Almirall (ALM): seguimiento de la acción

Me gustó como se comportó el Lunes, sin verse afectada visiblemente por todo lo que pasaba en los mercados ... y le di una oportunidad , esto es la vela semanal a dia de hoy, aun a miercoles, promete pero tiene que aguantar.

El primer target esta claro, los 9,9x ... a ver si en la proxima acometida es capaz de superarlos de una vez por todas , quizas con la excusa de bajada de tipos en USA? Podria ser.

Pero lo primero es que la buena pinta de esa vela semanal se mantenga de aqui al cierre del Viernes.

 

La agencia de calificación Moody's Ratings ha elevado la calificación de familia corporativa (CFR) de Almirall a largo plazo a 'Ba2' desde 'Ba3', y le ha mantenido su perspectiva positiva, según informa en un comunicado este viernes, tras estimar que los ingresos de la farmacéutica crecerán cerca de un 10% anual entre 2024 y 2025.

También ha elevado su calificación de probabilidad de impago ('PDR') a 'Ba2-PD' desde 'Ba3-PD'.

Al mismo tiempo, la agencia ha mejorado la calificación de los bonos sénior no garantizados respaldados por 300 millones de euros, con vencimiento en 2026, que pasa a 'Ba2' desde 'Ba3'.

La mejora de la calificación CFR a 'Ba2' refleja la expectativa de Moody's de un "fuerte crecimiento" de los ingresos de Almirall en los próximos años, que estará respaldado por su nuevo fármaco, Ebglyss (lebrikizumab), y un mayor crecimiento de las ventas de su actual cartera dermatológica, así como el avance de sus indicadores crediticios a niveles acordes con una calificación 'Ba2' en los próximos 12-18 meses.

La agencia de calificación también reconoce el historial "positivo" de la compañía hasta la fecha en la ejecución de su cambio estratégico para convertirse en una compañía farmacéutica especializada en dermatología y la buena visibilidad de los ingresos futuros de Almirall y la generación de flujo de caja operativo, ya que la compañía no enfrenta ningún vencimiento de patente importante en los próximos años.

LOS INGRESOS CRECERÁN CERCA DE UN 10%

Moody's ha estimado que los ingresos de Almirall crecerán cerca de un 10% anual en 2024-2025, gracias al continuo aumento de las ventas de Ebglyss (con ingresos estimados por encima de los 100 millones de euros en 2025) y de los medicamentos dermatológicos existentes, como Ilumetri, que registró un crecimiento del 25% en el primer semestre de 2024 y alcanzó unas ventas de 187 millones de euros en los 12 meses que finalizaron el 30 de junio de 2024.

Si bien la calificadora espera que el margen Ebitda ajustado por Moody's se debilite "aún más" en 2024, debido a las inversiones de lanzamiento de Ebglyss, proyecta "que comenzará a mejorar nuevamente en 2025 y alcanzará cerca del 20% a medida que aumenten las ventas de Ebglyss".

También se espera que el apalancamiento ajustado por Moody's de Almirall (deuda bruta sobre Ebitda) disminuya a alrededor de 2,5 veces en 2024 y hacia 2,0 veces en 2025, con su flujo de caja de operaciones/deuda aumentando a mediados de los treinta en términos porcentuales para 2025, lo que posicionará a la compañía sólidamente en la categoría de calificación 'Ba2'.

Por su parte, el flujo de caja libre (FCF) de 2024 se verá afectado, según Moody's, por pagos de hitos "inusualmente" grandes de alrededor de 120 millones de euros, pero espera que la compañía genere un FCF positivo (antes de cualquier gasto vinculado a licencias/adquisiciones) de alrededor de 40 millones de euros en 2025 

Semanal actualizado

cerramos con un rico martillo, solo falta ya que la proxima semana lo confirme y tire pa'rriba.

meto zoom al grafico, foco en el canal, a ver si funciona ...

y un mes despues ...
semanal ...

ni respetó ese martillo de Agosto, ni el canal que parecia estar desarrollando ni la MM50 ...

Enésimo fallo (y decepción) en su intento de superar la barrera de los 10 euros este verano, y para abajo de nuevo.

Muy muy lateralizada. 8,20 como suelo en la recompra de amiguetes. 10 como resistencia.

Suerte que tengo una cantidad menor. Porque llevo dos años perdidos, la verdad.

A seguir olvidándose de ella. Ya subirá cuando mejore resultados, y desde dentro digan "ahora".

