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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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#123273

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Tienes que tener sillas en el consejo de supervision, pero en el consejo de direccion deben entrar por meritos incluso que todos sean los anteriores directores de los anteriores dueños.  

En el momento en el que pones el pie en la direccion, mas te vale saber mas que ellos. porque sino restas alpha. 

Lo que tu te refieres a la supervision, que es el "dar el visto bueno"  pero no en la elaboracion de planes, 
#123275

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

BRK tiene un poco de micro puffosidad emergente, pero nada preocupante, yo tengo "algunas" y no las vendo...

BRK son esencialmente seguros, trenes y utilities. Ojo con el loco autista de papa elon y sus vehículos robots eléctricos disrupteándolo todo dentro de 10 años (seguros y trenes). Y ojo con papa elon, sus techos solares y baterias disrupteando las utilities.

Como soy un friki, hace tiempo me puse a investigar las 500000000000 compañías que BRK tiene en el segmento ese que creo que llaman "retail, industrial and services" o algo por el estilo. Viene a ser un cajón de sastre y en el fondo las que importan son unas pocas, pero, hay una cantidad importante de puffosidades enanas sobre las que no hablan.

Hablo de cadenas pequeñas de tiendas puffosas en zonas redneck, fábricas puffosas de no se sabe qué puffosidad en Wisconsin, periódicos empuffados, etc. Hay muchos puffillos. Supongo que Warren no puede estar por supervisar todo el tinglado, los han disrupteado, los han gestionado mal, a lo mejor lo sabía pero ha hecho sus números y ha preferido ordeñarlos mientras se mueren, a lo mejor era un tema emocional como los periódicos, o prometió a su vendedor hace 50 años que nunca vendería el negocio... No sé. Justamente Warren fichó a una chica joven para que se paseara por todos esos puffos para ver qué demonios pasaba.

Con respecto a la cartera de inversiones, creo que Warren ha perdido un poco la mano de oro. Vamos a ver, tiene 90 años y Charlie casi 100. No puedes leer 1000 páginas al día a esa edad. No puedes hacer un due diligence de 50 000 páginas sobre una adquisición de depósitos de gas a esa edad. No puedes hacer un análisis completo de toda una industria con todos sus competidores, entrevistándote con todo el mundo, etc. 

Creo que Warren ha pasado a comprar las acciones al estilo de Pelicán. Se mira sus 4 cosas y ya está. Y como además Warren es un genio y una enciclopedia de 70 años de acciones, pues la intuición le funciona algo. Además que lo deben visitar todos los CEOs y magnates y debe tener mucha información de alto nivel de muchas cosas. Pero creo que su edad lo convierte en peor inversor que cualquier equipo de un hedge sofisticado joven y dinámico. Tener a Warren de gestor es una desventaja. Es cierto que el consejo tiene el mandato de sustituir a Warren cuando pierda facultades, pero creo que nunca lo harán, es su obra, se lo debemos aunque vaya contra rentabilidad, no deja de ser un genio...

BRK tenía que haber estado en Alphabet, en Amazon, en muchas cosas, estos últimos años, A LO GRANDE, y no han estado, aparte de con Apple que es la menos fácil de todas las FAANG en mi opinión (pero para eso están los genios de BRK supongo). Y han estado en bastantes puffos de IBM o algún banco. A veces le mando cartas o emails al autista de Warren proponiéndole ideas no puffosas en Europa, pero nunca me contesta, parece ser que solo contesta a Sito Miñancomés. Y la secre de Warren, pese a que Warren siempre habla maravillas de ella, es una borde conmigo.

Aún así, creo que algo de rentabilidad nos dará en los próximos años. El conservadurismo con los 150bn en caja, la reasignación razonable de capital, etc.

Los puffos son inevitables hasta en las mejores compañías. LVMH tiene sus puffos internos también (con algún diseñattiore que se vuelve majara). Y Lindt (fallaron en alguna chocolatina).
#123276

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Llámalo X. La clave es que el consejo de supervisión controla al de dirección.

