Estoy muy de acuerdo con Arricoo y contigo. La rentabilidad para los próximos 10 años de quienes ya están invertidos y no inviertan más, va a ser muy baja.
De hecho el gráfico que nos pone Joseant es treméndamente gráfico (perdón por la redundancia) al mostrar la importancia de los ciclos largos. El gráfico comienza en verde con el anterior otoño de Kondratieff hasta 1929 y continúa en rojo con el invierno de los años 1929-49. Al rojo invierno le sigue la verde primavera de 1949-66, y el rojo verano de 1966-80. Tras éste viene el verde otoño de 1980-2000 y el actual invierno del 2000 hasta ahora.
De ello se pueden extraer varias conclusiones:
1- La inversión al inicio de las estaciones verdes o al final de las rojas es siempre rentable. Activos infravalorados.
2- La inversión al final de las estaciones verdes o al principio de las rojas es siempre poco rentable. Activos sobrevalorados.
3- En el medio de las estaciones verdes hay años malos que corresponden a los picos del mercado 1955, 1989
4- En el medio de las estaciones rojas hay años buenos que corresponden a los valles del mercado 1933, 2002, 2009
Es de destacar que actualmente la bolsa USA está sobrevalorada de acuerdo a indicadores objetivos como la Q de Tobin. Aunque las predicciones para 2011 sean unánimente buenas, la historia dice que las rentabilidades serán bajas a precios actuales.
Puesto que nos encontramos en el ecuador del invierno, podemos concluir como hacéis vosotros que la rentabilidad de lo ya invertido en los próximos 10 años va a ser baja, pero también hay una serie de predicciones mucho más optimistas:
1. Nos dirigimos a un mínimo de rentabilidad a partir del cual la rentabilidad va a subir durante las próximas dos décadas. Las inversiones que se hagan a partir de ahora van a ser mucho más rentables a largo plazo (horizonte de 20 años). Nos acercamos a un año mágico como lo fueron 1948 y 1979 (final de invierno y de verano respectivamente, ver el gráfico de Joseant). Es crucial estar invertido cuando llegue. Perdérselo sería imperdonable puesto que es una oportunidad única en la vida.
2. Durante el invierno, el buy & hold no funciona y al mismo tiempo el riesgo se dispara. La mejor estrategia es comprar en años malos, y mantener o vender en los buenos. El último año malo fue de finales de 2008 a mediados de 2009. Llevamos casi dos años buenos. El siguiente año malo no tardará mucho, un par de años a lo sumo, pero probablemente menos.