Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

y descartando la quiebra de la compañia

Una entrevista al CEO de Denison del año pasado. 

 

¿Cuándo subirán los precios del uranio lo suficiente como para justificar nuevas minas?

Areva, Denison Mines y el molino de uranio McClean Lake de OURD Co. en el norte de Saskatchewan. Crédito: Denison Mines.

PUBLICADO POR:  TRISH SAYWELL 1 DE JUNIO DE 2017  VOLUMEN 103 NÚMERO 12 12 AL 25 DE JUNIO DE 2017

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David Cates es presidente y CEO de  Denison Mines (TSX: DML, NYSE-MKT: DNN) y presidente y CEO de  Uranium Participation (TSX: U), una compañía enfocada en invertir en concentrados de uranio. Hace poco, se tomó un descanso de un concurrido viaje de marketing a Australia, Taiwán y Hong Kong para hablar con The Northern Miner sobre el estado actual del mercado del uranio.

The Northern Miner : A fines de 2016, el precio al contado del óxido de uranio (U 3 O 8 ) cayó más del 40% para alcanzar un mínimo de 12 años por debajo de los 20 dólares por libra. ¿Hay algo alentador en el mercado del uranio hoy en día?

David Cates : Me alienta la rapidez con que reaccionó el mercado del uranio en enero y febrero, cuando vimos recortes de producción significativos de Kazatomprom, el mayor productor de uranio del mundo, lo que impulsó el precio spot del uranio hasta un 40% desde sus mínimos a fines de 2016.

Nos mostró que el mercado es bastante delgado y se comporta de manera tal que pequeños ajustes en ambos lados de la ecuación oferta-demanda darán como resultado volatilidad. Siempre hemos visto el mercado de uranio como un mercado delgado y volátil porque solo hay unos pocos participantes de cada lado, y la ejecución a principios de 2017 nos recordó por qué invertir en uranio puede ser tan emocionante y tener tanto potencial.

TNM : El aumento de precios fue de corta duración. Ux Consulting y Trade Tech informan precios U 3 O 8 alcontado a US $ 21.50 por libra.

DC : Necesitábamos que los servicios entraran y compramos material para el mercado para consolidar algunas de esas ganancias. No se apresuraron en el mercado y los precios han vuelto al rango actual. La realidad es que no hay una mina de uranio en el mundo hoy que gane dinero en "todo incluido" a US $ 20 por libra. U 3 O 8 . Según las estadísticas, incluso la mejor mina del mundo no podría justificarse como un nuevo proyecto al precio spot actual. Esa es una declaración significativa. No me preocupa que US $ 19 o US $ 20 sean la nueva norma a largo plazo, pero sí necesitamos compradores reales, particularmente los servicios públicos, que salgan y compren para que podamos descubrir un precio que tenga sentido para ambas partes.

Una torre de enfriamiento al lado de un edificio del reactor en una central nuclear en Leibstadt, Suiza. Crédito: Thamerpic.

TNM : ¿ Adivina cuándo las utilidades podrían comenzar a comprar?

DC : No necesitan comprar hoy, pero sí tienen requisitos importantes descubiertos en 2020, aumentando drásticamente hasta 2025 y más allá de 2030. Definitivamente tienen que comprar grandes cantidades de uranio en un futuro no muy lejano. Compran a largo plazo y necesitan mover el material a lo largo de todo el ciclo del combustible, por lo que no pueden comprar en 2020 las necesidades en 2020.

Es imposible adivinar cuándo cruzan la línea y se sienten lo suficientemente incómodos con sus inventarios y el estado del lado de la oferta que empiezan a hacer muchas compras.

Sin embargo, la realidad es que cuanto más tiempo llevan desde el comienzo de la compra, es más probable que encuentren escasez de suministros, porque no les dan a los productores un tiempo razonable a un precio razonable para construir la próxima generación de proyectos.

No podemos construir proyectos de la noche a la mañana. Cuanto más esperen para evitar una recuperación de precios, más dura será la realidad cuando intenten comprar.

TNM : ¿Dónde y cuándo deberían los inversores considerar poner su dinero en acciones de uranio?

DC : Hay un vacío para los inversores en nuestro mercado. No hay muchos lugares donde los inversionistas puedan invertir en compañías de uranio, particularmente en los productores. Si tomara a los productores y los enumerara por capitalización bursátil, tendría Cameco, una compañía multimillonaria, y luego bajaría a menos de $ 200 millones con Paladin y los pequeños productores estadounidenses. .

Vemos el mérito de posicionar a Denison Mines como productor de uranio intermedio antes del próximo ciclo de mercado alcista de uranio, con una historia de producción pobre y limpia que buscaría reclamar esa amplia brecha por debajo de Cameco y los demás.

En el último ciclo, hubiéramos tenido Uranium One, por ejemplo, y todos lo compraron porque tenían bajos costos de producción y eran una alternativa a Cameco.

No hay otro productor que los inversionistas a gran escala puedan comprar fuera de Cameco, y el río Wheeler de Denison sería una operación U 3 O 8 de 6 a 7 millones de libras cada año.

Eso no es Cigar Lake, que es de 18 millones de libras al año, pero es dos veces más grande que todo el mercado de uranio en los Estados Unidos ... es una operación a gran escala, y los inversores buscarán esa alternativa en el próximo ciclo.

 

"La realidad es que no hay una mina de uranio en el mundo hoy en día que genere dinero en régimen de 'todo incluido' a US $ 20 por libra. U3O8." 
David Cates
Presidente y CEO 
Denison Mines and Uranium Participation

TNM : ¿ Cuándo desea ver a Wheeler River en producción para aprovechar al máximo el ciclo de precios del uranio?

DC : Aquí está nuestro pensamiento: no queremos ser productores hoy. El precio del uranio está en un mínimo histórico. Pero queremos convertirnos en productores en el próximo ciclo.

Todos los que producen uranio hoy, si no tienen un contrato, están perdiendo dinero.

El desafío es que se requieren de siete a 10 años para construir una mina en la cuenca oriental de Athabasca, y posiblemente incluso más tiempo en la cuenca occidental de Athabasca, donde no existe infraestructura.

Entonces, si bien el mercado es difícil hoy en día, este es el momento en que tenemos que encontrar una manera de seguir adelante para que podamos aprovechar el próximo ciclo.

El detalle de la pequeña ampliación de capital es que es el doble de necesidad a 8 que 15.

Llegados a este punto, espero que no hagan ampliación de capital.

En Octubre presentan los resultados del cierre del año fiscal 2017, el Q1 del 2018 y el nuevo Plan Estratégico. 

La vuelven a tirar con pocas acciones. Es muy preocupante. Y si hubiera AK ahora que descuento iban a ofrecer? 

Vaya FacePalm.

Si finalmente la hacen habrá que darles la pasta y otra a meter en el cajón. Tendría el cajón lleno de panes, oro y diamantes.

¿Alguien tiene tiempo real Aryzta?

Si mantienen el FCF en 150M€, que es el peor de los escenarios que contempla Cobas y que significa que Aryzta operaría en el mercado a márgenes un 30%-50% por debajo de los de su competencia, se va a ganar bastante dinero con las acciones.

 

 

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