Totalmente de acuerdo. Lo ponía ayer en el hilo de AZ:
"Creo que precisamente el cherry picking puede ser el mayor problema de AZ y
Cobas. Ir promediando a la baja y ir sobreponderando las que peor se van comportando por que piensan que están más baratas y se amplia el margen de seguridad, al final les puede acabar estallando en la cara y jodiendoles el rendimiento de la
cartera por completo, como Aryzta o Tullow, entre otras.
Lo ponía en un mensaje anterior. Las acciones muy infravaloradas tienen 2,5 veces más probalidades de provocar perdidas permanentes que una acción normal, aunque en conjunto una cartera diversificada de empresas muy infravaloradas tiende a comportarse mejor que el mercado. Lo que se cumple para un conjunto diversificado, se desvirtua si acaban concentrando demasiado peso en unas cuantas acciones, pues como te pinchen algunas posiciones te joden el rendimiento de la cartera entera.
Deberían hacerle más caso a Graham si pretenden hacer Deep Value:
“En 1976, más de cuarenta años después de la publicación de la primera edición de Security Analysis en 1934, Graham concedió una entrevista al Financial Analyst Journal donde reconsideró sus posiciones pasadas, y le dijo al entrevistador que ya no era un «defensor de elaboradas técnicas de análisis de valores para encontrar grandes oportunidades de valor». En lugar de ello, Graham se decantaba por «una estrategia altamente simplificada que aplique uno o dos criterios al precio para garantizar que todo el valor está presente y que
confíe en los resultados según el rendimiento de la cartera en su conjunto —es decir, en el grupo de resultados— y no en la expectativa de las acciones individuales». Aconsejó: Lo que se necesita, en primer lugar, es una regla definida para comprar que indique a priori que estamos adquiriendo acciones por menos de lo que valen. En segundo lugar,
debemos operar con un número suficientemente grande de acciones para que la estrategia sea efectiva. Y, por último, necesitamos unas líneas maestras bien definidas para vender."
Carlisle, Tobias E.. Deep value (Empresa Activa Invest) (Spanish Edition) . Empresa Activa. Edición de Kindle.