Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Es que el gas natural tiene un mercado muy diferente al del petroleo y es mucho menos contaminante. 

Tiene vida. Aun.

3 momentos de la Earnings Call:

1) JL: "I'm quite comfortable is that through 2019, we'll place TR back on track on the 4% margins"

2) Q: Okay. So you would say that in 15 months' time, by the end of fourth quarter 2019, your net cash position would probably be significantly higher than it is at this point?

JL: "Yes. I mean, that's a yes. I mean, that is a yes."

3) JL: "That's what I do believe that we can see a recovery, both in sales and margins on the last quarter. I mean, that's our planning and our expectations. But it might be a slight delay to be on the high-end of our guidance. And if anything we will be very close to the - in the neighborhood of the low-end of the guidance. I mean, when you do percentage wise and you still have crunchy numbers that translates that we have to get 3% margin on the third quarter."

Entiendo que la tesis de Cobas aún yéndonos al escenario pesimista y retrasándolo al 2020:

- Caja aprox como ahora: 180MM

- 3,5% Margen EBIT para 4,5B ventas: 160MM

- EV: 1.050MM

Queda un EV/EBIT de 6-7 aprox.

Y en el caso que llegue a salir el escenario de margen del 4% para ventas 5B se va a EV/EBIT de 4-5 apox.

Pondremos cafés y haremos paellas a los ricos turistas asiáticos que disfrutan de energía barata en su ciudades.

Si, estoy totalmente de acuerdo. 

El problema que veo es que como sustituyan Carbon, Petroleo, Nucleares, por Energias renovables.

Las energias renovables para generar electricidad no son muy constantes y se tienen que apoyar con ciclos combinados de Gas Natural. Los proximos años se consumira muchisimo Gas Natural

¿Hasta que precio puede subir a partir de 2020? Esto es a lo que me referia, ya se que el gas natural contamina menos que los demas combustibles, pero no es infinito.

tienen que buscar una solucion a la energia,no veo yo andando tipo molinitos ni paneles solares como para conquistar el coche,espacio infinito y todo eso,lo mas normal seria la invencion de la fusion nuclear y mientras tanto a rotar los molinitos de cafe

Es un tema de crediblidad.

- Lo del 4% de margen lo comprometió para el Q4 de 2018, es decir AHORA. Basta con leer las anteriores cc.

- Lo de la caja neta, para quién conozca el negocio/dinámica e incluso se haya leído las anteriores cc, el plan de crecimiento que tienen en Oriente penaliza la disposición de caja. Era evidente que iba a seguir cayendo los trimestres pasados como se ha visto.

Respecto a los márgenes, es un negocio muy apalancado operativamente. Una caída del 3% al 2% parece nimia pero la realidad es que se come un tercio del beneficio y más de un tercio de la valoración. 

En el caso que indicas de 3,5% de margen, me sale EV = 180 + 55,89*22,1 + 161 = 1.410M€ lo cual es un ratio de 8,75 veces.

No hay nada que me indique que el margen vaya a ser del 3,5%. Ni siquiera la palabra del CEO ya que con la misma insistencia lo dijo el año pasado.

La tesis de TRE recae básicamente en cuál será su margen operativo y al estar tan apalancado, lo mismo vale 15€ que 35€.

si tienen aun mucho años de vida,en un ejemplo pusieron una lavanderia industrial y funciona todo con gas,porque sale mas barato que la electricidad

Porto, déjate de privados, y mándanos luz con tu linterna.

Aquí somos comunidad de opiniones y cada uno que decida.