A lo que iba, Analytics. Tener el control de una empresa en la que inviertes siempre es mejor que no tenerlo. No te empeñes en buscar 3 pies al gato.


#123277

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

BRK son esencialmente seguros, trenes y utilities. 
Esas son las divisiones buenas. Pero es curioso que la división más grande en números, la de MSR, sea la más puffosa. El amigo Warren deja las divisiones buenas visibles y las que son puffas las agrupa en MSR (hay un superinvestor que tiene BRK como primera posición pero que a MSR lo llama The Black Hole).

¿Qué le parece a usted que Warren integrará en esta división la parte de finance? A mi no me gustó, me molaba la división pura de finance con sus préstamos a Clayton Home y los leasing de furnitures, vagones de trenes y toda la pesca.

De todas formas, pese a que MSR es la peor de las divisiones, no es tan puffa como pudiera pensarse. El tema está en que los márgenes de MSR ya son los más bajos de las divisiones pero, además, tiene McLane Puffa, que sus márgenes son del 0,5% - 1% que son una cosa bien puffosa y que ya tira a la baja el resto de la división (que de por si es la menos buena de todas).

 BRK son esencialmente seguros, trenes y utilities. Ojo con el loco autista de papa elon y sus vehículos robots eléctricos disrupteándolo todo dentro de 10 años (seguros y trenes). Y ojo con papa elon, sus techos solares y baterias disrupteando las utilities. 
Respecto a Papa Elon, no hay nada que temer, creo. Papa Warren deja bien claro las ventajas del tren/desventajas del camión. Le adjunto algunos comentarios recolectados de Papa Warren.

 BNSF, like other Class I railroads, uses only a single gallon of diesel fuel to move a ton of freight almost 500 miles. Those economics make railroads four times as fuel-efficient as trucks! (their main competitor).

If railroads were not making these huge expenditures, our country’s publicly-financed highway system would face even greater congestion and maintenance problems than exist today...Means our railroad owns an important advantage in operating costs. Concurrently, our country gains because of reduced greenhouse emissions and a much smaller need for imported oil. When traffic travels by rail, society benefits. 
 
Railroads have major cost and environmental advantages over trucking, their main competitor. 

Resumiendo, más allá de la viabilidad dudosa de los camiones eléctricos, parece ser que hay un tema de la enorme cantidad de inversiones y recursos que habría que hacer en carreteras para pasar todo el tráfico de mercancías del tren a las carreteras USAnas. Se rumorea que Loquillo no lo sabía:

Yo para ser féliz quiero un camión

Respecto a la disrupción del negocio de seguros, no particularmente por eso, pero Papa Warren dice en sus cartas que el float, a la hora de calcular el book value, mediante el GAAP, se considera como si mañana fuese a tenerse que devolver todo de golpe. Papa Warren no está de acuerdo con eso y lo considera como un ingreso de reposición, es decir, las gallinas (digo primas) que entran por las que salen. Es uno de los motivos por los que Warren considera que el book value declarado está infravalorado respecto al valor real. Bueno, que desvario, Papa Warren considera en sus cartas que el float (como mucho) podría caer a un ritmo de un 3% anual y que tendrán otras ideas para ir reponiéndolo.

Papa Warren considera asimismo otros riesgos disruptibles como el cambio climático y como eso le puede suponer cuantiosas pérdidas. Papa Warren no preocupado por eso. Papa Warren decir que las primas se renuevan anualmente, así que si los riesgos suben, las primas suben. Ya se han empezado a meter exclusiones por pandemia y cosas de esas en las nuevas primas creo.

Volviendo al tema MSR, ellos mismos han declarado que tienen negocios puffosos a vender/a cerrar en próximas fechas.