Es lo que hay

 ALMIRALL  información relevante

EBGLYSS® (lebrikizumab): resultados ADjoin 3 años 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t={5af51a81-a3e3-45df-9d42-a38a85834ab9}

buena reaccion por ahora

vela semanal

 

| Organizamos una charla informal con el CFO de ALM, Mike McClellan, y el CSO, Karl Ziegelbauer. Puntos clave: (1) El lanzamiento de Ebglyss para dermatitis atópica (AtD) ha comenzado con fuerza y están cómodos con el objetivo de ventas pico de €450 millones; (2) El crecimiento de Ilumetri sigue siendo robusto; (3) La adopción inicial de Klisyri en grandes campos es prometedora y están comprometidos con el negocio en EE. UU.; (4) Son optimistas en alcanzar el extremo superior de la guía para 2024 con una expansión significativa de márgenes a partir de 2026; (5) Buscan un activo dérmico en etapa avanzada para completar su pipeline, pero no es urgente.

El lanzamiento de Ebglyss es alentador; están cómodos con la guía de ventas pico actual: Están muy satisfechos con la adopción inicial de Ebglyss para tratar la dermatitis atópica (AtD; eczema), capturando la segunda posición después del incumbente Dupixent en términos de recetas dinámicas en Alemania. Notaron comentarios positivos, en particular, un inicio de acción más rápido y eficacia en pacientes «difíciles de tratar» en comparación con Dupixent, con pocas o ninguna preocupación de seguridad, además de la conveniencia de una dosificación cada 4 semanas. Las ventas iniciales son en su mayoría iguales entre pacientes nuevos y aquellos que cambian de tratamiento, pero en última instancia, se considera como un tratamiento de primera línea, con un cambio en el equilibrio a medida que el mercado de AtD se expande desde una penetración de terapia avanzada actual de aproximadamente el 10%. Deberían haber lanzado en los principales mercados de la UE-5 para mediados de 2025. Ven el objetivo de ventas pico de €450 millones como razonable, con un potencial de aumento que probablemente provenga de una mayor expansión del mercado de AtD. Los datos iniciales de la Fase III de OX40 de los competidores pueden ser decepcionantes, aunque notan algunas advertencias que podrían mejorar los datos; no obstante, están seguros de que IL-13 es el objetivo clave para tratar la AtD.

Ilumetri ilustra la fortaleza de la infraestructura dermatológica de la UE: Ilumetri para la psoriasis ejemplifica lo que ALM puede lograr al comercializar una terapia biológica en Europa, demostrando un crecimiento robusto a pesar de un entorno altamente competitivo. Podría haber algún impacto en los precios debido a la entrada del biosimilar de Stelara, que también es probable que reemplace a los TNF-alfa como un paso requerido, pero está en camino de superar los €200 millones en ventas este año y confía en que al menos alcanzará el objetivo de ventas máximas de €250 millones.

Comprometidos con EE. UU.; Klisyri para grandes áreas comienza bien: Se sienten alentados por las primeras señales de adopción de Klisyri para el tratamiento de grandes áreas de queratosis actínica en EE. UU., donde ofrece un perfil más competitivo en comparación con otros tópicos, con más detalles probablemente disponibles con los resultados del tercer trimestre. También se observó cierta recuperación para Seysara en el tratamiento del acné, por lo que son optimistas en que pueden hacer que el negocio en EE. UU. vuelva a crecer, estableciendo una buena plataforma para la cartera de productos en etapas tempranas enfocada globalmente. Siguen comprometidos con el negocio en EE. UU., apuntando a áreas nicho donde ALM puede competir, como la dermatología rara.

Confiados en la guía de 2024; apuntando a una expansión significativa del margen a medio plazo: El crecimiento de la línea superior podría aumentar potencialmente en la segunda mitad del año, impulsado por nuevos lanzamientos y el impulso continuo de Ilumetri, apareciendo optimistas de que ALM cumplirá con el extremo superior de la guía de 2024E. El lanzamiento de Ebglyss acelerará el crecimiento de los ingresos en los próximos 5-7 años y la participación de SG&A debería reducirse a partir de 2026E, por lo que el margen EBITDA debería alcanzar fácilmente el 20% medio a alto a pesar de una expansión mínima/nula del margen bruto y de que I+D se mantenga alrededor del 12% de las ventas (suponiendo que no haya una BD significativa en etapas avanzadas).