Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Señores me he quedado a cuadros, respuesta sobre la tesis de Aryzta del subdirector comercial de cobas en expansión:
La tesis de inversión de Cobas sobre Aryzta está sustentada en los pilares de un buen negocio, que genera un ROCE atractivo (15%-20%), con una tendencia de ventas que se estabiliza y un importante plan de reducción de costes (aproximadamente 200Mn€ en 3 años) y de desapalancamiento en marcha, más concretamente con la venta de activos como Picard.
También cuenta con un equipo gestor, con Gary McGann al frente, del que tenemos excelentes referencias, así como la posibilidad de subir márgenes, si los comparamos con los de la competencia, gracias a la posición de liderazgo que tiene Aryzta.
En el año 2018 se han producido dos profit warning que han llevado a la acción a los niveles en los que se encuentra ahora mismo, aproximadamente unos 16 francos suizos por acción. A pesar de ello, seguimos confiando en nuestra valoración, y como peor escenario estaría una posible ampliación de capital, pero ayudaría a reducir el apalancamiento de la compañía y por ende las posibles tensiones financieras derivadas del nivel de endeudamiento actual de Aryzta.
En definitiva, en el peor escenario posible, hablamos de una inversión que puede darnos unos retornos de más del 50% y en el mejor escenario encontramos un potencial de revalorización superior al 100%.
Han vuelto a bajar el valor objetivo ahora su mejor escenario está poco por encima de los 32 CHFs, y el peor pues ha bajado de 29 CHFs a 25CHFs, y en otra pregunta dice que esperan hacer el potencial del 90% del internacional en 5 a 7 años lo que en el mejor de los casos nos daría un anualizado del 11% y en el peor del 8%, este no es mi PACO.