 
Greg Abel, Vice-Chairman of Berkshire’s non-insurance subsidiaries (and still Chairman at BHE), acknowledged that certain businesses were candidates for review to be sold or closed once the economy recovers. A reasonable assumption is the MSR group is underearning by more than $2 billion after-tax.

Papa Munger ya dijo también esto en medio de la pandemia:

 Warren Buffett's Berkshire Hathaway Inc <BRKa.N> will close some smaller businesses and is positioning itself conservatively as it rides out the coronavirus pandemic, Berkshire Vice Chairman Charlie Munger said in an article published on Friday. 

Papa Warren ha querido siempre que la america rica viese a Berkshire como comprador de primera instancia. Papa Warren decir eso en sus cartas. Eso implica la seguridad de que
Berkshire siempre será un paraguas para quién les venda el negocio. Un pacto de sangre de famiglia de nunca te abandonaremos. Esto consigue cerrar tratos pero también implica que te comes los negocios que resulten puffosos para los restos. Pero New Berkshire está cambiando, ya vendieron los periódicos, y parece ser que hay voluntad por vender otros negocios. Cómo dice un superinvestor:
Un Berkshire más pequeño es un Berkshire mejor.

Dicho eso,  yo estoy tranquilo, in Buffett I trust, no hay puffosidad que temer.
#123278

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Otro dia de mierda para los que llevamos uranio. Es que ni un respiro joder! 



#123279

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Uno no es especialista. Hay chalados que siguen cuánto petróleo, carbón, grano, etc. mueven los trenes de BRK cada semana, pero no es el caso de uno que está chalado pero para otros temas. BRK es un CAOS. Por mucho que se profundice no se puede entender del todo. Es una colección inabarcable de cosas eminentemente rancias vomitando caja (a unos señores que no saben qué hacer con ella) con alguna puffosidad inevitable pero incluso así ha funcionado razonablemente bien el invento caótico que tiene montado el autista que se pasa el día encerrado leyendo en Kiewit Plaza. Y el pelotazo Apple fue como deben ser los pelotazos, a lo grande.

Es lo contrario de la modernidad y la gestión ordenada. Compáremelo con chinopuffos Tencent que se van comprando todos los videojuegos y cosas tech que salen, sinergizándolo todo. Compáremelo con Brookfield que tiene cosas rancias infraestructuriles pero siempre buscando la optimización en todas partes (financiación, gestión, comprar, vender...). Compáremelo con LVMH con sus 70 maisons obsesionadas por la creatividad para satisfacer a chinos vanidosos.

Aunque, decir a los directivos de las participadas en ocasiones rancias de BRK que hagan lo mejor para sus compañías pensando a 50 años vista da sus frutos también, incluso sin sentir el aliento de Warren. Y en América, hasta lo rancio suele ser rentable, contrariamente a puffo Hispania. Le admitiré que tengo una cosa rancia en América desde hace años, unas granjas de pollos, pero funcionan bien. América... Ahora, métase en ranciOHL y asuma las consecuencias.

Ahora que menciona McLane, esto le hará gracia....Warren empuffó la puffosa McLane Polonia a esta gente:

https://grupaeurocash.pl/files/en/raporty-biezace/15.2007-eng.1362040647.pdf

PD1: Sobre lo que dice de los márgenes, tienen la importancia que tienen... hay negocios buenos con márgenes bajos, cada industria es un mundo, se ha de ver en conjunción con otras variables como el capital empleado, etc.

PD2: Papa Elon es un peligro con sus camiones robots. Visualizo un futuro con cyborgs portando un saco de cemento sin intervención humana de Nueva Zelanda a Hispania. ¿Cuántos negocios con barreras de entrada como su localismo serán disrupteados? Una planta de cemento es un negocio local porque cuesta más el transporte más allá de 250km que el cemento... ¿pero qué pasará el día que Papa Elon lo infeste todo de cyborgs?
#123280

Re: Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Es lo que tiene la puffosidad...

Desempúffense!
Se habla de...