el pasado trimestre. Consideramos muy positivo que la compañía reitere sus guías para el año a pesar del actual contexto de incertidumbre.

Revisamos tras los resultados nuestras estimaciones y proyecciones de Amadeus asumiendo una visión algo más
conservadora y realizamos la valoración a través del método del Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF) utilizando una WACC del 6,5% y una G del 1,75%. Con esto, revisamos nuestro Precio Objetivo ligeramente a la baja hasta 81,9€/acc (desde 83,6€/acc anterior), lo que supone un potencial del +13% por lo que reiteramos recomendación de Comprar.